证券代码：605507 证券简称：国邦医药 公告编号：2025-024 二、回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 7 号——回购股份》的相关规定，现将公司回购股份的进展情况公告如下： 截至 2025 年 4 月 30 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份 5,296,374 股，已回购股份占公司总股本的比例为 0.95%，成交的最高价为 19.88 元/股，最低 价为 18.61 元/股，已支付的总金额为 101,097,060.21 元（不含交易费用）。 上述回购事项符合相关法律法规的规定及公司回购股份方案的要求。 三、其他事项 国邦医药集团股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/3/11 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2025/3/11~2026/3/10 | | 预计回购金额 | 1亿元~2亿元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于 ...

报告公司投资评级 - 给予国邦医药“优于大市”评级，目标价28.39元 [4][5][12] 报告的核心观点 - 国邦医药业绩稳定增长，盈利能力提升，全球化一体化建设加码 [1] - 医药原料药受益于大环内酯类抗生素品种高景气，特色原料药产品布局30余个销售增长超30%，医药中间体加大国际市场出口出货量创新高，动保业务优势扩大，兽药市场2025年有望向上 [5][13] - 2024年生产销售的原料药和中间体产品超70个，推进制剂规模化生产，加码全球化运营，产品销往多地，建立销售渠道，夯实能力体系建设 [5][14] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,349|5,891|6,601|7,523|8,610| |(+/-)%|-6.5%|10.1%|12.1%|14.0%|14.4%| |净利润（归母，百万元）|612|782|934|1,121|1,320| |(+/-)%|-33.5%|27.6%|19.5%|20.0%|17.8%| |每股净收益（元）|1.10|1.40|1.67|2.01|2.36| |净资产收益率(%)|8.2%|9.7%|11.0%|12.3%|13.4%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|17.48|13.70|11.46|9.55|8.11|[3] 交易数据 - 总市值10,707百万元，总股本/流通A股559/302百万股，52周内股价区间15.85 - 22.28元，股东权益8,255百万元，每股净资产14.77元，市净率1.3，净负债率 - 15.49% [4] 可比公司估值表 |公司名称|代码|收盘价|EPS（2025E）|EPS（2026E）|EPS（2027E）|PE（2025E）|PE（2026E）|PE（2027E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |普洛药业|000739.SZ|13.66|0.97|1.11|1.28|14.02|12.29|10.66| |川宁生物|301301.SZ|12.25|0.64|0.69|0.75|19.28|17.86|16.25| |平均||| | | |16.65|15.08|13.46|[7] 公司概况 - 国邦医药是面向全球市场、多品种、具备多种关键中间体自产能力的医药制造公司，是全球化学药品制造产业链重要参与者和中国医药工业百强企业 [9] - 主要从事医药及动物保健品领域相关产品研发、生产和销售，建有全球营销网络，产品销往全球115个国家和地区，产业基地位于浙江、山东等地，下属多家企业，获多项荣誉称号 [9] 前十大股东 |股东名称|占总股本比例(%)| |----|----| |新昌安德贸易有限公司|23.0800| |新昌庆裕投资发展有限公司|13.1200| |邱家军|9.8200| |潍坊仕琦汇股权投资合伙企业(有限合伙)|8.9500| |宁波梅山保税港区浙民投投资管理有限公司 - 平潭浙民投恒久投资合伙企业(有限合伙)|5.7700| |浙江丝路产业投资基金合伙企业(有限合伙)|4.1700| |潍坊洪德辉股权投资合伙企业(有限合伙)|2.6200| |竺亚庆|1.3300| |绍兴锦泽企业管理有限公司|1.2300| |绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司|1.2300| |合计|71.3200|[10]

报告公司投资评级 - 给予国邦医药“优于大市”评级，目标价28.39元 [4][5][12] 报告的核心观点 - 国邦医药业绩稳定增长，盈利能力提升，全球化一体化建设加码，动保业务有望贡献增量 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年，国邦医药营业收入分别为53.49亿、58.91亿、66.01亿、75.23亿、86.10亿元，同比变化-6.5%、10.1%、12.1%、14.0%、14.4% [3] - 同期归母净利润分别为6.12亿、7.82亿、9.34亿、11.21亿、13.20亿元，同比变化-33.5%、27.6%、19.5%、20.0%、17.8% [3] - 每股净收益分别为1.10、1.40、1.67、2.01、2.36元，净资产收益率分别为8.2%、9.7%、11.0%、12.3%、13.4% [3] 公司概况 - 国邦医药是面向全球市场的医药制造公司，从事医药及动物保健品研发、生产和销售，建有全球营销网络，产品销往115个国家和地区 [9] - 公司产业基地位于浙江、山东等地，下属多家企业，获多项荣誉称号 [9] 业务分析 - 医药原料药受益于大环内酯类抗生素高景气，2024年营收24.8亿元（+11.7%），毛利率28.4%（+6.7pct），特色原料药产品销售增长超30% [5][13] - 医药中间体2024年营收11.3亿元（+0.8%），毛利率33.2%（-0.9pct），加大国际市场出口，出货量创新高 [5][13] - 动保业务优势扩大，2024年营收20.2亿元（+10.0%），毛利率17.7%（-1.8pct），氟苯尼考和盐酸多西环素表现良好，预计2025年板块向上 [5][13] 项目进展 - 2024年生产销售超70个原料药和中间体产品，推进制剂规模化生产，有望贡献业绩增量 [5][14] - 加码全球化运营，产品销往6大洲、115个国家及地区，客户超3000家，在多国建立销售渠道 [5][14] 可比公司估值 - 选取普洛药业、川宁生物作为可比公司，2025 - 2027年平均PE分别为16.65、15.08、13.46 [7] 前十大股东 - 新昌安德贸易有限公司等前十大股东合计占总股本比例71.32% [10]

会议信息 - 2025年4月25日召开2024年年度股东大会[3] - 出席会议股东和代理人246人[3] - 出席股东所持表决权股份345,508,136股，占62.4023%[3] - 9名董事、3名监事全部出席会议[4] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意票数及占比高[5][6][7]

会议安排 - 2025年3月27日召开第二届董事会第十二次会议，审议通过召开2024年年度股东大会的议案[6] - 2025年3月28日刊载召开2024年年度股东大会的通知[7] - 2024年年度股东大会于2025年4月25日14:00在杭州召开，由董事长主持[8] 参会情况 - 有权出席或列席人员以2025年4月21日收市后登记在册股东等为准[10] - 现场出席股东及代理人12名，代表股份338,720,768股，占比61.1765%[11] - 网络投票股东234名，代表股份6,787,368股，占比1.2258%[11] - 现场和网络出席股东合计246名，代表股份345,508,136股，占比62.4023%[11] 议案表决 - 股东大会审议9项议案，包括2024年度报告、利润分配方案等[14] - 各议案表决结果公布，均获通过[17][18][19][20][21][22][23][25][26][27]

回购方案 - 首次披露日为2025年3月11日[2] - 实施期限为2025年3月11日至2026年3月10日[2] - 预计回购金额1亿至2亿元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] - 回购价格不超过25元/股（含）[3] - 使用自有及自筹资金回购[3] 回购进展 - 截至2025年4月22日累计回购股数5,296,374股[2][5] - 占总股本比0.95%[2][5] - 累计回购金额101,097,060.21元[2][5] - 实际回购价格区间18.61元/股至19.88元/股[2][5]

股份回购方案 - 公司于2025年3月10日董事会审议通过股份回购方案 计划以1亿元至2亿元资金通过集中竞价方式回购股份 用于员工持股计划或股权激励 [1] - 截至2025年4月22日 公司累计回购529.64万股 占公司总股本的0.95% [1] - 回购价格区间为18.61元/股至19.88元/股 累计使用资金1.01亿元(不含交易费用) [1]

基金出资 - 基金认缴出资总额5000万元，全部为货币出资[2][14] - 国邦投资认缴1000万元，占比20%[2] - 各合伙人认缴出资分期实缴，6个月内至少实缴1000万元[14] 公司信息 - 北京砺明创业投资有限公司注册资本1000万元[5] - 浙江大学校友创新创业有限公司注册资本5000万元[6] - 海联金汇科技股份有限公司注册资本117401.6745万元[6] 基金期限 - 基金存续期8年，每次延长不超2年[11][14] 费用与收益分配 - 投资期管理费为实缴出资总额×2%，退出期为未退出项目投资金额×1%，延长期无[14] - 项目退出收益按规则分配，普通合伙人获部分业绩报酬[16] 风险提示 - 基金未完成注册和备案，实施有不确定性，收益可能不达标[20]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入14.4亿元（同比+7.57%），归母净利润2.15亿元（+8.17%），扣非归母净利润2.04亿元（+5.6%），毛利率26.44%（-0.99pct），净利率14.88%（+0.05pct） 考虑公司动保原料药拐点向上，维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为9.95/12.35/13.91亿元，当前股价对应PE为11.2/9.0/8.0倍，估值性价比高，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 日期为2025/4/15，当前股价19.97元，一年最高最低为23.09/15.60元，总市值111.60亿元，流通市值60.25亿元，总股本5.59亿股，流通股本3.02亿股，近3个月换手率72.32% [1] 业务表现 - 2024年医药原料药收入24.77亿元（+11.74%），毛利率28.36%（+6.68pct），销量3617吨（-4.72%），特色原料药产品布局30余个，销售增长超30% [5] - 2024年医药中间体收入11.3亿元（+0.83%），毛利率33.2%（-0.85pct），销量18584吨（+3.6%），出货量创历史新高 [5] - 2024年动保原料药收入18.31亿元（+11.81%），毛利率18.86%（-1.82pct），销量8543吨（+31.19%），氟苯尼考销量突破3000吨，盐酸多西环素产销两旺，市场占有率稳步提升 [5] - 2024年境外收入26.64亿元（+8.27%），毛利率27.4%（+3.72pct） [5] 研发与费用 - 2024年拥有研发技术人员530余人，核心技术带头人经验丰富，研发费用2.15亿元（+12.88%），研发费用率3.65%（+0.09%），集团研发培育中项目46个 [6] - 2025Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.23%、5.89%、2.69%、 - 0.34%，同比 - 0.06pct、+0.23pct、 - 0.11pct、+0.33pct [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|5,349|5,891|6,786|7,615|8,265| |YOY(%)|-6.5|10.1|15.2|12.2|8.5| |归母净利润(百万元)|612|782|995|1,235|1,391| |YOY(%)|-33.5|27.6|27.3|24.2|12.6| |毛利率(%)|23.4|25.0|24.8|24.8|24.6| |净利率(%)|11.4|13.3|14.7|16.2|16.8| |ROE(%)|8.2|9.7|11.0|12.2|12.2| |EPS(摊薄/元)|1.10|1.40|1.78|2.21|2.49| |P/E(倍)|18.2|14.3|11.2|9.0|8.0| |P/B(倍)|1.5|1.4|1.2|1.1|1.0| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了2023A - 2027E的预测情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等各项指标，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入14.4亿元（同比+7.57%），归母净利润2.15亿元（+8.17%），扣非归母净利润2.04亿元（+5.6%），毛利率26.44%（-0.99pct），净利率14.88%（+0.05pct）。考虑动保原料药拐点向上，维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为9.95/12.35/13.91亿元，当前股价对应PE为11.2/9.0/8.0倍，估值性价比高，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2025/4/15，当前股价19.97元，一年最高最低为23.09/15.60元，总市值111.60亿元，流通市值60.25亿元，总股本5.59亿股，流通股本3.02亿股，近3个月换手率72.32% [1] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|5,349|5,891|6,786|7,615|8,265| |YOY(%)|-6.5|10.1|15.2|12.2|8.5| |归母净利润(百万元)|612|782|995|1,235|1,391| |YOY(%)|-33.5|27.6|27.3|24.2|12.6| |毛利率(%)|23.4|25.0|24.8|24.8|24.6| |净利率(%)|11.4|13.3|14.7|16.2|16.8| |ROE(%)|8.2|9.7|11.0|12.2|12.2| |EPS(摊薄/元)|1.10|1.40|1.78|2.21|2.49| |P/E(倍)|18.2|14.3|11.2|9.0|8.0| |P/B(倍)|1.5|1.4|1.2|1.1|1.0| [7] 业务情况 - 2024年医药原料药收入24.77亿元（+11.74%），毛利率28.36%（+6.68pct），销量3617吨（-4.72%），特色原料药产品布局30余个，销售增长超30% [5] - 2024年医药中间体收入11.3亿元（+0.83%），毛利率33.2%（-0.85pct），销量18584吨（+3.6%），出货量创历史新高 [5] - 2024年动保原料药收入18.31亿元（+11.81%），毛利率18.86%（-1.82pct），销量8543吨（+31.19%），氟苯尼考销量突破3000吨，盐酸多西环素产销两旺，市场占有率稳步提升 [5] - 2024年境外收入26.64亿元（+8.27%），毛利率27.4%（+3.72pct） [5] 研发与费用情况 - 2024年拥有研发技术人员530余人，核心技术带头人经验丰富，研发费用2.15亿元（+12.88%），研发费用率3.65%（+0.09%），集团研发培育中项目46个 [6] - 2025Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.23%、5.89%、2.69%、 - 0.34%，同比 - 0.06pct、+0.23pct、 - 0.11pct、+0.33pct [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023A - 2027E进行了预测，涵盖流动资产、现金、应收票据及应收账款等多项指标 [9] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023A - 2027E的预测情况 [9] - 每股指标如每股收益、每股经营现金流、每股净资产等在2023A - 2027E的预测情况 [9] - 估值比率如P/E、P/B、EV/EBITDA等在2023A - 2027E的预测情况 [9]