公司重大合同 - 公司下属公司恒力造船（大连）有限公司于2026年1月15日签约生效了4艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船及1艘LR2成品油轮及原油轮运输船的建造合同 [1] - 本次签署的标的合同金额合计约4-6亿美元 [1] 船舶建造业务 - 公司获得的新订单包括4艘超大型原油运输船（VLCC），单船载重吨位为30.6万吨 [1] - 新订单还包括1艘LR2型成品油轮及原油轮运输船 [1] - 合同预计将为公司带来显著的船舶建造业务收入 [1]

合同信息 - 2026年1月15日签约4艘VLCC及1艘LR2船建造合同[3] - 4艘VLCC合同金额约4 - 6亿美元，1艘LR2约0.7 - 1亿美元[6][10] - 4艘VLCC交期为2028年下半年，1艘LR2为2027年第二季度[10] 交易相关 - 交易对方为Dynacom旗下单船公司及欧洲船东，资信良好[10][12] - 合同美元支付，争议解决用伦敦海事仲裁[10] 影响与风险 - 合同履行预计对未来业绩有积极影响[13] - 履行期长，可能受市场变化等因素影响[5][14] 其他 - 合同为日常经营合同，不构成关联交易，无需审议[3][5][10][13]

公司合同签署 - 公司下属公司恒力造船（大连）有限公司签署了4艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船及1艘LR2成品油轮及原油轮运输船的建造合同 [1] - 上述建造合同于2026年1月15日签约生效 [1] - 本次签署的相关合同被界定为日常经营性合同 [1] 交易性质与审议程序 - 公司与交易对方不存在关联关系，所涉及的交易不构成关联交易 [1] - 根据《股票上市规则》规定，本次签署日常交易相关合同无需经公司董事会、股东会审议 [1]

2025年中国并购重组市场概览 - 2025年全国并购重组市场空前活跃，新增事件达5736单，其中重大重组165单，已披露交易总金额高达2.85万亿元 [2] - 广东省以909单新增并购重组位居全国第一，同比增长10.60%，占全国比重15.85% [2] - 全国新增并购重组数量前五区域为广东省、浙江省、江苏省、上海市、北京市，合计占据全国六成以上份额 [3] 市场结构与区域表现 - 从交易金额看，北京市、上海市、广东省、香港特别行政区、浙江省位居前五，已披露金额分别为6523亿元、4074亿元、3182亿元、2072亿元 [3] - 北京市和上海市因部分大型国央企并购导致单笔金额巨大，如中国船舶以1151.5亿元收购中国重工多数股权，使其总金额反超广东省 [5] - 广东省连续第二年坐稳全国并购重组数量第一的宝座 [3] 核心驱动因素 - 政策驱动是核心，“并购六条”等政策明确传递“效率导向”与“产业导向”信号，鼓励科技型企业及传统产业企业并购重组 [2][6] - 产业升级需求是内在动能，大量上市公司处于新旧动能转换关键期，将并购重组作为寻找“第二增长曲线”、优化资源配置的核心工具 [8] - 资本层面，IPO渠道收紧使未上市企业资本面临退出压力，同时以地方国资为代表的并购资本持续涌入，追捧低估值标的 [8] 广东省并购市场特点 - 广东省上市公司数量全国最多，截至2025年底有908家，为并购市场提供了丰富的买方和标的资源 [7] - 市场经历结构性转变，产业并购成为交易主线，形式包括吸收合并、境外并购、跨界并购、资产置换等，涉及半导体、通信、计算机、环保、船舶制造等多个产业 [2] - 并购动机从注重规模扩张转向注重质量提升，形成“政策—市场—产业”的正向循环，推动企业“量质齐升” [9] 行业分布与典型案例 - 2025年广东省909单并购中，软件服务94单、硬件设备80单、医药医疗49单、半导体34单，以通信设备、电子设备、半导体为代表的“硬科技”板块是主阵地 [11] - TCL科技分两次收购华星半导体32%股权，共使用资金超176亿元，旨在强化主业并提升在半导体显示行业的核心竞争力 [11] - 瀚蓝环境完成收购港交所上市公司粤丰环保，为环保行业百亿级并购，旨在通过资源整合与技术融合降低成本、扩大规模优势 [12] - 松发股份通过资产置换将陶瓷生产资产置出，置入恒力重工船舶制造资产，重组后新并表的造船业务显著增强了上市公司盈利能力 [13] 市场趋势与未来展望 - 与2015年注重“高估值、高承诺、高商誉”的并购潮不同，本轮并购更注重做优存量、质量提升和长期价值，重点围绕战略性新兴产业和未来产业 [10] - 2026年A股“广东板块”并购市场有望延续活跃，并购目的将更加多元，围绕硬科技领域的产业链整合、海外优质资源并购或成新趋势 [15] - 未来趋势包括：科技型企业并购常态化；跨区域并购因地方政策差异化而升温；监管将强化信息披露与合规审查，企业更注重协同效应而非规模扩张 [16] 面临的挑战 - 2025年有24家广东企业在推进并购重组中公告失败，原因包括市场环境变化、监管政策调整、核心交易条款未谈拢及少数股东利益诉求不一致等 [13][14] - 交易普遍性难题包括：买卖双方在标的资产估值上存在长期博弈；标的公司不同类型股东诉求多元，在出售时间、对象、交易结构等问题上难以达成一致 [15]

公司近期订单动态 - 恒力重工于2026年初获得首笔订单，其下属公司恒力造船与挪威船王John Fredriksen旗下Seatankers Management签订2艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船的建造合同 [1][3] - 该合同金额合计约2-3亿美元，预计将于2028年下半年相继交付 [1][3] - 随着此订单签署，Seatankers自去年9月以来已在恒力重工累计订购了10艘超大型原油轮 [2][4] 订单对公司的影响 - 此次签约的船型为国际主流大型原油运输船，具备装载量大、运营效率高等特点 [2][4] - 合同的正常履行预计将对公司未来业绩产生积极影响，有利于提高公司中长期市场竞争力和盈利能力 [2][4] 公司历史经营业绩 - 2025年，恒力重工共承接了115艘新船订单，经营承接总金额超千亿人民币 [2][4] - 2025年承接订单覆盖的船型广泛，从卡姆萨尔型散货船到超大型矿砂船乃至超大型集装箱船 [2][4] 交易对手方背景 - 交易对手方Seatankers Management拥有多元化船队，活跃于全球原油和成品油运输市场 [2][4] - 其业务涵盖油轮运输、海工船作业以及液化天然气运输等多个领域 [2][4]

公司融资计划 - 公司披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过70亿元人民币[1] - 募集资金净额拟投资于三个项目：绿色智能高端船舶制造一体化项目、恒力造船(大连)有限公司绿色船舶制造曲组配套升级项目和绿色高端船舶制造项目配套3-6码头项目[1] - 本次发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[2] 募集资金具体用途 - 绿色智能高端船舶制造一体化项目总投资约100.65亿元，拟投入募集资金50亿元[2] - 恒力造船(大连)有限公司绿色船舶制造曲组配套升级项目总投资约21.26亿元，拟投入募集资金15亿元[2] - 绿色高端船舶制造项目配套3-6码头项目总投资约13.18亿元，拟投入募集资金5亿元[2] - 三个项目总投资合计约135.09亿元，拟投入募集资金合计70亿元[2] 发行方案与股权结构 - 本次发行股票数量不超过发行前总股本的30%，即不超过291,233,490股[3] - 截至预案公告日，控股股东中坤投资直接持有公司34,351.30万股，占总股本的35.39%[3] - 实际控制人陈建华、范红卫夫妇合计控制公司77,495.65万股，占总股本的79.83%[3] - 假设按发行上限计算，发行完成后实际控制人持股比例将下降，但控制权不会发生变化[3] 前次募集资金情况 - 公司前次募集配套资金于2025年8月完成，实际发行109,080,992股A股，发行价格36.67元/股[4] - 前次募集资金总额为3,999,999,976.64元，扣除费用后净额为3,932,047,364.58元[4] - 前次募集资金用于重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金的交易[5] 重大资产重组详情 - 公司进行了重大资产重组，以截至评估基准日的全部资产和负债与中坤投资持有的恒力重工50.00%股权进行置换[5] - 拟置出资产评估值为5.13亿元，交易价格为5.13亿元[6] - 拟置入资产（恒力重工股权）评估值为80.06亿元，交易价格为80.06亿元[6] - 交易对方均为公司实际控制人及其控制的企业，构成关联交易[6] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入1,175,850.27万元，较上年同期调整后数据增长237.23%[9] - 2025年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为127,134.95万元，较上年同期调整后数据增长1,614.08%[9] - 2025年前三季度，公司扣除非经常性损益的净利润为68,798.53万元[9] - 2024年，公司营业收入为27,481.43万元，同比增长33.34%[8] - 2024年，公司归属于上市公司股东的净利润为-7,664.24万元，亏损同比收窄[8] 公司历史财务数据 - 2021年至2024年，公司归属于上市公司股东的净利润连续为负，分别为-3.09亿元、-1.71亿元、-1.17亿元、-0.77亿元[6] - 2021年，公司营业收入为4.03亿元，同比下降9.71%[7] - 2021年，公司经营活动产生的现金流量净额为-1,830.31万元，同比下降127.97%[7] - 2022年，公司营业收入为2.71亿元[8] - 2022年，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.71亿元[8]

公司融资计划 - 公司计划向不超过35名特定对象发行股票募集资金不超过70亿元 [1] - 发行股票数量不超过发行前总股本的30%，即不超过2.91亿股 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] 募集资金用途 - 募集资金将投资于三个绿色智能高端船舶制造相关项目 [1] - 绿色智能高端船舶制造一体化项目拟投入50亿元 [1] - 绿色船舶制造曲组配套升级项目拟投入15亿元 [1] - 绿色高端船舶制造项目配套码头项目拟投入5亿元 [1] 行业背景与公司战略 - 全球造船市场需求旺盛，2024年世界新造船订单量同比增长46.60%，创17年以来新高 [1] - 公司手持订单已排期至2030年之后，亟需通过扩产提升履约能力 [1] - 公司未来将积极开发低碳、零碳船舶及低温和超低温气体运输船等高附加值船舶 [1]

核心观点 - 公司下属船厂获得重大造船订单，签订2艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船建造合同，合同金额合计约2-3亿美元，预计2028年下半年交付，此举预计将对公司未来业绩产生积极影响，有利于提高公司中长期市场竞争力和盈利能力 [1] - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，营业总收入达117.59亿元，同比增长237.23%，净利润达12.71亿元，同比增长1614.08% [1] 公司业务与订单 - 公司下属恒力造船（大连）有限公司与Seatankers Management旗下单船公司签订了2艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船的建造合同 [1] - 合同金额合计约2-3亿美元 [1] - 新船预计将于2028年下半年相继交付 [1] - 签约船型为国际主流大型原油运输船，具备装载量大、运营效率高等特点 [1] 交易对手方 - 交易对方Seatankers Management是一家在航运领域具有重要影响力的公司 [1] - 该公司拥有多元化的船队，活跃于全球原油和成品油运输市场 [1] - 其业务涵盖油轮运输、海工船作业以及液化天然气运输等多个领域 [1] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入117.59亿元，同比增长237.23% [1] - 2025年前三季度，公司实现净利润12.71亿元，同比增长1614.08% [1]

公司融资方案概要 - 公司计划于2026年度向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过700,000.00万元 [5][22][30] - 本次发行股票数量不超过发行前总股本的30%，即不超过291,233,490股 [5][21] - 发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者，均以现金方式认购 [3][16][18] - 发行价格采取竞价方式，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [4][20] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让 [6][23] - 本次发行决议有效期为自股东会审议通过之日起12个月 [7][24] 募集资金用途 - 募集资金净额拟投资于三个项目：绿色智能高端船舶制造一体化项目、恒力造船（大连）有限公司绿色船舶制造曲组配套升级项目、绿色高端船舶制造项目配套3-6码头项目 [22][30][52] - 在募集资金到位前，公司可用自有或自筹资金先行投入，后续置换 [5][23][30] - 募集资金投资项目围绕现有主营业务，旨在提升生产规模和订单交付能力 [51][56][78] 发行对公司股权与控制权的影响 - 发行前，控股股东中坤投资直接持有公司34,351.30万股股份，占总股本的35.39% [26] - 实际控制人陈建华、范红卫夫妇合计控制公司77,495.65万股股份，占总股本的79.83% [26] - 本次发行不会导致公司控制权发生变化，实际控制人地位保持不变 [6][26][54] - 本次发行不会导致公司股权分布不具备上市条件 [6][27] 行业背景与公司战略 - 公司业务响应国家“海洋强国”与“制造强国”战略，政策支持船舶行业向高端化、绿色化、智能化升级 [10][12][31] - 全球造船业处于景气上行周期，2024年世界新接船舶订单6,307万CGT，同比增长46.60%，创17年以来新高 [13] - 截至2025年12月初，全球在建船舶达7,560艘，总吨位3.16亿载重吨，创2010年以来最高纪录 [13][32] - 2025年上半年，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量占全球总量的比例分别为51.70%、68.30%、64.90% [13] - 预计2024至2034年，全球船舶投资需求总额将达2.3万亿美元，其中新造船投资需求约1.7万亿美元 [13] 本次发行的目的 - 优化订单交付能力：公司面临订单快速增长，部分交付已排期至2030年之后，需系统性扩产以把握市场机遇 [14][34] - 优化财务结构：募集资金将补充净资产，降低资产负债率，增强抗风险能力并为长期发展提供资本支撑 [15] - 提升核心竞争力：通过投资高端化、数字化、智能化、绿色化船舶产品，助力业务持续升级迭代 [11][13][51] 公司竞争优势 - 基础设施优势：拥有国内排名靠前的单体船厂面积、大型现代化船坞船台和领先的钢材加工能力 [36][44] - 地理位置优势：基地位于大连长兴岛，属于中国三大造船基地之一，港口条件及深水岸线优势明显 [11][45] - 发动机自供优势：具备船用发动机自主生产能力，可保障供应链稳定与交货及时性 [46] - 研发设计优势：拥有经验丰富的国际化研发团队，船舶性能指标处于行业领先水平 [46] - 管理效率优势：践行“恒力速度”与“恒力品质”文化，拥有高效的管理团队和决策执行效率 [47] - 市场认可度高：已与希腊、瑞士、德国、挪威、新加坡等地区的国际知名航运公司建立合作，在手订单爆发式增长 [42][43][80] 募投项目具体分析 - **绿色智能高端船舶制造一体化项目**：旨在把握行业景气周期，提升履约能力，并引领船舶智能化发展趋势，打造数字化智慧造船基地 [31][32][35] - **绿色船舶制造曲组配套升级项目**：旨在完善生产链条，通过流程优化实现提质增效，巩固公司核心竞争力 [36][37] - **配套3-6码头项目**：旨在完善港区基础设施以契合政策规划，并适配大型船舶建设需求，补齐码头舾装短板 [38][39] 发行对公司经营与财务的影响 - **对经营管理的影响**：募投项目符合公司发展战略，有利于扩大业务规模、实现产业升级，增强核心竞争力与可持续发展能力 [48][49][56] - **对财务状况的影响**：发行完成后将增强公司资金实力和净资产规模，改善财务状况，降低资产负债率，提升抗风险能力 [50][58][61] - **对现金流量的影响**：筹资活动现金流入将大幅增加，随后投资活动现金流出提升，项目投产后经营活动现金流量将得以优化 [60] - **对即期盈利的影响**：募集资金产生效益需要时间，短期内可能存在每股收益等指标被摊薄的风险，但中长期将提升持续盈利能力 [59][73][76]

公司融资与资本运作 - 公司*ST松发拟通过向特定对象发行股票进行融资，募集资金总额不超过70亿元人民币 [1] - 本次发行股票募集资金净额将全部用于指定的实体项目投资 [1] 募集资金具体投向 - 募集资金拟投入绿色智能高端船舶制造一体化项目 [1] - 募集资金拟投入恒力造船(大连)有限公司绿色船舶制造曲组配套升级项目 [1] - 募集资金拟投入绿色高端船舶制造项目配套3-6码头项目 [1] 行业与战略方向 - 公司本次募投项目均聚焦于绿色、智能、高端的船舶制造领域 [1] - 项目内容涵盖船舶制造主体、核心部件配套升级以及专用码头配套设施，体现了一体化布局的战略意图 [1]