报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 1) 2024Q1公司实现营业收入19.95亿元,同比增长26.0%;实现归母净利润3.07亿元,同比增长51.9%[1] 2) 2024Q1公司毛利率同比增长3.17pct至19.98%,期间费用率同比下降0.13pct至2.05%,归母净利率同比增长2.62pct至15.39%[4] 3) 公司加强了中蒙、中亚、非洲及中南美等陆锁国家的跨境物流业务,通过技术创新和市场拓展显著增长国际市场份额[4] 财务数据总结 1) 2024-2026年净利润预测分别为13.0亿元、15.1亿元、16.9亿元[4] 2) 2024-2026年营业收入预计分别为93.96亿元、105.22亿元、114.22亿元,同比增长分别为34.33%、11.98%、8.56%[4] 3) 2024-2026年归母净利润预计分别为13.04亿元、15.12亿元、16.88亿元,同比增长分别为25.50%、15.98%、11.67%[4] 4) 2024-2026年每股收益预计分别为1.865元、2.163元、2.416元[4]

财务数据关键指标变化 - 营业收入与利润 - 2024年第一季度营业收入19.95亿元，同比增长25.97%，主要系业务规模增长所致[4][14] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润3.07亿元，同比增长51.85%，主要系业务规模增长、利润增长所致[4][14] - 2024年第一季度基本每股收益0.44元/股，同比增长51.72%，主要系本期净利润增长所致[4][14] - 2024年第一季度加权平均净资产收益率6.10%，较上年增加27.35个百分点[4] - 2024年第一季度营业总收入为19.9509277745亿美元，2023年第一季度为15.8376293631亿美元[48] - 2024年第一季度营业总成本为16.4324024895亿美元，2023年第一季度为13.5594738075亿美元[48] - 2024年第一季度净利润为3.0811162142亿美元，2023年第一季度为2.020634025亿美元[50] - 2024年第一季度其他综合收益的税后净额为1.442203278亿美元，2023年第一季度为 - 0.7191029092亿美元[50] - 2024年第一季度综合收益总额为3.2262543117亿美元，2023年第一季度为1.3015311158亿美元[51] - 2024年第一季度基本每股收益为0.44元/股，2023年第一季度为0.29元/股[51] - 2024年第一季度稀释每股收益为0.44元/股，2023年第一季度为0.29元/股[51] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额1.01亿元，同比减少59.15%，主要系主焦煤采购增加所致[4][14] - 2024年一季度销售商品、提供劳务收到现金21.41亿元，较2023年的15.24亿元增长40.47%[30] - 2024年一季度汇率变动对现金及现金等价物影响为 -844.83万元，2023年为 -324.59万元[32] - 2024年一季度现金及现金等价物净增加额为 -7391.64万元，2023年为2.11亿元[32] - 2024年一季度期末现金及现金等价物余额为16.98亿元，2023年为11.50亿元[32] - 经营活动现金流入小计为24.7302726338亿美元，上年同期为15.9927544952亿美元[57] - 经营活动现金流出小计为23.7198605802亿美元，上年同期为13.5194459882亿美元[57] - 经营活动产生的现金流量净额为1.0104120536亿美元，上年同期为2.4733085070亿美元[57] - 投资活动现金流入小计为6.7000372407亿美元，上年同期为1.8855283074亿美元[57] - 投资活动现金流出小计为9.0816799608亿美元，上年同期为2.4755042594亿美元[57] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 2.3816427201亿美元，上年同期为 - 0.5899759520亿美元[57] - 筹资活动现金流入小计为0.7208243059亿美元，上年同期为0.3668000000亿美元[57] - 筹资活动现金流出小计为0.0042751733亿美元，上年同期为0.1036439244亿美元[57] - 筹资活动产生的现金流量净额为0.7165491326亿美元，上年同期为0.2631560756亿美元[57] 财务数据关键指标变化 - 资产负债 - 报告期末资产总计68.56亿元，较上年度末的64.67亿元有所增长[23] - 报告期末流动负债合计14.84亿元，较上年度末的14.25亿元有所增长[23] - 2024年一季度负债合计153.17亿元，较2023年的147.03亿元增长4.18%[24] - 2024年一季度所有者权益合计53.24亿元，较2023年的49.97亿元增长6.55%[24] - 2024年一季度负债和所有者权益总计68.56亿元，较2023年的64.67亿元增长6.01%[24] - 2024年3月31日货币资金为17.058685417亿美元，2023年12月31日为17.8142069413亿美元[45] - 2024年3月31日应收票据为1.0696223621亿美元，2023年12月31日为0.3396223621亿美元[45] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2024年一季度非经常性损益合计134.51万元[35] 股权收购与投资 - 截至报告期末，公司完成收购Khangad Exploration LLC 20%股权的境外投资备案手续[19] - 2023年10月29日公司拟2550.00万美元收购Reinsberg Holding AG 80%股权，截至报告期末已完成境外投资备案手续[20] - 公司拟以8881万美元收购MMC全资下属公司BNS所持有的KEX 20%股权[41] 股东信息 - 嘉信益（天津）资产管理合伙企业（有限合伙）持有无限售条件流通股1.74亿股[16] - 报告期末普通股股东总数为11017人[38] - 嘉信益（天津）资产管理合伙企业（有限合伙）持股1.74亿股，持股比例24.88%[38] 会计准则执行情况 - 2024年起不执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表[58]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"，并维持该评级 [8][10] 核心观点 - 公司2024-2026年归母净利润预计为13.0/15.4/17.5亿元，对应PE分别为13.7/11.6/10.2X [8] - 2023年公司实现营业收入70.0亿元，同比增长44.8%；归母净利润10.4亿元，同比增长52.6% [23] - 2023Q4公司实现营业收入18.9亿元，同比增长85.4%；归母净利润2.8亿元，同比增长32.9% [23] - 2023年公司毛利润同比增长45.9%至13.6亿元，其中跨境多式联运毛利同比增长5.6%至5.7亿元 [24] - 2023年主焦煤供应链毛利同比增长66.4%至5.2亿元，陆港项目毛利同比增长243.4%至2.6亿元 [24] - 2023Q4公司毛利润同比增长36.1%至4.0亿元，创单季度业绩新高 [25] 业务表现 - 2023年蒙煤运量大幅攀升，甘其毛都口岸全年进口煤炭3651.2万吨，同比上涨102.4% [23] - 2023年非洲刚果（金）卡萨项目投入正式运营，道路及口岸通车量超出预期，陆港运营收入同比增长322.0%至4.2亿元 [23] - 2023年公司在中亚市场的货量较去年同期增长422.5% [24] - 2023年公司积极开拓北美、澳洲、塞尔维亚、阿根廷、智利等市场，国际多式联运业务毛利同比增长33.9% [24] - 2023Q4刚果（金）陆港项目通车量快增推动毛利大幅增长，甘其毛都通车量同比增长27.8% [25] 未来展望 - 2024年中蒙口岸通关效率提升有望支撑焦煤运量增长 [8] - 刚果（金）矿山产能放量，公司非洲物流资产持续升级，后续卡萨项目保税库将进一步提升口岸效率 [8] - 公司收购赞比亚最大卡车运输企业，将进一步整合中南部非洲不同国家的跨境运输业务 [8] - 迪洛洛项目、赞比亚萨卡尼亚项目正在紧密筹建中，为构建国际陆港集群网奠定基础 [8] - 公司卡位布局霍尔果斯口岸，顺利承接哈铜铜粉业务，有望充分享受中亚市场增长红利 [8] - 展望2024年，非洲业务盈利有望加速释放，第二曲线成长可期 [31]

投资评级 - 报告对嘉友国际的投资评级为"买入"，并维持该评级 [2] 核心观点 - 嘉友国际2023年实现营业收入70亿元，同比增长44.9%；归母净利润10.4亿元，同比增长52.6% [1] - 2023年Q4营收18.9亿元，同比增长85.5%；归母净利润2.8亿元，同比增长32.9% [1] - 预计2024-2026年净利润分别为13.0亿元、15.1亿元和16.9亿元 [3] 业务表现 - 中蒙市场：2023年中蒙主焦煤业务收入44.3亿元，同比增长145.9%，货量创新高 [3] - 非洲市场：刚果（金）卡萨项目投入运营，陆港运营收入4.2亿元，同比增长322% [3] - 中亚市场：2023年中国与中亚五国贸易额6294.5亿元，同比增长34.1%；公司货量同比增长422.5% [3] 财务表现 - 2023年毛利率19.4%，同比增长0.14个百分点 [17] - 期间费用率1.9%，同比下降0.42个百分点 [17] - 归母净利率14.85%，同比增长0.75个百分点 [17] 战略布局 - 公司深化全球战略，强化中蒙、中亚、非洲及中南美等陆锁国家的跨境物流业务 [17] - 通过技术创新和市场拓展显著增长国际市场份额 [17] - 在非洲和中亚的重点项目提升了当地物流效率，支持业务拓展 [17] 市场表现 - 2023年4月17日市价为26.46元 [18] - 2022年12月26日目标价为27.20元 [20] - 2023年4月17日和4月27日市价分别为27.80元和28.05元 [20]

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2024-025 嘉友国际物流股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 5 月 15 日 14 点 30 分 召开地点：北京市石景山区城通街 26 号院 2 号楼 24 层公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 重要内容提示： 一、召开会议的基本情况 二、会议审议事项 本次股东大会审议议案及投票股东类型 | 序号 | 议案名称 | 投票股东类型 | | --- | --- | --- | | | | A 股股东 | | | 非累积投票议案 | | | 1 | 《2023 年度董事会工作报告》 | √ | | 2 ...

公司财务表现 - 公司2023年度营业收入为699.53亿元人民币，同比增长44.85%[11] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为10.39亿元人民币，同比增长52.60%[11] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为15.53亿元人民币，同比增长205.81%[11] - 公司2023年度加权平均净资产收益率为23.08%，较上年同期增加3.50个百分点[11] - 公司2023年度实现营业收入699,525.99万元，同比增长44.85%，净利润103,878.70万元，同比增长52.60%[16] - 公司2023年度中蒙市场跨境物流业务收入增长145.89%，达到443,091.45万元[16] - 公司2023年度非洲区域陆港运营收入增长322%，达到42,452.12万元[17] - 公司2023年度国际多式联运业务毛利润增长33.88%[17] - 公司2023年度主营业务收入较去年同期增长44.85%，达到69.95亿元人民币[33] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额同比增长205.81%，达到15.53亿元人民币[33] 市场环境及贸易情况 - 2023年中国国内生产总值达到1,260,582亿元，同比增长5.2%[20] - 2023年中国对共建“一带一路”国家进出口额194,719亿元，比上年增长2.8%[20] - 2023年中国与蒙古进出口贸易总额达到165.9亿美元，同比增长36.0%[21] - 2023年中国与中亚五国进出口贸易总额893.7亿美元，同比上涨27.8%[22] - 2023年中国与非洲国家进出口贸易总额1982.9亿美元，同比增长7.1%[23] 公司发展战略 - 公司发展战略主要包括加强境外物流供应链体系建设、扩大国际海运能力、推动中南部非洲物流枢纽投资布局[56] - 公司计划深耕区域物流供应链，实施成本优先战略以降低物流成本，采取贸易、物流协同发展模式[56] - 公司将持续开拓中蒙市场三维模式，建设中南部非洲物流基础设施，推进中亚跨境多式联运业务[57][58][60] 公司治理及股东情况 - 公司2023年年度报告中提到了员工持股计划相关议案的审议通过[70][71][72] - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况显示，韩景华董事长持股增加了26,642,287股，孟联董事、总裁持股增加了13,809,817股[74] - 公司副总裁胡克因个人原因辞去副总裁职务，持股变动情况显示44,947,055股[75] - 公司董事、监事和高级管理人员的主要工作经历包括执行董事、董事长、总裁等职务[75][76][77] - 公司股东总数为12,852户，年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数为11,017户[151] 财务状况及资产情况 - 公司2023年度报告显示，净利润为277,739,788.03元，较上一年度有所下降[179] - 公司2023年度报告显示，经营活动产生的现金流量净额为1,552,816,304.79元，较上一年度大幅增长[180] - 公司2023年度报告显示，期末现金及现金等价物余额为1,772,045,796.15元，较期初有所增加[181] - 公司2023年度所有者投入和减少资本约为734.38亿人民币[185] - 公司2023年度利润分配约为-158.49亿人民币[185] - 公司2023年度本期期末余额为约499.72亿人民币[186]

嘉友国际物流股份有限公司 董事会对独立董事独立性自查情况的专项报告 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定，嘉友国际 物流股份有限公司（简称"公司"）董事会，对公司在任独立董事独立性情况进 行评估并出具如下专项意见： 经核查独立董事在 2023 年度任职期间，未在公司担任除独立董事以外的任 何职务，也未在公司主要股东、实际控制人及其附属企业担任任何职务，与公司 以及主要股东、实际控制人之间不存在利害关系或者其他可能影响其进行独立客 观判断关系，不存在影响独立董事独立性的情况，符合《上市公司独立董事管理 办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》中对独立 董事独立性的相关要求。 嘉友国际物流股份有限公司董事会 2024 年 4 月 17 日 ...

审计委员会对立信的专业资质、执业能力、诚信状况、审计质量、审计费用 等进行了审查和评价，认为立信具备为公司提供审计工作的资质和能力，能够满 足公司审计工作的要求。 2023 年 4 月 14 日，公司第三届董事会审计委员会第三次会议审议通过《关 于续聘 2023 年度审计机构的议案》，同意续聘立信担任公司 2023 年度财务报告 和内部控制的审计机构，并将该议案提交第三届董事会第八次会议、第三届监事 会第七次会议及 2022 年年度股东大会审议通过。 嘉友国际物流股份有限公司董事会审计委员会 对会计师事务所 2023 年度履行监督职责情况报告 根据《上市公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办 法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定，嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"） 董事会审计委员会（简称"审计委员会"）对立信会计师事务所（特殊普通合伙） （简称"立信"）2023 年度审计工作履行了监督职责，具体情况如下： 一、聘请会计师事务所履行的程序 嘉友国际物流股份有限公司 董事会审计委员会 2024 年 4 月 17 日 2 二 ...

嘉友国际物流股份有限公司 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 信会师报字[2024]第 ZB10379 号 嘉友国际物流股份有限公司 募集资金年度存放与使用情况 鉴证报告 （2023 年 01 月 01 日至 2023 年 12 月 31 日止） | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 | 1-3 | | 二、 | 关于公司募集资金存放与实际使用情况的专项报告 | 1-10 | | 三、 | 募集资金使用情况对照表 | 1-6 | | 四、 | 变更募集资金投资项目情况表 | 7-9 | 关于嘉友国际物流股份有限公司 2023年度募集资金存放与使用情况 专项报告的鉴证报告 信会师报字[2024]第ZB10379号 嘉友国际物流股份有限公司全体股东： 我们接受委托，对后附的嘉友国际物流股份有限公司（以下简称 "嘉友国际"） 2023年度募集资金存放与使用情况专项报告（以下简 称"募集资金专项报告"）执行了合理保证的鉴证业务。 一、董事会的责任 嘉友国际董事会的责任是按照中国证券监督管理委员会《上市公 司监管指引第2号——上市公司募集资 ...

嘉友国际物流股份有限公司 内部控制审计报告 2023 年 12 月 31 日 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企 业内部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评 价其有效性是嘉友国际董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷 进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制审计报告 信会师报字[2024]第 ZB10378 号 嘉友国际物流股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求，我们审计了嘉友国际物流股份有限公司（以下简称"嘉友国 际"）2023 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。 此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策 和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 审计报告 第 1 页 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，嘉友国际于 2023 年 ...