报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价100.64元，当前价83.65元 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润有增长，手机业务稳健、中高端突破，扩品类业务发展，TECNO AI生态完善 ，预计2025 - 2027年归母净利润增长，基于新兴市场开拓和非手机业务增长乐观，给予2025年18倍PE对应目标价并维持“强推”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本114,035.06万股，已上市流通股114,035.06万股，总市值953.90亿元，流通市值953.90亿元，资产负债率54.85%，每股净资产17.74元，12个月内最高/最低价148.37/73.84元 [3] 2024年度报告财务数据 - 全年营收687.15亿元（YoY +10.31%），归母净利润55.49亿元（YoY +0.21%），扣非归母净利45.41亿元（YoY -11.54%）；24Q4营收174.63亿（YoY -9.39%，QoQ +4.61%），归母净利润16.45亿元（YoY -0.44%，QoQ +56.50%），扣非后归母净利润12.93亿元（YoY -20.39%，QoQ +57.70%） [6] 手机业务情况 - 2024年手机业务营业收入631.97亿元，同比增长10.20%，出货量约2.01亿部；全球手机市场占有率14.0%排第三，智能机占有率8.7%排第四；非洲智能机市场占有率超40%排第一，南亚部分国家智能机市场占有率领先；加大研发投入提升中高端产品竞争力，拓展新兴市场推进长期发展 [6] 扩品类业务与移动互联生态 - 开展数码配件、家用电器等扩品类业务及提供移动互联网产品服务；渠道端深化数字化变革；oraimo品牌排名上升；与互联网公司合作开发应用，多款应用月活超1000万，Boomplay和Phoenix有进展 [6] TECNO AI生态 - 2024年围绕用户场景需求加强软硬件协同，实现多方面体验升级；影像技术满足个性化需求，充电技术满足全场景需求；通过研发数字化提升开发效率和产品质量 [6] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为63.74/73.97/84.69亿，给予公司2025年18倍PE，对应目标价100.64元/股，维持“强推”评级 [6] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|68,715|77,982|87,910|105,600| |同比增速(%)|10.3%|13.5%|12.7%|20.1%| |归母净利润(百万)|5,549|6,374|7,397|8,469| |同比增速(%)|0.2%|14.9%|16.1%|14.5%| |每股盈利(元)|4.87|5.59|6.49|7.43| |市盈率(倍)|17|15|13|11| |市净率(倍)|4.7|4.1|3.6|3.1| [7] 附录财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多表数据，对2024 - 2027年财务状况进行预测，包括货币资金、应收应付账款、营收成本、现金流等指标及相关比率 [8]

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 "非洲手机之王"传音控股（688036.SH）经营压力加大，盈利能力下滑。 4月23日晚，传音控股披露了2024年年度报告。公司实现营业收入约687亿元，同比增长逾10%，但增速 放缓；归属母公司股东的净利润（简称"归母净利润"）约55亿元，较上年同期微增0.22%；扣除非经常 性损益的净利润（简称"扣非净利润"）约45亿元，同比下降11.54%。 长江商报记者发现，这是传音控股近三年来年度扣非净利润第二次出现下降。2022年，全球手机市场需 求疲软，出货量下降，公司扣非净利润大降。这一次，公司手机出货量有所增长，为何会出现下降？公 司解释，市场竞争加剧，毛利率下降。 2024年，传音控股经营现金流28.48亿元，同比下降76.05%，降幅之大较为罕见。公司解释，到期的采 购款增加，付款同比增长较多。 此外，长江商报记者发现，2024年，传音控股的董监高薪酬大幅缩水，合计净减少逾2000万元，其中， 董事严孟降薪超千万元。 营收增64亿扣非减少5.9亿 传音控股首次出现年度营收净利背离现象。 根据年报，2024年，传音控股实现营业收入687.15亿元，较上年同期增加64. ...

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 报告认为传音控股营收保持稳健增长，看好其多元化布局 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本和流通股均为 11.4 亿股，总市值和流通市值均为 934.29 亿元，12 个月内最高价 163.72 元，最低价 71 元 [3] 财务数据 - 2024 年公司实现营收 687.15 亿元，同比增长 10.31%；归母净利润 55.49 亿元，同比增长 0.22%；单 Q4 营收 174.63 亿元，同比下降 9.39%；归母净利润 16.45 亿元，同比下降 0.44% [4] - 2024 年手机整体出货量约 2.01 亿部，手机业务毛利率 20.62%，同比下降 2.63 pcts；非洲地区毛利率 28.59%，同比下降 1.46 pcts，亚洲及其他地区毛利率 17.66%，同比下降 2.52 pcts [5] - 2024 年销售费用 48.36 亿元，销售费率 7.04%，同比下降 0.82 pcts；管理费用 17.33 亿元，管理费率 2.52%，同比下降 0.10 pcts；研发费用 25.17 亿元，研发费率 3.66%，同比下降 0.04 pcts；财务费用 -1.07 亿元，同比增加 0.69 亿元 [5] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 770.24、882.33、1008.80 亿元，归母净利润分别为 63.56、75.40、90.41 亿元，对应 PE 14.61、12.31、10.27x [7] 业务布局 - 新兴市场国家处于“功能机向智能机切换”趋势，为公司打下坚实基本盘 [6] - 公司实施多元化战略布局，移动互联网业务与网易、腾讯等合作开发孵化产品；扩品类业务拓展重点产品赛道，聚焦核心国家和区域提升市场份额 [6]

2024年，传音控股以2.01亿部手机出货量创下历史新高，成为首家年度出货量突破2亿部大关的中国手 机厂商。这一数据在全球智能手机市场同比下滑3.2%（IDC数据）的背景下更显突出，其全球市占率攀 升至14%，连续五年稳居全球第三。核心增长引擎仍来自非洲市场——智能机市占率超40%，功能机市 场份额维持在78%以上。但市场版图已悄然生变：南亚市场贡献率从2020年的28%升至2024年的35%， 巴基斯坦、孟加拉国智能机市占率分别突破40%和29.2%，成为新增长极。 技术突破与成本控制形成双重支撑：全年研发投入25.2亿元，占营收3.66%，重点布局多肤色影像算 法、防汗液腐蚀结构等本地化创新。但硬件创新仍受制于价格带，智能机平均售价（ASP）仅85美元， 较全球智能机ASP（385美元）差距显著。这种"高销量低溢价"模式，在非洲市场贡献227.19亿元营收 （占总营收35.95%）、毛利64.95亿元的同时，也埋下盈利隐患——亚洲等新兴市场毛利率仅17.66%， 较非洲市场低10.93个百分点。 增收不增利困局：成本激增与竞争白热化双重绞杀 尽管营收同比增长10.31%至687.15亿元，但扣非净利润同比 ...

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计32个，主要包括华夏行业景气混合、银华数字经 济股票发起式A、国泰金鼎价值精选混合、万家科创板2年定期开放混合、华宝标普中国A股红利机会 ETF等，持股增加占比达0.27%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计79个，主要包括华夏上证科 创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF、富国长期成长混合A、华安中小盘成长混合、华安科技动 力混合A等，持股减少占比达1.59%。本期较上一季度新披露的公募基金共计686个，主要包括华泰柏瑞 沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达消费行业股票等。本 期较上一季未再披露的公募基金共计63个，主要包括广发利鑫混合A、东方阿尔法产业先锋混合A、华 安生态优先混合A、华安新兴消费混合A、国泰互联网+股票等。 对于社保基金，本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即全国社保基金一一一组合，持股增加占比 达0.17%。。本期新披露持有传音控股的社保基金共计1个，即全国社保基金一一三组合。 2025年4月24日，传音控股(688036.SH)发布2024年年度报告。截至2025年4月 ...

本报记者 李昱丞 在此之前，传音控股2024年半年度实施了权益分派，每10股派发现金红利15.00元（含税），共计派发 了现金红利17.11亿元（含税）。 年报显示，根据IDC数据统计，2024年传音控股在全球手机市场的占有率达到14.0%，在全球手机品牌 厂商中排名第三。公司在非洲智能机市场的占有率超过40%，排名第一。公司在巴基斯坦智能机市场的 占有率超过40%，排名第一；在孟加拉国智能机市场的占有率为29.2%，排名第一；在印度智能机市场 的占有率为5.7%，排名第八。 年报显示，两次分红加起来，传音控股2024年度现金分红数额将达到34.21亿元，占公司2024年归母净 利润比例的61.65%。 中国数实融合50人论坛智库专家洪勇在接受《证券日报》记者采访时表示，这一成绩有力地证明了传音 控股在新兴市场的战略定位准确以及在品牌建设、产品研发、市场营销和供应链管理等方面的综合实 力，预示着智能手机在新兴市场的发展前景广阔，未来有望继续保持强劲的增长势头。 按照2024年度每股股利3元、4月23日的最新收盘价81.41元/股计算，传音控股股息率达到3.69%。 2021年以来，传音控股持续分红，累计现金分 ...

深圳传音控股股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了深圳传音控股股份有限公司（以下简称传音控股公司）财务报表， 包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司 利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表，以及相关 财务报表附注。 目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—5 | | 页 | | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 6—13 | | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 | 6 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 | 7 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… | 第 | 8 页 | | （四）母公司利润表……………………………………………… | 第 | 9 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | | 10 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | | 11 ...

中信证券股份有限公司 关于深圳传音控股股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐机构"）作为深圳 传音控股股份有限公司（以下简称"传音控股"、"公司"）首次公开发行股票 并在科创板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证 券交易所科创板股票上市规则》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资 金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号— —持续督导》等相关法规和规范性文件的要求，对传音控股 2024 年度募集资金 存放与使用情况的事项进行了审慎核查，情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于同意深圳传音控股股份有限公司首次公 开发行股票注册的批复》（证监许可〔2019〕1656 号），公司向社会公众公开 发行人民币普通股（A 股）股票 8,000 万股，发行价为每股人民币 35.15 元，共 计募集资金 281,200.00 万元，坐扣承销和保荐费用 11,033.20 万元后的募集资金 为 270,166.80 万元，已由主 ...

目 录 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕6791 号 深圳传音控股股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了深圳传音控股股份有限公司（以下简称传音控股公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 第 1 页 共 2 页 范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师： 中国·杭州 中国注册会计师： 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是传音 控股公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， ...

深圳传音控股股份有限公司 2024年度独立董事沐职报告 本人作为深圳传音控股股份有限公司(以下简称"公司")的独立董事,严格 按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》、《上市公司独立董事管理 办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关法律法规的要求和《公司 章程》及公司《独立董事工作制度》等相关规定,秉持客观、公正、独立的原则, 诚信、勤勉、认真履行职责,积极参与公司股东会、董事会及董事会各相关专门委 员会会议,及时了解公司的经营管理及发展情况,切实维护公司及全体股东的利益, 特别是中小股东的合法权益。现将 2024年度履职情况报告如下: 一、独立董事的基本情况 (一)独立董事个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人黄益建,1979年出生,博士研究生学历,曾任北京石头世纪科技股份有限 公、中电电机股份有限公司独立董事;现任中央财经大学会计学院副教授,同时担 任财政部会计准则咨询委员会委员,中国上市公司协会独董委员会委员等;2023年 10月至今担任公司独立董事。 (二)是否存在影响独立性的情况 作为公司的独立董事,本人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》中 关于独立性的要求。同时,本人具 ...