智通财经5月21日电，传音控股(688036.SH)公告称，公司全资子公司展想信息拟以现金7000万元向其控 股子公司钛氪能源进行增资，另一股东新炬汇能拟以现金3000万元进行等比例增资。本次增资完成后， 公司对钛氪能源的持股比例保持不变，仍为70%。新炬汇能为公司关联方，本次交易构成关联交易。增 资主要用于补充目标公司业务发展所需资金，未来可能面临宏观经济、行业政策变化、经营管理等不确 定因素的影响。 传音控股：全资子公司拟7000万元增资控股子公司钛氪能源 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：坤 2024年以来，一直以来有着"非洲手机之王"之称的传音控股踩下"急刹车"。 据财报数据显示，2024年，传音控股实现营业收入687.15亿元，同比仅增长10.31%，相比之前年度已明显放缓，而同期归母净利润55.49亿元，同 比0.21%，盈利规模有所止步。 更令人咋舌的是2025年一季度，一直被认为"闷声发大财"的传音控股却交出了一份令市场哗然的成绩单，一季度公司营业收入同比下滑25.45%， 而同期归母净利润则暴跌近70%。 而持续高企的各项费用，则进一步让公司的利润承压。2024年传音控股的销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长11.72%、14.99%、 11.55%，而同期营收却几乎0增长，叠加毛利率下滑。2025年一季度，尽管传音控股有所控制费用支出，但却依然没能避免净利润的暴跌。 显然，智能手机赛道中，伴随着供应链成本不断上涨、各品牌之间的竞争加剧、现金流指标恶化，以及叠加国际政策的冲击，传音控股显然已经 陷入多重困境中。即便是在传音控股的大本营非洲市场，来自竞争对手对于市场份额的蚕食也不容忽视。 业绩持续下滑一季度盈利骤降70% 现金流进一步恶化 从业 ...

证券代码：688036 证券简称：传音控股 公告编号：2025-013 深圳传音控股股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ?会议召开时间：2025 年 05 月 27 日（星期二）15:00-16:00 ?会议召开地点：上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/） ?会议召开方式：上证路演中心网络互动 ?投资者可于 2025 年 05 月 20 日（星期二）至 05 月 26 日（星期一）16:00 前登 录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 investor@transsion.com 进行提问。公司将在业绩说明会上对投资者普遍关注的问 题进行回答。 深圳传音控股股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 24 日在 上海证券交易所网站披露了公司《2024 年年度报告》及其摘要，并于 2025 年 4 月 29 日披露了公司《2025 年第一季 ...

证券代码：688036 证券简称：传音控股 公告编号：2025-013 深圳传音控股股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 05 月 20 日（星期二）至 05 月 26 日（星期一）16:00 前登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 investor@transsion.com 进行提问。公司将在业绩说明会上对投资者普遍关注的问 题进行回答。 深圳传音控股股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 24 日在 上海证券交易所网站披露了公司《2024 年年度报告》及其摘要，并于 2025 年 4 月 29 日披露了公司《2025 年第一季度报告》，为便于广大投资者更全面深入地 了解公司经营成果、财务状况等，公司计划于 2025 年 05 月 27 日（星期二） 15:00-16:00 举行 202 ...

文|罗宁 曾经的"非洲手机之王"传音控股，陷入利润连续下滑困境。 近日，传音控股披露2025年最新业绩。数据显示，2025年第一季度营业收入130.04亿元，同比下降 25.45%；归母净利润4.9亿元，同比下降69.87%，这一数据创下了上市以来最大单季跌幅。目前，传音 控股已经连续三个季度出现业绩下滑，而其股价较一年来最高点已下跌近四成。 净利润大跌背后，是传音手机的非洲市场"主阵地"被小米、realme等品牌蚕食，供应链成本上升挤压利 润空间，多元化战略成效不明显等多重因素的叠加。 行业人士指出，随着传音赖以依托的非洲市场逐渐被其他厂商破题，其营收及利润正进一步受到影响， 同时不具备系统、芯片上的独立性，传音的未来将进一步被挤压。 这导致传音面临"价格和利润压力"。他提到，"传音之前在非洲没有太多国内的竞争对手，因此在当地 属于半垄断状态，所以经销商在实际销售时的价格并不算低，因为渠道要赚钱。"如今，其他国内品牌 在硬件规格和价格上的对标，"传音必须对渠道或产品让利"。 值得一提的是，根据此前发布的年报，创始人竺兆江薪资有了较为明显的变化，从2023年的1252.76万 元降低到2024年的784.31 ...

公司业绩与库存情况 - 2025年一季度营业收入同比下降 但存货已从2024年三季度末的112 37亿元降至83 43亿元 表明去库存完成 [1] - 华源证券分析认为 随着新机型集中发布 公司经营拐点有望到来 [1] 新兴市场拓展与本地化战略 - 非洲以外新兴市场(东南亚 南亚 中东 拉美)增长强劲 本地化布局打开新空间 [1] - 东南亚市场2024年智能机销量同比增长11%至9670万部 公司市占率16%排名第三 [2] - 2024年四季度在印度尼西亚和菲律宾出货量达410万部 以17%市占率首次登顶 [2] - 南亚 拉美 中东市场持续开拓 本地化战略推动出货量和销售收入增长 [3] 产品技术创新与市场适配 - 针对非洲市场开发深肤色影像 流量节省 弱网连接等特色技术 [1] - Infinix品牌推出游戏旗舰GT20 Pro 获PUBG Mobile和Honor of Kings 120帧认证 [2] - NOTE40系列配备旁路充电和低温充电功能 解决游戏玩家痛点 [2] - 开发Boomplay Scooper Phoenix等符合非洲用户偏好的移动互联网应用 [1] 商业模式核心竞争力 - 将"本地化"淬炼为核心商业基因 从硬件到软件全面适配新兴市场需求 [1] - 在东南亚市场深入洞察年轻消费者偏好 将流行趋势融入产品设计 [2]

财务表现 - 2024年度公司营业收入同比增长10 31%至687 15亿元，但扣非净利润同比下降11 54% [1] - 2025年一季度营收同比下滑25 45%，扣非净利润同比大降74 64%，创上市以来最大单季跌幅 [1][2] - 2024年手机产品毛利率为20 62%，较上年下降2 63个百分点 [3] - 2024年经营活动现金流净额同比减少76 05%，主因采购付款账期集中到期 [3] 业务结构 - 手机业务占总营收92%（631 97亿元/687 15亿元），旗下TECNO itel Infinix三大品牌覆盖功能机与智能机 [2] - 2024年全球手机出货量2 01亿部，市占率14%排名第三，其中智能机市占率8 7%排名第四 [2] - 主要市场为非洲 南亚 东南亚 中东和拉美等新兴市场，覆盖超40亿人口基数 [4] 市场挑战 - 新兴市场竞争加剧叠加供应链成本上升导致一季度业绩承压，智能机出货量同环比下滑至2100万部 [2][3] - 新市场拓展需高额前期投入，渠道建设与品牌推广存在周期风险，可能影响短期盈利 [3] - 功能机向智能机结构性升级仍是新兴市场主要增长动力，但渗透率提升速度存不确定性 [4] 战略转型 - 以AI技术赋能中高端产品突破，布局AIoT智能生态构建跨端协同能力 [1][5] - 2025年MWC大会发布CAMON 40系列手机 笔记本电脑 智能眼镜三款AI集成新品 [5] - 计划通过"AI+硬件+生态"模式实现从硬件销售向多端互联生态的转型 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 手机业务持续受益新兴市场换机需求已完成去库，拐点将近；借AI浪潮构建全场景AIoT智能生态；移动互联业务赋能新兴市场数字化生态建设；预计2025 - 2027年归母净利润分别为60.96/67.85/76.03亿元，同比增速分别为9.85%/11.31%/12.05%，维持“买入”评级 [6][7] 市场表现 - 2025年5月7日收盘价77.48元，年内最高/最低为151.49/71.00元，总市值883.5436亿元，流通市值883.5436亿元，总股本11.4035亿股，资产负债率51.98%，每股净资产16.55元 [3] 财务数据 营收与利润 - 2024年营收687.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润55.49亿元，同比微增0.22%；2024年四季度营收174.63亿元，同比下降9.39%，环比增长4.6%；归母净利润16.45亿元，同比下降0.44%，环比增长56.5%；2025年一季度营收130.04亿元，同比下降25.45%，环比下降25.54%；归母净利润4.90亿元，同比下降69.87%，环比下降70.22% [6] 盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|62295|68715|75989|83373|91530| |同比增长率（%）|33.69%|10.31%|10.58%|9.72%|9.78%| |归母净利润（百万元）|5537|5549|6096|6785|7603| |同比增长率（%）|122.93%|0.22%|9.85%|11.31%|12.05%| |每股收益（元/股）|4.86|4.87|5.35|5.95|6.67| |ROE（%）|30.67%|27.43%|26.81%|26.57%|26.52%| |市盈率（P/E）|15.96|15.92|14.49|13.02|11.62| [8] 资产负债表（部分） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|12216|14199|16344|19295| |应收票据及账款（百万元）|3377|2743|3010|3305| |存货（百万元）|8663|10924|13466|15805| |流动资产总计（百万元）|38809|42492|47643|53445| |资产总计（百万元）|45062|48629|53677|59382| |负债合计（百万元）|24717|25752|27982|30529| |股东权益合计（百万元）|20346|22877|25695|28852| [9] 利润表（部分） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|68715|75989|83373|91530| |营业成本（百万元）|54091|59801|65535|72112| |销售费用（百万元）|4836|5167|5586|5858| |管理费用（百万元）|1733|1748|1918|2105| |研发费用（百万元）|2517|2584|2751|2929| |营业利润（百万元）|6574|7272|8095|8913| |净利润（百万元）|5597|6117|6809|7630| |归属母公司股东净利润（百万元）|5549|6096|6785|7603| [9] 现金流量表（部分） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金净流量（百万元）|2848|5579|5889|7151| |投资性现金净流量（百万元）|785|-87|-94|-139| |筹资性现金净流量（百万元）|-3290|-3509|-3650|-4062| |现金流量净额（百万元）|281|1983|2145|2951| [9] 主要财务比率 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营收增长率（%）|10.31%|10.58%|9.72%|9.78%| |营业利润增长率（%）|-2.56%|10.62%|11.33%|10.10%| |归母净利润增长率（%）|0.22%|9.85%|11.31%|12.05%| |经营现金流增长率（%）|-76.05%|95.90%|5.56%|21.44%| |毛利率（%）|21.28%|21.30%|21.40%|21.21%| |净利率（%）|8.15%|8.05%|8.17%|8.34%| |ROE（%）|27.43%|26.81%|26.57%|26.52%| |ROA（%）|12.31%|12.53%|12.64%|12.80%| |股息率（%）|1.94%|4.06%|4.52%|5.06%| |EV/EBITDA|13|10|8|7| [9] 业务分析 手机业务 - 2024年智能手机出货量1.069亿部，市场份额8.6%，全球排名第4；深耕新兴市场，受益功能机向智能机升级需求；2025年一季度营收和利润减少，已完成去库存，后续新机型发布有望迎经营拐点 [6] AIoT业务 - 围绕新兴市场本地化用户扩品类需求，利用AI技术构建多端互联智能生态；旗下品牌TECNO于MWC2025发布三款新品，强化端侧AI布局；深化渠道数字化变革，推进扩品类业务生态布局 [6] 移动互联业务 - 依托智能手机用户流量，构建中台能力形成技术支撑体系，开发高频应用矩阵，构建本地化服务生态；聚焦核心场景，优化产品体验，探索创新商业模式；围绕“智能生态”战略，强化跨端协同与软硬件互联能力，赋能区域数字化生态建设 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 2024年业绩符合预期，2025Q1业绩大幅下滑主因2024Q1高基数及去库存周期影响；智能手机基本盘稳固且向高端化发展；扩品类业务和移动互联网业务建设初具成效，未来增长空间广阔，预计2025 - 2027年实现归母净利润56.28/64.90/74.38亿元，给予“买入”评级[12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收687.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润55.49亿元，同比增长0.22%；毛利率21.28%，同比下降3.17pct；归母净利率8.08%，同比下降0.81pct [2][6] - 2025Q1公司实现营收130.04亿元，同比下降25.45%；归母净利润4.9亿元，同比下降69.87%；毛利率19.27%，同比下降2.88pct；归母净利率3.77%，同比下降5.55pct [2][6] 业绩下滑原因 - 2025Q1业绩下滑因2024Q1是出货量阶段性高峰，2025Q1销量同比降幅明显，海外换机周期延长需求下降；机型价格延续去年策略，新机发布才有新定价窗口期；上游原材料价格波动大，公司去库存迎接新品发布致毛利率下滑；费用投入刚性，营收下滑使费用率全面提升 [12] 智能手机业务 - 围绕TECNO、itel和Infinix三大品牌深耕全球新兴市场，2024年全球手机市场份额14.0%位列第三，全球智能手机市场份额8.7%位列第四 [12] - 分市场来看，在非洲智能机市场超40%排名第一，南亚市场巴基斯坦智能机市占率超40%排名第一，孟加拉国智能机市占率29.2%排名第一，印度智能机市占率5.7%排名第八 [12] - 通过体系化能力建设提升品牌，手机产品向高端化突破 [12] 扩品类及移动互联网业务 - oraimo品牌在2024年度“最受非洲消费者喜爱的品牌”百强榜上升至第81位，较2023年度上升15位，数码类等产品销量增速明显 [12] - 与网易、腾讯等合作开发移动互联网产品，截至2024年底多款应用月活用户超1000万，除智能手机外业务规模小但增长空间大，有望在AI加持下发展新场景和新应用 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|68715|75656|83637|92670| |归母净利润（百万元）|5549|5628|6490|7438| |每股收益（元）|4.90|4.94|5.69|6.52| |每股经营现金流（元）|2.50|5.18|6.46|7.01| |市盈率|19.39|15.18|13.16|11.49| |市净率|5.35|3.81|3.43|3.08| |总资产收益率|12.3%|12.0%|12.7%|13.4%| |净资产收益率|27.4%|25.1%|26.1%|26.8%| |净利率|8.1%|7.4%|7.8%|8.0%| |资产负债率|54.9%|54.3%|53.1%|52.2%| |总资产周转率|1.51|1.60|1.63|1.65|[17]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 传音控股2024年报及2025一季报符合预期 2025一季报营业收入130.04亿元 同比下跌25.45% 归母净利润4.90亿元 同比下跌69.87% 2024年报营业收入687.15亿元 同比增长10.31% 归母净利润为55.49亿元 同比增长0.2% [6] - 智能机出货量全球第四 非洲保持40%以上市占率 在巴基斯坦、孟加拉、印度市场排名领先 2024年公司在全球手机市占率14.0% 全球排名第三 其中智能机全球市占率8.7% 排名第四 非洲智能机市占率超40% 排名第一 南亚市场中 巴基斯坦智能机市占率超40% 排名第一 孟加拉国智能机市占率29.2% 排名第一 印度智能机市占率5.7% 排名第八 [6] - 加快AI图像功能创新 小语种AI技术新突破 接入DeepSeek大模型 2023年5月传音Infinix Note 30接入ChatGPT 2025年2月Infinix品牌宣布接入DeepSeek - R1 3月NOTE系列也将接入 传音TECNO AI带来智慧助手Ella与创新交互体验 技术储备方面研发多项技术 2024年12月相关项目获一等奖 [6] - 移动互联业务月活进入千万规模 探索本地化商业模式 截至2024年底 多款自主与合作开发应用产品月活用户数超1000万 如音乐类应用Boomplay、综合内容分发应用Phoenix等 Boomplay在非洲商业化有进展 [6] - “手机 + 移动互联网服务 + 家电、数码配件”商业生态模式具有闭环优势 主营三大手机品牌 创办数码配件、售后服务和家用电器等品牌 在相关百强榜中多个品牌排名靠前 [6] - 新增盈利预测 维持“买入”评级 维持2025/26年归母净利润预测62/65亿元 新增2027年归母净利润预测71亿元 2025年PE 14X [6] 财务数据及盈利预测总结 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|68,715|13,004|74,160|80,349|88,356| |同比增长率（%）|10.3|-25.5|7.9|8.3|10.0| |归母净利润（百万元）|5,549|490|6,217|6,501|7,135| |同比增长率（%）|0.2|-69.9|12.0|4.6|9.8| |每股收益（元/股）|4.90|0.43|5.45|5.70|6.26| |毛利率（%）|21.3|19.3|21.9|21.9|22.0| |ROE（%）|27.4|2.4|23.5|20.5|19.0| |市盈率|15|/|14|13|12| [5] 财务摘要总结 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|62,295|68,715|74,159|80,349|88,356| |减：营业成本|47,627|54,091|57,936|62,739|68,959| |减：税金及附加|249|206|223|241|265| |主营业务利润|14,419|14,418|16,000|17,369|19,132| |减：销售费用|4,329|4,836|4,800|5,000|5,800| |减：管理费用|1,507|1,733|1,780|1,928|2,121| |减：研发费用|2,256|2,517|2,818|3,053|3,358| |减：财务费用|-176|-107|-175|-227|-284| |经营性利润|6,503|5,439|6,777|7,615|8,137| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-80|2|-26|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-228|-283|3|-10|-10| |加：投资收益及其他|620|1,575|830|417|600| |营业利润|6,747|6,574|7,583|8,019|8,725| |加：营业外净收入|-32|104|-82|-61|0| |利润总额|6,714|6,678|7,501|7,958|8,725| |减：所得税|1,127|1,080|1,261|1,412|1,544| |净利润|5,587|5,597|6,239|6,547|7,181| |少数股东损益|50|48|22|46|46| |归属于母公司所有者的净利润|5,537|5,549|6,217|6,501|7,135| [8]