可转债发行 - 2020年10月22日发行1405万张可转换公司债券，总额14.05亿元，初始转股价83.85元/股[3] 转股价格调整 - 2020 - 2023年多次调整转股价格，最低至47.11元/股[3][4][5][6] 向下修正条款 - 2024年5月24日股价触发条款，本次及未来3个月不修正[2][8][9] - 2024年8月25日起再触发董事会再决定[2][9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入245亿经济润12.3亿，同比增长分别为15.54%和14%[2] - 公司2024年一季度新开门店909家，总门店接近1.5万家，覆盖20个省份[3] - 公司2024年一季度末账上现金54亿，经营性现金流流入超过30亿[3] - 公司2024年门店规划为4200家，其中自建门店占1200家，并购门店占800家，加盟门店占2200家[6] - 公司在广西省门店统筹方面取得进步，已有近150家门店参与门诊统筹[7] - 公司在广东和广西开设了近900家店，占去年新开店总数的约65%[9] - 公司在广东省的门店收入占整个省份收入的27%-28%，在广西省的门店收入占20%左右[10] - 公司在河南省、黑龙江省、江苏省等地区的市场效率低于两广地区约十个点[11] - 公司暂时没有融资需求，因为账上现金接近50亿[12] - 公司认为门诊统筹政策可能导致毛利率下降，但通过渠道整合和直接采购可以保持合理利润[13] - 公司在新零售业务中具有80%的欧洲覆盖率，主要优势在于门店数量多、夜间服务和门店布局优势[15] - 公司未来将重点关注欧洲门店收入增长，认为医保线上支付可能率先通过欧洲模式实现[16] - 公司门店每年成立的品种基本在2500到3000个之间[17] - 自有品牌产品销售渠道以大保龙为主，占销售收入的25%左右[20] - 公司采购原材料大批量采购，自有品种奉行成本加成原则[20] - 公司对视同政策的影响不大，主要影响在厂家招标采购过程中[21] - 公司预计全年收入和利润增长维持在20%左右[25] - 公司稳扎稳打，特别是在自建线门店方面取得了20%的利润增长[26] - 公司计划提升北方市场的毛利率，以改善整个集团的利润贡献[26] - 公司具备品牌效应和规模优势，在积极拓展区域的同时保持稳定的利润增长[27]

股东大会安排 - 公司于2024年4月26日决定5月20日召开2023年年度股东大会[6] - 2024年4月29日刊登召开2023年年度股东大会的通知[6] - 现场会议于2024年5月20日10点30分召开，网络投票时间为当天9:15至15:00[7] 参会股东情况 - 现场出席股东及代理人16人，代表股份783,782,403股，占比68.8224%[8] - 参与网络投票股东13人，代表股份32,248,962股，占比2.8317%[9] - 中小投资者21人，代表股份86,662,383股，占比7.6096%[9] - 出席股东共29人，代表股份816,031,365股，占比71.6541%[9] 议案表决结果 - 《关于公司2023年度董事会工作报告的议案》同意815,885,877股，占比99.9821%[13] - 《关于公司2023年度监事会工作报告的议案》同意占比99.9821%[14] - 《关于公司2023年度财务决算报告的议案》同意占比99.9821%[15] - 《关于公司2023年年度报告及摘要的议案》同意占比99.9821%[16] - 《关于公司2023年度利润分配方案的议案》同意占比99.9996%[17] - 《关于续聘天健会计师事务所的议案》同意占比99.9828%[18] - 《关于公司2023年度关联交易相关议案》同意占比99.3838%[19] - 《关于子公司申请银行综合授信额度及担保的议案》同意占比98.7574%[22] - 《关于公司2023年度董监高薪酬的议案》同意占比99.9995%[23] - 《关于变更经营范围及修订<公司章程>的议案》同意占比99.9996%[25] 其他 - 本次股东大会召集人为公司董事会，资格符合规定[10] - 律师认为本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[27]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为29人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为816,031,365股，占比71.6541%[4] - 公司在任董事7人、监事3人及董事会秘书出席会议[6][9] 议案表决情况 - 2023年度多项议案A股同意票数比例大多超99.98%[7][8][10] - 2023年度利润分配方案A股同意票数816,028,765，比例99.9996%[11] - 续聘天健会计师事务所A股同意票数815,891,292，比例99.9828%[12] - 2023年度关联交易等议案A股同意票数86,128,448，比例99.3838%[12] - 子公司申请授信及担保议案A股同意票数805,891,686，比例98.7574%[13] - 2023年度董监高薪酬议案A股同意票数573,436,918，比例99.9995%[13] - 变更经营范围等议案A股同意票数816,028,765，比例99.9996%[14]

债券发行 - 公司2020年10月22日发行1405万张可转换公司债券，总额14.05亿元[3] 转股价格 - “大参转债”初始转股价格83.85元/股，现为47.11元/股[3][6] - 2020 - 2023年多次调整转股价格[3][4][5][6] 修正条款 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权修正[7] - 2024年5月1 - 17日已有10个交易日满足条件，未来20个交易日5个满足或触发[8] - 触发修正条件当日召开董事会审议并披露信息[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入245.31亿元，同比增长15.45%[1] - 公司2024Q1收入为67.52亿元，同比增长13.54%[2] - 公司2023Q4收入为68.08亿元，同比增长5.87%，归母净利润同比下降106.99%[3] - 公司2023年整体毛利率为35.90%，同比下降1.90个百分点[4] - 公司截至2024年3月31日拥有门店14,915家，净增门店841家[10] 市场扩张和并购 - 公司门店数量达到14,074家，覆盖全国19个省（自治区、直辖市）[5] - 公司新开自建门店1,382家，加盟门店2,158家，并购门店750家[6] - 公司2026年预计营业收入将达到434.77亿元，较2023年增长77.3%[14] - 公司2026年预计净利润为21.73亿元，较2023年增长76.5%[14] - 公司2026年预计每股收益为1.85元，较2023年增长79.1%[14] 未来展望 - 公司预计2024~2026年收入分别为295.5/359.4/434.8亿元，归母净利润分别为14.2/17.3/21.1亿元[11] - 公司主要财务指标显示2023A毛利率为35.9%，ROE为17.1%，P/E为24.17[13] - 公司2024Q1整体毛利率为35.46%，同比下降2.69个百分点[8] - 公司2026年预计营业收入将达到434.77亿元，较2023年增长77.3%[14] - 公司2026年预计净利润为21.73亿元，较2023年增长76.5%[14]

业绩数据 - 2023年营业收入245.3亿元，较上年增长15.45%[15][45][47] - 2023年净利润11.66亿元，较上年增加12.63%[15][45][58] - 2023年扣非净利润11.4亿元，较上年增加13.56%[15][45] - 2023年经营现金流净额31.74亿元，较上年减少15.51%[16][45][47] - 2023年末净资产68.24亿元，较上年末增长9.85%[17][45] - 2023年末总资产241.23亿元，较上年末增长15.75%[17][45] - 2023年基本每股收益1.03元/股，较2022年调整后增长13.19%[46] - 2023年加权平均净资产收益率18.01%，较2022年调整后增长0.14%[46] - 2023年营业成本157.24亿元，较上年增长18.97%[47] 用户数据（门店相关） - 截至2023年末有门店14074家（含加盟店4165家）[18] - 2023年总经营面积809470平方米（不含加盟店面积）[18] - 2023年净增门店4029家，新开门店1382家，收购750家，加盟店2158家，关闭261家[18] - 2023年华南新增门店2053家，总数8925家；华东新增420家，总数1221家；华中新增374家，总数1540家；东北、华北、西北及西南新增1443家，总数2388家[19] 业务收入 - 零售业务收入205.09亿元，同比增长6.58%，占比85.70%[49][51] - 加盟及分销业务收入34.23亿元，同比增长122.46%[49] - 中西成药营业收入176.99亿元，同比增长16.62%[49] - 东北、华北、西南及西北地区营业收入34.44亿元，增速达66.84%[50][51] 财务指标 - 应收账款期末数12.16亿元，占总资产5.04%，较上期增长19.49%[54] - 固定资产期末数23.78亿元，占总资产9.86%，较上期增长68.88%[54] - 应付票据期末数41.24亿元，占总资产17.10%，较上期增长22.92%[55] 分红情况 - 2023年度拟每股派发现金红利0.31元，合计派发现金红利3.53亿元，现金分红比例为30%[58] 关联交易 - 2023年关联交易预计不超23677.46万元，实际发生17613.27万元[62] - 2024年采购商品和接受劳务关联交易预计12327.93万元，占同类业务比例0.71%[68] - 2024年销售商品关联交易预计8105.00万元，占同类业务比例0.39%[68] - 2024年公司出租情况预计金额57.95万元，占比2.46%[68] - 2024年公司承租情况预计金额1395.6万元，占比1.16%[68] 担保情况 - 2023年为多家子公司提供连带保证担保，金额1000 - 16000万元不等[65][66] - 2024年预计新增为子公司提供不超63.3亿元综合融资授信担保[69] - 2024年度子公司拟向银行申请不超63.3亿元综合授信额度[72] - 向资产负债率70%以上（含）子公司担保额度不超47.4亿元，70%以下不超15.9亿元[72] 公司决策 - 2023年董事会审议通过多项议案，共披露135份临时公告、4份定期报告[21][24] - 2023年多次股东大会审议通过多项议案[23] - 2023年共召开11次监事会会议[31] 市场扩张与并购 - 2023年11月24日审议通过收购重庆万家燕大药房连锁有限公司15%股权议案[32] 新策略与公司变更 - 子公司拟与其他公司共同出资10亿元设立参力科技，公司通过全资子公司持股61%[67][68] - 公司经营范围拟增加“宠物食品”，修改《公司章程》相关条款，调整总经理为法定代表人[80] - 修订后的《公司章程》于2024年4月29日披露在上海证券交易所网站[82]

业绩总结 - 公司2023年实现营收245.31亿元，归母净利润11.66亿元，扣非归母净利润11.41亿元[1] - 公司2024年一季度实现营收67.52亿元，归母净利润3.98亿元[1] - 公司销售净利率2024Q1为6.72%，销售毛利率为35.46%[16] 用户数据 - 公司深耕华南市场，2023年营收占比为68.58%，同比增长7.86%[11] - 公司新增直营门店和加盟门店数量持续增长，2024Q1期末门店数量同比增长率为36.90%[11] - 公司分销业务板块实现营收34.23亿元，同比增长122.46%[12] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为1.25、1.52、1.87元，维持“增持”评级[5] - 公司在2026年预计营业收入将达到429.05亿元，较2023年增长了75.1%[18] - 预计2026年每股收益将达到1.87元，较2023年增长了83.3%[18] 新产品和新技术研发 - 公司新零售业务销售同比增长45.25%，加速集中度提升[13] - 公司积极承接处方外流，拥有DTP专业药房227家，获得个人账户医保定点门店9100家[14] 市场扩张和并购 - 公司深耕华南市场，通过自建、并购和直营式加盟持续扩大门店网络[5] - 公司管理费用率有所下降，2023年销售费用率为22.92%，管理费用率为4.83%[15] 其他新策略 - 公司调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为1.25、1.52、1.87元，维持“增持”评级[17] - 风险提示包括医保政策变化风险和扩张整合不及预期[17]

业绩总结 - 公司2023年实现收入245.31亿元，同比增长15.45%[1] - 公司2024年一季度实现收入67.52亿元，同比增长13.54%[1] - 公司2024年一季度归母净利润3.98亿元，同比下滑19.79%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为293/351/423亿元，对应增速分别为19.34%/19.94%/20.44%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为14.20/17.46/20.96亿元[3] 市场扩张和并购 - 公司持续拓展门店数量，截至2023年底已覆盖全国19个省，门店数量达14,074家[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到422.91亿元，较2022年增长约98.7%[5] - 公司2026年预计净利润率为5.14%，ROE为17.38%[5] - 公司2026年预计EBITDA增长率为1.98%，归属于母公司净利润增长率为20.05%[5] 评级和估值 - 公司给予2024年21倍PE的估值，对应目标价26.19元，维持“增持”评级[3] 其他 - 国联证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并提供金融服务[13] - 未经国联证券许可，不得擅自复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达245.31亿元，同比增长15.45%[1] - 公司2024年一季度营业收入为67.52亿元，同比增长13.54%[1] - 公司2023年末门店数量达到14074家，净增门店4029家[2] - 公司2024Q1净增门店841家，门店全国化布局仍在持续[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为297.3亿元、361.89亿元、440.78亿元，同比增速分别为21%、22%、22%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到440.78亿元，同比增长21.8%[6] - 公司2026年预计净利润将达到23.13亿元，同比增长24.4%[6] - 公司ROE在2026年预计将达到18.0%[6] - 公司2026年预计EPS为1.93元[6] - 公司2026年预计P/E为11.52[6] - 公司2026年预计P/B为2.07[6] - 公司2026年预计EV/EBITDA为5.38[6] 公司团队和声明 - 公司研究团队成员包括医药行业专业人士，具备丰富的行业经验[7][8][9][10][11][12][13][14] - 公司声明分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[15] - 公司免责声明提醒投资者报告内容仅供签约客户参考，不保证信息准确性和完整性[16][17][18] - 未经信达证券授权，私自转载或转发本报告将承担法律责任[22]