分红相关 - A股每股现金红利0.31元[2] - 股权登记日2024/6/20，除权（息）和发放日2024/6/21[2][7] - 虚拟分派每股现金红利约0.31元/股[6] - 除权（息）参考价=（前收盘价格 - 0.31）元/股[6] 回购情况 - 回购资金总额1 - 2亿元[3] - 截至2024年5月30日回购972,000股[4][5] 税负情况 - 1个月内持股者股息红利税负20%[10] - 1 - 12个月持股者股息红利税负10%[10] - QFII股东扣税后每股派现0.279元[11] - 沪股通香港投资者扣税后每股派现0.279元[12]

股份回购 - 2024年拟回购资金1 - 2亿元[5] - 截至2024.5.30回购972,000股[5] 分红派息 - 2023年度拟每股派现0.31元（含税）[7] - 2024.5.30收盘价20.03元/股[8] - 除权除息参考价19.72元/股[8] - 截至2024.5.30总股本1,138,847,704股[8] - 实际参与分配股份1,137,875,704股[8] - 虚拟分派每股现金红利约0.31元[8] - 差异化分红对除权除息参考价影响0.00%[9] - 差异化权益分派合规且不损股东利益[9]

会议情况 - 公司于2024年4月26日召开第四届董事会第十四次会议[2] - 公司于2024年5月20日召开2023年年度股东大会[2] 工商变更 - 会议审议通过变更经营范围及修订《公司章程》议案[2] - 公司完成法定代表人、经营范围变更及章程备案等登记手续[2] - 公司法定代表人变更为柯国强先生[2]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 门店持续扩张，加盟业务加速发展 - 公司2023年新开自建门店1382家，加盟门店2158家，并购门店750家，新进3省（自治区、直辖市），2023年底公司门店数量达到14074家，其中直营门店9909家，加盟门店4165家。公司通过自建、加盟和并购等方式持续扩张门店规模。[3] - 公司加盟业务快速发展，未来门店规模有望保持快速扩张节奏。[3] 主营业务增长良好，加盟及分销业务营收增速较高 - 2023年公司零售业务营收205.09亿元，同比增长6.58%，批发业务营收34.23亿元，同比增长122.46%。[4] - 中西成药营收176.99亿元，同比增长16.62%，非药品营收32.59亿元，同比增长7.93%，参茸滋补药材营收29.74亿元，同比增长15.04%。[4] 三项费用率不断优化，营运能力持续提升 - 2023年公司销售费用率22.92%（-1.36pp），管理费用率4.83%（-0.39pp），财务费用率0.78%（-0.20pp），三项费用率合计28.86%（-1.97pp），销售净利率5.02%（-0.06pp）。公司费用率水平不断优化。[5] 新零售业务规模快速增长，利润率水平稳步提升 - 公司积极发展新零售商业模式，线上线下积极融合发展。2023年公司新零售业务（O2O+B2C）销售同比增长45.25%，毛利率与净利率水平稳步提升。公司加大全渠道一体化运营，积极推动私域流量发展，2023年公司O2O送药服务覆盖门店上线率达到79.17%。[6] 盈利预测 - 我们预计公司2024-26年归母净利润为14.4、17.4、20.8亿元，增速分别为23.0%、20.9%、20.0%，公司保持稳健高增长。[7] - 给予公司2023年20-25倍PE，合理价值区间25.20-31.50元。[7]

回购方案 - 首次披露日为2024年3月16日[2] - 实施期限为2024年4月1日至2025年3月31日[2] - 预计回购金额10000万元至20000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数97.2万股，占总股本0.0853%[2] - 累计已回购金额2117.76万元[2] - 实际回购价格20.86元/股至22.81元/股[2] 回购账户 - 专用证券账户回购947000股，普通账户回购25000股[4]

业绩数据 - 海南大参林子公司2023年营收5645.99万元，净利润 - 383.87万元[5] - 河南大参林子公司2023年营收138561.47万元，净利润67.26万元[5] - 漯河大参林子公司2023年营收35593.31万元，净利润2063.03万元[6] - 洛阳大参林子公司2023年营收9098.03万元，净利润213.57万元[6] - 河北大参林子公司2023年营收35772.56万元，净利润733.49万元[6] 担保情况 - 公司为子公司向银行申请综合授信提供20000万元连带责任担保[2][3][7][8] - 2024年度为子公司申请银行授信担保预计总额度不超63.3亿元[4] - 2023年年度股东大会授权后已签担保总额2亿元，占净资产比例2.93%[9] 决策流程 - 2024年4月26日董事会、5月20日股东大会审议通过担保议案[4] 其他情况 - 被担保对象目前不存在影响偿债能力的重大或有事项[6]

业绩说明会安排 - 2024年6月3日16:00 - 17:00举行2023年度暨2024年Q1业绩说明会[2][4][6][8] - 2024年5月27日至31日16:00前可预征集提问[2][8] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][7] 参与人员及联系信息 - 董事、总经理等人员参加[8] - 联系人是董事会办公室，有电话和邮箱[9] 报告发布及查看 - 2024年4月29日发布2023年报及2024年Q1报告[2] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

可转债发行 - 2020年10月22日发行1405万张可转换公司债券，总额14.05亿元，初始转股价83.85元/股[3] 转股价格调整 - 2020 - 2023年多次调整转股价格，最低至47.11元/股[3][4][5][6] 向下修正条款 - 2024年5月24日股价触发条款，本次及未来3个月不修正[2][8][9] - 2024年8月25日起再触发董事会再决定[2][9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入245亿经济润12.3亿，同比增长分别为15.54%和14%[2] - 公司2024年一季度新开门店909家，总门店接近1.5万家，覆盖20个省份[3] - 公司2024年一季度末账上现金54亿，经营性现金流流入超过30亿[3] - 公司2024年门店规划为4200家，其中自建门店占1200家，并购门店占800家，加盟门店占2200家[6] - 公司在广西省门店统筹方面取得进步，已有近150家门店参与门诊统筹[7] - 公司在广东和广西开设了近900家店，占去年新开店总数的约65%[9] - 公司在广东省的门店收入占整个省份收入的27%-28%，在广西省的门店收入占20%左右[10] - 公司在河南省、黑龙江省、江苏省等地区的市场效率低于两广地区约十个点[11] - 公司暂时没有融资需求，因为账上现金接近50亿[12] - 公司认为门诊统筹政策可能导致毛利率下降，但通过渠道整合和直接采购可以保持合理利润[13] - 公司在新零售业务中具有80%的欧洲覆盖率，主要优势在于门店数量多、夜间服务和门店布局优势[15] - 公司未来将重点关注欧洲门店收入增长，认为医保线上支付可能率先通过欧洲模式实现[16] - 公司门店每年成立的品种基本在2500到3000个之间[17] - 自有品牌产品销售渠道以大保龙为主，占销售收入的25%左右[20] - 公司采购原材料大批量采购，自有品种奉行成本加成原则[20] - 公司对视同政策的影响不大，主要影响在厂家招标采购过程中[21] - 公司预计全年收入和利润增长维持在20%左右[25] - 公司稳扎稳打，特别是在自建线门店方面取得了20%的利润增长[26] - 公司计划提升北方市场的毛利率，以改善整个集团的利润贡献[26] - 公司具备品牌效应和规模优势，在积极拓展区域的同时保持稳定的利润增长[27]

股东大会安排 - 公司于2024年4月26日决定5月20日召开2023年年度股东大会[6] - 2024年4月29日刊登召开2023年年度股东大会的通知[6] - 现场会议于2024年5月20日10点30分召开，网络投票时间为当天9:15至15:00[7] 参会股东情况 - 现场出席股东及代理人16人，代表股份783,782,403股，占比68.8224%[8] - 参与网络投票股东13人，代表股份32,248,962股，占比2.8317%[9] - 中小投资者21人，代表股份86,662,383股，占比7.6096%[9] - 出席股东共29人，代表股份816,031,365股，占比71.6541%[9] 议案表决结果 - 《关于公司2023年度董事会工作报告的议案》同意815,885,877股，占比99.9821%[13] - 《关于公司2023年度监事会工作报告的议案》同意占比99.9821%[14] - 《关于公司2023年度财务决算报告的议案》同意占比99.9821%[15] - 《关于公司2023年年度报告及摘要的议案》同意占比99.9821%[16] - 《关于公司2023年度利润分配方案的议案》同意占比99.9996%[17] - 《关于续聘天健会计师事务所的议案》同意占比99.9828%[18] - 《关于公司2023年度关联交易相关议案》同意占比99.3838%[19] - 《关于子公司申请银行综合授信额度及担保的议案》同意占比98.7574%[22] - 《关于公司2023年度董监高薪酬的议案》同意占比99.9995%[23] - 《关于变更经营范围及修订<公司章程>的议案》同意占比99.9996%[25] 其他 - 本次股东大会召集人为公司董事会，资格符合规定[10] - 律师认为本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[27]