业绩相关 - 2025年1月1日至公告披露日公司及子公司累计获政府补助10399716.47元[2] - 与收益相关补助8177494.25元，与资产相关补助2222222.22元[2] - 政府补助预计对公司利润有积极影响[3]

政府补助公告 - 公司及全资子公司累计获得政府补助款项共计1039.97万元，其中与收益相关的政府补助817.75万元，与资产相关的政府补助222.22万元 [1] - 上述政府补助预计对公司利润产生积极影响 [1] - 具体的会计处理及对公司损益的影响情况仍须以审计机构年度审计确认后的结果为准 [1]

纪要涉及的公司 长光华芯 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年一季度营收9428万元，同比增长79%，环比增长35%；净利润 - 750万元，同比减亏1195万元，环比减亏2885万元；收入增长得益于高功率产品和第二增长曲线战略规划，高功率产品增长来自光纤激光器领域，第二增长曲线中光通信产品获头部客户订单、车载激光雷达获战略客户批量订单[3] - **业绩展望**：2025年二季度延续高速增长，4月收入超5500万，高功率模块、高毛利产品及芯片交付创新高，光通信产品交付量持续增加；全年目标营收同比增长40%以上，实现盈亏平衡[2][5] - **产品结构**：2025年一季度高功率单管系列（芯片和模组）占总收入约87%，达7200万；高功率大桥系列609万；VCSEL芯片65万；光通信芯片首次交付642万[2][6] - **资本开支**：2025年资本支出用于高功率单管系列研发及良率提升、车载激光雷达量产投入、后端测试设备扩产；通过投资或并购完善“4 + 1”板块布局[2][7] - **特殊领域增长**：2025年特殊领域增长趋势确定且比往年好，需求主要集中在国内，预计增长1亿左右[8][9][17] - **光通信领域**：100G EML获大额订单并放量交付，二、三季度交付量上升；DFB获大客户认可，三季度批量导入；100G VCSEL通过验证，批量导入时间未定；200G EML计划三季度客户验证；三款主力产品营收预计在5000万 - 1亿之间[2][10][11][20] - **横向布局业务**：构建砷化镓、氮化镓和磷化铟三大材料体系，覆盖可见光至长波；砷化镓蓝光产品导入量产，磷化铟用于光通讯；从4 + 1板块扩展到5 + 1板块，增加激光显示板块[13] - **增长方向**：一季度增长来自高功率单管系列模块转型特殊应用领域、光通信产品与激光雷达，高功率单管系列模块贡献显著，光通信产品二、三季度预计贡献更多[2][14] - **毛利率变化**：预计向好发展，原因是产品结构调整主攻高毛利产品和高功率芯片良率提升[4][16] - **高功率需求增加原因**：光纤激光器行业集中度提高，高功率模组在特殊应用中快速增长[4][18] - **二季度业务情况**：各项业务预计保持一季度增长态势，4月单月收入超5500万[19] - **VCSEL进展**：消费电子方面，国产手机仅华为部分高端机采用，苹果iPhone标配，未来vivo等国产手机可能逐步采用；其他消费电子三、四季度逐步量产起量[21] - **资本运作**：围绕“4 + 1”板块进行投资和并购，工业激光器板块投资武汉华日精密激光有限公司，传感器板块投资武汉高越并重点打造，光通信板块专注高端芯片产品，激光医美板块策划收购并购标的，2025年有结果[22] - **产能利用率及良率**：高功率产品产能利用率较高，传感类包括车载激光雷达产能利用率相对较低，但Fab工艺约百分之七八十相通，可按需切换，总体Fab产能利用较高[23] - **下游库存及市场情况**：工业光纤交换机领域行业集中度高，价格稳定，市场表现稳健，二季度和下半年无重大变化，无需额外库存调整[23] - **毛利率改善方式**：通过技术迭代和工艺改进，良率提升在三季度体现效果[24] - **产品线收入占比**：今年EML约占总收入80%，DBR激光器占20%[24] - **EML产能扩展**：芯片生产环节无产能瓶颈，后端测试验证环节有瓶颈，增加设备约两个月可完成扩展[25] - **国内市场环境**：国内互联网厂商在数据中心投入积极，投资额度提高1.5 - 2倍，地缘政治使国产芯片受青睐，为公司产品突破提供良好环境[26] - **产品价格**：公司产品价格比进口产品低5% - 10%[4][27] - **硅光和CPU领域布局**：计划成立硅光集成制造平台，5月公布工商信息并启动，未来走集成化路线[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 客户验证周期一般为3到6个月[12]

业绩总结 - 2024年度营业收入272,639,604.16元，同比下降6.05%[32][33] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润 -99,735,915.07元[32] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -145,607,167.99元[32] - 2024年经营活动产生的现金流量净额 -66,145,727.51元，较上年下降362.11%[32][33][34] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产2,985,940,002.80元，较上期末下降3.82%[32][34] - 2024年末总资产3,302,078,019.35元，较上期末下降3.33%[32][34] 研发情况 - 2024年度研发投入占营业收入的比例为46.69%，较上年增加5.71个百分点[33][35] - 2024年度公司研发投入12728.56万元，较上年同期增长7.02%[43] - 2024年度公司新增获得发明专利25项[43] 募集资金情况 - 2022年3月23日公司公开发行A股3390万股，募集资金总额27.3912亿元，扣除费用后实际到位25.431842304亿元[45] - 截至2023年12月31日募集资金专户余额6352.667811万元[48] - 2024年募集资金专户利息收入扣除手续费净额99.496935万元，收回理财产品本金16.845亿元，理财产品收益1824.466192万元[48] - 2024年对募集资金项目投入7993.586294万元，超募资金补充流动资金1.85亿元，购买理财产品13.595亿元[48] - 截至2024年12月31日募集资金专户余额14283.044644万元[48] - 公司可使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金1.502796亿元及预先支付不含税发行费用438.66万元，截至2024年12月31日已置换完毕[56] - 2024年度公司募集资金购买理财产品、大额存单收益18244661.92元（含税），截至2024年12月31日有40500万元未到期[66] - 2024年公司拟用超募资金25000万元永久补充流动资金，已转出18500万元[67] - 2025年公司拟将节余募集资金20897.85万元永久补充流动资金，最终转入20855.67万元[70][71] 人员持股情况 - 董事长闵大勇合计持股3734484股[74] - 副董事长王俊合计持股13424840股[74] - 监事会主席张玉国持股199467股[74] - 监事陆俊明合计持股11343150股[74] - 监事会主席张玉国期初持股260,000股，期末持股199,467股，减持60,533股[77] 风险情况 - 公司面临业绩下滑或亏损风险，毛利水平下降，存货减值影响利润[4] - 公司存在核心竞争力风险，包括技术升级迭代、研发失败等风险[7][8][9][11] - 公司面临经营风险，客户集中度较高，主要产品价格呈下降趋势[12][13] - 公司存在财务风险，应收账款余额较大、存货有跌价风险等[14][15][17] - 公司面临行业风险，包括宏观经济及行业波动等风险[18][19][21] - 公司面临全球经济周期性波动带来的宏观环境风险[22] - 公司面临法律风险，包括知识产权争议和技术秘密泄露风险[23][24] - 公司存在无实际控制人、规模扩大等风险[25][26][27][28] 其他 - 2023年公司募集资金披露不准确，已整改[30] - 公司持股18.13%的华日精密与公司形成产业链协同效应[39] - 截至2024年12月31日公司在江苏苏州农村商业银行开立募集资金现金管理专用结算账户[52] - 本报告期内，公司不存在使用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况[57] - 2023年4月24日，公司同意使用不超过13亿元的超募资金及部分暂时闲置募集资金进行现金管理，使用期限12个月[58] - 2024年4月24日，公司同意使用不超过7.5亿元的超募资金及部分暂时闲置募集资金进行现金管理，使用期限12个月[59] - 公司购买多笔中国农业银行2022年第21期大额可转让存单保本型产品，每笔期初和期末余额均为2000万元[60][61] - 2024年度公司未用超募资金归还银行贷款[68] - 本报告期公司未将超募资金用于在建项目及新项目[69] - 截至2024年12月31日公司无控股股东和实际控制人[73]

募集资金情况 - 2022年3月23日公司公开发行3390万股A股，发行价每股80.8元，募集资金总额27.3912亿元[1][2] - 2022年3月29日实际到位资金25.431842304亿元[2] - 2023年12月31日专户余额6352.667811万元，2024年12月31日专户余额14283.044644万元[5] - 2024年募集资金专户利息收入扣除手续费净额99.496935万元，收回理财产品本金16.845亿元，理财产品收益1824.466192万元[5] - 2024年对募集资金项目投入7993.586294万元，超募资金补充流动资金1.85亿元，购买理财产品13.595亿元[5] - 截至2024年12月31日，各募集资金专户初始存放金额总计25.431842304亿元，期末余额总计14283.044644万元[11][12] - 截至2024年12月31日，公司实际投入相关项目的募集资金款项共计20.637361亿元[16] - 募集资金总额（扣除发行费用）为253,616.92万元，本年度投入26,493.59万元，累计投入206,373.61万元[18] 项目投资进度 - 高功率激光芯片等产能扩充项目承诺投资59,933.25万元，累计投入50,921.24万元，投资进度84.96%[18] - 垂直腔面发射半导体激光器及光通讯激光芯片产业化项目承诺投资30,504.81万元，累计投入23,392.45万元，投资进度76.68%[18] - 研发中心建设项目承诺投资14,365.51万元，累计投入13,460.03万元，投资进度93.70%[18] - 补充流动资金项目承诺投资30,000.00万元，累计投入30,099.89万元，投资进度100.33%[18] - 承诺投资项目小计承诺投资134,803.57万元，累计投入117,873.61万元，投资进度87.44%[18] - 超募资金项目金额为118,813.35万元，本年度投入18,500.00万元，累计投入88,500.00万元[19] 资金置换与使用 - 2022年公司可用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金15,027.96万元及已支付不含税发行费用438.66万元[22] - 2023年4月24日公司同意使用不超13亿元超募及闲置资金进行现金管理，期限12个月[25] - 2024年4月24日公司同意使用不超7.5亿元超募及闲置资金进行现金管理，期限12个月[26] - 2024年公司拟用超募资金25000万元永久补充流动资金，已转出18500万元[35] - 2025年拟将节余募集资金20897.85万元永久补充流动资金，最终转入20855.67万元[38][39] 理财投资 - 2022年4月公司多次购买农行大额存单，每份期初和期末余额均为2000万元[28] - 2023 - 2024年公司多次购买苏州银行结构性存款，有不同金额和收益[29] - 苏州银行、苏州农村商业银行、上海浦东发展银行多款结构性存款有资金变动和收益情况[30][31][32] - 2024年度公司募集资金购买理财产品、大额存单收益18244661.92元（含税），截止2024年12月31日，40500万元未到期[34] 合规情况 - 本报告期内公司不存在使用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况[24] - 2024年度公司未用超募资金归还银行贷款[36] - 本报告期公司未将超募资金用于在建及新项目[37] - 截至2024年12月31日，公司未变更募集资金投资项目[41] - 报告期公司使用和披露募集资金合规，无违规情形[42] - 天衡会计师事务所认为公司2024年度募集资金报告如实反映实际情况[43][44] - 保荐机构认为公司2024年度募集资金存放与使用合规，无异议[46]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价70.68元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收2.73亿元，同比减少6%，归母净利润-1.00亿元，同比扩亏8%；1Q25营收0.94亿元，同比增长80%，归母净利润-0.07亿元，同比减亏61% [1] - 考虑光通信业务持续突破，上调25 - 26年营收预测并引入2027年预测，分别至4.15/5.10/6.02亿元，给予25年PS 30x，目标价70.68元 [5] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2024年高功率单管系列业务营收2.13亿元，同比下滑15%；高功率巴条系列业务营收0.37亿元，同比增长31%；VCSEL芯片系列业务营收0.04亿元，同比增长47%；其他业务营收0.19亿元，同比增长135% [2] 盈利指标 - 2024年综合毛利率24%，同比下滑10pct，1Q25综合毛利率29%，同比提升3pct，环比提升15pct [3] - 1Q25销售/管理/研发费用率分别为3.35%/10.06%/29.16%，分别同比-1.32/-7.02/-26.63pct [3] 战略布局 - 以“一平台、一支点、横向扩展、纵向延伸”为战略，在100G EML等光通信芯片领域持续突破，入股中久大光，投资匀晶光电和睿科晶创 [4] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2027年总营收分别为4.15/5.10/6.02亿元，归母净利润分别为0.21/0.43/0.78亿元 [13] 财务数据 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|290.21|272.64|415.31|509.69|602.41| |归属母公司净利润(人民币百万)|(91.95)|(99.74)|21.05|42.97|78.12| |EPS(人民币，最新摊薄)|(0.52)|(0.57)|0.12|0.24|0.44| |ROE(%)|(2.96)|(3.33)|0.70|1.41|2.49| |PE(倍)|(109.28)|(100.75)|477.32|233.85|128.62| |PB(倍)|3.24|3.37|3.34|3.29|3.21| |EV EBITDA(倍)|(132.59)|(161.33)|94.29|68.68|48.61|[7] 可比公司估值 |证券代码|证券名称|股价(元)|总市值(百万元)|营收(百万元)（2023A/2024A/2025E/2026E）|PS（X）（2023A/2024A/2025E/2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |688498 CH|源杰科技|114.70|9,858|144/252/450/625|68/39/22/16| |688167 CH|炬光科技|64.65|5,842|561/620/886/1,182|10/9/7/5| |688313 CH|仕佳光子|25.85|11,860|755/1,075/1,616/2,092|16/11/7/6| |平均值| - | - | - | - |31/20/12/9| |688048 CH|长光华芯|57.00|10,048|290/273/415/510|35/37/24/20|[21]

报告公司投资评级 - 行业为电子/半导体，6个月评级为增持（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 24年公司因激光器市场竞争、存货减值、信托损失和补助减少等因素亏损扩大，25年一季度业绩大幅改善，收入增长且亏损收窄，公司坚持发展战略，综合实力提升，维持“增持”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年实现营业收入2.73亿元，同比减少6%，归母净利润-9974万元，亏损扩大779万元，扣非归母净利润-1.46亿元，亏损扩大3359万元 [1] - 25年一季度实现营业收入9428万元，同比增长80%、环比增长35%，归母净利润-750万元，同比减亏1195万元，环比减亏2885万元，单季毛利率为28.7%，同比提升3pct、环比提升15pct [2] 产品收入情况 - 24年高功率单管收入2.13亿元，同比减少15%，毛利率11%，同比下降15.87pct；高功率巴条收入3684万元，同比增长31%，毛利率64%，同比持平；VCSEL收入362万元，同比增长47% [3] 研发投入情况 - 研发投入1.27亿元，同比增长7%，研发投入占收入比达到47%，持续加大对多类产品投入，光通信领域发布相关产品 [4] 盈利预测情况 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2210万元、4614万元、7223万元（原预测25 - 26年为2010万元、4457万元） [5] 财务数据情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|290.21|272.64|435.41|557.78|668.17| |增长率(%)|(24.74)|(6.05)|59.70|28.11|19.79| |EBITDA(百万元)|124.74|138.84|206.36|283.27|356.94| |归属母公司净利润(百万元)|(91.95)|(99.74)|22.10|46.14|72.23| |增长率(%)|(177.10)|8.47|(122.16)|108.78|56.55| |EPS(元/股)|(0.52)|(0.57)|0.13|0.26|0.41| |市盈率(P/E)|(109.28)|(100.75)|454.67|217.78|139.11| |市净率(P/B)|3.24|3.37|3.31|3.29|3.25| |市销率(P/S)|34.62|36.85|23.08|18.01|15.04| |EV/EBITDA|73.29|37.41|42.11|29.96|24.29| [6] 基本数据情况 - A股总股本176.28百万股，流通A股股本106.21百万股，A股总市值10,047.96百万元，流通A股市值6,053.97百万元，每股净资产16.88元，资产负债率9.93%，一年内最高/最低74.80/23.37元 [8]

报告公司投资评级 - 行业为电子/半导体，6个月评级为增持（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 24年公司因激光器市场竞争、存货减值、信托损失和补助减少等因素亏损扩大，25年一季度业绩大幅改善，收入增长且亏损收窄，公司坚持发展战略，综合实力提升，维持“增持”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年实现营业收入2.73亿元，同比减少6%，归母净利润 -9974万元，亏损扩大779万元，扣非归母净利润 -1.46亿元，亏损扩大3359万元 [1] - 25年一季度实现营业收入9428万元，同比增长80%、环比增长35%，归母净利润 -750万元，同比减亏1195万元，环比减亏2885万元，单季毛利率为28.7%，同比提升3pct、环比提升15pct [2] 产品收入情况 - 24年高功率单管收入2.13亿元，同比减少15%，毛利率11%，同比下降15.87pct；高功率巴条收入3684万元，同比增长31%，毛利率64%，同比持平；VCSEL收入362万元，同比增长47% [3] 研发投入情况 - 研发投入1.27亿元，同比增长7%，研发投入占收入比达到47%，持续加大对多类产品投入，光通信领域发布100G PAM4 VCSEL及配套PD光芯片等产品 [4] 盈利预测情况 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2210万元、4614万元、7223万元（原预测25 - 26年为2010万元、4457万元） [5] 财务数据情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|290.21|272.64|435.41|557.78|668.17| |增长率(%)|(24.74)|(6.05)|59.70|28.11|19.79| |EBITDA(百万元)|124.74|138.84|206.36|283.27|356.94| |归属母公司净利润(百万元)|(91.95)|(99.74)|22.10|46.14|72.23| |增长率(%)|(177.10)|8.47|(122.16)|108.78|56.55| |EPS(元/股)|(0.52)|(0.57)|0.13|0.26|0.41| |市盈率(P/E)|(109.28)|(100.75)|454.67|217.78|139.11| |市净率(P/B)|3.24|3.37|3.31|3.29|3.25| |市销率(P/S)|34.62|36.85|23.08|18.01|15.04| |EV/EBITDA|73.29|37.41|42.11|29.96|24.29|[6] 基本数据情况 - A股总股本176.28百万股，流通A股股本106.21百万股，A股总市值10,047.96百万元，流通A股市值6,053.97百万元，每股净资产16.88元，资产负债率9.93%，一年内最高/最低74.80/23.37元 [8]

业绩总结 - 2024年全年营业收入27,263.96万元，同比下降6.05%，净利润-9,973.59万元[1] 新产品和新技术研发 - 2024年双结单管芯片创室温连续功率超132W新纪录，条宽500μm，效率62%[5] - 2024年780nm宽条分布反馈(DFB)激光器室温连续输出功率超10W[5] - 2024年将面发射芯片效率从61%提升到74%[5] 未来展望 - 2025年采取降本增效策略，从多方面开展工作[2] - 2025年车载雷达业务出货有望增加[7] - 2025年光通讯业务有望增长[8] - 2025年苏州惟清半导体高端功率器件项目有望通线[11] - 2025年计划引进中高层专才，完善研发体系和激励机制[12] - 2025年根据情况确定利润分配条件及方案，优先现金分红[15] - 2025年计划开展不少于3次公开业绩说明会，接受调研[18] 市场扩张和并购 - 已陆续投资苏州镓锐芯光科技等多家企业[10] - 以研究院作为整合平台，实施股权投资和技术合作[9] 其他新策略 - 2024年修订完善20项治理制度[16] - 2024年召开3场业绩说明会[18] - 2024年3月同意用3000 - 6000万元回购股份，不超63.59元/股，6个月内完成[14] - 截至2024年8月22日，累计回购100万股，占0.5673%，成交3465.575192万元[14] - 积极落实“提质增效重回报”方案，聚焦主业，加大研发投入[19] - 2025年持续加大高功率芯片等产品研发投入[5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][11] 报告的核心观点 - 长光华芯2024年及2025年一季报发布，25Q1业绩大幅提升，得益于市场拓展和新业务放量；24年毛利率下滑但25Q1回升，费用管控能力加强；公司在多领域技术取得突破，产品应用场景不断深化；调整2025 - 27年业绩预测，预计营收和归母净利润均有增长 [1][2][3][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入2.73亿元，同比 - 6.05%；归母净利润 - 1.00亿元，同比 - 8.47%；扣非归母净利润 - 1.46亿元，同比 - 29.98% [1] - 25Q1实现营业收入0.94亿元，同比 + 79.63%；归母净利润 - 0.07亿元，同比 + 61.44%；扣非归母净利润 - 0.19亿元，同比 + 39.04% [1] 业绩提升原因 - 25Q1业绩大幅提升，得益于一季度市场拓展较好，高功率产品收入增长，前期布局的光通信等业务获终端客户认可并批量出货 [2] 毛利率与费用率 - 2024年毛利率为23.85%，同比 - 9.69pct，25Q1毛利率为28.72%，同比 + 2.76pct [3] - 2024年期间费用率为62.50%，同比 + 4.35pct，25Q1期间费用率为42.34%，同比 - 28.39pct [3] 技术突破与业务进展 - 高功率半导体激光芯片：超高功率单管芯片、双结单管芯片、780nm宽条分布反馈(DFB)激光器、9XXnm 50W高功率半导体激光芯片等取得技术突破并量产 [4] - VCSEL技术：攻克低损耗多结VCSEL结构技术，构建模式分析模型，产品应用于消费电子、光通信、车载激光雷达等领域 [8] - 光通信产品：发布100G PAM4 VCSEL及配套PD光芯片新品等，形成丰富产品矩阵 [9] - 塑料激光穿透焊接：推出1710nm直接半导体激光器，用于透明/白色塑料焊接，已批量应用 [9] - 激光无线能量传输：发布全半导体激光无线能量传输芯片及系统成果 [10] 投资建议与业绩预测 - 调整2025 - 26年业绩预测，新增2027年预测，预计2025 - 27年营业收入分别为4.06、5.24、6.56亿元，同比 + 48.8%、+ 29.2%、+ 25.2% [11] - 预计2025 - 27年归母净利润分别为0.51、1.09、1.62亿元，同比 + 151.4%、+ 113.0%、+ 48.6% [11] - 预计2025 - 27年EPS分别为0.29、0.62、0.92元，2025年4月29日股价对应PE分别为194.46x、91.28x、61.44x [11] 财务数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|290|273|406|524|656| |YoY（%）|-24.7%|-6.1%|48.8%|29.2%|25.2%| |归母净利润(百万元)| - 92| - 100|51|109|162| |YoY（%）|-177.1%|-8.5%|151.4%|113.0%|48.6%| |毛利率（%）|30.9%|23.8%|35.3%|44.8%|51.2%| |每股收益（元）| - 0.52| - 0.57|0.29|0.62|0.92| |ROE| - 3.0%| - 3.3%|1.7%|3.5%|4.9%| |市盈率| - 108.45| - 99.67|194.46|91.28|61.44| [14]