公司历史与业务转型 - 公司前身东山钣金成立于1980年，最初以传统钣金加工为主业 [3] - 2010年登陆深交所后，主营业务逐渐向消费电子领域倾斜 [3] - 2016年通过斥资逾6亿美元收购美国FPC制造商MFLEX，切入苹果供应链 [3] - 2018年以2.93亿美元收购伟创力旗下Multek公司，补足硬板制造能力，完成“软+硬”布局 [3] - 电子电路产品取代传统业务成为公司核心板块 [3] 近期扩张战略与资本运作 - 2025年上半年开启“买买买”模式，相继宣布收购法国汽车电子厂商GMD集团，并计划以不超过59.35亿元收购光模块龙头索尔思光电，切入AI算力核心赛道 [3] - 2025年7月，公司全资子公司香港超毅计划投资不超过10亿美元，用于PCB项目产能扩建，以满足服务器、人工智能等新兴场景需求 [4] - 公司搭上赴港融资潮“末班车”，拟募资用于项目投产、新产能建设及技术升级、并购及战略投资、偿还项目贷款、补充营运资金 [1] - 受益于扩张，公司下半年股价涨幅超过80%，市值突破千亿元 [4] 财务状况与业绩表现 - 截至2025年三季度末，公司短期债务达98.36亿元，较2024年末增长34.68% [6] - 受投资额激增影响，货币资金余额为66.76亿元，存在较大资金缺口 [6] - 2025年前三季度营收为270.71亿元，同比增长2.28%；扣非归母净利润为10.71亿元，同比增长6.22%，营收增长乏力呈常态，利润规模仍不及2022年同期水平 [7] - 公司面临“增收不增利”困境，原因包括泰国新产能转化不足、精密制造板块产能利用率下降、以及频繁并购导致管理费用较2024年同期多支出1.51亿元 [7] 公司治理与股东情况 - 创始人袁富根退居幕后，长子袁永峰担任总经理，次子袁永刚担任董事长，家族分工明确 [4] - 袁氏家族以身价近200亿元位列苏州第六大富豪 [4] - 袁永刚直接控股20余家公司，间接持股企业超过600家，家族旗下还拥有安孚科技、蓝盾光电两家上市公司 [6] 历史合作案例与潜在风险 - 公司曾作为暴风TV供应商，双方签订高达200万台的合作协议，每年产生近亿元销售收入 [1] - 2017年暴风TV年销量仅为75万台，远不及预期，每台亏损额扩大至1000元，导致公司对相关资产实施减值和核销 [9] - 截至2025年三季度末，公司商誉总额为21.16亿元，若年内两宗巨额并购完成并表，商誉减值压力将进一步升级 [8] - 公司投资风格较为激进，资产负债率长期维持在较高水平，并产生高额财务费用 [6]

公司基本情况 - 公司成立于2007年11月5日，于2017年4月26日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内消费电子零部件及组装领域重要企业，专注于笔记本电脑键盘薄膜开关线路板等产品 [1] - 公司主营业务为笔记本电脑键盘薄膜开关线路板、柔性线路板的生产销售，以及各类电脑键盘及周边产品的生产销售 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 消费电子 - 消费电子零部件及组装，所属概念板块包括小米概念、PCB概念等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为15.92亿元，在行业88家公司中排名第41位 [2] - 行业平均营业收入为154.93亿元，行业中位数为14.15亿元 [2] - 主营业务构成：笔记本及台式机电脑键盘等输入设备及配件收入6.73亿元，占比66.83% [2] - 笔记本电脑触控板及按键收入2.27亿元，占比22.60% [2] - 笔记本电脑等消费电子产品所用柔性印刷线路板收入7638.47万元，占比7.59% [2] - 当期净利润为3765.86万元，行业排名第49位 [2] - 行业平均净利润为6.35亿元，行业中位数为5475.81万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为49.27%，高于行业平均的44.84% [3] - 2025年三季度毛利率为23.57%，高于行业平均的19.47% [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东及实际控制人为邹伟民、陈敏 [4] - 董事长兼总经理邹伟民2024年薪酬为205万元，同比减少5万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.63万，较上期减少0.04% [5] - 户均持有流通A股数量为3916.23股，较上期增加0.04% [5] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股352.98万股，相比上期增加135.55万股 [5]

财务业绩 - 前三季度公司实现营业总收入270.71亿元，同比增长2.28%，归母净利润12.23亿元，同比增长14.61% [1] - 第三季度单季营收同比增长2.82%，但净利润同比下滑8.19% [1] - 前三季度营业成本和管理费用同比均有所提升，分析认为是为完善产业布局导致费用增加，进而影响三季度利润 [1] 业务板块与战略 - 公司主要业务涵盖电子电路、精密制造、光电显示，柔性线路板排名全球第二，PCB排名全球第三 [1] - 2025年1-9月，公司新能源业务实现销售收入约75.20亿元，同比增长约22.08% [1] - 公司正筹划境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市，以推动国际化战略 [1] - 公司战略从“消费电子+新能源”双轮驱动转向聚焦AI产业链，特别是AI高速互联与传输领域 [3] 市场表现与资金动向 - 第三季度公司股价累计涨幅超89%，市值突破千亿元，截至10月21日总市值超1250亿元，当日股价上涨8% [2] - 明星基金睿远成长和兴全合润在第三季度新进十大股东，持股比例分别为1.17%和0.64，期末持股市值分别高达15.26亿元和8.42亿元 [2] - 北向资金和新华人寿相关产品也在第三季度对东山精密实施增持 [2] 收购与未来展望 - 公司于9月29日宣布已支付收购索尔思光电100%股份的主要股权转让款，交易规模上限或达59.35亿元 [3] - 收购索尔思光电是公司推进AI战略下光互联领域布局的关键一步，索尔思光电主要产品为光通信模块及组件 [3] - 市场预期公司经营将受益于AI技术突破及云厂商加大算力数据中心资本开支 [1] - 分析预计收购的索尔思光模块业务有望在第四季度落地并表，AI PCB高端产能正加速扩张 [3]

赴港上市计划 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市，相关决议有效期为24个月 [1][2] - 本次H股募集资金计划用于项目投产、新产能建设、技术改造、偿还项目贷款、补充营运资金等 [2] - 赴港上市旨在推动国际化战略发展及海外业务布局，提升国际品牌知名度与综合竞争力 [2] 经营业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入169.55亿元，同比增长1.96% [1][6] - 2025年上半年归母净利润为7.58亿元，同比增长35.21% [1][6] - 2025年上半年扣非净利润为6.57亿元，同比增长27.28%，经营活动现金流量净额25.00亿元，同比增长19.68% [6] 业务结构与市场地位 - 公司产品包括电子电路产品、精密组件、触控显示模组、LED显示器件等 [4] - 电子电路产品是核心业务，2025年上半年营收110.59亿元，占比超六成，同比增长1.93% [4] - 在电子电路领域，公司柔性线路板排名全球第二，PCB排名全球第三 [4] 区域营收与毛利率 - 2025年上半年外销收入131.68亿元，同比微降1.90%，占营业收入比重达77.66% [1][3] - 外销毛利率为16.46%，同比增加1.26个百分点，显著高于内销毛利率3.61% [3] - 公司在北美、欧洲、东南亚等多地设有运营机构，积极促进国内国际双循环 [2] 研发投入与技术创新 - 2023年至2025年上半年研发费用分别为11.61亿元、12.67亿元、5.81亿元，两年半合计约30.1亿元 [6] - 同期研发费用率稳定，分别为3.45%、3.45%、3.43% [6] - 公司坚持创新驱动发展，致力于为智能互联世界研发制造核心器件 [4][6] 战略发展与业务拓展 - 公司战略主线为消费电子和新能源双轮驱动，并基于AI时代判断聚焦AI高速互联与传输领域 [2][5] - 2025年6月公告收购索尔思光电，推进AI战略下光互联领域布局，收购进展顺利 [5] - 索尔思光电是光通信模块头部厂商，具备光芯片自研自产能力，400G、800G高速光模块已规模量产 [6] 其他主营业务表现 - 2025年上半年精密组件产品营业收入23.62亿元，同比增长11.87% [4] - LED显示器件营收2.86亿元，同比下滑34.73%，触控面板及液晶显示模组营收30.49亿元，同比下滑2.35% [4]

公司动态与财务表现 - 东山精密于9月23日宣布筹划发行H股并在香港联交所上市，是今年苏州第5家启动赴港上市计划的A股公司[1] - 沪电股份于9月19日披露拟境外发行H股并在港交所主板挂牌[1] - 东山精密在柔性线路板（FPC）领域稳居全球第二，印刷电路板（PCB）业务位列全球第三[1] - 沪电股份是全球领先的高端印刷电路板（PCB）龙头[1] - 今年以来，东山精密股价累计涨幅超150%，截至9月24日收盘总市值达1371亿元[1] - 今年以来，沪电股份股价累计涨幅超90%，截至9月24日收盘总市值达1432亿元[1] 赴港上市战略目的 - 东山精密赴港核心目的是进一步推进国际化战略、完善海外业务布局，同时提升国际品牌知名度，增强综合竞争力[1] - 沪电股份筹划境外发行股份旨在通过港交所平台优化海外业务布局、拓展多元化融资渠道，为后续全球业务扩张储备资本[1] - 对海外业务占比高的企业，港交所优势在于提供低成本国际资本支持，并可借助香港国际金融枢纽区位优势深化全球供应链布局与客户合作[2] 海外业务与市场依赖度 - 2025年半年报显示，东山精密上半年海外收入达131.68亿元，占总营收比重为77.66%[2] - 沪电股份同期海外收入68.93亿元，占总营收比例高达81.16%[2]

公司业务合作 - 崇达技术参股子公司三德冠为华为Mate系列及折叠屏手机供应柔性线路板（FPC）产品 [1]

公司业务定位 - 公司生产的PI薄膜是柔性线路板(FPC)基材[1] - PI薄膜处于FPC产业链上游环节[1] - 产品最终应用于智慧电子终端设备[1] 客户关系 - 公司产品已供货给生益科技（600183）和联茂等柔性覆铜板(FCCL)厂商[1] - FCCL厂商将产品供应到柔性线路板(FPC)厂进行精密线路加工[1] - 公司与胜宏科技（300476）无直接业务关系[1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入20.66亿元 同比增长22.12% [1] - 净利润1.37亿元 同比增长18.49% [1] - 扣非净利润1.24亿元 同比增长15.40% [1] - 经营活动现金流量净额3.38亿元 同比增长87.95% [1] 业务发展策略 - 持续聚焦核心业务并加大产品研发与技术创新 [1] - 积极拓展全球布局和产能提升 [1] - 持续布局下游应用领域客户及重点项目 [1] - 向上游材料业务进行资源整合 推进FPC生产一贯化 [2] 产品与产能布局 - 主要产品涵盖电芯连接组件/动力传输组件/低压信号传输组件/柔性线路板 [2] - 在广东深圳/福建宁德/江苏溧阳/四川宜宾/浙江乐清/广东肇庆等多地建有生产基地 [2] - 柔性线路板(FPC)主要运用于新能源汽车电池管理系统及汽车内饰 [2] 行业驱动因素 - 新能源汽车渗透率进一步提高 [1] - 储能行业稳态发展 [1] - 低空经济等新兴领域有序推进 [1] - 电子设备小型化与轻量化趋势下FPC应用前景广阔 [2] 战略规划 - 以新能源汽车为发展主轴 储能系统/工业设备/医疗设备/消费电子/低空经济多领域并进 [2] - 以新生产基地为战略支点发挥地理区位优势 [2] - 提升服务核心客户多维能力以实现长期互利共赢 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入20.66亿元，同比增长22.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长18.49% [1] - 经营活动产生的现金流量净额3.38亿元，同比增长87.95% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.24亿元，同比增长15.40% [1] 核心业务发展 - 电芯连接组件实现营业收入12.16亿元，较上年同期增长20.26% [2] - 主营产品涵盖电芯连接组件、动力传输组件、低压信号传输组件及柔性线路板 [2] - 形成以新能源汽车为发展主轴，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济多领域并进的产业格局 [2] 技术研发与产业链整合 - 柔性线路板（FPC）具有高密度配线、轻量化、可弯折特性，应用于新能源汽车电池管理系统及汽车内饰 [3] - 通过FPC生产一贯化实现产业链向上整合，提升供应链自主安全性与成本优势 [3] - 技术突破助力零部件自制进程，强化市场竞争力 [3] 新兴领域布局 - 2024年切入低空经济赛道，为无人机提供低压线束及动力传输组件 [4] - 中国低空经济市场规模预计2025年突破1.5万亿元，2035年达3.5万亿元 [4] - 服务联合飞机等客户，提供高低压线束整合方案及联合研发支持 [4] 产能与战略升级 - 全资子公司宁德壹连电子有限公司新生产基地开园，实现产能规模跃升 [5] - 新基地推动技术研发、智能化生产与绿色制造全方位升级 [5] - 依托地理区位优势强化核心客户服务能力，构建高效配套体系 [5] 行业驱动因素 - 全球新能源车2025年1-5月销量752.0万辆，同比增长32.4% [2] - 新能源汽车渗透率提升、储能行业稳态发展及低空经济推进多维驱动需求 [1][2][4] - 电子设备小型化与轻量化趋势推动FPC技术应用前景 [3]

融资动态 - 公司完成定向增发募资14 04亿元 扣除发行费用1248 74万元后净额13 92亿元 资金将主要用于补充流动资金 [1][3] - 本次增发后公司主营业务范围及收入结构不会发生重大变化 [3] - 历史融资记录显示 公司2019年曾通过定向增发募资20亿元用于无线模块生产建设项目 [2] 战略收购 - 公司拟通过香港子公司以不超过59 35亿元收购光通信模块厂商索尔思光电100%股权 并计划认购其可转债 [5] - 此次收购标志着公司正式进军光通信领域 旨在实现消费电子 新能源汽车与光通信业务的协同发展 [5] - 收购完成后公司将推动战略布局升级 形成多业务板块联动 [5] 业务结构 - 公司主营业务涵盖电子电路产品 精密组件 触控显示模组 LED显示器件等 产品应用于消费电子 新能源汽车 通信设备等八大行业 [5] - 在电子电路领域 公司柔性线路板(FPC)和PCB产品市场地位持续领先 [5] - 触控显示模组业务通过收购苏州晶端拓展了车载显示模组市场 [5] LED业务改革 - 2024年起公司对LED业务启动内部体制改革 建立低成本生产模式 2025年一季度已显现成效 [6] - 销售策略从依赖渠道商转向深耕工程客户 提升高毛利产品占比 [7] - 未来将通过结构优化 产品创新与成本管控三大策略推动LED业务减亏 [7]