行业与公司 * 纪要涉及的公司为长光华芯，行业为光芯片与激光器行业，具体涵盖工业激光、光通信（特别是高速光模块）、激光雷达、机器人视觉及特殊行业（如军工）应用 [2] 核心观点与论据 财务表现与业务构成 * 公司2025年第三季度营业收入为3.39亿元，同比增长67.42%，归属于上市公司股东的净利润为2094万元，延续了增长态势 [2] * 业务构成方面，工业类业务是主要收入来源，占比约65%，特殊行业占比约20%，光通信业务占比约10%，各板块均保持良好增长 [2] * 公司预计第四季度同比增长可维持在百分之六十几，全年目标任务可以顺利实现 [20] 产品与技术进展 * 高功率单管产品在三季度保持高速增长，行业集中度已基本成型 [2][17] * 光通信产品取得显著进展，EML（电吸收调制激光器）已获得国内主要云厂商认可并开始批量出货 [2][5] * 公司推出200毫瓦BLB蓝激光器，吸引大量头部客户进行样品测试，主要用于硅光800G以上甚至1.6T应用 [2][6][19] * 公司在激光雷达领域深耕主流战略客户，并切入机器人视觉等新兴应用市场 [2][6] 市场机遇与挑战 * 地缘政治因素产生影响，美国市场对800G及以上速率模块需求巨大（需求量约3000万只），而国内市场需求主要集中在200G和400G [2][7][13] * 预计2026年全球光芯片市场仍将处于短缺状态，特别是800G光模块，这为中国厂商（如中金公司的EML和DFB产品）进入美国市场提供了机会 [2][8] * 公司判断2026年在北美市场，特别是美国市场，有较大概率实现突破，已有美国客户开始厂验和商务接洽 [7][13] 产能与供应链 * 公司EML和LRP产品的基本产能为500万颗，后端测试能力是主要瓶颈，但扩展灵活，约需两到三个月即可完成倍增 [4][9] * 若不考虑后端测试瓶颈，将所有MOCVD设备用于生产EML或CW，理论上的最大年产能可达2000万颗 [4][10] * 核心设备及物料供应稳定，电子束光刻有替代方案，衬底采购因量大且具战略合作而优先得到保障 [11] 战略与前景 * 公司坚持"一平台一支点"战略，聚焦中高端市场，放弃低端产品，目标是对标美国Coherent [4][21] * 未来主要增长点包括：工业领域的稳固地位、军工领域的高毛利率增量、以及光通信领域因行业供不应求带来的渗透机会 [17][23] * 预计EML和DFB产品的毛利率可维持在40%以上，随着订单增加和良率提升，与海外厂商的差距将逐渐缩小 [18] 其他重要内容 * 英伟达芯片走向的不确定性曾导致下游云厂商观望，对三季度业绩产生一定影响，但测试与建设工作仍在推进 [2] * 特殊应用领域（军工）的营业收入占比从不到10%提升至约20%，且毛利水平提高，预计四季度及明年将继续高速增长 [17] * 公司强调其平台型企业的优势，能够快速应对市场变化，并提供从100G EML到100G Vivo等的完整数通解决方案 [16]

机构持股概况 - 截至2025年10月24日，共有13个机构投资者持有长光华芯A股股份，合计持股量达9852.94万股，占公司总股本的55.89% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为54.35%，但相较于上一季度，该比例合计下跌了4.37个百分点 [1] 主要机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括苏州华丰投资中心、苏州英镭创业投资合伙企业、长春长光精密仪器集团有限公司、国投(上海)创业投资管理有限公司相关基金、哈勃科技创业投资有限公司等 [1] - 前十大机构投资者名单中还包含香港中央结算有限公司、全国社保基金一一四组合、兴业银行股份有限公司-兴全趋势投资混合型证券投资基金以及公司自身的回购专用账户 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金为南方中证1000ETF，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期新披露的公募基金共计2个，包括兴全趋势投资混合(LOF)和兴全多维价值混合A [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计150个，主要包括工银圆兴混合、华夏中证1000ETF、宝盈策略增长混合等 [2] 社保基金与外资持仓变动 - 本期全国社保基金一一四组合持股减少，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期香港中央结算有限公司作为外资机构未再披露持股 [2]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告 相关财务数据未经审计 [3][6] - 公司前三季度计提信用减值损失733.89万元 计提资产减值损失3,264.30万元 合计减少合并利润总额3,998.19万元 [8][9] 主要财务数据 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 公司对主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因进行了说明 [5] - 公司披露了非经常性损益项目和金额 [4] 资产减值准备 - 公司基于谨慎性原则 对存在减值迹象的资产计提减值准备 [8] - 信用减值损失计提基于对应收账款、应收票据、其他应收款等的预期信用损失测试 前三季度计提733.89万元 [8] - 资产减值损失主要针对存货 按成本与可变现净值孰低计量 前三季度计提3,264.30万元 [8] - 本次计提资产减值准备合计减少公司2025年三季度报告合并利润总额3,998.19万元 [9] 股东信息 - 公告披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 其持股情况未因此发生变化 [6] 其他事项 - 公司无需提醒投资者关注关于报告期经营情况的其他重要信息 [6] - 季度财务报表的审计意见类型不适用 [6] - 2025年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表的情况不适用 [7]

投资评级 - 维持“增持”评级 [5][9] 核心观点 - 报告认为长光华芯业绩符合预期，新业务放量助力业绩增长 [1] - 公司作为国内光芯片龙头，正通过技术创新打造平台型企业，在高功率半导体激光芯片、VCSEL及光通信领域取得多项突破 [4][5][8] - 基于2025年三季报，报告调整了业绩预测，预计公司2025-2027年营收和净利润将实现显著增长 [9] 业绩表现 - 2025年前三季度：实现营业收入3.39亿元，同比增长67.42%；归母净利润0.21亿元，同比实现扭亏；扣非归母净利润-0.24亿元，同比大幅减亏 [1] - 2025年第三季度：实现营收1.25亿元，同比增长66.30%；归母净利润0.12亿元，同比实现扭亏；扣非归母净利润-0.13亿元，同比大幅减亏 [2] - 盈利能力提升：2025年前三季度毛利率为36.03%，同比提升8.63个百分点；其中第三季度毛利率为40.75%，同比提升11.76个百分点，环比提升3.91个百分点 [3] - 费用管控加强：2025年前三季度期间费用率为31.92%，同比下降29.82个百分点；销售、管理、研发、财务费用率均同比下降 [3] 技术与业务进展 - 高功率半导体激光芯片：超高功率单管芯片室温连续功率突破132W，创行业新纪录；9XXnm 50W高功率芯片已实现大批量生产出货；9XXnm光纤激光器泵浦源功率提升至1000W，8XXnm固体激光器泵浦源功率提升至500W [4] - VCSEL技术：攻克低损耗多结VCSEL结构技术，面发射芯片效率提升至74%；在直流驱动下实现20.2mW的单基横模激光输出，功率转换效率42%，刷新世界纪录 [5][8] - 光通信产品：拥有EML、VCSEL、CW Laser三种类型光通信芯片；100G EML已实现量产，200G EML已开始送样；100G VCSEL、100mW CW DFB和70mW CWDM4 DFB芯片已达量产出货水平 [8] 盈利预测与估值 - 营收预测：预计2025-2027年营业收入分别为4.40亿元、5.67亿元、7.07亿元，同比增长61.6%、28.8%、24.6% [9][11] - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.41亿元、0.82亿元、1.28亿元，同比增长140.9%、101.0%、56.4% [9][11] - 每股收益预测：预计2025-2027年EPS分别为0.23元、0.47元、0.73元 [9][11] - 估值水平：以2025年10月24日股价74.98元计算，对应2025-2027年市盈率分别为323.70倍、161.05倍、102.98倍 [9][11] 财务指标展望 - 毛利率预计持续改善：预测2025-2027年毛利率分别为36.1%、40.2%、44.2% [11] - 盈利能力增强：预测2025-2027年归母净利润率分别为9.3%、14.5%、18.2%；净资产收益率（ROE）分别为1.3%、2.6%、4.0% [11]

长光华芯(688048.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收3.39亿元，同比增长67.42%;归 母净利润2094万元，同比扭亏为盈;扣非净利润亏损2415万元;基本每股收益0.1188元。 ...

资产减值计提情况 - 公司前三季度计提信用减值损失733.89万元 [1] - 公司前三季度计提资产减值损失共计3264.30万元 [1] - 计提减值准备是为真实公允反映公司2025年三季度报告的财务状况及经营情况 [1] 减值测试方法与依据 - 公司对存在减值迹象的资产计提了减值准备 [1] - 公司基于谨慎性原则对合并范围内相关资产进行全面清查 [1] - 公司采用单项或组合方式对应收账款、应收票据、其他应收款等的预期信用损失进行测试及估计 [1] - 存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备 [1]

财务表现 - 第三季度营业收入为1.25亿元，同比增长66.3% [1] - 第三季度净利润为1196.8万元 [1] - 前三季度累计营业收入为3.39亿元，同比增长67.42% [1] - 前三季度累计净利润为2094.26万元，实现同比扭亏为盈 [1] - 前三季度基本每股收益为0.1188元 [1] 业务运营 - 公司市场拓展情况良好 [1] - 高功率产品收入实现增长 [1] - 前期布局的光通信等业务获得终端客户认可 [1] - 光通信等业务已实现批量出货 [1] - 新业务正逐步打开其他增长曲线 [1]

业绩总结 - 2025年三季度公司计提信用减值损失733.89万元[3][4] - 2025年三季度公司计提资产减值损失3264.30万元[3][6] - 2025年三季度公司计提减值准备合计3998.19万元[3] - 本次计提使2025年三季度报告合并利润总额减少3998.19万元[7] 其他说明 - 本次计提符合准则和政策，不影响正常经营[8]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为1.253亿元，同比增长66.30%[4] - 年初至报告期末营业收入为3.394亿元，同比增长67.42%[4] - 营业总收入为3.39亿元，相比去年同期的2.03亿元增长67.4%[21] - 2025年前三季度营业收入为3.399亿元，较2024年同期的2.074亿元增长63.9%[31] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1196.8万元[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2094.26万元[4] - 净利润为2201.81万元，相比去年同期的净亏损6223.52万元实现扭亏为盈[21] - 归属于母公司股东的净利润为2094.26万元，相比去年同期的净亏损6338.64万元实现扭亏为盈[22] - 2025年前三季度净利润为2738万元，相比2024年同期亏损5996万元，实现扭亏为盈[31] - 2025年前三季度综合收益总额为27,378,864.97元，而2024年同期为亏损59,964,843.17元[32] - 基本每股收益为0.1188元/股，相比去年同期的-0.3604元/股实现增长[22] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1269.4万元[4] 成本和费用 - 年初至报告期末研发投入为8639.05万元，同比下降8.35%[5] - 研发投入占营业收入的比例为25.45%，同比下降21.04个百分点[5] - 研发费用为8639.05万元，相比去年同期的9426.23万元下降8.4%[21] - 研发费用为8138万元，较2024年同期的8719万元下降6.7%[31] - 财务费用为-1979.86万元，主要由于利息收入2079.14万元远超利息费用64.76万元[21] - 财务费用为负1978万元，主要因利息收入2077万元所致[31] - 2025年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为70,598,775.91元，同比增加21.2%[33] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益总额为4509.09万元，其中政府补助为1326.85万元，金融资产公允价值变动及处置损益为3772.31万元[7][8] - 投资收益为2938万元，较2024年同期的2720万元增长8.0%[31] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-3618.46万元，相比去年同期的-4738.60万元，现金流出净额收窄23.6%[24] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-169,157,966.17元，同比现金流出扩大340.0%[33] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2.31亿元，相比去年同期的1.86亿元增长23.8%[24] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为246,348,280.10元，同比略降1.3%[33] - 投资活动现金流入为23.04亿元，主要来自收回投资22.88亿元和取得投资收益1585.05万元[24] - 投资活动现金流出总额为27.75亿元，投资活动产生的现金流量净额为负4.709亿元[25] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-355,170,422.03元，同比亏损收窄22.0%[34] - 2025年前三季度投资支付的现金为2,548,499,277.78元，同比减少2.0%[34] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为39,481,982.25元，同比减少16.1%[34] - 期末现金及现金等价物余额为9771万元，较期初的5.915亿元大幅下降83.5%[25] - 2025年9月末期末现金及现金等价物余额为88,592,480.31元，较年初下降84.5%[34] 资产和负债变动 - 货币资金为9771万元，较年初5.92亿元大幅下降83.5%[15] - 货币资金从期初的5.735亿元减少至期末的8859万元，下降84.5%[26] - 交易性金融资产为5.19亿元，较年初6.75亿元下降23.1%[15] - 交易性金融资产从6.75亿元减少至5.10亿元，下降24.4%[26] - 应收账款为1.48亿元，较年初1.08亿元增长37.3%[15] - 应收账款从1.078亿元增加至1.477亿元，增长37.0%[26] - 存货为1.95亿元，较年初1.69亿元增长15.2%[15] - 非流动资产合计20.96亿元，较年初16.69亿元增长25.6%[16] - 流动负债合计2.71亿元，较年初2.60亿元增长4.0%[16] - 所有者权益合计为30.13亿元，相比期初的29.92亿元增长0.7%[17] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要由于高功率产品收入增长及光通信等新业务实现批量出货[9][10] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为18,200户[12] - 第一大股东苏州华丰投资中心持股3240.9万股，占总股本18.38%[12] - 第二大股东苏州英镭创业投资持股2613万股，占总股本14.82%[12]

长光华芯公告，第三季度营收为1.25亿元，同比增长66.30%；净利润为1196.8万元。前三季度营收为 3.39亿元，同比增长67.42%；净利润为2094.26万元。 ...