报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 中共中央办公厅、国务院办公厅意见构建江河保护治理体系，2035年建成现代化流域治理格局，对环保产业产生结构性影响，高耗水行业面临水处理升级压力 [1][23] - 财政部等三部门开展政府采购专项整治，破除区域壁垒，重塑环保市场格局，催生数字化服务需求 [1][27] - 宏观利率处于历史低位，环保板块持仓、估值低，推荐高成长性标的与高股息资产 [2][29] 根据相关目录分别进行总结 当周投资观点 中共中央办公厅、国务院办公厅关于全面推进江河保护治理的意见 - 总体要求是以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，统筹推进水灾害、水资源、水生态、水环境治理，目标是2035年建成现代化流域治理格局 [9] - 全力保障江河安澜包括构建防洪减灾新格局、完善防洪工程体系、构建监测预报体系、健全防御工作体系、强化风险防控等 [9][10][11] - 加强水资源节约集约利用包括强化刚性约束、提升节水水平、科学配置水资源、增强供水保障能力、发挥综合利用功能 [13][14][15] - 加强江河水生态保护包括强化生态功能、改善生态环境、加强水源涵养和水土保持、建设绿色生态廊道、推进河口及三角洲生态保护 [15][16][17] - 持续改善江河水环境包括加强饮用水水源地保护和江河水环境治理 [18] - 传承弘扬水文化包括保护水文化遗产和传播水文化 [19] - 完善江河保护治理机制包括强化全流域管理、发挥河湖长制作用、深化改革创新、强化法治保障、强化科技赋能 [19][20][21] - 加强组织领导要坚持党对江河保护治理的全面领导，健全工作机制，各部门按职责分工做好工作 [22] - 政策对环保产业产生结构性影响，水利、节水、生态修复、智慧水利、水环境治理等领域受益，高耗水行业或升级水处理设施，建议关注相关标的 [23] 财政部等三部门联合开展2025年政府采购“四类”违法违规专项整治 - 整治重点内容包括采购人歧视待遇、代理机构违规操作、供应商材料造假及围标串标等 [25] - 《通知》要求合理确定代理机构检查名单并组织检查，强调问题导向、协同共治、标本兼治，运用智慧监管手段 [25][26] - 政府采购严监管打破区域壁垒，环保技术龙头与智慧服务商迎机遇，中小企业合规成本上升，建议关注相关标的 [27][28] 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 - 宏观利率低，环保板块持仓、估值处于历史底部，推荐高成长性标的与高股息资产 [29] - 推荐增长稳健且高分红的洪城环境，在手项目丰富、技术强壁垒高的危废处置公司高能环境和惠城环保 [29][30] 板块行情回顾 - 当周环保板块表现良好，跑赢大盘和创业板，公用事业涨幅也跑赢大盘和创业板 [3][31] - 环保子板块中节能涨幅最高，监测跌幅最大 [31] - A股环保股中雪迪龙、易世达、双良节能涨幅前三，聚光科技、盈峰环境、汉威科技跌幅前三 [3] 行业要闻回顾 - 天津出台碳排放权交易管理办法，推动区域减排与市场机制衔接 [45] - 江苏深化蓝碳司法保护助力“双碳”目标，推进蓝碳交易试点 [45] - 陕西垃圾分类管理条例7月1日起施行，采用四分类标准，加强焚烧处理能力建设 [45] 重点公告汇总 - 乐山电力股东渤海基金权益变动，持股数量和比例减少 [46] - 成都燃气、明星电力、中国汽研、桂冠电力、创业环保、华电国际、德创环保、国电电力等公司进行权益分派 [46][48][49][50] - 兴蓉环境有关联交易和回购注销事项 [47] - 中国广核调整换股价格 [47] - 九丰能源进行股份回购 [48] - 江南水务股东利安人寿增持股份，德林海股东陈虹减持股份 [49] - 中国核电2025年上半年商运发电量和上网电量同比增长 [50]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会由第五届董事会第三十九次会议决定召开，6月12日发布通知[5] - 6月30日14:30在公司会议室召开，采用现场与网络投票结合方式[6] 投票信息 - 上交所交易系统网络投票时间为6月30日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30和13:00 - 15:00；互联网投票9:15至15:00[6] 股权登记 - 股东大会股权登记日为2025年6月24日[8] 出席情况 - 出席股东（代理人）396人，代表股份293,067,984股，占比19.24％[8] 议案表决 - 审议表决通过4项议案，部分经特别决议表决、对中小投资者单独计票[9]

会议信息 - 股东大会于2025年6月30日在北京市海淀区召开[3] - 出席会议股东和代理人396人[3] - 出席股东所持表决权股份293,067,984股，占比19.2398%[3] 人员出席 - 公司在任董事9人，出席1人；监事3人，出席2人；董秘出席[4][5] 议案表决 - 《关于控股孙公司业绩承诺补偿进展的议案》同意票290,930,580，占比99.2706%[6] - 《关于调整经营范围、修订<公司章程>的议案》同意票272,609,547，占比93.0192%[6] - 《关于为参股公司提供担保的议案》同意票288,343,920，占比98.3880%[7] - 5%以下股东对业绩承诺补偿案同意票26,499,585，占比92.5362%[7] - 5%以下股东对担保议案同意票23,912,925，占比83.5036%[7] 见证律所 - 本次股东大会见证律所是北京市中伦律师事务所[8]

担保情况 - 公司为天津高能科技、天津高能、重庆结加、高能中色担保金额分别不超2000万元、1000万元、1000万元、5000万元[2] - 截至2025年6月25日，公司为天津高能科技、天津高能、重庆结加、高能中色担保余额分别为0、55336.11万元、1000万元、25235.73万元[2] - 经审议通过的公司及控股子公司对外担保总额为1297949.87万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的143.48%[3] - 公司为控股子公司提供担保总额为1289929.87万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的142.59%[3] - 2025年公司及控股子公司拟对外提供担保总额预计不超2438800万元[4] - 预计截至2025年6月4日已存续的公司及控股子公司对外担保总额不超1548800万元[4] - 公司及控股子公司2025年拟为控股子公司提供新增担保总额预计不超890000万元[4] - 截至2025年6月25日，公司及控股子公司实际履行对外担保余额为928441.62万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的102.63%[21] 子公司业绩 - 2025年1 - 3月31日，天津高能资产总额14292.29万元、负债总额11366.43万元、净资产2925.87万元、营业收入929.92万元、净利润295.05万元[8] - 2025年1 - 3月31日，重庆结加资产总额84785.06万元、负债总额60008.94万元、净资产24776.12万元、营业收入2644.89万元、净利润294.06万元[10] - 杭州高能时代新材料科技有限公司2025年3月31日资产总额6040.85万元，负债总额3879.43万元，净资产2161.41万元，2025年1 - 3月营业收入605.95万元，净利润12.33万元[12] - 甘肃高能中色环保科技有限公司2025年3月31日资产总额62630.54万元，负债总额46743.97万元，净资产15886.57万元，2025年1 - 3月营业收入15172.27万元，净利润15.55万元[12][13][14] 资产负债率 - 截至2025年3月31日，天津高能科技、天津高能、高能中色资产负债率超70%[3] - 截至2025年3月31日，天津高能科技、天津高能、重庆结加、高能中色资产负债率分别为79.53%、70.78%、64.22%、74.63%[18] 授信担保 - 天津高能科技向北京银行天津分行申请综合授信，公司担保金额不超过2000万元[13] - 天津高能向华夏银行天津分行申请综合授信，公司担保金额不超过1000万元[15] - 重庆结加向重庆银行潼南支行申请贷款，公司担保金额不超过1000万元[16] - 高能中色向中国工商银行金昌分行申请综合授信，公司担保金额不超过5000万元[17] 审议情况 - 2025年3月18日公司第五届董事会第三十七次会议审议通过《关于2025年度对外担保预计的议案》，同意9票，反对0票，弃权0票[20] - 2025年4月9日公司2024年年度股东大会审议通过上述议案，同意286357382票，反对21334997票，弃权320396票[20] 其他信息 - 公告发布主体为北京高能时代环境技术股份有限公司董事会[23] - 公告发布时间为2025年6月26日[23]

会议议程 - 现场股东大会定于2025年6月30日下午14:30召开，会期半天，采用现场投票与网络投票结合方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票时间为9:15-15:00 [1][3] - 审议四项议案：控股孙公司业绩承诺补偿进展、调整经营范围及修订公司章程、修订公司制度、为参股公司提供担保 [1] - 会议流程包括股东发言提问、董监高回答、投票表决及结果统计宣布等环节，股东发言需提前登记且每次不超过3分钟，总问答时间控制在30分钟内 [2][3][4] 控股孙公司股权处置 - 控股孙公司高能循环拟以3547.62万元出售高能利嘉51%股权，因后者连续两年未达业绩目标（2023年实际净利润923.67万元vs目标1000万元，2024年1428.02万元vs目标1500万元）[4][5] - 交易包含业绩补偿款176.49万元及违约金2.89万元，合计收回3727万元，覆盖初始投资成本且剥离后高能利嘉不再并表 [5][6] - 原协议约定补偿公式为：(累计承诺净利润-累计实际净利润)/承诺总和×投后估值×51%，补偿方式可选现金或股权 [5] 经营范围与章程修订 - 新增经营范围涵盖地质勘查、有色金属冶炼、离岸贸易、珠宝首饰制造等23项业务，最终以工商登记为准 [7][8] - 同步修订公司章程全文以适应法规变化，修订依据包括《公司法》《上市公司独立董事管理办法》等，修订版已披露于上交所网站 [8][9] 参股公司担保事项 - 为参股15%的金钰环境提供150万元连带责任担保，对应其向中国银行凉山分行申请的1000万元贷款（期限36个月），其他股东按持股比例共同担保 [10][11] - 金钰环境2025年3月末资产负债率67.78%，2024年净利润410.72万元，目前涉诉金额227.29万元，董事会认为其还款来源有保障且担保风险可控 [11][12] 公司制度修订 - 全面修订公司治理制度以符合最新监管要求，涉及《公司法》《上海证券交易所股票上市规则》等法规，修订文件已在上交所网站披露 [9]

业绩目标与完成情况 - 高能利嘉2023 - 2025年度业绩目标分别为1000万元、1500万元、2000万元[9] - 2023年度经审计扣非后净利润为923.67万元，未达目标[11] - 2024年度经审计扣非后净利润为1428.02万元，未达目标[11] 补偿与交易 - 截至2025年5月20日，陈然辉应付现金补偿金176.49万元，违约金约2.89万元，合计179.38万元[11] - 高能循环拟以3547.62万元出售高能利嘉51%股权[9] - 本次交易实际将收回现金3727万元，能覆盖出资金额及补偿金额[13] 公司调整 - 公司拟调整经营范围，增加地质勘查技术服务等多项内容[16][17] - 公司拟于2025年6月12日对《公司章程》进行全文修订[18] - 公司拟修订7项制度，包括《股东会议事规则》等，均为全文修订[22] 参股公司情况 - 公司参股15%的金钰环境拟向中国银行凉山分行申请1000万元贷款，期限36个月[26] - 公司拟为金钰环境提供不超过150万元的连带责任保证担保[26] - 截至2025年3月31日，金钰环境资产总额50255.92万元，负债总额32517.83万元，净资产17738.09万元[29] - 2025年1 - 3月，金钰环境营业收入1390.85万元，净利润410.72万元[29] - 截至2025年3月31日，金钰环境资产负债率为67.78%[29] - 金钰环境存续一笔26600万元固定资产贷款，公司担保金额不超过5320万元，涉诉金额227.29万元[29]

制度修订 - 2025年6月11日召开会议审议通过修订公司制度议案[1] - 拟全面梳理与制定相关制度[1] - 共修订21项制度，含《股东会议事规则》等[1][2] - 7项制度修订后须提交股东大会审议[2] - 14项制度由董事会审议[1][2]

内幕信息知情人登记备案制度 核心观点 - 公司制定内幕信息知情人登记备案制度旨在规范内幕信息管理，加强保密工作，防范内幕交易，保护投资者权益 [1] - 制度依据包括《证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规及公司章程 [2] - 内幕信息知情人需履行保密义务，违规将承担民事或刑事责任 [5][14][16] 内幕信息定义及范围 - 内幕信息指涉及公司经营、财务或对证券价格有重大影响的未公开信息 [3] - 包括但不限于： - 经营方针/范围重大变化、重大投资行为（资产交易超总资产30%）、重大担保/关联交易 [4] - 重大债务违约、亏损超净资产10%、控股股东持股变动超5%、破产/合并/分立决定 [4][6] - 重大诉讼/仲裁、涉嫌犯罪被立案调查、员工持股计划筹划等 [4][6] 内幕信息知情人范围 - 涵盖直接或间接接触内幕信息人员，包括： - 公司董事/高管、持股5%以上股东及其董事/高管 [6][7] - 实际控制人、控股子公司董事/高管、中介机构人员、监管机构工作人员 [7][8] - 上述人员配偶/父母/子女及其他通过任何途径获取内幕信息者 [6] 保密管理措施 - 内幕信息公开前知情人不得买卖证券或泄露信息，需将知情范围控制在最小 [5][8] - 载有内幕信息的文件/电子资料需严格保管，禁止复制或外借 [5] - 定期报告公告前财务/审计等人员不得泄露数据 [8] 登记管理流程 - 内幕信息知情人档案需记录： - 信息内容/阶段、知情人姓名/身份证号/证券账户/知悉时间方式等 [8][9] - 重大事项需制作进程备忘录，记录关键时点/参与人员/决策方式并由相关人员签字确认 [11] - 档案及备忘录需保存10年，披露后5个交易日内报送交易所 [12] 违规处罚 - 内幕交易自查发现后将追究责任，涉嫌犯罪移送司法机关 [14][16] - 未履行登记义务可能面临监管谈话、警示函或市场禁入措施 [14] - 给公司造成重大损失需承担民事赔偿责任 [14]

股东会议事规则总则 - 公司股东会议事规则依据《公司法》《证券法》及公司章程制定，旨在规范股东会运作并保障股东依法行使权利[1] - 董事会需确保股东会按时召开并有效行使职权，全体董事承担勤勉尽责义务[1] - 股东会职权范围涵盖董事任免、利润分配、注册资本变更、重大资产交易（超总资产30%）、关联交易（金额≥3000万元且占净资产5%以上）等14项核心事项[1][2] 股东会类型与召开条件 - 股东会分为年度会议（会计年度结束后6个月内召开）和临时会议（特定情形下2个月内召开）[3] - 触发临时股东会的情形包括：董事不足法定人数、未弥补亏损达股本1/3、持股10%以上股东书面请求等7类情况[3] - 会议形式采用现场+网络结合方式，地点为公司住所地，并需聘请律师对会议程序合法性出具法律意见[3][10] 股东会召集程序 - 独立董事过半数同意或审计委员会可提议召开临时股东会，董事会需在10日内反馈意见[4][5] - 持股10%以上股东可请求召开临时会议，若董事会未按期反馈，股东可转向审计委员会提议[5] - 自行召集股东会的股东需满足连续90日持股≥10%的条件，且公司需承担会议费用[6][13] 提案与通知机制 - 提案权主体包括董事会、审计委员会及持股3%以上股东，临时提案需在会议召开10日前提交[7] - 年度会议需提前20日通知，临时会议提前15日通知，通知内容需含议程、股权登记日、表决方式等要素[7][8] - 股权登记日与会议日期间隔不超过7个工作日，且不得变更[8][9] 会议召开与表决规则 - 现场会议需验证股东身份，委托投票需提供公证授权文件，会议记录保存期限为10年[11][12][15] - 表决事项分为普通决议（过半数通过）和特别决议（2/3以上通过），后者适用于增减资、合并分立、章程修改等重大事项[16][17] - 关联股东需回避表决，中小投资者投票单独计票并披露，公司自有股份无表决权[14][18] 决议执行与争议处理 - 决议公告需列明表决详情，未通过提案需特别提示，派现/转增股本方案需在2个月内实施[21][22][23] - 程序或内容违规的决议，股东可60日内请求法院撤销，但轻微瑕疵不影响决议效力[23] - 争议期间需执行决议，法院判决后公司需履行信披义务并配合执行[23] 规则修改与附则 - 规则修订触发条件包括法律法规变更、章程调整或股东会决议[24][25] - 规则解释权归董事会，自股东会审议通过后生效，与公司章程具有同等效力[26]

关联交易管理制度总则 - 公司关联交易需遵循公平、公正、公开原则，确保不损害公司及中小股东利益，依据《公司法》《证券法》《企业会计准则》等法律法规制定 [1] - 关联交易定义为公司与关联人之间可能导致资源或义务转移的事项，涵盖控股子公司及控制的其他主体 [2] - 关联交易基本原则包括等价有偿、回避表决（关联董事及股东）、董事会需客观判断交易合理性并必要时引入第三方评估 [3] 关联人及交易范围 - 关联人包括关联法人（如控股股东、实际控制人控制的其他企业）和关联自然人（如董事、高管及其近亲属） [4] - 关联交易范围涵盖18类事项，包括资产买卖、投资、担保、共同投资、存贷款等，并保留实质重于形式的认定权 [5][8] - 公司需动态更新关联人名单并通过交易所平台填报，审计委员会负责名单确认 [6][7] 关联交易定价机制 - 定价优先采用政府定价、市场可比价格，次选成本加成法（合理成本加利润）或再销售价格法 [10][11] - 特殊情形可采用利润分割法（高度整合业务）或交易净利润法，无法定价需披露依据及公允性说明 [12] - 财务部需监控交易价格变动并向董事会备案，协议需明确定价政策及季度结算机制 [13] 审议程序与披露要求 - 自然人关联交易超30万元需独立董事认可并董事会审议，法人关联交易超300万元或净资产0.5%需董事会批准 [14][15] - 交易金额超3000万元或净资产5%需提交股东大会审议并披露审计/评估报告，豁免情形包括现金出资按股权比例 [16] - 日常关联交易可按年度预计金额审议，实际超预计需重新履行程序，协议超3年需每3年重新审议 [24] 豁免审议及特殊规定 - 单方面获益交易（如受赠资产、低利率资金支持）、承销发行证券等7类交易可免于审议和披露 [27] - 担保事项无论金额均需股东大会审议，关联股东需回避，控股股东需提供反担保 [18][19] - 关联共同投资企业同比例现金增资可免审计评估，但需披露对财务状况的影响 [20] 回避表决机制 - 关联董事包括交易对方关联方任职、近亲属关系等情形，需回避表决且非关联董事过半数通过 [32][33] - 关联股东含控股股东、交易对方实际控制人等，回避后由非关联股东按公司章程表决 [34] - 争议时由会议主持人及律师判定关联关系，董事会不足3名非关联董事则提交股东大会 [35] 附则及执行 - 制度文件保存期限不少于10年，由董事会秘书负责，修订需经股东大会批准 [37][38] - "以上"含本数，"低于"不含本数，制度自股东大会通过之日起生效 [36][39]