会议时间 - 公司2025年第二次临时股东大会于5月6日下午召开[2] 会议筹备 - 4月16日召开第三届董事会第七次会议审议召开股东大会议案[4] - 4月18日董事会在上海证券交易所网站刊登股东大会通知[5] 参会股东 - 现场会议7人，代表92837600股，占比68.9670%[10] - 网络投票76人，代表3148988股，占比2.3393%[10] 议案表决 - 审议募投项目结项等议案，同意95921688股，占比99.9323%[13][22] - 反对37100股，占比0.0386%，弃权27800股，占比0.0291%[22] 会议合规 - 召集、召开、表决等程序符合规定，决议合法有效[8][12][14][15][20][24]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会于5月6日在公司会议室召开[3] - 出席会议股东和代理人83人，所持股份95,986,588股，占比71.3062%[3] 议案情况 - 募投项目结项及资金补充议案获通过[6] - A股股东同意、反对、弃权票数比例为99.9323%、0.0386%、0.0291%[6] 决议效力 - 公司本次股东大会决议合法有效[9]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 2024Q4及2025Q1业绩底部承压，受宏观经济形势影响，化工行业下行压力大，公司产品终端销售价格降幅大、原料采购价格降速慢、订单减少，子公司项目建设管理费用增加，股权激励费用分摊，导致整体费用上升、利润空间收窄 [9] - 新项目启动开启第二成长曲线，公司启动POE高端新材料项目，分两期实施，总建设周期5年，一期投资56亿元，国内POE国产化替代空间广阔 [9] - POE供需缺口扩大，公司布局较早有望受益，供给端实际释放2025年后开始，需求端因光伏和汽车等需求增长将高速增长，公司采用引进的成熟工艺包 [9] - 假设公司POE及α - 烯烃产能2025年中陆续投产，预计2025 - 2027年归母净利润为0.5亿元、4.4亿元、5.2亿元，对应2025年4月30日收盘价的PE为69.6倍、7.4倍和6.3倍，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入7.81亿元，同比上升3.20%；归母净利润 - 0.12亿元，同比下降119.77% [1][4] - 2024年第四季度营业收入2.14亿元，同比上升25.72%，环比增长7.63%；归母净利润 - 0.23亿元，同比下降381.31%，环比下降520.78%；扣非归母净利润 - 0.22亿元，同比下降257.15%，环比下降499.13% [1][4] - 2025年第一季度营业收入2.00亿元，同比上升9.26%，环比下降6.66%；归母净利润 - 0.03亿元，同比下降180.13%，环比下降85.28%；扣非归母净利润 - 0.05亿元，同比下降268.54%，环比下降75.58% [1][4] 公司基础数据 - 当前股价24.16元（2025年4月30日收盘价），总股本13461万股，流通A股6068万股，每股净资产11.73元，近12月最高/最低价36.62/20.65元 [6] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|781|1942|6647|7184| |营业成本（百万元）|672|1529|4999|5335| |毛利（百万元）|109|413|1648|1849| |营业利润（百万元）|-21|80|749|885| |利润总额（百万元）|-21|80|749|885| |净利润（百万元）|-17|65|608|719| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|-12|47|438|518| |EPS（元）|-0.09|0.35|3.26|3.85| |经营活动现金流净额（百万元）|134|602|324|3048| |投资活动现金流净额（百万元）|-1747|-4147|-889|-844| |筹资活动现金流净额（百万元）|1320|3419|2081|761| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-293|-126|1516|2965| |每股收益（元）|-0.09|0.35|3.26|3.85| |每股经营现金流（元）|1.00|4.47|2.41|22.64| |市盈率|—|69.59|7.42|6.28| |市净率|2.06|2.00|1.57|1.26| |EV/EBITDA|77.77|12.05|5.98|4.03| |总资产收益率|-0.3%|0.6%|3.8%|4.0%| |净资产收益率|-0.8%|2.9%|21.2%|20.1%| |净利率|-1.6%|2.4%|6.6%|7.2%| |资产负债率|50.1%|73.4%|76.7%|73.8%| |总资产周转率|0.26|0.32|0.68|0.58| [13]

业绩总结 - 2022年公开发行3336.6667万股A股，发行价21.88元，募资73006.27万元，净额65690.27万元[13] 项目进展 - 2024年12月31日，“13000吨改性剂等项目”已建设完毕并投入试生产[19] - 2025年3月，上述项目达预定可使用状态拟结项[19] - 2025年拟结项及终止“100吨淤浆聚乙烯催化剂”子项目[18] 资金情况 - 截至2024年12月31日，各银行募集资金余额分别为36,848.21元、365,226.05元、2,314,991.63元[15] - 年产300吨聚烯烃催化剂等项目节余102.92万元[20] - 年产300吨聚烯烃催化剂项目节余128.58万元[20] 未来展望 - 拟将募投项目节余资金永久补充流动资金用于日常经营及业务发展[22] 会议信息 - 2025年5月6日13点30分在公司会议室召开现场会议[7] - 2025年5月6日为网络投票时间[7] - 股东及股东代理人发言不超5分钟[5]

关联交易 - 2024年度向8家关联方采购工程物资，金额9223.99万元[2] - 2024年度划转30484.02万元给9家企业用于物资采购，20100万元用于出资[5] 资金拆借 - 2024年4月24日向营口澎泽商贸拆入1亿，5月31日清偿本金[4] - 2024年11月29日向营口荣通借款4000万，年利率3.1%，2025年2月26日归还[5] - 2025年一季度向6家公司拆出4408.67万，已清偿并付年化3.35%利息[6] 公司信息 - 多家营口商贸公司注册资本100万，各有持股人[9][10][11][13][14][16][17][18][19][20] - 营口荣通注册资本200万，沈飞持股100%[10] - 营口澎泽注册资本500万，刘哲持股99%，许丽芳持股1%[22] 会议与审批 - 2025年4月28日召开董事会和监事会会议审议议案[26] - 独立董事会议同意追认关联方并确认关联交易[26] - 事项需提交2024年年度股东大会审议[26] - 保荐机构同意补充确认关联交易，建议加强内控[27] - 本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组[26]

募集资金情况 - 公司公开发行3336.6667万股，发行价每股21.88元，募集资金730062673.96元，净额656902735.84元[1][3] - 募集资金利息收入655.98万元，使用60568.10万元，未使用余额271.71万元[4] - 2022年9月用31526.73万元募集资金置换自筹资金[4] - 可使用不超过20000万元闲置募集资金现金管理，2023年买协定存款产品[6] 项目投入与效益 - “年产15000吨烷基酚和15000吨抗氧剂项目”累计投入14013.60万元，进度100.10%，营收29504.25万元，净利润 -3178.26万元[21] - “年产125吨聚烯烃催化剂装置新建项目”累计投入9502.12万元，进度63.35%，营收8362.59万元，净利润3193.81万元[21] - 该项目结项，原计划15000.00万元，实际9487.28万元，节余补流[10] 项目情况说明 - 年产15000吨烷基酚和抗氧剂项目累计投入超承诺因利息收入投入[25] - 年产125吨聚烯烃催化剂项目累计投入未达承诺因合理用资调进程[25] - 两项目未达效益因销售单价和数量未达预期[25] 项目承诺投资 - 年产300吨聚烯烃催化剂等项目承诺投资21,690.27元[1] - 补充流动资金项目承诺投资15,000.00元[1] - 所有项目合计承诺投资65,690.27元[1] 审核意见 - 天健会计师事务所认为2024年度募集资金报告合规[13] - 保荐机构认为2024年度募集资金使用合规，无变相改用途和损股东利益情形[15]

市场整体表现 - A股市场早盘窄幅震荡，深证成指、北证50、创业板指微幅收涨，上证指数、沪深300小幅收绿 [1] - 两市个股涨跌比约为1.2:1，成交规模较前一交易日进一步萎缩 [1] - 科技制造板块成为资金焦点，消费、金融等传统权重板块延续调整 [3] 人形机器人产业链 - 人形机器人上游材料及零部件板块掀起涨停潮，聚醚醚酮（PEEK）材料方向领涨，板块指数盘初飙升逾8% [4] - 行业标准化突破是直接催化剂，首批人形机器人技术要求系列国家标准获批立项 [4] - 人形机器人"轻量化"趋势加速材料端技术迭代，PEEK材料市场需求量预计2027年达5079吨，年复合增长率16.8%，市场规模突破28亿元 [5] - 特斯拉Optimus等标杆产品进入量产周期，高端工程塑料、精密减速器等上游核心环节将迎来量价齐升 [5] 光伏行业 - 光伏产业链表现活跃，POE胶膜方向领涨，玻璃基板、钙钛矿电池等细分领域集体走强 [6] - 一季度国内光伏新增装机59.7GW，同比增长30.5%，3月单月新增装机20.2GW，同比激增124.4% [6] - 3月光伏组件出口额176.6亿元，环比增长47.7%，逆变器出口额45.4亿元，环比增长39.5% [6] - 阳光电源一季度营收190.36亿元，同比增长50.92%，净利润38.26亿元，同比增长82.52% [6] - N型TOPCon、HJT等高效电池技术渗透率提升，光伏产业链进入技术迭代驱动的估值修复阶段 [6] 国际金价异动 - 亚洲早盘国际金价跳水，现货黄金一度失守3310美元/盎司，日内跌幅超1% [7] - 金价异动与美国汽车关税政策调整预期密切相关，特朗普拟采取措施减轻汽车关税冲击 [7] - 若关税政策调整落地，将降低汽车制造商成本压力，缓解通胀预期，削弱黄金避险需求 [9] 资金流向与策略展望 - 科技制造板块获主力资金净流入超50亿元，消费、金融板块净流出超30亿元 [10] - 创业板指、北证50等指数突破前期压力位，但量能配合不足 [10] - 建议聚焦人形机器人产业链、光伏行业技术迭代受益方向、黄金板块逢低配置 [10]

财务表现 - 公司2024年营业总收入为7.81亿元，在同业公司中排名第115 [1] - 归母净利润为-1213.21万元，较去年同期减少7349.63万元，同比下降119.77%，同业排名第141 [1] - 经营活动现金净流入1.34亿元，同业排名第93 [1] - 摊薄每股收益为-0.09元，较去年同期减少0.55元，同比下降119.57%，同业排名第142 [3] 资产负债情况 - 最新资产负债率为50.05%，较去年同期增加28.11个百分点，同业排名第129 [3] - 最新总资产周转率为0.26次，较去年同期减少0.14次，同比下降35.89%，同业排名第154 [3] - 最新存货周转率为3.12次，同业排名第130 [3] 盈利能力指标 - 最新毛利率为13.93%，同业排名第121 [3] - 最新ROE为-0.77%，较去年同期减少4.62个百分点，同业排名第139 [3] 股东结构 - 股东户数为5438户，前十大股东持股比例为77.45% [3] - 第一大股东营口鼎际得实业发展有限公司持股42.58% [3] - 第二大股东营口盛金实业发展有限公司持股12.49% [3] - 第三大股东张重明持股8.93% [3] 研发投入 - 研发总投入1776.28万元，同业排名第150 [3] - 最新研发投入占比2.28%，同业排名第147 [3]

市场表现 - 沪深两市成交额突破5000亿元 沪指下跌0.07% 深证成指上涨0.03% 创业板指微跌0.02% [1] - 中证1000指数上涨0.48%至5905点 中证2000指数上涨1.09%至2414.04点 中证红利指数下跌0.27%至5376.56点 [3] - A50指数期货下跌0.38%至13135点 总成交量9.42万手 持仓量74万手 [4] 行业板块 - 机器人概念股走强 相关指数上涨1.96% 多股直线拉升涨停 [7][12] - 化学化工板块持续拉升 PEEK材料指数大涨8.73%至1804.51点 成交额70.82亿元 [14][15] - 电力板块集体回调 水电指数下跌5.13% 多股跌停 [18] 个股表现 - 机器人概念股中 奥拓电子 银宝新山 天奇股份 方正机电 新北洋等多股涨停 [12] - 化工板块中 聚赛龙20CM涨停 富恒新材涨21.92% 联合化学涨18.05% [15][16] - 电力股中 韶能股份 乐山电力 西昌电力 华电辽能 广西能源等多股跌停 [18] 资金流向 - PEEK材料指数主力净流入11.46亿元 东方资产系指数净流入3682万元 [15] - 汽车拆解指数净流入1.57亿元 动物保健精选指数净流入4337万元 [15] - 中信通系指数净流入4.41亿元 深圳指数净流入2.17亿元 [15]

担保额度 - 2025年度拟为子公司担保不超431,000万元[2] - 石化科技担保额度预计386,000万元，占比244.28%[5] - 鼎新仓储担保额度预计35,000万元，占比22.15%[5] - 鼎际得化学担保额度预计10,000万元，占比6.33%[5] 持股比例 - 鼎际得对石化科技持股52.67%，对鼎新仓储持股65%，对鼎际得化学持股52.67%[5] 财务数据 - 石化科技2025年3月31日资产3,596,613,349.96元，负债2,464,192,559.98元[9] - 鼎新仓储2025年3月31日资产229,344,045.26元，负债128,020,598.43元[13] - 鼎际得化学2025年3月31日资产179,253,479.22元，负债110,412,809.30元[16] - 石化科技资产负债率68.51%，鼎新仓储55.82%，鼎际得化学61.60%[5] 会议与期限 - 2025年4月28日董事会通过担保额度议案，待股东大会审议[6] - 担保额度实施期限12个月，可循环使用[4] 其他 - 已签担保协议金额38.6亿元，未签额度4.5亿元[17] - 截至披露日，对外担保总额38.6亿元，无逾期和涉诉担保[21]