行业投资评级 - 看好玻纤行业 [2] 核心观点 - 普通电子布（7628布）价格大幅上涨，且提价具备强持续性 [4] - 下游集成电路板产量连续7个月双位数同比增长，2025年12月单月产量达481亿块创历史新高，2025年全年产量4843亿块亦创历史新高，终端消费电子、汽车、家电需求韧性强，AI等高端需求增量大 [4] - 供给端受铂铑金属价格大幅上涨及织布机紧缺影响，行业扩产难度加大，新增产能节奏放缓，普通布供应紧缺 [4] - 揖斐电（Ibiden）宣布未来三年投入5000亿日元（约32亿美元）大幅扩产IC载板，将利好其上游Low CTE布（T布）的景气扩张 [4] - 普通布提价有望直接提高电子布企业当期利润，建议关注中国巨石；下游资本开支扩张将利于Low CTE布已有布局的企业，建议关注国际复材、中材科技、宏和科技 [4] 关键事件与市场动态 - 事件1：2026年2月4日，林州光远、国际复材分别对7628电子布提价0.65元/米和0.55元/米，价格涨至5.5元/米与5.2元/米；同时对电子纱G75价格上涨1000元/吨，涨至10550元/吨，此为年内第二轮提价 [4] - 事件2：揖斐电（Ibiden）于2026年2月3日宣布，为增加IC载板产量，规划从2026年度起的3年内投入总计5000亿日元（约32亿美元），预计到2028年度其用于AI服务器等产品的产能将大幅提升 [4] 供需分析 - 需求端：中国集成电路板产量连续7个月实现双位数以上同比增长，2025年12月单月产量481亿块，2025年全年产量4843亿块，均创历史新高，1月传统淡季需求仍然强势 [4] - 供给端限制因素1：铂与铑金属价格大幅上涨推高行业投产壁垒，铂铑占普通电子布资本开支约22%，每万吨电子布产能需165千克铂和18千克铑，2026年以来铂价从2024年均价229元/克涨至554元/克，涨幅142%，铑价亦有大幅上涨，导致万吨电子纱资本开支增加5359万元 [4][10] - 供给端限制因素2：特种布（如Low CTE布）持续高景气，抢占有限织布机产能，因其织造效率更低，进一步加剧普通布供应紧缺 [4] - 产能周期：国内普通电子纱产能已进入增速下降周期 [6] 重点公司影响与弹性测算 - 根据产能及过往产量推算，2026年普通布产量：中国巨石11亿米、中材科技（泰山玻纤）6亿米、国际复材5亿米、宏和科技2亿米 [4][11] - 普通电子布每提价0.5元/米，对上述公司净利润增厚分别为：中国巨石4.1亿元、中材科技（泰山玻纤）2.4亿元、国际复材1.9亿元、宏和科技0.8亿元 [4][11] - 中国巨石在电子纱产能规模上领先，达37.0万吨 [9] 下游投资与产业链传导 - 揖斐电作为英伟达核心供应商及Low CTE布（T布）重要下游，其大规模资本开支扩张将直接利好Low CTE布的景气度 [4] 估值参考 - 重点公司估值（股价截至2026年2月5日）：中国巨石（600176.SH）评级“买入”，股价21.76元，市值871.08亿元，2025年预测市盈率23.65倍；中材科技（002080.SZ）股价38.69元，市值649.27亿元，2025年预测市盈率37.10倍；国际复材（301526.SZ）股价9.40元，市值354.46亿元，2025年预测市盈率116.22倍；宏和科技（603256.SH）股价55.64元，市值489.48亿元，2025年预测市盈率234.09倍 [13]

股价表现与市场数据 - 宏和科技股价上涨3.59%，报收于58.61元/股，股价创下历史新高 [1] - 公司总市值突破515.60亿元 [1] - 当日成交额达到2.44亿元 [1]

上市公司2025年业绩预告概览 - 截至1月31日，已有超过2900家A股上市公司发布2025年业绩预告 [1][2] - 其中11家公司预告净利润下限超过100亿元 [2] - 604家公司预计2025年净利润同比增长下限达到或超过100% [4] - 19家公司净利润同比增长下限超过1000% [4] 高盈利龙头公司基金持仓情况 - **紫金矿业**：预计2025年实现净利润510亿元-520亿元，同比增长59%-62% [2]；截至2025年底，共有78家基金公司旗下产品持有该公司 [2] - **中国神华**：预计2025年实现净利润495亿元-545亿元 [2] - **工业富联**：预计2025年实现净利润351亿元-357亿元，同比增长51%-54% [3]；截至2025年底，共有96家基金公司旗下产品持有该公司 [3]；易方达基金旗下37只产品合计持股5528.08万股 [3]；景顺长城基金旗下产品共持有3079.38万股 [3] 高增长公司基金持仓变动 - ***ST松发**：预计2025年实现净利润24亿元-27亿元，扭亏为盈 [4]；2025年四季度，兴全合瑞等基金增持，华夏基金、工银瑞信基金等旗下产品新进 [4]；博时基金旗下产品在四季度合计减持738.71万股 [4] - **通化东宝**：预计2025年实现净利润12.42亿元，扭亏为盈 [4]；2025年四季度，7家基金公司旗下产品新进 [4] - **宏和科技**：预计2025年实现净利润1.93亿元-2.26亿元，同比增长745%-889% [1][4]；2025年四季度，6家基金公司旗下产品新进 [4] - **佰维存储**：预计2025年实现净利润8.5亿元-10亿元，同比增长427.19%-520.22% [1][5]；截至2025年底，共有40家基金公司旗下产品持有该公司 [5]；兴证全球基金、永赢基金、华商基金旗下产品当季增持均超100万股 [5]；广发基金、汇添富基金旗下产品在四季度新进 [5] 基金机构四季度调仓动向 - **紫金矿业**：2025年四季度，万家精选、汇添富红利增长等产品增持，银华富兴央企、景顺长城红利量化选股等产品减持 [2] - **工业富联**：2025年四季度，易方达基金和景顺长城基金旗下产品整体有所减持 [3] 基金机构对后市观点与配置方向 - **市场展望**：金鹰基金认为市场将回归“盈利确定性+产业趋势”主导的结构性定价，短期震荡为后续主线重聚提供条件 [6]；富荣基金认为市场下行几率不大 [7]；民生加银基金对后市保持相对乐观，认为市场有望继续震荡上行 [7] - **行业配置方向**： - 金鹰基金建议紧握核心科技和制造主线，上游资源品回调后仍有中期配置机会 [6] - 富荣基金建议围绕两大方向布局：一是AI算力与应用、半导体等成长主线；二是受益于“反内卷”政策推动的板块如新能源 [7] - 民生加银基金建议关注基建房地产投资驱动的顺周期机会、服务业消费、国产化方向以及券商保险板块 [7]

公司产能与市场响应 - 宏和科技目前已有Q布产能布局，产能充足 [1] - 公司表示，在Q布市场需求放量后，能够及时供给并满足客户要求 [1]

公司动态：日东纺（Nittobo）的产品与产能规划 - 公司计划最早于2028年推出面向AI芯片的下一代T型玻璃纤维布，其热膨胀系数将从目前的2.8ppm降低约30%至2.0ppm [1] - 公司在全球T型玻纤布市场占据约90%的份额，产品广泛应用于集成电路基板和先进封装基板（如CoWoS和SoIC）以提高尺寸稳定性并支持AI封装 [1] - 公司正在开发用于AI服务器主板等应用的下一代低介电常数电子布，目标是最早于2027年推出并量产 [1] - 公司拟投资150亿日元（约合9600万美元）将其福岛生产基地的产能扩大至多三倍，新设施预计将于2027年投产 [1] - 英伟达、谷歌和亚马逊等美国科技巨头正在竞相采购公司的玻纤布，AI芯片载板所需的电子布供应短缺已引发苹果与英伟达、谷歌、亚马逊、微软等公司的争夺 [1] 行业现状：市场需求与价格走势 - 2025年四季度以来7628电子布价格出现跳涨，10月、12月以及2026年1月各涨1次，每次涨幅在0.15-0.25元/米，价格从2025年9月底的4.15元/米涨至目前的4.75元/米 [2] - 电子纱因产品结构调整致传统货源紧缺，中高端产品供不应求，价格具有强有力支撑，短期高端产品货源紧俏将延续，供应结构调整将支撑后续价格上涨预期 [2] - 低介电常数电子布作为M7以上高频高速覆铜板核心原材料，需求快速增长，2026年供应处于短缺状态，产品价格仍有提升空间 [3] - 2026年低热膨胀系数电子布也将维持供需偏紧的格局，产品价格有望进一步提升 [3] 行业影响：企业业绩与市场表现 - 产品涨价带动上市公司业绩向好：国际复材预计2025年实现归母净利润至多3.5亿元，同比扭亏 [2]；宏和科技预计2025年归母净利润同比增长至多889% [2]；中材科技预计同期归母净利润增长至多119% [2] - 高端电子布的紧缺加剧，预计将促进产业链国产替代进程，国内电子布厂商有望迎来黄金发展期 [3] - 受消息影响，A股玻纤布概念异动拉升，山东玻纤一度触及涨停，宏和科技、中国巨石、国际复材等纷纷跟涨 [2]

行业技术发展与产品规划 - 日东纺计划最早于2028年推出面向AI芯片的下一代T型玻璃纤维布 其热膨胀系数将从目前的2.8ppm降低约30%至2.0ppm [1] - T型玻璃纤维布是一种高端电子布 广泛应用于集成电路基板和先进封装基板 以提高尺寸稳定性并支持CoWoS和SoIC等AI封装平台 [1] - 日东纺正在开发用于AI服务器主板等应用的下一代低介电常数电子布 目标是最早于2027年推出并量产 [1] - 日东纺在全球T型玻纤布市场占据约90%的份额 [1] 市场需求与供应动态 - 英伟达 谷歌和亚马逊等美国科技巨头正在竞相采购日东纺的玻纤布 由于AI需求爆发导致AI芯片载板所需电子布供应短缺 苹果也已开始与英伟达 谷歌 亚马逊 微软等展开争夺 [1] - AI服务器在信号传输速率 数据传输损耗 布线密度等方面要求更高 推动覆铜板向高频高速方向升级 低介电常数电子布作为核心原材料需求快速增长 [3] - 2026年低介电常数电子布供应处于短缺状态 产品价格仍有提升空间 [3] - 2026年低热膨胀系数电子布也将维持供需偏紧格局 产品价格有望进一步提升 [3] 产能扩张与资本开支 - AI需求增长推动玻纤布产能扩张 日东纺拟投资150亿日元（约合9600万美元）将其福岛生产基地的产能扩大至多三倍 新设施预计2027年投产 [1] 产品价格与市场表现 - 2025年四季度以来7628电子布价格出现跳涨 价格从2025年9月底的4.15元/米涨至目前的4.75元/米 期间在10月 12月及2026年1月各涨一次 每次涨幅在0.15-0.25元/米 [2] - 电子纱整体供应量稳定 但因产品结构调整致传统电子纱货源紧缺 中高端产品供不应求 电子纱价格具有强有力支撑 短期高端产品货源紧俏将延续 供应结构调整将支撑后续价格上涨预期 [2] - 受相关消息影响 A股玻纤布概念异动拉升 山东玻纤一度触及涨停 宏和科技 中国巨石 国际复材等纷纷跟涨 [2] 公司财务业绩 - 国际复材预计2025年实现归母净利润至多3.5亿元 同比扭亏 原因包括产品结构优化 产销规模双增长及玻纤产品价格同比上升 [2] - 宏和科技预计2025年归母净利润同比增长至多889% [2] - 中材科技预计2025年归母净利润增长至多119% [2] 产业链与国产替代机遇 - 高端电子布的紧缺加剧 预计将促进产业链国产替代进程 国内电子布厂商有望迎来黄金发展期 [3]

公司产能与供给能力 - 公司目前已有Q布产能布局 [1] - 公司产能充足 [1] - 市场需求放量后，公司能够及时供给、满足客户要求 [1]

市场表现 - 午后玻璃纤维板块股票出现异动拉升行情 [1] - 山东玻纤股价直线涨停 [1] - 宏和科技股价一度上涨7%，并续创历史新高 [1] - 中国巨石、国际复材、长海股份、中材科技等公司股价均跟随上涨 [1]

玻璃玻纤板块市场表现 - 玻璃玻纤板块在2月4日午后走强，多只个股出现拉升 [2] - 山东玻纤股价直线拉升，涨幅超过8% [2] - 中国巨石午后涨幅超过8% [2] - 宏和科技、国际复材、三峡新材、北坡股份、旗滨集团等个股跟涨 [2]

公司股价表现 - 宏和科技股价于2月4日上涨3.05%，报收56.370元 [1] - 公司股价创下历史新高 [1] - 公司总市值达到495.90亿元 [1]