诚志华青新材料产业园项目 - 青岛诚志华青化工新材料有限公司举行新材料产业园项目（2×10万吨/年POE）工程设计签约仪式暨工程设计开工会 [1] - 项目占地528亩，总投资超过50亿元人民币，分两期建设，一期4万吨/年超高分子量聚乙烯项目预计2025年底中交 [2] - 2×10万吨/年POE项目采用浙江智英完全自主知识产权的POE成套工艺技术包，由上海智英承担工程设计 [3] 浙江智英POE技术进展 - 浙江智英联合高校开发的POE成套工艺技术历经小试及千吨级中试，成功研发出单线10万吨级工艺，具备大规模产业化条件 [3] - 2024年12月7日，荣盛新材料（舟山）有限公司20万吨/年POE项目工艺技术通过国内首次工艺安全可靠性论证会 [3] - 2025年3月19日，浙江智英"乙烯选择性齐聚制ɑ-烯烃技术"及"溶液法乙烯-ɑ-烯烃共聚物弹性体POE技术"通过中试成果鉴定会，专家组认为技术成熟且具备产业化条件 [3] 2025高分子产业年会 - 2025高分子产业年会将于9月10-12日举行，主题为"中国新兴产业崛起 引领高分子下个十年" [8] - 活动包括全体大会（政策发展、市场分析、投融资、供应链、AI赋能）及"新塑奖"评选颁奖盛典 [9] - 设置七大论坛：具身机器人创新、AI消费电子制造、工程塑料产业创新、新能源材料、电磁复合材料、航空航天材料、新能源汽车创新 [10][11] - 特色活动涵盖AI赋能材料开发、CEO战略研讨会、科技成果路演、投融资专场、国际合作及终端对接 [11] - 展览展示包括产品设备展区、科研成果对接及学术墙报展示 [11] 行业活动亮点 - EP10年高分子材料产业发展之夜作为年会特色环节 [12]

化工新材料价格表现 - 多晶硅基准品现货价达43585元/吨，周涨幅6.21% [1] - 制冷剂R32价格54000元/吨，周涨0.93%，同比盈利能力显著提升 [1] - 生物柴油价格反弹至8183元/吨，周涨1.02% [1] 高性能纤维及轻量化材料需求 - 碳纤维、超高分子量聚乙烯（UHMWPE）和PEEK材料需求增长明显，受益于机器人及低空经济产业链发展 [1] - UHMWPE作为第三代高性能纤维，在航空航天等领域应用广泛 [1] - PEEK材料因机械强度和高耐温性成为人形机器人减重首选 [1] 电子化学品及光伏材料 - 电子化学品国产化趋势加速，材料市场规模持续扩大 [1] - 光伏材料中EVA价格企稳，POE国产化进程推进 [1] 新材料行业指数及ETF - 新材料60ETF（159761）跟踪新材料指数（H30597），该指数选取先进钢铁材料、新型无机非金属材料、高性能纤维及复合材料等领域的上市公司证券 [1] - 国泰中证新材料主题ETF发起联接A（014908）和C（014909）可供无股票账户投资者关注 [2]

广西石化炼化一体化转型升级项目 - 广西石化炼化一体化转型升级项目全面建成，总投资305亿元，包括新建120万吨/年乙烯裂解等14套化工装置和200万吨/年柴油吸附脱芳等2套炼油装置 [2] - 项目推动广西石化从"燃料型"炼厂向"化工产品及有机材料型"炼厂转变，填补区域高端化工新材料产业空白 [2] - 项目进入联动试车阶段，建成后将满足西部陆海新通道沿线地区市场需求 [2] 中国石油新材料业务发展 - 中国石油将新材料业务提升到与炼油、基础化工业务同等重要的主营业务地位，成立（新）材料事业部 [3] - 公司成立上海新材料研究院、日本新材料研究院，开展关键核心技术攻关，2024年取得茂金属聚乙烯催化剂、尼龙66合成等多项研发成果 [3] - 2024年化工新材料产量204.5万吨，同比增长49.3%，连续三年实现跨越式增长 [4] 新材料产品与市场地位 - 中国石油形成ABS、丁腈橡胶、溶聚丁苯橡胶、乙丙橡胶、α-烯烃、PETG等一批"巨人"产品 [4] - 2024年石蜡产量全球第一，国内产量占比超过85%，低硫石油焦国内市场份额达53% [4] - 优等电极焦生产位居全球前列、国内第一 [4] 新材料产能建设与基地布局 - 中国石油打造独山子、兰州、吉林、辽阳、蓝海五大新材料基地 [5] - 蓝海高端聚烯烃新材料项目总投资101亿元，主要产品包括10万吨/年POE、5万吨/年乙丙橡胶等 [5] - 项目同步建设蓝海（南通）中试基地，优先启动单活性中心催化剂、高纯电子化学品示范项目 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 在地缘政治不确定前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，持续看好“三桶油”及油服板块 [4] - 宏观经济恢复提振化工需求，长期来看化工品产能出清利好龙头企业，看好大炼化、煤化工、乙烯盈利向好 [4] 根据相关目录分别进行总结 广西石化全面建成，中国石油高端新材料转型加速 - 7月14日，广西石化120万吨/年乙烯装置中交，标志炼化一体化转型升级项目全面建成并进入联动试车阶段 [1][9] - 项目总投资305亿元，含14套化工、2套炼油装置及配套设施，投产后推动广西石化转型，填补区域高端化工新材料产业空白 [1][12] - 2021年以来，中国石油统筹新能源新材料事业，成立子集团、事业部，提升新材料业务地位，成立上海、日本新材料研究院 [2][14] - 2024年，公司在炼化新材料领域取得茂金属聚乙烯催化剂、尼龙66合成等多项研发成果 [2][14] - 2024年，中国石油化工新材料产量204.5万吨，同比增长49.3%，形成一批“巨人”产品，石蜡、低硫石油焦等产量或市场份额居前列 [2][15] - 中国石油打造独山子、兰州等五大新材料基地，2024年部分项目开工建设或建成投产，蓝海高端聚烯烃新材料项目总投资101亿元 [3][17] 原油行业数据库 国际原油及天然气期货价格与持仓 - 展示原油价格走势、布伦特 - WTI及布伦特 - 迪拜现货结算价差、WTI总持仓和净多头持仓、美国亨利港及荷兰TTF天然气期货价格等图表 [21][22][33] 中国原油期货价格及持仓 - 呈现原油期货主力合约结算价、与布伦特原油期货主力合约价差、总持仓量和成交量等图表 [33][35][37] 原油及石油制品库存情况 - 包含美国、OECD、新加坡、阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特卫普等地原油及石油制品库存情况图表 [41][50][56] 石油需求情况 - 有全球原油需求及预测、三大石油组织对25年原油需求增长预测、美国汽油消费及预测、各国炼厂开工率、中国原油进口和加工量等图表 [58][59][61] 石油供给情况 - 展示全球原油供给及预测、全球钻机数、OPEC总产量及沙特产量、利比亚和尼日利亚月度产量、美国原油产量和钻机数等图表 [67][68][73] 炼油及石化产品情况 - 呈现石脑油、PDH、MTO价差及新加坡汽油、柴油、煤油与原油价差等图表 [75][78][83] 其他金融变量 - 有WTI与标普500指数、美元指数关系及原油运输指数（BDTI）等图表 [87][91]

东方雨虹涨价决策 - 公司宣布从7月起上调民用建材部分产品价格，包括防水涂料（3%-13%）、美缝剂（4%-9%）、C0级瓷砖胶（1%-5%）[1] - 涨价原因表述为"维护品牌长期健康发展，稳定市场秩序，确保市场良性竞争"[1] - 此前工建集团已在2月上调价格1%-5%，此次涨价延伸至民建产品[1] - 业内人士指出涨价主要针对经销商，终端传导取决于市场需求[1] 行业涨价背景 - 化工涂料原料价格持续上涨，包括MDI（巴斯夫上调至18700-19000元/吨，上涨700元）、POE（LG化学中国区涨725元/吨）[2] - 国内企业如万华化学、龙佰集团相继上调产品价格，钛白粉国内涨300元/吨，国际涨50美元/吨[2] - 立邦中国年初已对内墙乳胶漆涨价1%-3%，工程产品3月中旬部分调价[2] - 行业竞争激烈导致企业此前对民建产品调价谨慎[2] 竞争对手跟进 - 科顺建材次日跟进涨价，防水涂料/美缝剂/C0-C2级瓷砖胶涨幅1%-9%，卷材类涨3%-7%[2] - 北新防水同步调价1%-12%，明确表示因原材料成本压力无法内部消化[3] - 行业进入存量市场，头部企业通过价格战去库存导致利润受损[3] 公司经营状况 - 2023年营收280.56亿元（同比下降14.52%），净利润1.08亿元（暴跌95.24%）[5] - 2024Q1营收59.55亿元（同比降16.71%），净利润1.92亿元（降44.68%）[5] - 业绩下滑主因下游需求疲软及业务模式转型[5] - 二季度已下调部分产品价格影响毛利率[5] 政府补助情况 - 2024年累计获得政府补助9625.69万元，占2023年净利润的89.12%[4][6] - 补助分6次发放，单次金额1084.4-2451万元不等，多数为现金形式[6] - 行业整体面临洗牌，2023年以来涂料企业破产数量明显增加[6]

报告行业投资评级 - 看好/维持基础化工行业 [1] 报告的核心观点 - 生物柴油、生物航煤作为可再生绿色能源日益受到重视，建议关注卓越新能、已具备SAF产能的公司等 [5] - 中国低空经济、机器人产业迈向商业化，相关的新材料、轻量化材料需求或增加，建议关注同益中、碳纤维行业等 [5] 细分领域跟踪 重点化工新材料产品价格情况 - 本周生物航煤(SAF)欧洲FOB最新价格2230美元/吨，较上周上涨9.85%；生物柴油市场均价为8100元/吨，较上周上涨0.83%；H酸市场均价44000元/吨，较上周上涨5.39%；制冷剂板块维持高位，R32价格52500元/吨，较上周上涨0.96%；R134a最新价格49000元/吨，较上周上涨1.03%；多晶硅、己内酰胺、维A、维E等出现不同幅度下滑 [11] 电子化学品：关注下游技术突破及材料进口替代 - 电子化学品是为电子工业配套的精细化工材料，研究集中在湿电子化学品、光刻胶及配套试剂、电子特气、CMP抛光材料及封装材料等领域 [13] - 电子化学品行业特点包括品种多、专用性强、专业跨度大；子行业细分程度高、技术门槛高；技术密集、产品更新换代快；功能性强、附加值高、质量要求严 [16][17][19] - 全球半导体材料市场规模呈波动向上态势，2017 - 2024年CAGR为5.3%；中国半导体材料市场规模提升速度高于全球，2017 - 2023年CAGR达到10% [20] - 我国半导体领域国产化程度有待提升，相关公司雅克科技、联瑞新材等值得关注 [23] 新质生产力：碳纤维、超高分子量聚乙烯、PEEK - 碳纤维广泛应用于风电、光伏、航空航天等领域，随着低空经济等新科技领域发展，或将迎来新需求增量，相关企业中复神鹰、吉林碳谷等值得关注 [28][30] - 超高分子量聚乙烯纤维是世界上比强度和比模量最高的纤维，行业整体仍处于成长期，具有较高技术壁垒 [32] - 2023年人形机器人产业进入爆发期，产业规模增长至39.1亿元，同比增长85.7%；PEEK是人形机器人减重首选材料，2012 - 2021年中国PEEK产品需求量年均复合增长率达42.84% [32][33] 锂电/储能上游材料：耐心等待下游市场释放 - 导电剂中多壁碳纳米管粉体市场均价为6.4万元/吨，多壁碳纳米管导电浆料市场均价2.75万元/吨；SP炭黑市场均价3.2万元/吨，近年来均逐步下滑 [36] - 钠电池材料中普鲁士蓝类化合物材料价格为3.6万元/吨；硬碳负极材料价格为7万元/吨，较年前有所下滑，但近期价格稳定 [39] 光伏/风电上游材料：关注EVA、POE的需求释放 - EVA价格自2022年下半年以来持续下滑，2024年下半年企稳并有小幅反弹，本周市场大稳小动，整体价格波动有限，工厂总库存维持在1.7万吨左右 [45] - POE塑料可作光伏膜料，国内万华化学等公司推进国产化；POE价格自3月中下旬以来出现明显下滑 [45][46] 生物基材料及能源：生物柴油价格较年初有所反弹 - 生物柴油是绿色能源，我国主要用废油脂生产，相关公司有中国石化、卓越新能等；SAF是环保型燃料，到2050年65%的航空业减排将通过使用SAF实现 [50] - 截至本周，生物柴油市场均价为8100元/吨，较上周上涨0.83%；SAF欧洲FOB - 高端价为2230美元/吨，较上周上涨9.85% [53] 可再生及改性塑料：应用场景日益广泛 - 可再生塑料前景广阔，相关公司有惠城环保、英科再生等；特种工程塑料下游应用广泛，我国塑料制品产量每年接近8000万吨，对特种改性塑料及再生塑料需求增加 [55] - 截至本周，原生塑料PET价格为6107元/吨左右，PS价格为8533元/吨左右；再生PET本周价格4300元/吨，再生塑料价格与原生塑料走势基本一致，近期均有小幅反弹、震荡 [60] 涂料油墨颜料：乘用车与消费电子需求稳步增长 - 涂料伴随可穿戴设备、智能家电、乘用汽车零部件、新兴高端消费品等领域发展，新型功能涂层材料需求增长 [62] - 2024年全球智能手机出货量12.39亿台出现反弹，2023年中国汽车销量3009万辆、全球销量9272万辆均保持正增长 [62] 行情表现 化工行业情况 - 本周沪深300指数上涨1.95%，基础化工指数上涨4.15%，在30个中信一级行业中排名第13；石油石化下跌1.45%，排名第30 [66] - 本月基础化工行业上涨5.38%，在30个中信一级行业中排名10；石油石化行业上涨2.63%，排名16；近期石油石化表现一般，基础化工相对较好 [67] - 本周3级子行业涨幅居前的有膜材料（+11.79%）、锂电化学品（+9.05%）、碳纤维（+8.85%）；涨跌幅居后的子行业有食品级饲料添加剂（+0.54%）、农药（+0.62%）、聚氨酯（+0.71%） [71] 行业内个股涨跌幅 - 本周涨跌幅前10的个股有大东南（50%）、泰和科技（48%）等；涨跌幅后10的个股有金牛化工（-14%）、广康生化（-13%）等 [73] 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 重点公司公告 - 裕兴股份将高性能聚酯薄膜生产及配套项目中的第二条聚酯薄膜生产线建设期延长一年，将原募投项目“年产12.4万吨尼龙新材料项目”调整优化后变更为“年产5.08万吨尼龙新材料建设项目” [76] - 聚合顺将原募投项目调整优化，设计产能从12.4万吨变为5.08万吨 [76] - 三美股份控股股东拟减持不超过5,684,819股，约占公司总股本的0.9312% [76] - 瑞华泰全资子公司收到政府补助款3,189万元 [76] - 中盐化工投资建设锅炉烟气超低排放技术改造项目，总投资8,443.95万元 [76] - 湖北宜化磷化工项目已建成并安全顺利投产，相关产品已满负荷生产 [76] - 七彩化学收到先尼科以侵害技术纠纷的诉讼 [76] - 呈和科技终止收购芜湖映日科技股份有限公司合计不低于51%股权 [76] - 川金诺将未投入的募集资金45,475.97万元变更至“川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目” [76] - 建龙微纳筹划以支付现金受让股权的方式合计取得上海汉兴能源科技股份有限公司不少于51%的股份 [78] 行业要闻 - Sabic将永久关闭英国威尔顿86.5万吨/年烯烃6号蒸汽裂解装置，至此欧洲乙烯总产能将削减约430万吨/年 [79] - 全球最大的苯酚和丙酮生产商英力士苯酚公司计划永久停止格拉德贝克工厂的生产 [79] - 中科科乐5000吨/年EPOE中试装置成功试产，标志着我国高端聚烯烃材料国产化突破迈向市场应用 [79] - 2025年第一季度美国EVA出口量同比下降14%，至45690吨，进口量下降17%，出口流向已从中国和亚洲转向美洲及欧洲、中东和非洲地区 [79] 重点标的 - 报告给出同益中、凯龙股份、卫星化学等多家公司的盈利预测表，均给予买入或增持评级 [82]

纪要涉及的公司 中国化学 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营目标** - 2025 年新签合同计划 3700 亿元，营收计划 1960 亿元，利润总额计划 75 或 76 亿元，目标较去年增长，公司对完成目标有信心，因往年常超预期[2][3] - 截至 2025 年 5 月新签合同额 1508 亿元，同比降近 10%，距上半年目标差约 300 亿元，预计下半年赶上，新疆煤化工项目和海外订单将助力[2][3][4] 2. **久日新材项目** - 2024 年底换二代催化剂，截至 2025 年 6 月中旬负荷提至 80%-85%，计划二季度满产，生产以销定产[2][5] - 2025 年盈利目标盈亏平衡，上半年负荷 50%或更低，下半年提负荷和加强销售抵消亏损[2][6] - 80%负荷率稳定，工艺流程打通，未提及催化剂进一步研发计划[7] 3. **己二腈业务** - 暂无三代或四代技术升级明确计划，但会探索更优工艺[2][8] - 产品质量与外资接近，聚焦一期工程，无二期扩产计划[2][14][15] - 定价结合原材料价格和成本优化，提供优惠抢市场份额[2][15] 4. **尼龙 66 业务** - 积极推动国产替代，加强与头部客户合作，销售己二腈、己二胺和尼龙 66，客户包括神马、万华等[2][10][11][12] 5. **海外业务** - 2025 年境外市场拓展规模预计达 1400 亿元，较去年增长，深耕“一带一路”沿线，强化南亚东盟，开发中亚、中东及拉美市场[2][4][16][17] - 海外业务布局遵循“一体两翼”战略，巩固化工优势，推进全产业链发育，与国内企业合作“出海”[17] 6. **新疆煤化工业务** - 潜力大，未来 5 - 6 年投资规模约 5000 亿元，2025 年新签合同额预计约 400 亿元，高于 2024 年全国水平[3][19] - 部分项目进展慢，相关合同预计三季度集中释放[3][4] 7. **战略规划** - 制定“135”战略，用五年再造更高质量中国化学，双轮驱动，抓科技研发和内部管理[3][24][25] - 成立战略新兴产业管理部整合实业项目[25] 8. **其他业务进展** - 环氧丙烷和 PBAT 项目完成建设和试生产，等市场时机开车[20] - 聚焦尼龙产业链，研发尼龙 12 等产品，建设千吨级尼龙聚合平台；高端聚烯烃领域试生产，绿色化工项目研发中[21] 9. **财务与激励** - 2025 年经营性现金流预计维持当前或去年水平[25] - 无第二期股权激励计划，因国资委鼓励力度下降且业绩指标要求高[24] - 内部推进提升分红比例或频次工作，若提升幅度不大[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司已签署部分合同因业主保密未披露[4] 2. 中东地区虽曾地缘局势紧张，但公司业务合同额未明显压制，预计未来业务趋势良好[18] 3. 公司未按区域统计项目毛利率，化工类项目利润好，基础设施项目利润率低[19] 4. 公司正在策划“十五五”收入规划，预计 2025 年三季度有初步成果[22] 5. 公司面临回款压力和业主需求不足问题，通过提质增效等措施应对，后续加强项目管理系统化[25]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，头部企业产业红利优势将最大化 [4] - 光刻胶板块是自主可控关键核心环节，彤程新材在进口替代方面进展高速 [4] - 华特气体深耕电子特气领域，实现进口替代，一体化产业链版图初显 [4] - 下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，可关注安集科技、鼎龙股份 [4] - 国内持续推进制造升级，新材料产业有望快速发展，国瓷材料业务增长良好，可关注 [4] - 高分子助剂对高分子材料性能提升重要，利安隆产能释放，进军新领域打造第二增长点，可关注 [4] - 碳中和背景下，绿电行业发展，可关注上游原材料相关企业如合盛硅业、联泓新科等 [4] 各目录要点总结 整体市场行情回顾 - 本周（2025.06.16 - 2025.06.22），Wind 新材料指数收报 3610.81 点，环比下跌 1.18% [3][9] - 申万三级行业半导体材料指数收报 5907.76 点，环比下跌 0.3%；显示器件材料指数收报 1038.02 点，环比上涨 1.09% [3][9] - 中信三级行业有机硅材料指数收报 5609.1 点，环比上涨 0.37%；碳纤维指数收报 1101.24 点，环比下跌 1.01%；锂电指数收报 1757.96 点，环比上涨 2.23% [3][9] - Wind 概念可降解塑料指数收报 1800.91 点，环比下跌 3.55% [3][9] 重点关注公司周行情回顾 周涨跌幅前十 - 本周涨幅前十公司为赛伍技术（13.33%）、晶瑞电材（10.35%）、阳谷华泰（10.02%）等 [23][25] - 本周跌幅前十公司为金丹科技（-16.5%）、祥源新材（-12.37%）、浙江众成（-7.96%）等 [24][25] 近期行业热点跟踪 盛合晶微科创板 IPO 辅导进入验收程序 - 6 月 18 日，盛合晶微科创板 IPO 辅导状态变更为“辅导验收”，辅导机构为中金公司 [4][27] 国产 GPU 第一股摩尔线程完成上市辅导 - 6 月 19 日消息，摩尔线程 IPO 辅导状态已变更为“辅导验收” [27] 部分中国车企 2026 年将实现芯片 100%国产化目标 - 6 月 18 日消息，上汽、长安等车企准备推出搭载 100%国产芯片车型，至少两品牌计划 2026 年量产，较今年 25%目标大幅提升 [4][27] 三菱化学 PMMA 工厂要搬迁 - 6 月 16 日，三菱化学决定将南通 PMMA 工厂搬迁至南区，新厂 2026 年一季度开工，2028 年三季度投产，年产能 6 万吨 [28] 鼎际得，POE 中试装置成功投产 - 6 月 16 日，鼎际得控股子公司石化科技 POE 中试装置投产并产出合格产品，为后续装置落地奠定基础，验证催化剂性能 [31] 相关数据追踪 - 本周（2025.06.16 - 2025.06.22），费城半导体指数收报 5211.48 点，环比下跌 0.72% [33] - 5 月，中国集成电路出口金额 168.58 亿美元，同比上涨 33.43%，环比上涨 8.24%；进口金额 336.69 亿美元，同比上涨 8.87%，环比下降 3.31% [36]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：氟化工、复合肥、尿素、光引发剂、涤纶工业丝、白炭黑、超高分子量聚乙烯纤维、芳纶纸、建成领域、POE、催化剂 - **公司**：巨化股份、三美股份、东岳集团、东阳光、永和股份、浩华科技、九鼎新材、海利得、确成股份、华鲁恒升、中触媒、鼎际得、景兴纸业 纪要提到的核心观点和论据 氟化工制冷剂市场 - **核心观点**：预计制冷剂价格将继续上涨，带来相关公司巨大业绩弹性 [3] - **论据**：二季度空调产销超预期，主流制冷剂价格上涨；三季度长协价格落地，虽略低于内外贸价格但符合预期；三季度消费结构变化，长协订单占比约 1/4，更多是维修市场及海外出口旺季；巨化股份签单到三季度出口交付订单且趋势良好 [2][3] 复合肥行业 - **核心观点**：看好复合肥行业及头部企业渗透率提升 [4] - **论据**：2025 年关注度提升，一季度销量超预期，头部企业业绩增长；二季度销量和吨毛利优于预期，磷酸一铵及磷酸二铵出口价格上涨，预计二季度业绩同比持稳或小幅增长，上半年同比增长；头部集中度提升带动市占率提升 [4] 尿素市场 - **核心观点**：海外局势震荡下国内尿素淡季有底部价格支撑，配额价值显著提升，市场受印度、欧洲及巴西需求支撑 [7][8][9] - **论据**：俄乌战争使国际尿素供给受限，埃及、伊朗等地停产加剧紧张；北美需求减弱，但印度招标、欧洲和巴西需求接力；近期外盘价格涨幅 50 - 100 美元，印度招标价 399 美元 CFR，国内出口卖盘价 420 美元 FOB；国内尿素配额价值从 300 元涨至 900 元以上 [6][7][8][9] 光引发剂行业 - **核心观点**：行业关键原材料短缺致主要品种价格上涨，公司盈利弹性增强，部分公司有望受益 [2] - **论据**：扬帆车间着火和美凯龙停产影响，关键原材料短缺；节后主要品种平均涨幅超 10%，绝对额涨幅接近一万元 [2][12] 超高分子量聚乙烯纤维市场 - **核心观点**：市场需求旺盛，业务景气度显著提高 [13] - **论据**：海外需求强劲，俄罗斯扩军、欧洲军备以及以色列局势混乱使下游防弹衣订单增加 [13] POE 市场 - **核心观点**：鼎际得 POE 项目投产，国产化替代市场空间大，有阿尔法烯烃配套企业盈利明显提升 [18][19] - **论据**：国内 POE 需求大，目前工业化生产装置少；鼎际得为国内第三套正式投产工业化装置且首套配套阿尔法烯烃装置；有阿尔法烯烃配套产品平均毛利约 3000 元/吨，无配套基本无盈利 [18][19] 催化剂行业 - **核心观点**：中触媒经营情况触底反弹，今年收入和利润预计增长，明年增长确定性较高 [20] - **论据**：巴斯夫恢复下单节奏并实行欧 7 标准，中触媒新型号产品销量预计增加；HPPO 催化剂、卫星化学 HPQ 催化剂、金属催化剂等有增长点 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 海利得涤纶工业丝行业开工率恢复到 75% - 80%，盈利修复，越南基地对美销售量提升，预计二季度业绩同比、环比增长，未来战略包括海外扩产、研发高分子材料及布局生命健康领域 [22][23][24] - 确成股份白炭黑市场格局稳定，下游需求稳定，客户粘性强，销量稳健增长，积极开发新产品，预计二季度环比持续上行，并发布积极股权激励计划 [25] - 华鲁恒升价差底部回暖，前期风险释放，荆州布局高附加值产品，德州关注提质增效，预计明年三季度投产贡献利润，己内酰胺副产带动相关产品盈利提升 [10][11] - 芳纶纸业务公司今年年初收购创美资，实现技术和客户协同，杜邦被调查使下游认证进展加快，今年有望实现小几千万盈利，明年净利率将持续上涨 [16] - 建成领域需多种纤维混编或添加剂改性，同益中拥有多种特种纤维布局，与大型主机厂和智能手公司有订单合作，值得重点关注 [17]

公司评级与估值 - 申万宏源首次授予鼎际得"增持"评级 预计2025-2027年归母净利润分别为0 92亿元 1 77亿元 3 6亿元 对应PE估值分别为42倍 22倍 11倍 明显低于行业平均PE估值36倍 25倍 21倍 [1] - 公司POE项目建成投产后将显著提升盈利能力 2026年PE估值水平具有吸引力 [1] POE项目进展 - 公司控股子公司石化科技的高端新材料项目中试装置已成功产出合格POE产品 产品指标达到国际同类标准 为年产20万吨POE装置顺利投产奠定基础 [1] - 公司规划建设40万吨/年POE联合装置和30万吨/年α-烯烃装置 其中一期20万吨/年POE联合装置和30万吨/年乙烷制α-烯烃装置后工段计划2025年投产 [2] 主营业务与产能 - 公司深耕高分子催化剂及抗氧剂业务 提供单剂和定制化复合助剂产品 满足客户一站式需求 [2] - 截至2024年末 公司现有产能包括催化剂400吨 抗氧剂单剂38500吨和复配剂28500吨 另有催化剂150吨 抗氧剂单剂6500吨在建 [2] POE行业现状 - 2024年国内POE消费量约91万吨 基本全部依赖进口 光伏领域需求占比持续提升 [3] - 海外POE产能约252万吨 主要掌握在陶氏化学 埃克森美孚等国际化工巨头手中 [3] - 国内仅贝欧亿和万华化学实现工业化生产 分别建成3万吨/年和20万吨/年装置 公司有望成为第二家建成超10万吨规模POE的企业 [3] POE产品特性与应用 - POE具备高弹性体 高强度 高伸长率等优异力学性能和良好低温性能 [2] - 下游广泛应用于医用 电器 玩具 汽车 光伏等领域 [2]