报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 公司业绩预测 - 2024-2026年公司预计实现收入分别为65.30、67.49、70.37亿元，归母净利润分别为5.72、6.42、7.16亿元 [1] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为0.91、1.02、1.14元 [1] - 2024-2026年公司预计净资产收益率分别为8%、9%、9% [1] 公司业绩表现 - 2024Q1-3公司实现收入50.15亿元，同比下降10.95%；实现归母净利润4.38亿元，同比增长12.53% [1] - 2024Q3公司鲜货类产品实现收入12.56亿元，同比下降15.99%，进一步扩大下滑 [1] - 2024Q3公司包装产品、加盟商管理、其他收入分别同比下降13.31%、34.03%、19.97% [1] - 2024Q3公司毛利率同比提升5.35个pct至30.56%，销售费用率同比提升2.01个pct至9.20% [1] 公司经营情况 - 公司鲜货类产品销售受到门店调整和同店压力的影响 [1] - 公司包装产品、加盟商管理等业务增速放缓 [1] - 公司通过成本管控和销售费用投入等措施推动毛利率和净利率提升 [1] 风险提示 - 食品安全风险 [1] - 原材料价格波动风险 [1] - 同店修复低于预期的风险 [1]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 24Q3 扣非归母净利润同比+2.11% [4] - 24Q3 扣非净利率同比+1.29pct [5] - 24Q3 包装产品营收同比+152.62% [5] - 24Q3 华北营收同比+9.73% [5] - 预计公司24-26年归母净利润分别为5.79亿元、6.34亿元、7.42亿元 [5] 公司财务数据总结 - 2023年营业收入72.61亿元,同比增长9.6% [6] - 2023年净利润3.44亿元,同比增长46.6% [6] - 2024年预计营业收入64.58亿元,同比下降11.1%;净利润5.79亿元,同比增长68.3% [6] - 2024年预计毛利率31%,净资产收益率8.4% [6] - 2024年预计每股收益0.93元 [8] - 2024年预计市盈率19.19倍,市净率1.61倍,EV/EBITDA 9.97倍 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司闭店数量增加、单店高个位数缺口延续,加上供应链业务拖累加大,Q3营收略低于预期 [1] - 需求疲软下增大费用投入,部分抵消了成本改善红利,净利率恢复进度仍然偏慢 [1] - 公司通过积极的费用投入、灵活年轻化的营销活动等,更为主动的拉动存量门店的同店表现,未来在门店数量逐步优化下,一旦站稳门店数和同店表现的平衡点,随后若有需求端改善,同店改善加速、价盘修复盈利回升乃至廖记等卤味生态贡献等有望渐次贡献弹性来源 [1] 财务数据总结 收入情况 - 前三季度实现收入50.2亿元,同比-10.9% [1] - Q3单季度实现收入16.7亿元,同比-13.3% [1] 利润情况 - 前三季度实现归母净利润4.4亿元,同比+12.5% [1] - Q3单季度实现归母净利润1.4亿元,同比-3.3% [1] 财务指标 - 毛利率31.1%,同比+5.3pct [1] - 销售费用率9.7%,同比+2.4pct [1] - 管理费用率6.7%,同比-0.1pct [1] - 净利率8.5%,同比+0.9pct [1] 未来预测 - 调整24-26年EPS预测为0.87/1.09/1.19元 [1] - 对应PE为21/16/15倍 [1] - 给予25年18倍估值,目标价19.6元 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3 收入端符合市场预期,环比Q2维稳 [2] - 成本回落带动净利率提升,2024Q3毛利率同比+5.3pct,净利率同比+1.0pct [2] - 考虑到公司目前门店数量增长趋势放缓,转向提振单店店效为主,外部需求复苏也需要一定时间,因此下调盈利预测 [2] 财务数据总结 收入情况 - 2024Q1-3实现营业收入50.15亿元,同比-10.95% [2] - 2024Q3实现营业收入16.75亿元,同比-13.29% [2] - 预计2024-2026年公司营收为67.5/70.4/73.1亿元,同比-7%/+4%/+4% [2] 利润情况 - 2024Q1-3实现归母净利润4.38亿元,同比+12.53% [2] - 2024Q3实现归母净利润1.43亿元,同比-3.33% [2] - 预计2024-2026年公司归母净利为6.1/6.7/7.4亿元,同比+77%/+11%/+10% [2] 其他财务指标 - 2024Q3毛利率31.1%,同比+5.3pct [2] - 2024Q3净利率8.3%,同比+1.0pct [2] - 预计2024-2026年PE为18/17/15X [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3 收入符合市场预期,环比Q2维稳 [2] - 成本回落带动净利率提升,2024Q3毛利率同比+5.3pct,净利率同比+1.0pct [2] - 考虑到公司目前门店数量增长趋势放缓,转向提振单店店效为主,外部需求复苏也需要一定时间,因此下调盈利预测 [2] 公司财务数据总结 收入情况 - 2024年营业总收入预计为67.5亿元,同比-7% [2] - 2025年营业总收入预计为70.4亿元,同比+4% [2] - 2026年营业总收入预计为73.1亿元,同比+4% [2] 利润情况 - 2024年归母净利润预计为6.1亿元,同比+77% [2] - 2025年归母净利润预计为6.7亿元,同比+11% [2] - 2026年归母净利润预计为7.4亿元,同比+10% [2] 估值情况 - 2024年PE为18倍 [2] - 2025年PE为17倍 [2] - 2026年PE为15倍 [2]

财务指标 - 2024年第三季度营业收入为16.75亿元，同比下降13.29%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为1.43亿元，同比下降3.33%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.43亿元，同比增长2.11%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为9.25亿元，同比增长277.46%[3] - 基本每股收益为0.23元，同比下降4.17%[3] - 加权平均净资产收益率为2.13%，较上年同期增加0.07个百分点[3] 资产负债情况 - 交易性金融资产较上年末下降100%，主要系结构性存款已全部到期赎回[4] - 预付款项较上年末增加88.60%，主要系预付供应商货款增加[4] - 存货较上年末下降20.55%，主要系上年囤货较多，本期消耗库存[4] - 其他权益工具投资较上年末下降34.41%，主要系被投上市企业股价波动影响[4] - 公司2024年9月30日货币资金为9.92亿元[10] - 公司2024年9月30日存货为9.03亿元[10] - 公司2024年9月30日应付账款为5.98亿元[10] - 公司2024年9月30日实收资本为6.20亿元[10] 经营情况 - 公司2024年前三季度营业收入为50.15亿元[13] - 公司2024年前三季度营业成本为34.82亿元[13] - 公司2024年前三季度销售费用为4.61亿元[13] - 公司2024年前三季度管理费用为3.32亿元[13] - 公司2024年前三季度研发费用为3,345.70万元[13] - 公司2024年前三季度营业利润为6.39亿元[13] - 公司2024年前三季度实现净利润4.23亿元，同比增长14.2%[14] - 公司2024年前三季度实现营业收入55.76亿元，同比下降11.5%[14] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为9.25亿元，同比增长277.5%[16] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-6.57亿元[16] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-9.37亿元[16] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为4.38亿元，同比增长12.5%[14] - 公司2024年前三季度每股收益为0.69元，同比增长7.8%[14] - 公司2024年前三季度其他综合收益的税后净额为-6.91亿元[14] - 公司2024年前三季度综合收益总额为3.54亿元，同比增长1.1%[14] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为55.76亿元，同比下降11.5%[16]

公司概况 - 绝味食品股份有限公司将参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区 2024 年度投资者网上集体接待日"活动[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可通过多种渠道参与互动交流[1] - 公司高管将在线就投资者关心的问题,与投资者进行沟通与交流[1] 活动信息 - 活动时间为 2024 年 10 月 10 日（星期四）14:00-17:00[1] - 投资者可登录"全景路演"网站、关注微信公众号"全景财经"或下载全景路演 APP 参与本次活动[1] 公告目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级（维持） [1] 报告的核心观点 门店持续调整，成本红利释放 - 2024H1公司门店净减少981家至14969家，在需求疲软的大环境下，公司持续优化门店，提升存量门店质量 [4] - 2024Q2公司毛利率同比提升8.21个pct至30.55%，一方面受益于原材料价格高位回落，另一方面低毛利率的其他业务收入占比下降 [4] - 2024Q2公司销售净利率同比提升2.38个pct至7.59% [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为67.34、70.94、74.11亿元，归母净利润分别为6.31、7.64、8.55亿元，EPS分别为1.02、1.23、1.38元 [4] - 对应PE为12.3倍、10.2倍、9.1倍 [4] 根据目录分别总结 基本状况 - 总股本6.2亿股，流通股本6.2亿股 [2] - 市价12.52元，市值77.61亿元 [2] 公司盈利预测及估值 - 2024-2026年营业收入、净利润、每股收益等指标预测 [4] - 2024-2026年主要财务比率预测，如毛利率、净利率、ROE、ROIC等 [4] - 2024-2026年估值指标预测，如PE、PB [4] 投资要点 - 2024H1公司实现收入33.40亿元，同比-9.73%；实现归母净利润2.96亿元，同比22.20% [4] - 2024Q2公司鲜货卤味收入同比下滑15.16%，其中禽类、畜类、蔬菜、其他鲜货产品分别同比-16.39%、+90.89%、-9.57%、-17.38% [4] - 2024Q2公司毛利率同比提升8.21个pct至30.55%，销售净利率同比提升2.38个pct至7.59% [4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 1. 行业增速放缓,公司销售收入承压 [5] 2. 门店进入调整期,关注质量提升 [5] 3. 成本改善红利释放,费用率有所增加 [6] 4. 开展中期分红,未来比例有望提升 [6] 5. 预计2024-2026年归母净利分别为5.29、5.72、6.56亿元 [6] 分类总结 财务数据 1. 2024H1营业总收入33.4亿元(-9.73%),归母净利润2.96亿元(+22.2%) [2] 2. 2024Q2营业总收入16.44亿元(-12.35%),归母净利润1.31亿元(+25.08%) [5] 3. 2024H1毛利率30.29%(+6.98pct),期间费用率16.62%(+2.35pct) [6] 4. 2024Q2毛利率30.55%(+8.21pct),期间费用率18.04%(+3.11pct) [6] 业务表现 1. 2024H1鲜货类产品收入26.12亿元(-11.95%),禽类制品收入20.09亿元(-11.95%) [5] 2. 2024H1包装产品收入1.96亿元(+45.72%),加盟商管理收入0.34亿元(-21.89%) [5] 3. 截至2024年6月底,中国大陆地区门店总数14969家,较2023年底减少981家 [5] 其他 1. 2024H1权益法核算的长期股权投资收益为-827.08万元,同比大幅减少超1100万 [6] 2. 公司拟进行中期分红,占上半年归母净利的61.45% [6]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 24Q2 扣非后归母净利润同比增长36.63% [4] - 24H1 成本下降显著提升毛利率,毛利率同比增加6.98个百分点 [4] - 24Q2 包装产品收入快速增长,同比增长111.12% [4] - 24Q2 华北地区收入同比增长7.44% [4] 公司发展策略 - 公司着重调整门店和加盟商结构,从跑马圈地式的开店策略转向精耕细作,将提升单店营收和保障加盟商生存作为首要任务 [5] 盈利预测和估值 - 预计公司24-26年归母净利润分别为6.74亿元、7.89亿元、9.12亿元 [5] - 给予"优于大市"评级,按24年20-25倍PE及15-20倍EV/EBITDA,计算每股合理价值区间为21.73-27.16元 [5] 根据目录分别总结 投资要点 - 24Q2 扣非后归母净利润同比+36.63% [4] - 24H1 成本下降显著提升毛利率,毛利率同比+6.98个百分点 [4] - 24Q2 包装产品收入快速增长,同比+111.12% [4] - 24Q2 华北地区收入同比+7.44% [4] 公司发展 - 公司着重调整门店和加盟商结构,从跑马圈地式的开店策略转向精耕细作,将提升单店营收和保障加盟商生存作为首要任务 [5] 盈利预测和估值 - 预计公司24-26年归母净利润分别为6.74亿元、7.89亿元、9.12亿元 [5] - 给予"优于大市"评级,按24年20-25倍PE及15-20倍EV/EBITDA,计算每股合理价值区间为21.73-27.16元 [5]