报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][14] 报告的核心观点 - 1 - 2月开工率不足及其他业务亏损影响Q1盈利，后续单位盈利有望恢复至0.5万元/吨 [3] - 24Q1归母净利 - 0.4亿元，环增6%，略低于市场预期 [7] - Q1费用率环比下降，经营性现金流承压 [8] - Q1销量同比持平，海外需求起来全年有望同增40% + [13] - 考虑Q1盈利仍受影响，下调2024年盈利预测，基本维持2025 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级 [14] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|30,123|22,657|19,532|25,355|31,140| |同比（%）|193.62|(24.78)|(13.79)|29.81|22.82| |归母净利润（百万元）|1,353.23|580.91|503.83|966.92|1,334.96| |同比（%）|48.54|(57.07)|(13.27)|91.91|38.06| |EPS - 最新摊薄（元/股）|2.79|1.20|1.04|2.00|2.76| |P/E（现价 & 最新摊薄）|11.30|26.33|30.36|15.82|11.46| [1] 财务报表预测 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|15,037|18,854|22,620|27,520| |非流动资产|9,602|10,828|11,926|12,314| |资产总计|24,639|29,681|34,547|39,834| |流动负债|9,269|13,763|17,703|21,720| |非流动负债|5,100|5,100|5,100|5,100| |负债合计|14,369|18,863|22,803|26,820| |归属母公司股东权益|8,698|9,226|10,111|11,326| |少数股东权益|1,572|1,593|1,633|1,689| |所有者权益合计|10,270|10,819|11,744|13,014| |负债和股东权益|24,639|29,681|34,547|39,834| [19] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|22,657|19,532|25,355|31,140| |营业成本 ( 含金融类 )|20,713|17,959|23,142|28,425| |税金及附加|64|29|38|47| |销售费用|41|35|41|47| |管理费用|421|391|456|498| |研发费用|354|352|406|436| |财务费用|71|44|89|87| |加 : 其他收益|152|137|127|125| |投资净收益|(137)|(117)|(76)|(93)| |公允价值变动|(8)|0|10|10| |减值损失|(255)|(150)|(70)|(15)| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|744|592|1,175|1,626| |营业外净收支|29|25|10|10| |利润总额|773|617|1,185|1,636| |减 : 所得税|146|93|178|245| |净利润|628|525|1,007|1,391| |减 : 少数股东损益|47|21|40|56| |归属母公司净利润|581|504|967|1,335| |每股收益 - 最新股本摊薄 ( 元 )|1.20|1.04|2.00|2.76| |EBIT|1,064|767|1,273|1,687| |EBITDA|1,534|1,653|2,384|3,009| |毛利率 (%)|8.58|8.06|8.73|8.72| |归母净利率 (%)|2.56|2.58|3.81|4.29| |收入增长率 (%)|(24.78)|(13.79)|29.81|22.82| |归母净利润增长率 (%)|(57.07)|(13.27)|91.91|38.06| [19] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1,795|4,755|3,002|3,670| |投资活动现金流|(1,692)|(2,204)|(2,276)|(1,793)| |筹资活动现金流|1,389|(727)|(183)|(217)| |现金净增加额|1,487|1,823|543|1,661| |折旧和摊销|470|886|1,111|1,322| |资本开支|(1,637)|(2,075)|(2,190)|(1,690)| |营运资本变动|279|3,001|662|773| [19] 重要财务与估值指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产 ( 元 )|17.96|19.05|20.88|23.39| |最新发行在外股份（百万股）|484|484|484|484| |ROIC(%)|5.87|4.13|6.67|8.28| |ROE - 摊薄 (%)|6.68|5.46|9.56|11.79| |资产负债率 (%)|58.32|63.55|66.01|67.33| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|26.33|30.36|15.82|11.46| |P/B（现价）|1.76|1.66|1.51|1.35| [19]

证券代码：688005 证券简称：容百科技 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 一、 主要财务数据 1 / 19 (二)非经常性损益项目和金额 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------|--------------| | | | | 企业因相关经营活动不再持续而发生的一次性费 | | | 用，如安置职工的支出等 因税收、会计等法律、法规的调整对当期损益产 | | | 生的一次性影响 因取消、修改股权激励计划一次性确认的股份支 | | | 付费用 对于现金结算的股份支付，在可行权日之后，应 | | | 付职工薪酬的公允价值变动产生的损益 采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产 | | | 公允价值变动产生的损益 | | | 交易价格显失公允的交易产生的收益 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入为226.57亿元，同比下降24.78%[1] - 公司2023年三元材料出货约10万吨，同比增长11%[4] - 公司2023年9系及以上产品已在大圆柱电池大规模应用，全年出货近万吨，进一步夯实了公司在高镍领域的技术领先优势[5] 未来展望 - 公司2023年实现营业收入为226.57亿元，同比下降24.78%[1] - 公司2023年三元材料出货约10万吨，同比增长11%[4] - 公司2023年9系及以上产品已在大圆柱电池大规模应用，全年出货近万吨，进一步夯实了公司在高镍领域的技术领先优势[5]

业绩总结 - 公司2023年营收为226.6亿元，同比下滑25%[2] - 公司归母净利润为5.8亿元，同比下滑57%[2] 用户数据 - 公司三元正极出货量连续三年保持行业首位，全球市占率超过10%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.79、8.83、12.14亿元，对应PE估值分别为23.6、18.2、13.2倍，维持“增持”评级[6]

财务数据 - 公司2023年全年营业收入为226.57亿，同比下降24.78%[1] - 公司2023年归母净利润为5.8亿，同比下降57.07%[1] - 公司2023年三元正极材料出货量超过10万吨，全球市占率超过10%[1] - 公司2023年报中显示，资产负债率、债务权益比、ROE和ROIC等财务指标在2026年可能会有所提升[4] - 公司2023年报中披露的财务预测表显示，营业收入增长率、EBIT增长率和归母净利润增长率在2025年和2026年有望出现较大幅度的增长[4] 业绩展望 - 容百科技2023年报显示，公司货币资金、营业总收入、营业成本、营业利润、净利润等指标在2024年和2025年有望呈现增长趋势[4] 投资评级 - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避[16] 行业评级 - 行业投资评级包括推荐、中性和回避[17]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 宁波容百新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第三 十三次会议于2024年4月19日以通讯表决的方式召开。经全体董事一致同意，豁 免本次会议的提前通知时限，各位董事已经知悉与所议事项相关的必要信息。公 司已于2024年4月19日以邮件方式向全体董事发出召开本次会议的通知。本次会 议应到董事9名，实到董事9名，符合《中华人民共和国公司法》和《宁波容百新 能源科技股份有限公司章程》的有关规定，会议合法有效。与会董事审议并通过 如下决议： 证券代码：688005 证券简称：容百科技 公告编号：2024-031 宁波容百新能源科技股份有限公司 第二届董事会第三十三次会议决议公告 表决结果：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票。 特此公告。 宁波容百新能源科技股份有限公司董事会 2024 年 4 月 20 日 审议通过《关于提请召开 2023 年年度股东大会的议案》 公司董事会决定于 2024 年 5 月 10 日召开 2023 年年度股东大会，审议本次 会议中需提 ...

证券代码：688005 证券简称：容百科技 公告编号：2024-032 宁波容百新能源科技股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 召开地点：浙江省余姚市谭家岭东路 39 号宁波容百新能源科技股份有限公 司二楼会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 5 月 10 日 至 2024 年 5 月 10 日 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 票，应按照《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》 等有关规定执行。 （七） 涉及公开征集股东投票权 不适用 二、 会议审议事项 本次股东大会审议议案及投票股东类型 | 序号 | 议案名称 | 投票股东类型 | | --- | --- | --- | | | | A 股股东 | | ...

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为226.57亿元，同比下降24.78%[1] - 公司三元材料业务连续三年全球首位，出货约10万吨，同比增长11%，全球市占率连续三年保持行业首位[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为215、251、308亿元，归母净利润分别为6.5、9.3、13.7亿元，维持“买入”评级[9] 技术研发 - 公司在固态电池、富锂锰基等前沿技术研发方面领先，专利申请数量达357件，成功获得110件专利授权[4] 市场扩张和并购 - 公司持续加强全球化布局，已在海外建设高镍正极材料生产项目，与全球知名电池企业签订战略合作协议[5] 股票投资评级 - 容百科技股票代码为688005，股价为30.69，投资评级为买入[13] 预测展望 - 公司预测2026年ROE将达到12%，EPS为2.84[13] - 销售净利率预计在2026年达到4%，利润增长率将达到48%[13] - 资产负债率预计在2026年达到64%，流动比将达到1.89[13] 分析师团队 - 国海证券的分析师团队包括李航、邱迪、李铭全和洪瑶[14][15][16] 风险提示 - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[23]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收226.57亿元，同比下降24.78%[1] - 公司2023年归母净利润5.81亿元，同比下降57.07%[1] - 公司2022年营业收入为301.23亿元，2026年预计将达到280.73亿元[3] - 公司2022年净利润为137.4亿元，2026年预计将达到143.3亿元[3] - 公司2022年的ROE为19.4%，2026年预计将达到12.3%[3] 产品和技术 - 公司23年三元正极材料出货约10万吨，同比增长11%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.20/9.99/13.95亿元，当前股价对应2026年PE为11倍[2] 市场展望 - 公司被评级为"买入"，未来6-12个月的投资收益率预计将领先市场基准指数15%以上[4] 其他策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年营收为226.57亿元，同比下滑24.78%[2] - 公司2023年归母净利为5.81亿元，同比下滑57.07%[2] - 公司2023年单吨净利约0.5万元，同比下降约1万元/吨[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为219.62/264.09/339.23亿元，同比增长分别为-3.07%/20.25%/28.45%[4] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为7.87/13.50/18.46亿元，同比增长分别为35.56%/71.47%/36.69%[4] 财务状况 - 公司2023年市盈率为27.13倍，2026年预计市盈率为8.54倍[7] - 公司2023年资产负债率为58.3%[3] - 公司2023年净利率为2.6%，2026年预计净利率为5.4%[8] - 公司2023年ROE为6.7%，2026年预计ROE为12.1%[8] - 公司2023年PE为27.13，2026年预计PE为8.54[8] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[9] - 买入评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[9] - 增持评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[9] - 中性评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[9] - 回避评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下[9]