公司核心战略与竞争优势 - 公司以科技为核心驱动力，通过技术积累与跨界资源整合构建差异化竞争壁垒，并开创“按摩机器人”新品类以重塑用户价值 [3] - 公司每年将营收的5%投入研发，五年累计研发投入近7.21亿元，已积累678项专利技术 [5] - 公司历经6次重大技术迭代，包括按摩导轨从无到柔性导轨、按摩机芯从2D到双机芯的进化，并持续突破关键领域技术 [6] 技术研发与产品创新 - 公司通过自主研发的Bi-Stretch拉伸²系统等实现从“被动放松”到“主动管理”的用户价值跃升 [11] - 公司与上海交通大学和阿里共同研发健康大模型，实现智能语音交互，使用户可个性化指令按摩程序 [13] - 公司展望未来按摩机器人将通过脑机接口等科技实时监测生理信号，实现“千人千面”的定制化体验 [15] 生态合作与跨界整合 - 公司与汽车座椅巨头佛吉亚跨界合作，将按摩体验融入智能驾舱，开辟智能车载健康新赛道 [8] - 公司与AR公司XREAL、脑机接口公司傲意科技、外骨骼机器人公司傲鲨智能合作，拓展沉浸式娱乐、神经健康、运动增强等多场景应用 [8] - 通过前瞻性跨界整合，公司正从单一产品制造商向全场景智能健康平台升级 [8] 品牌建设与市场布局 - 在国内市场，公司通过定义“按摩机器人”新赛道提升品牌价值，承诺整机质保5年，全国拥有近1000名白手套服务师傅，72小时上门维修 [15] - 公司邀请全球健身偶像帕梅拉·莱孚合作，强化科学、专业、国际化品牌形象，以吸引年轻高净值人群 [15] - 公司构建线上线下深度融合渠道，线下拥有近1000家门店，线上布局天猫、京东、抖音等平台，截至2024年全球累计销量超300万台 [17] 全球化战略与供应链 - 公司采取与优秀合作伙伴深度捆绑的策略进行全球化扩张，包括既有经销商网络及其他成功出海的中国品牌 [17] - 公司于2024年1月动工建设泰国智能产业园，形成以上海朱家角、浙江南浔、泰国为核心的全球智造“铁三角” [19] - 泰国基地将提升对东南亚及全球市场的响应速度，为“品牌出海”提供产能与供应链支撑 [19]

特斯拉Optimus战略规划 - 马斯克将Optimus定义为特斯拉有史以来最重要的产品 占据公司未来价值80% [2] - 2025年实现数千台内部限量生产与测试 2026年爬坡至5万-10万台并开启外部销售 2027年目标50万台 5年内达成年产百万台规模 [2] - 当前版本为Optimus 2.5 V3版本预计2026年正式推出 [2] 供应链体系结构 - 执行器与传感器各占物料成本约30% 供应链由集成T1供应商和零件制造下级供应商构成 [4] - 特斯拉采取自研+外协策略搭建供应链体系 在保持核心协同的同时借助供应链优势降低成本 [6] - 海外T1供应商包括安费诺提供线缆 泰科电子供应六维力扭矩传感器 THK提供丝杠 [8] 核心供应商布局 - 三花智控与拓普集团是执行器Tier1供应商 鸣志电器和兆威机电为灵巧手Tier1供应商 [7] - 执行器组件供应商包括双环传动和绿的谐波提供减速器 贝斯特提供丝杠 荣泰健康提供绝缘件 [7] - 传感器供应商包括柯力传感供应六维力扭矩传感器 汉威科技提供电子皮肤 芯动联科供应IMU单元 [7] 技术瓶颈与挑战 - 硬件层面存在关节电机过载和易过热问题 灵巧手灵活度和负载能力不足 传动部件寿命问题尚未解决 [10] - 软硬件协同层面 机器人硬件与大模型和软件的匹配度有待提升 复杂动态环境中可靠性不足 多任务协同能力尚未突破 [10] 热管理技术突破 - 三花智控为Optimus提供液冷散热模组 其微型化电子膨胀阀与微通道液冷技术可将执行器工作温升控制在5℃以内 较波士顿动力Atlas提升20% [13] - 三花智控2025年Q3向特斯拉交付约2000台执行器 全年订单预计达5000-10000台 [13] - 公司计划总投资不低于38亿元建设机器人机电执行器生产基地 目标2026年形成100万台年产能 [13] 行业竞争格局 - 银轮股份成立机器人热管理事业部并申请多项专利 腾龙股份与特斯拉联合开发关节液冷模块 拓普集团将汽车领域技术迁移到机器人执行器领域 [14] - 2026年被视为决定行业格局的关键变局 Figure、Apptronik、波士顿动力、宇树科技、智元机器人等公司均获得巨额融资 [14] 技术发展趋势 - 人形机器人向智能化、长续航和轻量化发展 散热需求涉及核心驱动电机到人工智能处理芯片 [15] - 未来可能出现的瓶颈包括微通道换热器制造能力、先进冷却液供应以及高度集成热泵总成 [15] - 2025年12月深圳将举办热管理产业大会 涵盖热管理材料、组件、液冷技术等综合解决方案 [15][17]

板块整体表现 - 其他家电板块当日下跌2.97% [1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] 个股涨跌情况 - 荣泰健康领跌板块 收盘价34.86元 跌幅5.76% 成交量8.37万手 成交额2.96亿元 [1] - 奥佳华收盘价6.62元 涨幅0.61% 成交量7.61万手 成交额5033.84万元 [1] - 融捷健康收盘价4.13元 涨幅0.24% 成交量15.57万手 成交额6428.95万元 [1] 资金流向分布 - 板块主力资金净流出252.43万元 游资资金净流入69.07万元 散户资金净流入183.36万元 [1] - 荣泰健康主力资金净流出530.50万元（占比-1.79%） 游资净流入525.18万元（占比1.77%） 散户净流入5.32万元（占比0.02%） [1] - 奥佳华主力资金净流出284.73万元（占比-5.66%） 游资净流入12.59万元（占比0.25%） 散户净流入272.13万元（占比5.41%） [1] - 融捷健康主力资金净流出492.88万元（占比-7.67%） 游资净流入51.15万元（占比0.80%） 散户净流入441.73万元（占比6.87%） [1]

板块表现 - 其他家电板块9月25日较上一交易日上涨0.13% [1] - 上证指数当日下跌0.01%收于3853.3点 深证成指上涨0.67%收于13445.9点 [1] 个股涨跌 - 荣泰健康领涨板块 收盘价66.96元 涨幅1.87% 成交量7.57万手 成交额2.82亿元 [1] - 奥佳华收盘价6.58元 下跌1.64% 成交量8.31万手 成交额5510.51万元 [1] - 融捷健康收盘价4.12元 下跌2.14% 成交量18.46万手 成交额7709.69万元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入2452.49万元 游资资金净流入577.34万元 散户资金净流出3029.82万元 [1] - 荣泰健康主力净流入3872.02万元 占比13.74% 游资净流出670.64万元 散户净流出3201.39万元 [1] - 奥佳华主力净流出176.53万元 游资净流入461.25万元 散户净流出284.72万元 [1] - 融捷健康主力净流出1243万元 占比16.12% 游资净流入786.72万元 占比10.20% 散户净流入456.28万元 [1]

全球电视面板出货量及市场趋势 - 2025年8月全球电视面板出货量达22.3百万片 同比增长7.6% 环比增长4.9% 延续7月以来积极态势 反映市场周期性库存回补需求 全球电视品牌商为下半年黑五、圣诞促销旺季积极备货 [1] - 面板采购量是电视需求前瞻指标 上半年韩国品牌销售较差导致面板去库存 当前去库存结束迎来转机 下半年海外电视需求走向短期高峰 平抑国内国补退坡部分影响 [1] MiniLED技术发展及竞争格局 - 受限于OLED大屏技术缺陷 预计未来全球彩电升级主要方向是MiniLED电视 2025年全球MiniLED电视渗透率或达6.6% [1][2] - 中国品牌全球主推MiniLED电视 韩企坚守OLED 产品路线差异导致中国品牌全球定位提升 三星、LG竞争优势下降 [1][2] - 2016-2025H1海信全球彩电品牌出货量份额从6.2%上升至14.4% TCL从5.8%上升至14.8% 中国品牌在高端市场逐渐蚕食三星、LG市场份额 [2] - 三星电子25年9月对电视业务VD事业部启动新一轮经营诊断 系2015年以来首次全面审查 反映中国企业MiniLED竞争压力 [2] 中国企业技术领先优势 - 从CRT到OLED技术升级由日韩企业主导 MiniLED技术爆发后中国企业掌握话语权 日韩企业成为技术追随者 [3] - 海信率先推出RGB MiniLED电视UX系列 2025年9月推出普及型U7S Pro系列 三星、索尼同类产品滞后一年 [3] - TCL推出全球首款SOD MiniLED电视旗舰X11L 实现控光、色域、亮度颠覆性升级 为技术进一步升级提供想象空间 [3] 中国市场零售表现 - 各省份控制补贴额度支出速度 通过每日补贴限流、减少补贴品类、暂停等方式实施 [4] - 7-8月彩电线上零售额增速分别为3.4%、8.5% 线下零售额增速分别为13.6%、25.7% 较上半年有所降温 [4] - 9月第一周线上零售额同比下滑34.7% 第二周下滑30.5% 线下零售额第一周下滑34.6% 第二周下滑6.9% 受高基数及国补退坡影响 [4] 投资标的推荐 - 推荐清洁电器科沃斯、石头科技 黑电龙头TCL电子、海信视像 [5] - 推荐低估值高分红率完成线下渠道数字化转型的美的集团、海尔智家 [6] - 推荐产业链跨界的三花智控、盾安环境 [6] - 关注有新品创新推广的欧圣电气、荣泰健康、影石创新 [6]

股价表现 - 9月24日股价上涨5%至36.72元/股 成交额1.12亿元 换手率1.55% 总市值74.67亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务为按摩器具设计、研发、生产与销售 按摩椅占比96.12% 按摩小电器2.59% 其他业务1.00% 体验式按摩服务0.29% [1] - 公司成立于2002年11月15日 2017年1月11日上市 注册地址位于上海市青浦区徐泾镇 [1] 机构持仓动态 - 富国新兴产业股票A/B（001048）二季度新进十大流通股东 持股255.75万股 占流通股比例1.44% [2] - 该基金当日浮盈约447.56万元 最新规模31.37亿元 今年以来收益69.9% 近一年收益164.09% 成立以来累计收益278.7% [2] 基金管理人信息 - 基金经理孙权任职3年210天 管理基金总规模77.5亿元 任职期间最佳回报111.87% 最差回报35.44% [3]

脑机接口概念股市场表现 - A股市场脑机接口概念股普遍下跌 截至半日收盘 狄耐克 翔宇医疗 美好医疗 成都华微 汤姆猫跌幅均超过5% [1] - 岩山科技 中科信息 爱朋医疗 南京熊猫 伟思医疗 创新医疗 机器人 麦澜德 倍轻松 博拓生物 荣泰健康跌幅均超过4% [1] 个股表现情况 - 狄耐克 翔宇医疗 美好医疗 成都华微 汤姆猫位列跌幅前列 跌幅均超5% [1] - 岩山科技 中科信息 爱朋医疗 南京熊猫 伟思医疗 创新医疗 机器人 麦澜德 倍轻松 博拓生物 荣泰健康跟跌 跌幅均超4% [1]

公司股价表现 - 9月23日股价下跌5.15%至34.78元/股 成交额达1.53亿元 换手率2.13% 总市值70.73亿元[1] - 股价连续3天累计下跌8.32%[1] 主营业务构成 - 按摩椅业务占主营业务收入96.12% 按摩小电器占2.59% 体验式按摩服务占0.29%[1] 机构持仓情况 - 富国新兴产业股票A/B（001048）二季度新进十大流通股东 持有255.75万股 占流通股比例1.44%[2] - 该基金当日浮亏483.36万元 三日累计浮亏851.64万元[2] 基金业绩表现 - 富国新兴产业股票A/B最新规模31.37亿元 今年以来收益70.57% 近一年收益163.48% 成立以来收益280.2%[2] - 基金经理孙权现任基金资产总规模77.5亿元 任职期间最佳基金回报105.39%[3]

战略合作 - 荣泰健康与睿尔曼智能科技（北京）有限公司于9月22日举行战略合作签约仪式 [1] - 双方将在理疗机器人领域展开深度协同 [1] - 共同推进智能理疗技术的创新与产业化应用 [1]

板块整体表现 - 其他家电板块当日下跌0.93%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.67% [1] - 板块主力资金净流出157.99万元，游资资金净流入503.3万元，散户资金净流出345.31万元 [1] 个股涨跌情况 - 奥佳华领跌板块，跌幅1.62%，收盘价6.66元，成交额6484.09万元 [1] - 融捷健康下跌1.61%，收盘价4.27元，成交额5808.25万元 [1] - 荣泰健康微跌0.33%，收盘价36.67元，成交额1.72亿元 [1] 资金流向明细 - 荣泰健康主力资金净流入1147.56万元（占比6.69%），游资净流入86.82万元（占比0.51%），散户净流出1234.37万元（占比7.19%） [1] - 奥佳华主力资金净流出569.54万元（占比8.78%），游资净流出182.25万元（占比2.81%），散户净流入751.8万元（占比11.59%） [1] - 融捷健康主力资金净流出736.01万元（占比12.67%），游资净流入598.74万元（占比10.31%），散户净流入137.27万元（占比2.36%） [1]