权益变动情况 - 权益变动前合计持股比例5.47%，变动后为5.00%[2] - 珠海兰馨成长变动前持股833.8277万股，比例3.47%，后为770.0077万股，比例3.21%[5] - 兰馨管理咨询变动前持股480万股，比例2.00%，后为430万股，比例1.79%[5] 减持情况 - 2025年7 - 8月，兰馨成长减持63.82万股，占比0.27%[7] - 2025年7 - 8月，兰馨管理减持50万股，占比0.21%[7] - 兰馨成长与兰馨管理计划合计减持不超240万股，即不超总股本1%[6] 其他说明 - 本次权益变动为履行减持计划，未执行完毕[10] - 本次变动不影响控股股东、治理结构及持续经营[10] - 公司就本次权益变动编制简式报告书并披露[10]

公司信息 - 珠海兰馨成长咨询管理合伙企业注册资本6538万元，天津兰馨占比99.24%，北京兰馨占比0.76%[10] - 兰馨管理咨询（天津）有限公司注册资本100万元，兰馨亚洲投资中国有限公司占比100%[12] - 上市公司为上海元祖梦果子股份有限公司，简称元祖股份，代码603886[41] 权益变动 - 信息披露义务人拟2025年7 - 10月减持不超2400000股，占总股本不超1%[18] - 2025年7 - 8月兰馨成长与兰馨管理累计减持1138200股，占总股本0.47%[22] - 变动后兰馨成长与兰馨管理合计持股占比由5.47%降至5.00%[21] 减持情况 - 2025年7 - 8月兰馨成长减持638200股，均价12.71元/股，变动金额8111808元[22] - 2025年7 - 8月兰馨管理减持500000股，均价12.72元/股，变动金额6358371.9元[22] - 2025年2 - 5月兰馨成长减持1278903股，减持比例0.53%，均价13.49元/股[27] 未来展望 - 未来12个月内，信息披露义务人不排除增持或减持可能性[42]

股价表现 - 最新股价为12 75元 较前一交易日上涨0 03元 [1] - 盘中最高触及12 82元 最低下探12 71元 [1] - 成交量为22902手 成交金额达0 29亿元 [1] 公司业务 - 属于食品饮料行业 主营业务为烘焙食品的研发 生产和销售 [1] - 采取直营连锁经营模式 [1] - 产品包括蛋糕 月饼 粽子等节令食品以及日常烘焙产品 [1] 扩张策略 - 将坚持稳健扩张策略 每年净增门店数量保持在10家以上 [1] - 重点关注GDP百强城市及华南地区空白市场 [1] - 通过精准选址和降本增效措施来提升盈利能力 [1]

市场表现 - 上证综指收于3567.02点，涨幅0.20%，A股总成交额达9323.22亿元 [1] - 19只A股价格突破年线，其中中信海直、上海建科、ST立方乖离率较高，分别为4.72%、2.04%、1.68% [1] - 粤海饲料、龙头股份、艾布鲁等个股乖离率较小，仅微幅站上年线 [1][2] 个股数据 - 中信海直最新价23.41元，较年线22.35元上涨4.72%，换手率7.31% [1] - 上海建科最新价18.06元，较年线17.70元上涨2.04%，换手率3.48% [1] - ST立方最新价5.92元，较年线5.82元上涨1.68%，换手率5.71% [1] - 粤海饲料最新价8.01元，与年线持平，换手率1.78% [1][2] - 龙头股份最新价8.76元，与年线持平，换手率2.54% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7][10] 报告的核心观点 - 考虑节庆送礼消费市场承压和公司上半年净利润减少，下调蛋糕与中西式糕点等核心品类销售增速预期，修正新开门店放量节奏、销售费用率改善幅度等关键假设，调整盈利预测，预计公司2025–2027年EPS分别为0.81/0.94/1.12元（前次预测2025/2026年EPS为1.41/1.52元） [4][10] - 公司多品牌、多渠道布局持续推进，盈利修复具备较强确定性，参考可比公司估值水平，给予公司2025年18倍PE，对应目标价14.58元 [4][10] 公司现状与发展 - 半年报业绩下降，2025年1–6月归母净利润100–148万元，同比下降96–97%；扣非净利-2,980至-4,400万元，同比减少236–301%，主要因南部市场投入租金和人工，收入尚处爬坡期，同时优化关闭部分效益不佳门店 [9] - 1H25扣非净利环比1Q25明显收窄，25Q2扣非净利回正，预计因收入降幅缩窄、关店减少、营销发力等带动；截止25年7月门店已达770余家，全年开店有望略加速、预计超过去年 [9] - 历史Q3收入占比约4成、利润占比约9成，2022–2024年公司第三季度营收为10.8/10.84/9.42亿元，占全年营收41%左右，归母净利润贡献占比在88.7%–91.7%之间，全年利润高度依赖中秋节，消费市场有压力、行业竞争加剧，回暖仍需时间 [9] - 全资子公司元祖高新公司自24年10月起正式投产，产能逐步释放；坚持产品创新升级，端午节推出新品粽子和蛋糕；加大线上推广投入，通过短视频、社交媒体等进行精准广告投放，现有会员规模已突破1,300万，正深化会员体系驱动业绩增长 [9] 财务信息 主要财务指标 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,659 | 2,314 | 2,267 | 2,426 | 2,620 | | 同比增长 (%) | 2.8% | -13.0% | -2.0% | 7.0% | 8.0% | | 营业利润(百万元) | 357 | 343 | 274 | 314 | 369 | | 同比增长 (%) | 3.2% | -3.9% | -20.1% | 14.7% | 17.3% | | 归属母公司净利润(百万元) | 276 | 249 | 195 | 227 | 269 | | 同比增长 (%) | 3.7% | -10.0% | -21.5% | 16.0% | 18.6% | | 每股收益（元） | 1.15 | 1.04 | 0.81 | 0.94 | 1.12 | | 毛利率(%) | 62.1% | 63.3% | 62.8% | 63.3% | 63.8% | | 净利率(%) | 10.4% | 10.8% | 8.6% | 9.3% | 10.3% | | 净资产收益率(%) | 16.8% | 15.0% | 11.9% | 13.9% | 16.0% | | 市盈率 | 10.9 | 12.1 | 15.5 | 13.3 | 11.2 | | 市净率 | 1.8 | 1.8 | 1.9 | 1.8 | 1.8 | [6] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表涵盖货币资金、应收票据及应收账款、存货等项目；利润表包含营业收入、营业成本、销售费用等项目；现金流量表涉及净利润、折旧摊销、财务费用等项目 [12] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同程度的增减变动；获利能力上，毛利率、净利率、ROE等指标有相应变化；偿债能力指标如资产负债率、净负债率等呈现一定趋势；营运能力指标包括应收账款周转率、存货周转率等 [12] 可比公司估值 | 公司 | 代码 | 最新价格(元) | 每股收益（元） | | | | 市盈率 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025/7/31 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 广州酒家 | 603043 | 15.81 | 0.87 | 0.98 | 1.10 | 1.21 | 18.21 | 16.13 | 14.43 | 13.09 | | 桃李面包 | 603866 | 5.49 | 0.33 | 0.33 | 0.35 | 0.38 | 16.82 | 16.62 | 15.61 | 14.42 | | 五芳斋 | 603237 | 17.28 | 0.72 | 0.85 | 0.94 | 1.03 | 23.96 | 20.23 | 18.43 | 16.78 | | 安井食品 | 603345 | 73.80 | 4.46 | 4.82 | 5.33 | 5.86 | 16.57 | 15.32 | 13.84 | 12.60 | | 立高食品 | 300973 | 44.90 | 1.58 | 1.98 | 2.37 | 2.76 | 28.37 | 22.65 | 18.93 | 16.29 | | 调整后平均 | | | | | | | | 17.66 | 16.16 | 14.60 | [11]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - A股食品行业130家公司财务总监薪酬均值为77.78万元，低于市场均值 [1] - 食品饮料行业CFO薪酬总金额为1.01亿元 [5] 薪酬排名 - 水井坊CFO蒋磊峰薪酬最高，达464.75万元，较上年增加157.64万元 [5] - 伊利股份财务总监赵成霞薪酬390.13万元，排名第二 [5] - 双汇发展财务总监刘松涛薪酬359.34万元，排名第三 [5] - 麦趣尔财务总监许文薪酬最低，仅1.66万元，公司连续三年亏损且高管层大幅降薪 [5] 年龄分布 - 40-50岁CFO占比54%，50岁以上占比37%，30-40岁占比9.16%，中位数48岁 [1] - 金字火腿CFO周国华年龄最大（64岁），元祖股份CFO刘政年龄最小（32岁） [1] 学历分布 - 本科学历占比58%，硕士28%，专科12.4% [3] - 立高食品财务总监王世佳为唯一博士学历，春雪食品财务总监郝孔臣为唯一中职学历 [3] 公司高管动态 - 水井坊2024年营收增长5.32%，净利润增长5.69%，高管薪酬普遍增加 [5] - 金字火腿CFO周国华兼任董事、总裁等职，任职始于2021年12月 [1] - 元祖股份CFO刘政2023年10月任职 [1]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润100万元到148万元，同比减少3,201万元到3,153万元，降幅达96%到97% [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-2,980万元到-4,400万元，同比减少5,165万元到6,585万元，降幅达236%到301% [1][2] 上年同期经营业绩 - 上年同期利润总额为4,781万元，归属于母公司所有者的净利润为3,301万元，扣除非经常性损益的净利润为2,185万元 [2] - 上年同期每股收益为0.14元 [2] 业绩预减原因 - 宏观消费市场需求承压及行业竞争加剧导致营收下降 [2] - 公司积极开拓国内南部市场，同时对效益不佳的门店实施优化闭店 [2] - 新市场开拓初期营收增长未完全显现，且新门店租金、人员薪酬等固定费用投入较高 [2] 未来经营策略 - 公司将通过精准营销策略和差异化突围提升市场竞争力 [2] - 公司对长期市场发展潜力保持信心，致力于为投资者创造回报 [2]

收入和利润（同比环比） - 2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为100万元到148万元，同比减少3,201万元到3,153万元，降幅96%到97%[2][3] - 2025年半年度扣除非经常性损益的净利润预计为-2,980万元到-4,400万元，同比减少5,165万元到6,585万元，降幅236%到301%[2][3] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为3,301万元，扣除非经常性损益的净利润为2,185万元[5] - 上年同期利润总额为4,781万元，每股收益0.14元[5] 业绩预减原因 - 业绩预减主因包括消费市场需求承压、行业竞争加剧、新市场开拓初期营收未达预期及新门店固定费用投入较高[6] 业务线表现 - 公司对南部新市场进行开拓，同时优化关闭成熟市场效益不佳的门店[6] 其他重要内容 - 2025年半年度业绩预告数据未经会计师事务所审计[4][7]

业绩预增 - 晨光生物预计2025年上半年净利润2.02亿元至2.32亿元，同比增长102.33%至132.38%，主营业务为天然植物提取物 [1] - 北方稀土预计2025年上半年净利润9亿元至9.6亿元，同比增长1882.54%至2014.71%，主营业务为稀土原料及功能材料 [1] - 友发集团预计2025年上半年净利润2.77亿元至3.07亿元，同比增长151.69%至178.93%，主营业务为焊接钢管 [1][2][3] - 火炬电子预计2025年上半年净利润2.47亿元至2.8亿元，同比增长50.36%至70.45%，主营业务为电子元器件 [3] - 智微智能预计2025年上半年净利润9198万元至11243万元，同比增长62.85%至99.06%，主营业务为行业终端及ICT基础设施 [4][5] - 友好集团预计2025年上半年净利润1200万元，同比增长51%，主营业务为商业零售 [5][6][7] - 纳微科技预计2025年上半年净利润6100万元至7300万元，同比增长35%至62%，主营业务为纳米微球材料 [7] - 先达股份预计2025年上半年净利润1.3亿元至1.5亿元，同比增长2443.43%至2834.73%，主营业务为农药原药及制剂 [8][9] - 鼎龙股份预计2025年上半年净利润2.9亿元至3.2亿元，同比增长33.12%-46.9%，主营业务为半导体制造材料 [26][27] - 塔牌集团预计2025年上半年净利润4.07亿元至4.52亿元，同比增长80%-100%，主营业务为水泥生产 [27][28][29] - 越秀资本预计2025年上半年净利润14.73亿元至15.75亿元，同比增长45%-55%，主营业务为不良资产管理 [29][30] - 海大集团预计2025年上半年净利润25亿元至28亿元，同比增长17.64%-31.76%，主营业务为动物养殖解决方案 [38][39][40] - 华工科技预计2025年上半年净利润8.9亿元至9.5亿元，同比增长42.43%-52.03%，主营业务为激光加工技术 [40][41][42] 业务动态 - 陕西煤业6月煤炭产量1436万吨同比下降5.07%，自产煤销量1444万吨同比下降3.63%，发电量同比增长13.20% [9][10] - 环旭电子6月营业收入45.87亿元同比下降1.23%，上半年累计营业收入272.14亿元同比下降0.63% [10][11] - 蜀道装备终止收购科益气体65.43%股权，主营业务为深冷技术装备制造 [11][12] - 宏润建设中标1.04亿元乐清市中心区道路建设工程，工期900天，主营业务为建筑施工 [12][13] - 仙坛股份6月鸡肉产品销售收入4.55亿元同比增长5.52%，销售数量5.28万吨同比增长9.99% [13][14] - 生物股份子公司取得"鸡新城疫、禽流感、禽腺病毒病三联灭活疫苗"新兽药注册证书 [14][15] - 华能水电上半年发电量527.52亿千瓦时同比增长12.97%，上网电量522.23亿千瓦时同比增长12.86% [15][16] - 新五丰上半年生猪销售量243.33万头同比增长23.44%，商品猪销售均价14.77元/公斤 [16][17][18] - 福光股份拟使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理，主营业务为光学镜头 [19] - 华电国际成功发行20亿元中期票据，票面利率1.89%，期限3+N年 [19][20] - 中闽能源上半年发电量14.05亿千瓦时同比减少0.89%，上网电量13.66亿千瓦时同比减少0.71% [20][21] - 华熙生物通过美国FDA现场检查，检查产品为玻璃酸钠原料药 [21][22] - 瑞可达可转债发行申请获上交所受理，主营业务为连接器产品 [22][23][24] - 科远智慧以债转股方式向全资孙公司增资2.77亿元，主营业务为工业自动化 [24][25][26] - 大富科技拟不超过1亿元投资安徽云塔，预计持股不超过20%，主营业务为通信基站射频产品 [42] - 通达股份中标1.8亿元南方电网项目，占2024年营收2.91% [46][47] - 八亿时空子公司签署1091.97万元边缘计算技术服务合同 [47] - 新朋股份全资子公司投资的屹唐半导体成功上市 [47][48] 研发与认证 - 上海莱士"SR604注射液"进入IIb期临床试验，拟用于血友病治疗 [31][32][33] - 泰恩康子公司盐酸毛果芸香碱滴眼液注册申请获受理，用于治疗老花眼 [43][44] 资本运作 - 大洋电机筹划在香港联合交易所上市 [33][34] - 元祖股份股东拟减持不超过1%公司股份 [34][35][36] - 吉祥航空股东拟减持不超过1%公司股份 [36][37] - 金域医学股东拟减持不超过1%公司股份 [42][43] - 埃夫特股东拟合计减持不超过5%公司股份 [45][46] - 硕贝德拟2000万–3000万元回购公司股份，回购价格不超过19.50元/股 [44][45] 行业分类 - 农林牧渔：晨光生物、仙坛股份、生物股份、新五丰、天康生物、海大集团 [1][13][14][16][30][38] - 有色金属：北方稀土、中色股份 [1][33] - 钢铁：友发集团 [3] - 国防军工：火炬电子 [3] - 计算机：智微智能、科远智慧 [5][26] - 商贸零售：友好集团 [7] - 医药生物：纳微科技、上海莱士、金域医学、泰恩康 [7][31][43] - 基础化工：先达股份 [9] - 煤炭：陕西煤业 [10] - 电子：环旭电子、福光股份、八亿时空 [11][19][47] - 机械设备：蜀道装备、华工科技、埃夫特 [12][42][46] - 建筑装饰：宏润建设 [13] - 公用事业：华能水电、华电国际、中闽能源 [16][20][21] - 美容护理：华熙生物 [22] - 非银金融：越秀资本 [30] - 建筑材料：塔牌集团 [29] - 电力设备：大洋电机、通达股份 [34][47] - 汽车：新朋股份 [48]

核心观点 - 多家上市公司发布公告澄清市场传闻或业务进展，强调主营业务未发生重大变化 [3][4][6][13][15][16][17][19][21][22] - 部分公司披露重大投资或收购计划，涉及生物能源、半导体、网络设备等领域 [7][8][14][18][20] - 生猪养殖企业6月销售数据分化，部分企业销售收入同比显著增长 [23][24][25][26][27][28] - 多家公司发布上半年业绩预告，净利润同比增幅显著，最高达2034% [29][30][31][32][33][34][35][36] - 部分公司披露重大合同签署或股东增减持计划 [38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 品大事 - 金时科技澄清未开展稳定币相关业务 [3] - 新亚电子披露"藕芯结构"技术应用产品营收占比不足3.31% [4][5] - 卓越新能拟投资7亿元建设泰国生物能源项目，包括年产30万吨生物柴油生产线 [7] - 正帆科技拟以18亿元估值收购汉京半导体62.23%股权 [8] - 盟升电子5名股东拟通过询价转让3.68%公司股份 [9] - 新朋股份全资子公司投资的屹唐股份在科创板上市 [10][11] - 八亿时空子公司开展边缘计算业务 [12] - 大富科技拟不超过1亿元投资安徽云塔，持股不超过20% [14] - 金橙子披露激光3D打印相关产品收入占比不足2% [15] - 森林包装澄清消费类包装业务占比较小，原纸产品不涉及食品用纸 [17] - 光韵达拟3.52亿元收购亿联无限56.0299%股权 [18] - 上纬新材控股股东控制权变更取得进展，股票复牌 [20] 观业绩 - 京基智农6月销售生猪17.64万头，销售收入3.1亿元 [23] - 克明食品控股子公司6月生猪销售收入同比增长111.22% [24] - 立华股份6月肉鸡销售收入9.42亿元，同比下降21.3% [25] - 晓鸣股份6月鸡产品销售收入9676.33万元，同比增长182.52% [26] - 天康生物6月生猪销售收入3.42亿元，同比下降19.53% [27][28] - 深深房A上半年净利预增1411.7%-2034.17% [29] - 巨化股份上半年净利预增136%到155% [30] - 捷顺科技上半年净利预增105.68%-193.82% [31] - 豪鹏科技上半年净利预增228.03%-271.77% [32] - 大金重工上半年净利预增193.32%-227.83% [33] - 华测导航上半年净利预增27.37%-33.34% [34] - 亚太股份上半年净利预增81.97%-101.13% [35] - 华工科技上半年净利预增42.43%-52.03% [36] - 尚纬股份上半年预亏2700万元到3500万元 [37] 签大单 - 弘元绿能子公司签署《合作经营协议》，有意参与无锡尚德预重整 [38][39] - 普利特孙公司签署30MWh钠离子电池储能系统采购合同 [40] 增减持 - 海信家电控股股东一致行动人拟增持692.81万股至1385.62万股 [41] - 严牌股份控股股东一致行动人拟增持1700万元至3400万元 [42] - 元祖股份股东拟减持不超过1%股份 [43] - 吉祥航空股东东航产投拟减持不超过1%股份 [44] - 金域医学股东国创开元拟减持不超过1%股份 [45] - 超图软件实控人及部分董监高拟减持不超过2.01%股份 [46] - 新通联股东毕方投资拟减持不超过3%股份 [47] - 东方中科股东大连金投拟减持不超过3%股份 [48] 做回购 - 硕贝德拟2000万元至3000万元回购股份 [49]