| 证券代码：603228 | 证券简称：景旺电子 | | 公告编号:2025-065 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：113669 | 债券简称：景 23 | 转债 | | 深圳市景旺电子股份有限公司 股票交易风险提示公告 二、相关风险提示 （一）市场交易风险 公司股票于 2025 年 6 月 25 日、2025 年 6 月 26 日、2025 年 6 月 27 日连续 3 个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，属于股票交易异常波动。公司已 于2025年6月28日披露《景旺电子股票交易异常波动公告》（公告编号：2025-064）。 2025 年 6 月 30 日，公司股价再次涨停，公司市盈率（TTM）为 33.27，动态市 盈率 30.11，市净率为 3.39，近期股票交易换手率显著高于前期水平，鉴于公司 股票价格短期涨幅较大，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审 慎投资。 （二）媒体报道、市场传闻、热点概念情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容 ...

权益变动 - 控股股东及其一致行动人权益变动前持股61.96%，后为60.93%[4][7] - 2025年6月27 - 30日，控股股东大宗交易减持959.70万股[6] - 2025年6月24 - 30日，可转债转股250股致控股股东持股被动稀释[6] 股东情况 - 深圳市景鸿永泰投资控股有限公司变动后持股比例30.65%[7] - 智创投资有限公司变动后持股比例30.19%[7] 其他 - 本次权益变动合规，不触及要约收购，实控人不变[8] - 本次是履行减持计划，截至披露日未执行完毕[8]

算力硬件股表现 - 算力硬件股反复活跃 PCB方向领涨 景旺电子走出3天2板创历史新高 澳弘电子涨停 源杰科技 中际旭创 生益电子 新易盛等涨幅靠前 [1] 行业驱动因素 - 英伟达瞄准AI基础设施平台商定位 海内外头部厂商持续发力基础设施建设以满足激增的推理算力需求 [1] - ASIC市场空间预期持续上调 算力产业链保持高景气 [1]

股价情况 - 公司股票2025年6月25 - 27日连续3日收盘涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] 减持情况 - 控股股东等计划2025年6 - 9月通过集中竞价减持934.9503万股、大宗交易减持1862.6470万股[9] - 2025年6月16 - 23日一致行动人集中竞价累计减持934.93万股，占总股本1%[9] - 2025年6月27日控股股东智创投资大宗交易减持，与计划一致[10] 其他 - 公司生产经营正常，无应披露未披露重大信息等[5][6][13] - 提醒投资者注意交易风险，理性投资[12]

CPO概念股市场表现 - 联特科技股价涨幅超过10% [1] - 光库科技股价涨幅超过8% [1] - 源杰科技、景旺电子、兆龙互连股价均呈现上涨趋势 [1] 资金动向 - 暗盘资金正在涌入CPO概念股 [1]

高管聘任 - 公司聘任王俊先生担任副总裁，任期自2025年6月26日董事会审议通过至第四届董事会届满 [1] - 王俊先生持有公司股份11万股，均为股权激励计划获授股票 [2] - 王俊先生为高级工程师，深圳市地方级领军人才，主导多项技术研发，拥有40余项授权专利（含2项国外专利），主持项目获深圳市科技进步一等奖等荣誉 [2] 证券事务代表变更 - 蒋靖怡女士因工作调整不再担任证券事务代表，公司对其贡献表示感谢 [2] - 贾亚辉女士接任证券事务代表，已取得上交所董事会秘书资格，2022年11月加入公司证券部 [2] 高管背景 - 王俊先生历任公司副总工程师、技术中心主任、集团技术总监等职，现任集团副总裁 [2] - 贾亚辉女士为本科学历，无境外居留权，具备证券事务代表所需的专业资质 [2]

评级结果与核心观点 - 主体信用等级维持AA，评级展望稳定，23景转债评级AA [4] - 公司在PCB行业市场份额稳居前列，2024年全球排名第10位，中国内资排名第三 [6] - 产品具备技术优势，获得Intel AIBC®认证，新增30项发明专利，专利总数行业领先 [6][17] 财务表现 - 2024年总资产192.44亿元，同比增长11.7%，营业收入126.59亿元同比增长17.6%，净利润11.60亿元同比增长27.3% [4][28] - 经营活动现金流净额22.90亿元，EBITDA利息保障倍数80.50倍，现金短期债务比2.41倍 [4][26] - 资产负债率40.25%，总债务/总资本20.50%，杠杆水平显著改善 [4][26] 业务运营 - 产品应用于汽车电子(占比最高)、通信设备、消费电子等领域，前五大客户集中度23.11% [6][14] - 2024年PCB销量1076.14万平方米，产销率104.58%，平均售价1113.69元/平方米同比上升3.7% [16] - 外销占比提升至41.09%，毛利率31.58%显著高于内销的9.85% [17] 产能与技术 - 拥有6大生产基地13个工厂，2024年产能利用率96.61% [18] - 珠海HDI项目(年产60万平方米)延期至2026年投产，总投资11.54亿元 [18][19] - 在AI服务器领域实现800G光模块批量出货，具备1.6T量产能 [14] 行业环境 - 2024年全球PCB产值736亿美元同比增长5.8%，预计2025年增长6.8% [10] - AI服务器带动18+层高多层板需求，预计2023-2028年AI服务器HDI复合增速16.3% [11][12] - 主要原材料覆铜板2024年采购价99.27元/平方米，金盐400.50元/克同比上涨18.6% [20] 同业比较 - 2024年销售毛利率22.73%低于深南电路(24.83%)但高于胜宏科技(22.41%) [8] - 净利润规模11.60亿元高于胜宏科技(11.54亿元)和崇达技术(3.03亿元) [8] - 总资产规模192.44亿元接近深南电路(253.02亿元) [8]

信用评级 - 公司委托中证鹏元对“景23转债”进行跟踪信用评级[3] - 2025年6月25日中证鹏元出具报告，维持主体和“景23转债”信用等级“AA”，展望“稳定”[3] - 本次评级结果较前次未变，报告详见上交所网站[3][4] 时间信息 - 前次评级时间为2024年6月28日[3] - 公告发布时间为2025年6月27日[6]

信用评级 - 2025年主体信用等级和景23转债评级均为AA，评级展望稳定[7] 财务数据 - 2025年3月总资产203.41亿元，2024年为192.44亿元，2023年为172.31亿元[9] - 2025年3月总债务39.81亿元，2024年为29.64亿元，2023年为45.81亿元[9] - 2025年1 - 3月营业收入33.43亿元，2024年为126.59亿元，2023年为107.57亿元[9] - 2025年1 - 3月净利润3.30亿元，2024年为11.60亿元，2023年为9.11亿元[9] - 2024年公司营业收入126.59亿元，2023年为107.57亿元，2024年毛利率22.73%，2023年为23.17%[38] - 2025年1 - 3月产品销量278.66万平方米，2024年为1076.14万平方米，2023年为953.57万平方米[40] - 2025年1 - 3月平均销售价格1133.05元/平方米，2024年为1113.69元/平方米，2023年为1073.95元/平方米[40] - 2025年1 - 3月产能利用率91.80%，2024年为96.61%，2023年为90.90%[47] - 2024年经营活动现金流净额22.90亿元，2023年为21.15亿元，2025年1 - 3月为5.00亿元[64][70] - 2024年末资产负债率40.25%，2023年为47.94%，2025年3月为41.62%[64][70][71] - 2024年末净债务/EBITDA为 - 0.04，2023年为0.59[64][70] - 2024年末EBITDA利息保障倍数为80.50，2023年为52.51[64][70] - 2024年末总债务/总资本为20.50%，2023年为33.80%，2025年3月为25.11%[64][70][71] - 2024年末FFO/净债务为 - 2125.35%，2023年为137.48%[64][71] - 2024年末经营活动现金流净额/净债务为 - 2590.39%，2023年为177.08%，2025年3月为 - 213.81%[64][71] - 2024年末自由现金流/净债务为 - 501.30%，2023年为55.65%，2025年3月为22.75%[64] - 2025年3月末公司货币资金27.30亿元，占比13.42%；应收账款39.94亿元，占比19.64%；存货18.69亿元，占比9.19%[56] - 2025年3月公司短期借款5.39亿元，占比6.37%；应付票据17.02亿元，占比20.10%；应付账款34.42亿元，占比40.66%[61] - 2025年3月公司总债务39.81亿元，其中短期债务24.62亿元，占比61.83%；长期债务15.19亿元，占比38.17%[63] - 2024年末公司净债务为 - 0.88亿元，2023年为11.95亿元，2025年3月为 - 2.34亿元[64][70] 市场地位 - 2024年公司及子公司新增30项发明专利，全球印制电路板行业排名第10位、中国内资PCB百强排名第三[16] - 2024年前五大客户占比23.11%，受益于数据中心、汽车电子领域需求拉动，收入及利润增长[16] 可转债情况 - 2025年6月18日景23转债债券余额11.4362亿元，累计已有1038.5万元转换为公司A股股票[18][19] - 截至2024年12月31日，景23转债募集资金累计投入73064.91万元，未使用余额42771.52万元[19] 股权结构 - 截至2025年3月末，公司控股股东为深圳市景鸿永泰投资控股有限公司及智创投资有限公司，实际控制人为刘绍柏、黄小芬、卓军，公司注册资本为9.34亿元，总股份为9.34亿股[20] 子公司情况 - 2024年，合并报表范围子公司增加1家，为深圳市景弘瑞讯电子有限公司[20] 市场趋势 - 2024年全球PCB市场产值为736亿美元，同比增长5.8%，预计2025年同比增长6.8%，出货量增长7.0%[24] - 至2029年，全球PCB市场将以5.2%的年均复合增长率稳健扩张，突破950亿美元规模，同期出货量将以6.8%的年均增速达到6.06亿平方米[24] - 2023 - 2028年中国大陆PCB市场规模有望从378亿美元增长至471亿美元，年均复合增速达4.5%[24] - Prismark预测2023 - 2028年AI服务器相关HDI的年均复合增速将达到16.3%[31] 业务结构 - 2024年印制电路板(PCB)收入119.85亿元，占比94.68%，毛利率18.78%；其他业务收入6.75亿元，占比5.32%，毛利率92.96%[38] - 2024年前五大客户销售额合计占年度销售总额比重为23.11%，第一大客户销售额占比未超过10%[42] - 2024年内销占比58.91%，毛利率9.85%；外销占比41.09%，毛利率31.58%[43] 研发情况 - 2024年公司研发费用7.58亿元，同比增长26.12%[44] - 2024年公司新增30项发明专利、9项实用新型专利，2项获美国专利授权[44] 工程进展 - 截至2024年末，景旺电子科技（珠海）有限公司一期工程预计总投资268,895.50万元，已投资203,431.99万元，设计年产能60万平方米HDI[48] 采购情况 - 2024年公司向前五名供应商采购金额占采购总额比重为38.76%，前五大供应商集中度有上升趋势[49] 受限资产与应收账款 - 2024年末公司受限资产合计21.32亿元，包括固定资产6.65亿元、应收款项融资4.44亿元、货币资金3.45亿元[55] - 2024年末公司应收账款前五大对手方集中度为15.13%，应收账款集中度较低[55] 银行授信 - 截至2025年3月末，公司尚未使用的银行授信余额为89.66亿元[65]

人事变动 - 公司聘任王俊为副总裁，任期至第四届董事会届满[2] - 蒋靖怡因工作调整不再担任证券事务代表[3] - 公司聘任贾亚辉为证券事务代表，任期至第四届董事会届满[3] 人员信息 - 王俊持有公司11万股股权激励股票[2] - 王俊有超40项授权专利，含2项国外专利[6] - 贾亚辉1993年出生，2022年11月加入证券部[6]