报告披露时间 - 年度报告在会计年度结束后4个月内披露[5] - 半年度报告在上半年结束后2个月内披露[5] - 季度报告在前3个月、前9个月结束后1个月内披露，一季度报告不得早于上一年度年报[5] 报告内容 - 年度报告记载公司基本情况、主要会计数据等10项内容[5] - 中期报告记载公司基本情况、主要会计数据等7项内容[5] - 季度报告记载主要会计数据、前10大股东持股情况等内容[8] 报告审计与披露 - 年度报告财务会计报告需经规定会计师事务所审计[7] - 临时报告含股东会、董事会决议公告等[11] 需披露临时报告情形 - 5%以上股份被质押、冻结等[11] - 除董事长或经理外董高无法履职超3个月[12] - 公司变更名称、股票简称等[12] 业绩预告 - 预计经营业绩亏损或大幅变动及时预告[7] 相关告知与配合披露 - 5%以上股份股东或实控人情况变化告知配合披露[23] - 5%以上股份被质押等告知配合披露[23] 信息披露管理 - 定期报告由董事会办公室制订计划实施，各部门提供资料[18] - 临时报告重大事项发生时相关义务人报告审核披露[18] 责任分工 - 董事长对信息披露承担首要责任，董秘协调执行[21] - 董高配合董秘工作[21] - 各部门及子公司负责人是信息报告第一责任人[21] 监督与处理 - 审计委员会监督董高信息披露职责履行[22] - 解聘会计师事务所需通知、表决允许陈述、披露说明原因[26] 文件处理与保存 - 董事会办公室收到监管文件董秘报送董事长审阅后处理[27] - 信息披露文件及相关信息保存10年[28] 传闻处理 - 市场出现传闻董事会调查核实[29] 违规责任 - 信息披露义务人未履行义务或有误担责，相关人员连带[32] - 各部门、子公司问题处理责任人[33] 制度相关 - 制度由董事会解释修订[34] - 制度生效原制度废止[35]

审计委员会构成 - 成员3名，2名独立董事，非高管董事，任期与董事会一致[4] 会议规则 - 每季度至少开一次定期会，可开临时会[13] - 提前3日通知，紧急随时通知，2/3以上委员出席方可举行[13] 决议与文件 - 决议经全体委员过半数通过，文件保存10年[13][14] 审议事项 - 财务信息披露等事项经成员过半数同意提交董事会[7] 其他 - 披露年报时披露履职情况，制度生效原细则废止[10][18]

人事变动 - 唐世伦被选举为公司第四届董事会职工代表董事[3] 持股情况 - 唐世伦持有公司股份5,255,177股[3] - 唐世伦持有控股股东嘉鑫毅2%份额[3] 履历信息 - 唐世伦曾任清华泰豪科技事业部总监等职[4] - 唐世伦现任贵州嘉隆矿业董事等职[4]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会经2025年8月29日第三届董事会第三十九次会议决议同意召开[5] - 会议于2025年9月15日14:30现场召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[8] 参会股东情况 - 出席会议的股东及股东代理人共280名，代表有表决权股份661,501,049股，占比48.3550%[10] - 出席现场会议的8名代表有表决权股份603,562,130股，占比44.1198%[11] - 参加网络投票的272名代表有表决权股份57,938,919股，占比4.2353%[12][13] - 参加会议的中小投资者股东272名，代表有表决权股份57,938,919股，占比4.2353%[14] 议案表决结果 - 《2025年半年度利润分配方案》：661,357,229股同意，占比99.9782%；43,180股反对，占比0.0065%；100,640股弃权，占比0.0153%[17] - 《关于变更注册资本的议案》：661,307,889股同意，占比99.9707%；66,000股反对，占比0.0099%；127,160股弃权，占比0.0194%[19] - 《关于修订<公司章程>的议案》：656,266,067股同意，占比99.2086%；5,098,826股反对，占比0.7707%；136,156股弃权，占比0.0207%[20] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》：656,285,387股同意，占比99.2115%；5,095,366股反对，占比0.7702%；120,296股弃权，占比0.0183%[21] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》：656,288,087股同意，占比99.2119%；5,096,766股反对，占比0.7704%；116,196股弃权，占比0.0177%[22][23] - 《关于不再设立监事会的议案》：661,199,329股同意，占比99.9543%；190,580股反对，占比0.0288%；111,140股弃权，占比0.0169%[24] 董事选举情况 - 选举韩景华为董事，同意658,924,393股，占出席会议股东及代理人表决权股份总数的99.6104%；中小投资者股东同意55,362,263股，占比95.5528%[25] - 选举孟联为董事，同意658,834,430股，占出席会议股东及代理人表决权股份总数的99.5968%；中小投资者股东同意55,272,300股，占比95.3975%[26] - 选举雷桂琴为董事，同意658,818,125股，占出席会议股东及代理人表决权股份总数的99.5944%；中小投资者股东同意55,255,995股，占比95.3693%[27] - 选举张兮为独立董事，同意658,864,132股，占出席会议股东及代理人表决权股份总数的99.6013%；中小投资者股东同意55,302,002股，占比95.4487%[29] - 选举李良锁为独立董事，同意658,825,866股，占出席会议股东及代理人表决权股份总数的99.5955%；中小投资者股东同意55,263,736股，占比95.3827%[30] - 选举王永为独立董事，同意658,885,421股，占出席会议股东及代理人表决权股份总数的99.6045%；中小投资者股东同意55,323,291股，占比95.4855%[31] 数据说明 - 相关数据合计数与各分项数值之和不等于100%系四舍五入造成[32]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会于9月15日在北京石景山召开[2] - 出席会议股东和代理人280人，持股661,501,049股，占比48.3550%[2] 议案表决 - 2025年半年度利润分配方案同意票比例99.9782%[3] - 变更注册资本议案同意票比例99.9707%[3] - 修订《公司章程》议案同意票比例99.2086%[3] 人员选举 - 选举韩景华为董事得票占比99.6104%[4] - 选举张兮为独立董事得票占比99.6013%[6] 分红表决 - 持股5%以上普通股股东现金分红同意票比例100.0000%[6] - 市值50万以下普通股股东现金分红同意票比例98.5438%[6] 会议效力 - 本次会议由北京市康达律师事务所见证，结果合法有效[8]

公司治理 - 嘉友国际第四届董事会第一次会议于2025年9月15日召开[2] - 选举韩景华为董事长，聘任孟联为总裁等管理人员[3][6] - 对部分治理制度进行制定、修订[10] 股权结构 - 韩景华、孟联为实际控制人[18] - 韩景华、孟联等多人持有公司股份[17] - 雷桂琴任紫金矿业市场部总经理[18]

股份合并 - 嘉友国际物流董事会于9月9日批准普通股股份合并计划 [1] - 股份合并比例为每50股合并为1股 [1]

行业分析（煤炭与焦煤行业） **政策与监管动态** - 煤炭政策收紧 超产定义从核定产能110%以内调整为100%以内 核查对象从集团转向单个矿井[2][3] - 各省开展自查自纠 山西、陕西出台稳煤价和限产政策 新疆、内蒙古部分煤矿因安全问题停产[2][3] - 反内卷方向不变 主产区持续发布安全生产和稳价文件 供应端持续受控[2][3] **供需与价格走势** - 焦煤需求淡季不淡 2025年七八月铁水产量保持高位 下游钢厂利润较好 焦化厂库存较低[2][5] - 焦煤价格从二季度700元/吨反弹至7月以来1000-1100元/吨 库存低位支撑价格[2][5] - 蒙煤进口量2024年约8300万吨 2025年预计持平或略降 长期通关潜力上限约1亿吨（增长20%）[9] **贸易与利润结构** - 蒙煤贸易商利润三季度显著改善 二季度利润仅50元/吨 三季度长协价53美元[6][10] - 蒙古矿端可能压制出口以推升四季度长协价 贸易商利润或略有下降[6] - 电子竞拍与长协煤比例2024年各占50% 未来目标提升电子竞拍至60%-70%[7][8] 公司分析（嘉友国际） **短期经营表现** - 2025年上半年利润承压 主因焦煤需求疲弱 二季度蒙煤贸易利润仅50元/吨[4][10] - 下半年贸易利差有望扩大 三季度原煤售价利差接近200元/吨（与2024年均值相当）[10][11] **非洲业务增长** - 卡松巴莱萨通车量达800车/天 赞比亚项目落地收费 推进坦桑尼亚、纳米比亚新项目[4][12] - 收购BHL车队实现1000辆车运营能力 优化物流网络[12] - 莫坎博口岸项目预计2025年底建设 2026年运营[12] **战略与估值逻辑** - 核心资产逻辑从蒙古高利润转向非洲高增长 驱动估值提升[13] - 新项目落地与通关量增长为主要推动力[12][13] **风险与关注点** - 四季度贸易商利润可能受长协价提升压制[6] - 需求端需关注经济刺激政策 否则价格波动较大[5][6]

财务数据 - 2025年半年度母公司报表期末未分配利润为524,688,259.79元[8] - 2025年半年度拟每股派发现金红利0.2元，合计拟派发现金红利273,601,731.60元，占半年度归属于上市公司股东净利润的比例为48.79%[8] - 2025年6月30日公司总股本为1,368,008,658股[8] - 2024年年度以977,149,042股为基数，每股派发现金红利0.4元，共计派发现金红利390,859,616.80元，以资本公积金每股转增0.4股，转增390,859,616股[10] 股东会信息 - 本次股东会共审议8项议案，议案2、议案3为特别决议议案，须经出席会议股东所持表决权的2/3以上通过，其余为普通决议议案，须经出席会议股东所持表决权的过半数通过[5] - 议案7、议案8各包括3个子议案，将采用累积投票方式进行表决[5] - 现场会议时间为2025年9月15日14:30，网络投票通过交易系统投票平台的时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00，通过互联网投票平台的时间为9:15 - 15:00[6] - 现场会议地点为北京市石景山区城通街26号院2号楼24层公司会议室[6] 公司治理 - 法定代表人辞任，公司将在辞任之日起30日内确定新的法定代表人[11] - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事2/3以上通过[9] - 公司增加资本方式包括向不特定对象发行股份、向特定对象发行股份、向现有股东派送红股、以公积金转增股本等[10] 股东与股权 - 2015年12月31日公司由有限责任公司整体变更为股份有限公司，有8名股东，嘉鑫毅（上海）企业管理合伙企业（有限合伙）持股3000万股，占比50%[12] - 韩景华持股1778.255万股，占比29.64%；孟联持股921.745万股，占比15.36%；王本利等5人各持股60万股，各占比1%[12] - 公司股份总数为977,149,042股，已发行股份数为1,368,008,658股，均为人民币普通股[12] 董监高相关 - 董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，职工董事1名[24] - 董事任期3年，任期届满可连选连任[22] - 监事任期每届为三年，任期届满连选可以连任[35] - 监事会由三名监事组成，职工代表比例不低于1/3[35] 其他 - 《董事会议事规则》修订内容于2025年8月30日在上海证券交易所网站披露[50] - 公司将不设监事会或监事，废止《监事会议事规则》，由董事会审计委员会行使监事会职权[51] - 公司第四届董事会将由7名董事组成，其中独立董事3名，职工董事1名[53][56]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价14.43元（较当前价格有16%上涨空间） 对应2025年15倍PE估值[5][8] 核心观点 - 2025年上半年业绩阶段性承压 营收40.84亿元同比下降11.99% 归母净利润5.61亿元同比下降26.15%[5][9] - 中蒙业务迎来拐点 下半年煤价回升和蒙煤需求回暖将带动业绩修复[1][5][10] - 非洲业务持续释放盈利 陆港项目服务营收增长34% 毛利增长40% 形成第二增长曲线[1][5][11] 财务表现 - 2025年上半年Q2单季营收17.89亿元同比下降32.37% 归母净利润2.99亿元同比下降33.88%[5] - 2025年全年预测营收86.74亿元（同比下降0.9%） 归母净利润13.16亿元（同比增长3.1%）[4][5] - 2026-2027年预测营收110.79亿元/123.78亿元 归母净利润16.33亿元/19.55亿元[4][5] - 每股收益预测：2025年0.96元 2026年1.19元 2027年1.43元[4][5] 中蒙业务分析 - 2025年上半年蒙古主焦煤价格同比下降约40% 短盘运费均值同比下降34.5%[5][10] - 公司物贸一体化模式平抑价格下跌影响 逆势实现货量与市场份额提升[5][10] - Q3以来甘其毛都口岸通车数与短盘运费回升 煤价企稳回升[5][10] - 长期卡位口岸关键物流基础设施 形成核心竞争优势[5][10] 非洲业务发展 - 业务模式由中蒙向中非、中亚成功复制 形成竞争壁垒和规模优势[5][11] - 萨卡尼亚口岸车流与货运量稳步增长 赞比亚公路项目全线贯通[5][11] - 非洲关键节点布局已成规模 正完成"点-线-网"战略升级[5][11] - 从项目型运营走向网络型运营 可持续贡献盈利增长点[5][11] 估值比较 - 当前市盈率11.83倍（2025年） 低于行业平均水平[4][7] - 可比公司密尔克卫2025年预测PE为15.7倍 宏川智慧为31.3倍[7] - 行业2025年平均PE为23.5倍 公司估值相对较低[7]