报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 原料成本松动，钢厂利润持续回升，铁水进入下行周期使原料成本进一步松动，本周钢材表需回升，钢价跌幅小于原料，钢厂利润持续回升 [3] - 钢材需求面临淡旺季切换，海外关税政策反复，后续需关注海外关税进展及淡季需求情况 [3] - 在外需不确定性仍存、内需弱复苏的背景下，粗钢产量调控的可能性增大，叠加原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内钢材市场 - 国内钢材市场价格下跌，截至5月30日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3130元/吨，较上周降30元/吨；高线8.0mm价格为3350元/吨，较上周降40元/吨；热轧3.0mm价格为3200元/吨，较上周降70元/吨；冷轧1.0mm价格为3580元/吨，较上周降70元/吨；普中板20mm价格为3420元/吨，较上周降40元/吨 [1][8] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有降，截至5月30日，中西部钢厂的热卷出厂价为930美元/吨，较上周降30美元/吨；冷卷出厂价为1220美元/吨，较上周持平；热镀锌价格为1190美元/吨，较上周持平；中厚板价格为1370美元/吨，较上周持平；长材方面，螺纹钢出厂价为860美元/吨，较上周持平 [20] - 欧洲钢材市场价格持平，截至5月30日，热卷、冷卷、热镀锌板、中厚板、长材（螺纹钢、线材）欧盟钢厂报价均较上周持平 [20] 原材料和海运市场 - 国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格下跌，本周海运市场上涨，焦炭市场价格下跌，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平 [25] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.87%，环比增加0.18个百分点，同比增加2.37个百分点；高炉炼铁产能利用率90.69%，环比减少0.63个百分点，同比增加2.15个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比减少0.87个百分点，同比增加4.76个百分点；日均铁水产量241.91万吨，环比减少1.69万吨，同比增加5.11万吨 [35] 库存 - 截至5月30日，五大钢材产量上升，总库存环比下降，五大钢材品种产量881万吨，环比升8.41万吨，其中建筑钢材产量周环比减8.65万吨，板材产量周环比升17.06万吨，螺纹钢本周减产5.97万吨至225.51万吨；五大钢材品种社会总库存环比降28.07万吨至931.47万吨，钢厂总库存433.06万吨，环比降4.92万吨，其中，螺纹钢社库降21.87万吨，厂库降1.3万吨 [2] 利润情况测算 - 本周长流程钢材利润上升，长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+21元/吨，+4元/吨和+22元/吨；短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化-20元/吨 [1] 钢铁下游行业 - 2025年1 - 4月，主要用钢行业运行呈分化态势，建筑业继续下行，制造业平稳增长，4月，建筑业房地产主要指标继续下降；制造业中，机械行业主要产品产量各有升降；家电行业三大白电产品中冰箱产量同比下降，洗衣机和空调产量保持增长；汽车行业保持增长；造船完工及新接单量由降转升；集装箱产量由升转降 [7] 主要钢铁公司估值 - 报告给出了宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等多家公司的盈利预测、估值与评级，部分公司评级为“推荐”，抚顺特钢评级为“谨慎” [3] 主要数据和事件 - 首钢股份预计未来几年高牌号取向硅钢需求持续增加，随着我国“双碳”政策的推进，我国特高压变压器、高能效配变需求持续增加，风电、光伏等新能源产业的快速发展，带动取向电工钢的需求快速增长 [6] - 2025年1 - 4月，中国造船完工量、新接订单量和手持订单量分别达到1532万载重吨、3069万载重吨和2.3亿载重吨，分别占世界市场份额的49.9%、67.6%和64.3%，主要造船指标仍保持全球第一，全球船厂产能持续处于紧平衡状态，存量船队周期性更新需求释放，造船业景气周期仍将持续 [6] - 2025年1 - 4月，主要用钢行业运行呈分化态势，建筑业继续下行，制造业平稳增长 [7] - 1 - 4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%；1 - 4月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额169.2亿元；依此推算，4月份钢铁行业盈利94.1亿元 [7] - 4月份，重点统计企业中厚板轧机产量同比继续上升，热连轧机产量小幅下降，冷连轧机产量持平；主要品种板中，造船板、工程机械用钢板、电工钢板产量同比增幅较大；集装箱板、管线钢板、锅炉和压力容器板、家电板产量同比降幅较大；产品价格环比均有所下降；1 - 4月，中厚板轧机累计产量同比上升，热连轧机、冷连轧机累计产量均同比下降 [7]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 原料成本松动，钢厂利润持续回升；铁水进入下行周期，原料成本进一步松动；本周钢材表需回升，钢价跌幅小于原料，钢厂利润持续回升；钢材需求面临淡旺季切换，海外关税政策反复，后续关注海外关税进展及淡季需求情况；在外需不确定性仍存、内需弱复苏的背景下，粗钢产量调控的可能性增大，叠加原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 首钢股份预计未来几年高牌号取向硅钢需求持续增加，因“双碳”政策推进，特高压变压器、高 能效配变需求增加，风电、光伏等新能源产业发展带动取向电工钢需求增长，且新国标发布、政策推动设备更新改造、欧美能效升级利好出口 [6] - 2025年1 - 4月我国造船产业新接订单量占世界市场份额保持全球第一，很多造船企业订单饱满，生产任务排至几年后，全球船厂产能紧平衡，存量船队周期性更新需求释放，造船业景气周期将持续 [6] - 2025年1 - 4月主要用钢行业运行分化，建筑业下行，制造业平稳增长；4月建筑业房地产主要指标下降，制造业中机械行业产品产量有升有降，家电行业冰箱产量同比下降、洗衣机和空调产量增长，汽车行业增长，造船完工及新接单量由降转升，集装箱产量由升转降 [7] - 1 - 4月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额169.2亿元，推算4月钢铁行业盈利94.1亿元 [7] - 4月重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机产量小幅下降，冷连轧机产量持平；主要品种板中，造船板、工程机械用钢板、电工钢板产量同比增幅较大，集装箱板、管线钢板、锅炉和压力容器板、家电板产量同比降幅较大，产品价格环比下降；1 - 4月中厚板轧机累计产量同比上升，热连轧机、冷连轧机累计产量同比下降 [7] 国内钢材市场 - 截至5月30日，国内钢材市场价格下跌，如上海20mm HRB400材质螺纹钢价格3130元/吨，较上周降30元/吨；高线8.0mm价格3350元/吨，较上周降40元/吨等 [1][8] 国际钢材市场 - 截至5月30日，美国钢材市场价格稳中有降，中西部钢厂热卷出厂价930美元/吨，较上周降30美元/吨，冷卷、热镀锌、中厚板、螺纹钢出厂价较上周持平；欧洲钢材市场价格持平，欧盟钢厂热卷、冷卷、热镀锌板、中厚板、螺纹钢、线材报价较上周均持平 [20] 原材料和海运市场 - 国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格下跌；截至5月30日，鞍山铁精粉价格725元/吨较上周持平，本溪铁精粉价格865元/吨较上周持平，唐山铁精粉价格857.61元/吨较上周降12元/吨等；海运市场上涨；焦炭市场价格下跌，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平 [25] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.87%，环比增加0.18个百分点，同比增加2.37个百分点；高炉炼铁产能利用率90.69%，环比减少0.63个百分点，同比增加2.15个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比减少0.87个百分点，同比增加4.76个百分点；日均铁水产量241.91万吨，环比减少1.69万吨，同比增加5.11万吨 [35] 库存 - 截至5月30日，五大钢材产量上升，总库存环比下降；五大钢材品种产量881万吨，环比升8.41万吨，建筑钢材产量周环比减8.65万吨，板材产量周环比升17.06万吨，螺纹钢减产5.97万吨至225.51万吨；长、短流程螺纹钢产量分别为200.12万吨、25.39万吨，环比分别 - 2.48万吨、 - 3.49万吨；五大钢材品种社会总库存环比降28.07万吨至931.47万吨，钢厂总库存433.06万吨，环比降4.92万吨，螺纹钢社库降21.87万吨，厂库降1.3万吨；测算本周螺纹钢表观消费量248.68万吨，环比升1.55万吨，本周建筑钢材成交日均值10.17万吨，环比增长6.71% [2] 利润情况测算 - 本周长流程钢材利润上升，长流程行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化 + 21元/吨， + 4元/吨和 + 22元/吨；短流程电炉钢毛利环比前一周变化 - 20元/吨 [1] 钢铁下游行业 - 展示了城镇固定资产投资完成额、房地产开发投资完成额、工业增加值、发电量、房屋新开工面积等主要下游行业指标在不同时间点的累计值及同比变化情况 [56] 主要钢铁公司估值 - 展示了宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等主要钢铁企业的股价、不同时间的绝对涨跌幅及相对沪深300指数涨跌幅 [3][64]

2024年，国内不锈钢行业呈现"供给扩张、需求分化"的特征。据甬金股份（603995）年报显示，根据 51bxg统计，国内不锈钢粗钢产能增至5779万吨，同比增长7.08%，其中300系产能扩张尤为突出；需求 端，表观消费量同比增长4.03%，家电、汽车等制造业需求回暖，但地产相关领域仍显疲软。与此同 时，海外市场复苏带动出口增长，国内冷轧产量占比提升至59%，行业集中度持续提高。甬金股份作为 国内不锈钢冷轧龙头企业，凭借技术积累与产能优势，在行业调整期中实现了逆势增长。 甬金股份今年也将继续加强与美的战略合作伙伴关系，4月18日，美的集团（000333）召开2025战略合 作伙伴会议上明确将"绿色、智能、高效"作为供应链核心目标。随着大圆柱电池在储能、新能源汽车等 场景的爆发式增长，美的在新能源领域的布局或将为上游材料企业创造新机会。作为战略合作方，甬金 股份抓住市场机遇，发挥技术与产能优势，未来将与美的强强联合携手开拓新能源赛道。 技术驱动与战略布局下的长期价值 甬金股份2024年的表现印证了其在不锈钢冷轧领域的核心竞争力：技术壁垒高、产能效率优、市场响应 快。短期看，高端产品占比提升与成本管控能力将持续 ...

证券代码：603995 证券简称：甬金股份 公告编号：2025-037 债券代码：113636 债券简称：甬金转债 甬金科技集团股份有限公司 关于实施 2024 年度权益分派调整"甬金转债" 转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 证券停复牌情况：适用 因实施 2024 年度权益分派， "甬金转债"拟调整转股价格,本公司的相关证券 停复牌情况如下： 停牌 证券代码 证券简称 停复牌类型 停牌起始日 停牌终止日 复牌日 期间 ? 调整前转股价格：27.54 元/股 ? 调整后转股价格：27.04 元/股 ? "甬金转债"本次转股价格调整实施日期：2025 年 6 月 5 日 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会"证监许可20213286 号"文核准，公司于 2021 年 12 月 13 日公开发行了 1,000.00 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，发行 总额 100,000.00 万元，期限 6 年（票面利率：第一年 0.30%、第二年 0.50%、第 三年 0 ...

北京德恒（杭州）律师事务所 关于甬金科技集团股份有限公司 法律意见 杭州市上城区新业路 200 号华峰国际商务大厦 10-11 楼 邮编：310016 电话：(+86)0571-86508080 传真：(+86)0571-87357755 差异化分红事项的 法律意见 德恒【杭】书（2025）第05031号 差异化分红事项的 关于甬金科技集团股份有限公司 北京德恒（杭州）律师事务所 差异化分红事项的法律意见 北京德恒（杭州）律师事务所 关于甬金科技集团股份有限公司 （四）甬金股份已保证，其已向本所律师提供了出具本法律意见所必需的全 部有关事实材料，并且有关书面材料及书面证言均是真实、有效、完整的，无任 关于甬金科技集团股份有限公司 北京德恒（杭州）律师事务所 差异化分红事项的法律意见 何重大遗漏及误导性陈述，其所提供的复印件与原件具有一致性； （五）对于本法律意见至关重要而又无法得到独立证据支持的事实，本所律 师依赖于有关政府部门、公司、其他有关单位或有关人士出具或提供的证明文件、 证言或文件的复印件出具法律意见； （六）本所律师同意将本法律意见作为甬金股份本次差异化分红事项所必 备的法定文件随其他材料一起披露 ...

债券代码：113636 债券简称：甬金转债 甬金科技集团股份有限公司2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 每股分配比例 A 股每股现金红利0.5元 ? 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/6/4 | － | 2025/6/5 | 2025/6/5 | | ? 差异化分红送转： 是 证券代码：603995 证券简称：甬金股份 公告编号：2025-036 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025 年 5 月 6 日的2024年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等有关 ...

甬金科技集团股份有限公司 关于实施 2024 年度权益分派调整"甬金转债" | 证券代码：603995 | 证券简称：甬金股份 | 公告编号：2025-037 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113636 | 债券简称：甬金转债 | | 转股价格的公告 因实施 2024 年度权益分派，"甬金转债"拟调整转股价格,本公司的相关证券 停复牌情况如下： | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌 期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 113636 | 甬金转债 | 可转债转股复牌 | | | 2025/6/4 | 2025/6/5 | 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会"证监许可[2021]3286 号"文核准，公司于 2021 年 12 月 13 日公开发行了 1,000.00 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，发行 总额 100,000.00 万元，期限 6 年（票面利率：第一年 0.30%、第二年 0.50%、第 三年 0.80%、第四年 1.5 ...

北京德恒（杭州）律师事务所 关于甬金科技集团股份有限公司 差异化分红事项的 法律意见 杭州市上城区新业路 200 号华峰国际商务大厦 10-11 楼 邮编：310016 北京德恒（杭州）律师事务所 关于甬金科技集团股份有限公司 差异化分红事项的 法律意见 德恒【杭】书（2025）第05031号 致：甬金科技集团股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）《中华人民共和国 公司法》（以下简称《公司法》）《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号—回购股份》等法律、法规和规范性文件的要求以及《甬金科技集团股份有限 公司章程》（以下简称《公司章程》）的规定，就甬金科技集团股份有限公司 （以下简称"甬金股份"或"公司"） 2024 年度利润分配所涉及的差异化分红 （以下简称"本次差异化分红"）相关事项出具本法律意见。 电话：(+86)0571-86508080 传真：(+86)0571-87357755 关于甬金科技集团股份有限公司 北京德恒（杭州）律师事务所 差异化分红事项的法律意见 对本法律意见的出具，本所律师特作如下声明： （一）本所律师仅依据本法律意见出具日前已经发生或存在的事实以及我 ...

相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/6/4 | － | 2025/6/5 | 2025/6/5 | | 证券代码：603995 | 证券简称：甬金股份 | 公告编号：2025-036 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113636 | 债券简称：甬金转债 | | 甬金科技集团股份有限公司2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利0.5元 差异化分红送转： 是 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025 年 5 月 6 日的2024年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 根据《上海证券交易所上市公司自律 ...

钢铁周报 20250525 铁水逐步下行，钢材利润小幅回暖 2025 年 05 月 25 日 ➢ 价格：本周钢材价格下跌。截至 5 月 23 日，上海 20mm HRB400 材质螺 纹价格为 3160 元/吨，较上周降 40 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3390 元/吨， 较上周降 30 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3270 元/吨，较上周降 40 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为 3650 元/吨，较上周降 20 元/吨。普中板 20mm 价格为 3460 元 /吨，较上周降 10 元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价 格下跌，废钢价格下跌。 ➢ 利润：本周板材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和 冷轧毛利分别环比前一周变化 0 元/吨，+23 元/吨和+69 元/吨。短流程方面， 本周电炉钢毛利环比前一周变化-20 元/吨。 ➢ 产量与库存：截至 5 月 23 日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量 方面，本周五大钢材品种产量 872 万吨，环比升 4.09 万吨，其中建筑钢材产量 周环比增 9.71 万吨，板材产量周环比降 5.62 万吨，螺纹钢本周增 ...