报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 营收结构性改善促使毛利率持续提升 - 公司分布式关系型数据业务收入大幅增长，占比提升 [5] - 整体应用于解决方案板块占比下降，公司毛利率同比提升7.54个百分点 [5] 把握核心下游，金融类客户收入占比不断提升 - 公司金融行业客户收入占比提升7.31个百分点至39.69% [6] - 金融行业客户需求和支付能力为公司业务打下坚实基础 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为6.81/8.99/11.01亿元，同比增速38.73%/32.07%/22.48% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-1.29/-0.67/0.15亿元 [7] - 2024年公司估值为5.00倍P/S [7]

募集资金情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为143,016.98万元，净额为134,783.29万元[3] - 调整后募投项目总投资规模及募集资金投资规模均为134,783.29万元[7] 现金管理计划 - 公司拟使用不超过100,000万元暂时闲置募集资金进行现金管理[2] - 现金管理使用期限自2024年8月29日起12个月内有效，资金可循环滚动使用[2] - 投资产品为安全性高、流动性好、有保本约定的产品，不得用于质押和证券投资[8] 决策与收益安排 - 董事会授权董事长或其授权人士行使投资决策权，财务部组织实施[10] - 现金管理收益优先补足募投项目投资不足部分，所得收益归公司，到期归还专户[12] 相关意见 - 监事会和保荐机构同意公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理[19][20] - 保荐机构认为公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理已履行必要审批程序[1]

公司概况 - 公司是一家企业级大数据基础软件开发商，提供数据集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期的基础软件及服务[38] - 公司主要提供大数据基础软件业务和应用与解决方案两大类产品和服务[38] - 公司专注于大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具等基础软件领域研发[3] - 公司持续加大研发投入力度，不断寻求技术突破以加强产品竞争力[3] - 公司加强销售和售前队伍的建设，进行相关垂直行业的市场开拓、客户挖掘及行业深耕[3] - 公司目前募投项目进展顺利，将持续聚焦技术研发创新、加速产品落地、拓展市场份额[3] 财务数据 - 公司业绩总结,包括收入、利润等关键财务数据,并与上年同期进行对比[13] - 用户数据,包括用户规模、活跃用户数等指标,并与上年同期进行对比[13] - 未来展望和业绩指引,包括对未来市场趋势、新产品和新技术研发、市场扩张和并购等方面的预期[13] - 新产品和新技术研发情况,包括研发进度、预期效果等[13] - 市场扩张和并购计划,包括具体动作和预期效果[13] - 公司实现营业收入14.01亿元,同比增长1.58%[117] - 公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.06亿元,亏损同比收窄2.02%[117] - 公司销售费用为1.21亿元,占营业收入的86.31%,销售费用占比较高[109] - 公司研发投入为1.28亿元,占营业收入的91.63%,研发投入规模占比较高[110] - 公司应收款项账面价值为3.98亿元,占流动资产的31.75%,应收账款余额较大[111] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-2.45亿元,经营性净现金流持续为负[112][113] 产品和技术 - 公司自主研发的大数据基础平台TDH、分布式关系型数据库ArgoDB和KunDB、大数据开发工具TDS、人工智能平台Sophon等产品[39] - 公司大数据基础平台TDH通过TPCx-BB SF3,000基准测试的官方审计,性能位列全球第一[48,85] - 公司在分布式技术、SQL编译技术、多模型数据处理等方面拥有31项核心技术[52] - 公司产品支持统一身份认证、数据分类分级保护、多方安全计算等数据安全功能[1] - 公司产品支持单实例百TB数据存储、跨城市多活部署、分布式事务等高可用性功能[2,4,6] - 公司产品支持多种数据模型、多模优化、流式计算等功能,满足企业大数据处理需求[1,13] 研发和创新 - 公司专注于分布式技术、数据库技术、编译技术、数据云技术等基础软件领域的研发,实现多项技术突破[85] - 公司累计获得发明专利139个、实用新型专利1个、外观设计专利2个、软件著作权419个[71] - 公司正在研发的主要项目包括分布式分析型数据库Transwarp ArgoDB、数据中间件软件Transwarp Data Middleware Software、数据云平台软件等[74][75] - 公司研发了分布式图数据库Transwarp StellarDB、分布式在线交易数据库Transwarp KunDB、基于大模型的数据安全功能等[76,78] - 公司研发了覆盖数据智能分析全生命周期的Sophon Base平台、企业级问答产品Transwarp Infinity、知识中台软件Transwarp Knowledge Studio等[78,80] - 公司建立了完善的"选用育留"人才管理体系,核心团队深耕大数据领域十多年[89] 市场和客户 - 公司大数据基础软件业务构成主要收入来源,占主营业务收入81.77%[91] - 公司金融行业和政府行业占主营业务收入的比重较高,分别为39.69%和37.87%[93] - 公司老客户复购产生的收入约占公司主营业务收入的71.12%,构成公司主要的收入来源[87] - 公司致力于促进生态合作伙伴能够发挥公司大数据基础软件的使用价值,实现生态共赢[88] - 公司持续加强与各类合作伙伴的沟通和协作,不断拓展新的合作伙伴关系[92] 风险因素 - 公司尚未实现盈利,主要系公司专注于基础软件领域研发,大数据基础软件行业具有研发投入高、研发周期长、技术壁垒高的特点[3,97] - 公司未来能否保持持续增长受到多方面因素影响,如市场需求下滑、行业竞争加剧等[99] - 公司面临技术升级迭代风险、知识产权及高端人才流失风险、市场竞争风险等[101-105] - 公司收入存在一定的季节性,前三季度的盈利状况与全年可能存在较大差异[107] 其他 - 公司注册地址和办公地址均位于上海市徐汇区虹漕路88号[24] - 公司获得政府补助8,459,498.52元,以及金融资产公允价值变动收益5,868,639.90元[35] - 公司软件产品增值税即征即退3,534,981.43元计入非经常性损益[36] - 公司境外资产占总资产的比例为1.26%[122] - 公司以8项发明专利作为质押物为流动资金借款提供担保[124] - 公司实际控制人、股东等相关方作出了多项股份锁定、持股及减持、稳定股价等承诺[149,154,156,157,159,161,162,164,165] - 公司出具了关于对欺诈发行上市的

现金管理决策 - 2024年8月29日会议通过用闲置自有资金现金管理议案[1][7] - 拟用不超40000万元闲置自有资金进行现金管理[2][7] 投资安排 - 有效期12个月，额度可滚动使用，投资稳健理财产品[3] - 董事长获授权决策，财务部组织实施[3] 风险管控 - 投资有风险但可控，公司将确保资金安全[4] - 监事会等有权监督，各方同意现金管理[4][5][8][9]

募集资金 - 公司发行30,210,600股A股，发行价47.34元，募集资金1,430,169,804元，净额1,347,832,876.29元[1][2] - 应结余募集资金52,062.55万元，实际结余相同[3] 项目投入与效益 - 截至期初累计项目投入68,550.66万元，本期投入17,548.27万元，截至期末累计投入86,098.93万元[3] - 大数据与云基础平台建设项目截至期末累计投入40,968.92万元，进度66.33%[16] - 分布式关系型数据库建设项目截至期末累计投入20,631.38万元，进度42.30%[16] - 数据开发与智能分析工具软件开发项目截至期末累计投入24,498.63万元，进度101.04%[16] - 本年度实现效益4,761.54万元[16] 现金管理 - 公司可使用不超过100,000万元暂时闲置募集资金进行现金管理[1] - 截至2024年6月30日，实际使用49,000.00万元购买未到期保本浮动收益型理财产品[1] - 招商银行理财产品金额为29,000万元，中国银行理财产品金额为20,000万元[1] 议案审议 - 2023年8月29日审议通过使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案[1] - 2022年10月18日审议通过调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案[1]

业绩数据 - 2021 - 2024年1 - 6月非流动资产处置损益分别为2,364.72元、-9,109.70元、105,546.9元、0元[11] - 2021 - 2024年1 - 6月计入当期损益的政府补助分别为1,459,481元、8,984,155元、20,450,941元、459,498元[11] - 2021 - 2024年1 - 6月委托他人投资或管理资产的损益分别为5,246,849.50元、9,764,924.1元、5,750,783.9元、868,639元[11] - 2021 - 2024年1 - 6月其他营业外收入和支出分别为206,418.72元、77,692.9元、30,013.62元、0元[12] - 2021 - 2024年1 - 6月非经常性损益合计分别为6,915,114.13元、9,017,106.42元、6,584,965.00元、4,458,152.04元[12] - 2021 - 2024年1 - 6月少数股东损益分别为1.65元、5,601.56元、5,332.36元、0元[12] - 2021 - 2024年1 - 6月归属于母公司股东的非经常性损益净额分别为6,915,112.48元、39,011,504元、579,632.9元、4,458,152元[12] - 2021 - 2024年1 - 6月计入当期损益的政府补助发生额分别为21,459,481.19元、28,984,155.00元、20,450,941.45元、8,459,498.52元[13] - 2021 - 2024年1 - 6月闲置资金理财投资收益分别为15246849.50元、9764924.19元、25750783.90元、5868639.90元[16] 补贴数据 - 2020 - 2024年各项补贴小计分别为21459481.19元、28984155元、20450941.45元[14][15] - 2020年新兴平台软件项目补贴分别为1710000元、4328805.76元、1161194.24元[14][15] - 产业发展专项资金（税收补贴）分别为4350000元、3810000元[14][15] - 产业发展专项资金（租房补贴）分别为1000000元、1000000元、1000000元[14][15] - 稳岗补贴分别为250586.90元、274013.56元、509220.80元[14][15] - 基于机器学习和复杂网络的个人信贷数据风控平台项目补贴分别为139627.66元、918510.64元、279255.31元[14][15] - 徐汇区推进企业改制上市补贴为5500000元[14] - 张江股权融资补贴为4000000元[14] - 2023年度人工智能大模型算力补贴为3000000元[15] 审核情况 - 审核期间为2021－2023年度以及2024年1－6月[3] - 鉴证报告认为公司非经常性损益明细表符合规定，如实反映情况[9]

募集资金情况 - 公司2022年10月13日首次公开发行3021.06万股A股，发行价47.34元，募集资金14.30亿元，净额13.48亿元到账[4] - 截至2024年6月30日，募集资金银行账户存放余额5.21亿元，初始存放13.76亿元[6] - 2023年8月29日同意使用不超10亿元闲置募集资金现金管理，截至2024年6月30日实际使用4.90亿元[17][18] - 2022 - 2024年1 - 6月分别使用募集资金2.04亿元、4.82亿元、1.75亿元[22] 项目投资情况 - 大数据与云基础平台建设承诺投资6.18亿元，实际投资4.10亿元，差额 - 2.08亿元[10] - 分布式关系型数据库建设承诺投资4.88亿元，实际投资2.06亿元，差额 - 2.81亿元[10] - 数据开发与智能分析工具软件开发承诺投资2.42亿元，实际投资2.45亿元，差额0.03亿元[11] - 前次募集资金项目实际投资总额8.61亿元，与承诺投资总额差额 - 4.87亿元[11] - 数据开发与智能分析工具软件研发项目金额35,267.13万元[23] 项目进度与效益 - 大数据与云基础平台预计2024年12月达预定可使用状态，分布式关系型数据库预计2026年12月达预定可使用状态[22] - 大数据与云基础平台2023年毛利14,728.25万元，2024年1 - 6月2,975.25万元，累计18,122.96万元[24] - 分布式关系型数据库2023年毛利4,499.48万元，2024年1 - 6月1,204.38万元，累计5,802.60万元[24] - 数据开发与智能分析工具软件研发2023年毛利5,338.26万元，2024年1 - 6月581.91万元，累计6,238.71万元[24]

业绩总结 - 公司首次公开发行3021.06万股，每股47.34元，募集资金总额143016.98万元，净额134783.29万元[1] 未来展望 - 调整后募投项目总投资及募集资金投资规模均为134783.29万元，含三个项目[4] - 公司计划用不超100000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月，额度可循环[7] 新策略 - 现金管理产品含结构性存款等，不得质押和证券投资[6] - 收益优先补足募投项目不足，到期归还专户[10] - 公司多措施控制现金管理风险[13]

会议情况 - 星环科技第二届监事会第五次会议于2024年8月29日召开，3名监事均出席[2] 议案表决 - 《2024年半年度报告》等多项议案表决均为3票同意，0票反对，0票弃权[4][6][8][12][13][16]

业绩说明会信息 - 2024年9月10日16:00 - 17:00举行半年度业绩说明会[3][5][7] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[5][7] - 参加人员有董事长等[7] 投资者参与 - 2024年9月10日登录上证路演中心参与[7] - 2024年9月3 - 9日16:00前可提问[3][7] 其他 - 2024年半年度报告8月31日发布[3] - 联系人赵梦笛，电话邮箱公布[9] - 会后可通过上证路演中心查看情况[9]