会议信息 - 嘉友国际第三届董事会第三十八次会议于2025年8月26日召开，7位董事全部出席[2] 议案表决 - 《2025年半年度报告》及其摘要获全票通过[3] - 《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》获全票通过[4] - 2025年半年度利润分配方案获全票通过，待股东会审议[5][6] - 暂不召开股东会议案获全票通过，后续择期审议利润分配方案[7] - 2024年度“提质增效重回报”行动方案执行情况议案获全票通过[8]

分红相关 - 每股派发现金红利0.2元（含税）[2][3] - 合计拟派发含税现金红利273,601,731.60元[3] - 拟派发红利占2025年半年度净利润比例48.79%[3] 财务数据 - 截至2025年6月30日，未分配利润524,688,259.79元[3] - 截至2025年6月30日，总股本1,368,008,658股[3] 决策进展 - 2025年8月26日，董事会和监事会通过利润分配方案[4] - 利润分配方案尚需股东会审议[3][5]

财务表现 - 上半年营业收入40.84亿元 同比下降11.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.61亿元 同比下降26.15% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] 股东回报 - 拟每股派发现金红利0.2元（含税） [1]

公司治理 - 公司第三届第三十八次董事会会议于2025年8月26日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《2025年半年度报告》等文件 [1] 财务表现 - 2024年营业收入构成中交通运输和仓储和邮政业占比99.33% [1] - 其他建筑业收入占比0.64% [1] - 其他业务收入占比0.04% [1] 市场表现 - 公司当前市值156亿元 [1] - 收盘价为11.38元 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等新兴产品推动行业爆发式增长 [1] - 行业上市公司普遍呈现上涨态势 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比） - 营业收入40.84亿元，同比下降11.99%[18] - 归属于上市公司股东的净利润5.61亿元，同比下降26.15%[18] - 基本每股收益0.41元/股，同比下降26.79%[19] - 加权平均净资产收益率9.55%，同比下降4.83个百分点[19] - 公司2025年上半年营业总收入为40.84亿元人民币，同比下降12.0%[117] - 净利润为5.66亿元人民币，同比下降25.8%[118] - 归属于母公司股东的净利润为5.61亿元人民币，同比下降26.2%[118] - 基本每股收益为0.41元/股，同比下降26.8%[119] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比） - 营业成本为33.42亿元人民币，同比下降8.73%[48] - 研发费用为686.11万元人民币，同比下降35.71%[48] - 管理费用为9530.18万元人民币，同比上升37.78%[48] - 研发费用为686.11万元人民币，同比下降35.7%[118] - 研发费用下降35.7%至686.11万元（去年同期1067.14万元）[121] - 营业总成本为34.56亿元人民币，同比下降8.0%[117] 财务数据关键指标变化：现金流量（同比） - 经营活动现金流量净额3.18亿元，同比下降48.76%[18] - 经营活动现金流量净额3.18亿元，同比下降48.76%[48] - 投资活动现金流量净额为-1.54亿元人民币，同比改善81.03%[48] - 经营活动现金流量净额下降48.8%至3.18亿元（去年同期6.21亿元）[125] - 投资活动现金流量净额改善81.0%至-1.54亿元（去年同期-8.12亿元）[125] - 筹资活动现金流量净额转正为1.85亿元（去年同期-2.73亿元）[125] 业务线表现：煤炭及大宗商品贸易 - 蒙古主焦煤进口量近360万吨同比增长近70%[37] - 蒙古主焦煤销售量超340万吨同比增长超15%[37] - 为客户提供近240万吨煤炭跨境综合物流服务[37] - 蒙古主焦煤价格同比下跌约40%[37] - 甘其毛都口岸煤炭进口量1706.6万吨，同比下降15.91%[26] - 供应链贸易业务收入下降是营收变动主因[48] - 嘉新国际净利润同比下降，主因进口主焦煤价格下跌及市场供给过剩[62] 业务线表现：综合物流与服务 - 奥云陶勒盖矿易耗品业务同比增长约20.54%[38] - 可口可乐饮料物流箱量同比增长13.17%[38] - 霍尔果斯口岸中欧班列开行4981列，同比增长26.90%[27] - 霍尔果斯口岸进出口货运量达2225.5万吨同比增长4.3%[40] - BHL运营近1000台跨境运输车辆[39] 地区表现：国际贸易环境 - 中蒙贸易额551.01亿元，同比下降15.0%[26] - 中亚贸易额3571.96亿元，同比增长13.45%[26] - 非洲贸易额11785.34亿元，同比增长14.4%[27] - 中国与中亚五国进出口贸易额达3571.96亿元人民币同比增长13.45%[40] 资产与负债变化 - 货币资金为12.77亿元人民币，同比增长38.04%[50] - 应收票据为2.48亿元人民币，同比增长106.92%[50] - 预付款项大幅增加至11.34亿元人民币，占总资产13.55%，同比增长82.03%，主要因预付煤炭采购款增加[51] - 短期借款激增至4.62亿元人民币，同比增长192.35%，主要因借款及票据贴现增加[51] - 合同负债增长至9.91亿元人民币，同比增长47.65%，主要因预收客户业务款增加[51] - 其他应付款增至2.58亿元人民币，同比增长164.35%，主要因未支付股利增加[51] - 货币资金较期初增长38.1%至12.77亿元人民币[109] - 应收账款较期初增长22.3%至3.11亿元人民币[109] - 预付款项较期初增长82.0%至11.34亿元人民币[109] - 存货较期初下降28.2%至9.87亿元人民币[109] - 短期借款较期初增长192.4%至4.62亿元人民币[110] - 合同负债较期初增长47.7%至9.91亿元人民币[110] - 实收资本较期初增长40.0%至13.68亿元人民币[111] - 未分配利润较期初增长5.8%至30.93亿元人民币[111] - 短期借款大幅增加至2.05亿元人民币，同比增长925.8%[114] - 其他应付款激增至8.76亿元人民币，同比增长197.6%[114] 投资与项目进展 - 赞比亚萨卡尼亚口岸至恩多拉17.26公里公路全线贯通[39] - 刚果（金）卡萨项目投资总额2.29亿美元，特许经营权期末账面价值15.26亿元人民币[56] - 刚果（金）迪洛洛项目投资总额3.63亿美元，公司出资1.85亿美元占比51%[56] - 赞比亚萨卡尼亚项目投资总额7612.92万美元，公司投资6895.13万美元[57][58] - 境外资产规模达37.50亿元人民币，占总资产比例44.80%[52] - 中非国际与金山香港共同投资刚果（金）迪洛洛项目，总投资额362,767,538.66美元，公司出资185,011,444.72美元占比51%[85] 融资与资金管理 - 公司非公开发行股票募集资金净额57,708.99万元，截至报告期末累计投入37,358.72万元，投入进度64.74%[88] - 本年度投入募集资金557.14万元，占募集资金净额比例0.97%[88] - 变更用途的募集资金总额为4,000万元[88] - 公司非公开发行股票募集资金累计投入总额为42,858.67万元，其中服务贸易基础设施技术改造项目投入24,904.75万元（占计划投资额82.56%）[89] - 购置装载机车辆项目累计投入募集资金1,273.51万元，实际投入进度为72.42%[89] - 补充流动资金项目投入13,108.99万元，完成进度100%[89] - 甘其毛道金航储煤棚建设项目累计投入2,766.79万元，投入进度77.47%[89] - 2024年2月使用3.2亿元闲置募集资金临时补充流动资金，并于2025年1月15日全部归还[90] - 2025年1月使用0.45亿元闲置募集资金临时补充流动资金，并于2025年6月23日全部归还[91] - 2025年6月再次批准使用0.55亿元闲置募集资金临时补充流动资金[91] - 公司将服务贸易和装载机车辆项目节余募集资金1.47亿元（含利息）永久补充流动资金[92] - 甘其毛道项目节余募集资金453.81万元（含利息）于2025年7月永久补充流动资金[93] - 公司承诺在非公开发行募集资金使用完毕前或承诺作出后48个月内不开展新融资租赁业务[81] 子公司表现 - 主要子公司中非国际总资产281248.3万元人民币，净资产62050.08万元人民币，营业收入66350.14万元人民币，营业利润17291.96万元人民币，净利润16393.93万元人民币[61] - 主要子公司嘉新国际总资产191211.01万元人民币，净资产10901.09万元人民币，营业收入173657.53万元人民币，营业利润145.96万元人民币，净亏损453.32万元人民币[62] - 公司向嘉宸国际贸易增资7000万元人民币，注册资本增至1亿元人民币[55] 股东与股权结构 - 公司实施资本公积金转增股本，每10股转增4股，总股本由9.77亿股增至13.68亿股[98] - 报告期末普通股股东总数为33,772户[99] - 第一大股东嘉鑫毅（上海）企业管理合伙企业持股340,824,831股，占总股本24.91%[101] - 第二大股东紫金国际贸易有限公司持股173,064,080股，占总股本12.65%[101] - 第三大股东韩景华持股155,736,568股，占总股本11.38%[101] - 第四大股东孟联持股80,724,846股，占总股本5.90%[101] - 董事长韩景华持股增加44,496,162股至155,736,568股，增幅40%[104] - 董事兼总裁孟联持股增加23,064,242股至80,724,846股，增幅40%[104] - 韩景华与孟联通过嘉鑫毅合计控制公司24.91%股份，为一致行动人[102] - 紫金国际贸易与紫金矿业紫宝为一致行动人，合计持股236,189,743股[102] - 香港中央结算有限公司持股减少893,018股至7,477,020股，降幅10.7%[101] - 紫金矿业紫宝承诺锁定16,432,128股公司股份，占当时总股本5.18%，锁定期至2025年2月20日[81] 员工持股计划 - 2022年员工持股计划受让价格为10.48元/股，总份额36680000份，对应股份数量3500000股[71] - 员工持股计划首次分配参与人数41人，分配份额27672440份，对应股份数量2640500股，预留份额9007560份，对应股份数量859500股[71] - 2022年员工持股计划第二个锁定期解锁份额为14,672,000份，对应股份数量为3,841,600股，解锁日期为2025年6月28日[73] - 2022年员工持股计划截至报告期末参加人数为60人，持有份额22,008,000份，对应股份数量5,762,400股，占总股本0.42%[73] - 2024年员工持股计划总份额35,047,591.72份，对应股份数量3,068,966股，受让价格11.42元/股[73] - 2024年员工持股计划首次分配参加人数109人，分配份额31,062,400.00份，对应股份2,720,000股，预留份额3,985,191.72份对应348,966股[74] - 2024年员工持股计划经2024年年度权益分派后持股数量由3,068,966股转增1,227,586股至4,296,552股，持有份额保持35,047,591.72份，占总股本0.31%[75] - 2024年员工持股计划第一个锁定期3人离职，参加人数调整为106人，分配份额29,395,080.00份对应股份3,603,600股，预留份额5,652,511.72份对应692,952股[75] - 2022年员工持股计划第一个锁定期于2024年6月28日解锁14,672,000份对应2,744,000股，截至2024年9月2日全部出售完毕[72] - 2023年权益分派使2022年员工持股计划持股数量由3,500,000股转增1,400,000股至4,900,000股，持有份额36,680,000份占比0.70%[72] - 2024年权益分派使2022年员工持股计划持股数量由4,900,000股转增1,960,000股至6,860,000股，持有份额保持36,680,000份占比0.70%[72] - 2024年权益分派使2022年员工持股计划持股数量由4,116,000股转增1,646,400股至5,762,400股，持有份额调整为22,008,000份占比0.42%[72] 利润分配 - 公司2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.2元（含税），以总股本1,368,008,658股为基数，共计派发现金红利273,601,731.60元[4] - 公司拟实施半年度现金分红，每股派发现金红利0.2元人民币，总股本1368008658股，共计派发现金红利273601731.6元人民币[69] 管理层与治理 - 公司财务总监变更，吴彩静离任，周立军接任[68] - 公司董事、高管任职期间每年转让股份不超过所持股份总数25%，离职后六个月内不得转让[81] 风险因素 - 公司面临汇兑风险，部分业务及海外项目以美元及当地货币结算[66] - 公司主营业务受宏观经济波动影响，存在地缘政治及国际贸易战导致的业绩下滑风险[63] 关联交易 - 公司预计2025年度与紫金矿业等关联方日常关联交易总金额为80,000万元[83] 会计政策与重要性标准 - 单项计提坏账准备的应收款项重要性标准为超过当期净利润0.5%且金额大于500万元[147] - 应收款项核销重要性标准为单项金额超过当期净利润0.5%且大于500万元[147] - 账龄超一年预付款项重要性标准为单项金额超过资产总额0.5%[147] - 在建工程项目重要性标准为单项投资额超过资产总额0.5%[147] - 账龄超一年应付账款重要性标准为单项金额超过资产总额0.5%[147] - 账龄超一年合同负债重要性标准为单项金额超过资产总额0.5%[147] - 合营企业/联营企业重要性标准为投资收益占合并利润总额5%以上[147] - 非全资子公司重要性标准为单个子公司净利润占合并净利润5%以上[147] - 单项投资活动现金流出重要性标准为占投资活动现金流出总额10%以上且金额大于5000万元[147]

分红与回购 - 2024年年度分红比例提至53.52%[4] - 2023 - 2024年累计14,997.36万元回购6,568,966股[4] - 上市以来累计现金分红（含回购）超20亿[4] - 近6年现金分红比例保持40%以上[4] - 2024年首次开展中期分红[4] - 自2018年上市后连续8年现金分红[4] 业务发展 - 2024年收购BHL车队构建非洲跨境物流服务网络[3] 技术研发 - 2024年新申请软件著作权11项[5] 员工激励 - 2024年员工持股计划覆盖百余名核心人员[9] 制度建设 - 2024年落实独立董事制度改革建立专门会议机制[7]

募集资金情况 - 公司2021年12月10日非公开发行股票31,575,446股，发行价18.49元/股，募集资金总额583,829,996.54元，净额577,089,896.12元[2] - 截至2024年12月31日，累计使用募集资金368,015,832.28元[3] - 2025年半年度使用募集资金5,571,397.54元，利息收入251,195.90元，永久补充流动资金147,219,290.19元[3] - 截至2025年6月30日，未使用募集资金余额59,537,556.34元，含待支付尾款54,999,425.86元，节余4,538,130.48元[3] - 募集资金总额为57708.99万元，2025年半年度投入557.14万元，累计投入37358.72万元[18] 闲置资金使用 - 2024年2月6日同意使用不超34,000万元闲置资金临时补流，截至2025年1月15日，32,000万元已归还[9] - 2025年1月20日同意使用不超6,400万元闲置资金临时补流，截至2025年6月23日，4,500万元已归还[10] - 2025年6月27日同意使用不超5,500万元闲置资金临时补流[10] 资金补流 - 2025年1月20日同意将14,721.93万元节余资金永久补流，截至2025年6月20日已完成[11] - 2025年6月27日同意将甘其毛道金航储煤棚项目453.81万元节余资金永久补流，截至2025年7月4日已完成[12] 募投项目情况 - 变更用途的募集资金总额为4000万元，占比6.93%[18] - 服务贸易基础设施技术改造项目承诺投资39600万元，调整后为24904.75万元，截至期末投入进度82.56%[18] - 甘其毛道金航储煤棚建设项目调整后投资3571.41万元，截至期末投入进度77.47%[18] - 购置装载机车辆项目承诺投资5000万元，调整后为1273.51万元，截至期末投入进度72.42%[18] - 补充流动资金承诺投资13783万元，调整后为13108.99万元，截至期末投入进度100%[18] - 2022年4月26日公司用4835.28万元募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[18] - 服务贸易基础设施技术改造项目等三个项目合计节余募集资金15175.742067万元[18] - 2025年半年度，非公开发行股票募投项目不存在变更情况[23] 合规情况 - 公司存放、使用和管理募集资金合规，无违法违规情形[15] - 2025年半年度，不存在变更募投项目资金使用情况[14]

行业投资评级 - 行业评级为看好[4] 核心观点 - 焦钢产业链景气度持续改善 2025年7月至8月22日全国247家样本钢厂日均铁水产量为240.97万吨 同比增长2.63%[4] - 焦煤价格显著回升 2025年7月至8月22日京唐港山西产主焦煤含税库提价均值为1521元/吨 较Q2均价1336.91元/吨环比增长13.79%[4] - 蒙煤进口呈现筑底修复态势 2025年7月至8月23日甘其毛都口岸蒙煤日均通关量达13.33万吨/日 同比增长2.84% 较Q2的11.37万吨/日明显提升[4] - 短盘运输价格同步上涨 查干哈达堆场至甘其毛都口岸短盘运输价格已上涨至63元/吨[4] - 推荐嘉友国际 关注易大宗[4] 重点公司估值分析 - 嘉友国际(603871)当前股价11.29元 总市值154亿元 PB为3倍[5] - 预测归母净利润2025E为14.1亿元 2026E为15.95亿元 2027E为19.49亿元[5] - 对应PE估值2025E为12倍 2026E为11倍 2027E为10倍[5]

股价表现 - 2025年8月22日收盘价11.29元 较前一交易日下跌0.22元 跌幅1.91% [1] - 当日开盘价11.59元 最高价11.59元 最低价11.25元 [1] - 成交量17.28万手 成交额1.96亿元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出1836.54万元 占流通市值0.12% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出3821.56万元 占流通市值0.25% [1] 公司业务 - 属于物流行业 业务涵盖国际货运代理和供应链管理 [1] - 主要市场包括中国 俄罗斯及中亚地区 [1] - 公司为中俄贸易概念及冷链物流相关企业 [1]

物流板块整体表现 - 8月22日物流板块整体下跌0.49%，恒基达鑫领跌，跌幅达2.82% [1] - 当日上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点 [1] - 板块资金流向呈现分化：主力资金净流出3.17亿元，游资净流入7163.87万元，散户净流入2.45亿元 [2] 个股涨跌表现 - 福然德涨幅居前达6.04%，收盘价16.50元，成交额2.05亿元 [1] - *ST原尚上涨5.01%至16.13元，成交额799.99万元 [1] - 恒基达鑫跌幅最大为2.82%，收盘价7.24元，成交额9632.85万元 [2] - 华米渡海下跌2.54%至29.92元，圆通速递下跌1.44%至17.74元且成交额达6.22亿元 [2] 资金流向特征 - 东航物流获主力资金净流入6625.98万元，主力净占比达22.02% [3] - 申通快递主力净流入4251.27万元，占比5.73% [3] - *ST原尚主力净流入304.75万元，净占比高达38.09% [3] - 福然德虽获主力净流入3359.22万元（占比16.41%），但游资净流出2120.08万元 [3] - 海晨股份获游资净流入639.82万元，游资净占比4.79% [3]