一、 监事会会议召开情况 上海派能能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第二十 一次会议于 2025 年 9 月 29 日以现场结合通讯方式召开，本次会议通知及相关材 料已于 2025 年 9 月 26 日以电子邮件方式发出。本次会议由公司监事会主席郝博 先生主持，会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。本次会议的召集、召开和 表决程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）《中华人民共 和国证券法》（以下简称《证券法》）《上海证券交易所科创板股票上市规则》 等相关法律、行政法规、规范性文件及《上海派能能源科技股份有限公司章程》 的有关规定。 二、 监事会会议审议情况 证券代码：688063 证券简称：派能科技 公告编号：2025-063 上海派能能源科技股份有限公司 第三届监事会第二十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 1 / 2 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，回避 0 票。 表决回避：无 本议案尚需提交公司股东会审议。 具体内容详见公司于同 ...

战略合作 - 浙江旭派动力科技有限公司与上海派能能源科技股份有限公司正式签署重要战略合作协议 标志着双方在新能源动力领域的合作迈入全新阶段[1] - 派能科技将向旭派动力提供1GWh以上电池材料 双方将整合优势资源 聚焦启停电池与轻型动力领域 开展技术研发与市场应用的深度合作[1] - 共同推动产品在钠电启停和锂电轻型动力等多类应用的商业化进程 并进一步构建更具韧性的可持续生态链[1]

行业投资评级 - 全面看好大储板块 投资建议首推宁德时代、阳光电源、海博思创、亿纬锂能 其次为阿特斯、比亚迪、中创新航、欣旺达、派能科技、上能电气、科华数据 关注鹏辉能源、瑞浦兰钧、英维克、伊戈尔等 [2] 核心观点 - 国内由强制配储向独立储能转变 电力市场化改革改变储能项目收益模型 驱动IRR抬升 [2][8] - 地方政府密集出台储能容量电价补偿政策 建立市场化收益机制 项目IRR普遍在8–12%区间 高价值省份可达15%以上 [2][18] - 上修国内储能需求预测 预计25年国内储能装机149GWh 同比+35% 26年装机194GWh 同比+30% 到30年预计装机340GWh 同比+12% [2][82] - 储能电芯供不应求持续至26H2 全行业产能利用率80-90% 一二线持续满产 低价订单价格上涨1-3分/wh 厂商盈利大幅改善 [2] - 独立储能对储能电池和系统质量要求提高 采用龙头电池的储能电站年稳定运行天数高20% 对应IRR高30%+ 国内竞争格局有望集中 [2] 容量电价与商业模式 - 136号文后强制配储正式退出 不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件 [6][8] - 现货市场在29个省级电网区域开展试运行或正式运行 电力市场化改革将改变储能项目收益模型 [2][12] - 独立储能作为独立主体接入电力市场 具备多元化收益来源 包括容量电价/补偿、现货市场套利、容量租赁和辅助服务 [10][11] - 内蒙古储能政策补贴力度全国最强 0.35元/kWh放电补偿下项目IRR可达10–20% [2][21] - 甘肃率先落地"火储同补"容量电价机制 执行标准为330元/kW·年 项目IRR约9–12% [24][25] - 宁夏容量电价逐步上调 26年上调至165元/kW·年 IRR测算6–8% [28][29] - 河北容量电价机制+充放电价格政策并行 享受100元/kW·年容量电价 IRR约6–8% [32][33] - 新疆容量补偿逐年递减 25年标准为0.128元/kWh 若按此标准延续IRR测算6–8% [37][38] 需求预测与装机情况 - 25年1-8月国内新型储能装机75.9GWh 同比+42% 1-8月储能EPC招标116GWh 同比增约40% [2][71] - 分省份看 25-26年新疆和内蒙是装机主力 贡献70GWh 贡献40-50%装机 [2][83] - 25H1国内独立储能占比58% 累计装机规模127GWh 7月储能招标中独立储能占比已达到92% [60][62] - 国内算力发展对储能拉动明显 预计2030年数据中心储能需求120GWh 占总体储能需求1/3 [2][78] - 25年储能电池需求197GWh 同比+42% 对应储能系统和电芯均价分别为0.48、0.28元/wh 市场空间分别为945/551亿元 [85][86] 产业链与竞争格局 - 预计25/26年全球储能电池需求521/710GWh 同比增长60%/36% [2][115] - 全球储能系统竞争格局整体分散 24年CR5合计49% 25年前五名为阳光电源、特斯拉、比亚迪、中国中车、海博思创 [89][90] - 国内储能系统竞争格局更加分散 24年CR5合计约30-35% [93][94] - 独立储能趋势下代建代运营成为创新型商业模式 具备电芯-PCS-EMS一体化设计能力的厂商有望脱颖而出 [100][105] - 25年宁德时代储能电芯市占率约30% 全球CR3份额超50% 国内市场CR3份额45-50% [106][107]

股价表现 - 派能科技9月24日股价上涨5.39%至61.00元/股 成交额达3.77亿元 换手率2.58% 总市值149.67亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为磷酸铁锂材料、电芯及电池系统的研发生产销售 储能电池系统收入占比87.67% 其他业务占比11.63% 补充业务占比0.70% [1] 基金持仓情况 - 招商中证电池主题ETF联接A持有派能科技200股 占基金净值比例0.01% 位列第二大重仓股 当日浮盈约624元 [2] - 该基金规模4064万元 今年以来收益53.36% 近一年收益95.95% 成立以来亏损17.17% [2] - 基金经理许荣漫管理规模273.61亿元 任职期间最佳回报65.21% 最差回报-59.18% [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][10] 核心财务表现 - 2025H1实现收入11.49亿元，同比增长33.75%；归母净利润0.14亿元，同比下降30.01%；扣非净利润-0.26亿元 [2][4] - 2025Q2实现收入7.57亿元，同比增长59.83%；归母净利润0.52亿元，同比增长228.07%；扣非净利润0.30亿元，同比增长1209.65% [2][4] - 2025H1储能及动力销售1.328GWh，同比增长132.57% [10] - 2025Q2储能及动力销售0.927GWh，环比增长131.17% [10] 业务分项表现 - H1储能业务收入10.08亿元，同比增长18.77%，毛利率21.28% [10] - H1其他产品收入1.34亿元，同比增长1751.38%，毛利率-4.87% [10] - Q2毛利率20.61%，环比提升6.32个百分点；费用率13.87%，环比下降11.89个百分点 [10] 增长驱动因素 - 欧洲户储恢复常态化出货，工商储快速增长 [10] - 逐步突破东南亚、南美等新兴市场 [10] - 国内两轮车换电、钠电启停电源快速增长 [10] - 稼动率提升带动经营杠杆弹性释放 [10] 未来展望 - 预计海外工商储、日本等户储新兴市场逐步贡献增量 [10] - 国内轻型动力延续高增长 [10] - 预计2025年净利润2.3亿元，对应PE 62倍；2026年净利润4.3亿元，对应PE 33倍 [10] - 基本面拐点已经确立，出货端保持景气 [10]

股价表现 - 9月23日收盘价57.88元 单日下跌1.96% [1] - 近5个交易日累计下跌2.56% [1] - 主力资金净流出1.49亿元 [1] 大宗交易 - 单笔成交38万股 成交金额2199.44万元 成交价57.88元与收盘价持平 溢价率0% [1] - 买方为申万宏源证券宁波海晏北路营业部 卖方为光大证券宁波彩虹北路营业部 [1] - 近3个月累计发生1笔大宗交易 总成交金额2199.44万元 [1]

融资情况 - 公司完成A+轮融资 投资方包括昆域投资和上海吉六零投资 [2] - A轮融资获得小米集团过亿元独家投资 [2] 公司背景 - 公司成立于2019年7月17日 法定代表人袁巍 注册资本1848.20万元 [2] - 经营范围涵盖新兴能源技术研发 配电开关控制设备研发与制造 [2] - 创始人袁巍曾为储能第一股派能科技的创始人 前总经理和董事长 [2] - 核心团队来自中兴通讯 派能科技 正泰电器 阿尔卡特等知名企业 [2] 业务定位 - 公司直接对标Tesla Energy 专业从事电力智能化响应 [2] - 硬件产品聚焦户用储能和便携储能设备 [2] - 产品设计出色且易用性高 多次获得红点 IF 金典设计等国际大奖 [2] - 产品畅销美国 德国 奥地利 法国等多个国家 [2]

财务表现 - 上半年营收11.5亿元同比增长33.8%但归母净利润0.1亿元同比下降30.0% 扣非净利润亏损0.3亿元同比由盈转亏 [1] - 销售毛利率从去年同期37.28%降至18.44% 净利率从2.31%降至0.88% 两项指标连续三期半年报持续下滑 [1] - 经营活动净现金流2.98亿元同比下降35.87% 近三期半年报现金流分别为11.8亿元/4.6亿元/3亿元呈持续下降趋势 [3] 研发与运营 - 研发费用1.59亿元同比减少17.25% 与公司宣称加大研发投入不符 [1] - 研发费用率总体上升但毛利率持续下滑 两者背离走势引发市场对研发含金量质疑 [1] - 存货规模10.94亿元较期初增长51.94% 增速远高于营业收入33.75%的增幅 [3] 资产与股东动向 - 应收账款9.51亿元同比略有下降 但应收账款与利润比例高达2164.36% [2] - 第二大股东派锂创投质押股份占其持股总数90.34% 并多次减持公司股份 [3] - 8月初派锂创投拟按43.35元/股减持 预计套现金额达1.06亿元 [3] 行业环境 - 储能行业竞争加剧叠加产品价格持续下降 公司经营前景受市场质疑 [3] - A股锂电行业多数企业营收增长但净利润呈现明显两极分化 [1]

业绩表现 - 上半年营收11.5亿元 同比增长33.8% 归母净利润0.1亿元 同比下降30.0% 扣非净利润-0.3亿元 同比由盈转亏[1] - 销售毛利率18.44% 较去年同期37.28%下降近一半 销售净利率0.88% 同比下降1个百分点[3] - 近三期半年报销售毛利率持续下降 分别为37.93%/37.28%/18.44% 销售净利率分别为27.11%/2.31%/0.88%[3] 研发投入 - 研发费用1.59亿元 同比减少17.25% 与宣称加大研发投入不符[4] - 研发费用率总体呈增势 但同期毛利率持续下滑 两者出现背离[4] 财务风险 - 应收账款9.51亿元 同比略有下降 应收账款与利润比例高达2164.36%[7] - 存货10.94亿元 较期初增长51.94% 远高于营收33.75%的增速[7] - 经营活动净现金流2.98亿元 同比下降35.87% 近三期持续下降[7] 股东动向 - 第二大股东派锂创投累计质押股份占其持股总数90.34% 并多次减持公司股份[7] - 8月初拟减持套现金额达1.06亿元[7] 行业对比 - 宁德时代营收1788.9亿元 归母净利润304.9亿元 同比增长33.3%[3] - 亿纬锂能营收281.7亿元 归母净利润16.1亿元 同比下降24.9%[3] - 国轩高科营收193.9亿元 归母净利润3.7亿元 同比增长35.2%[3]

融资与募集资金 - 公司向特定对象发行A股股票20,060,180股，发行价249.25元/股，募集资金总额4,999,999,865.00元，净额4,977,034,099.52元[2] - 2020年首次公开发行股票募集资金净额为201,396.85万元，截至期末应结余和实际结余募集资金均为22,850.67万元[58][59] - 2022年度向特定对象发行A股股票募集资金净额为497,703.41万元，截至期末实际结余募集资金42,958.53万元，差异210,000.00万元用于现金管理[61] 业绩数据 - 2025年上半年营业收入同比增长33.75%[3] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比减少30.01%[3] - 2025年上半年归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为 - 2,554.80万元[3] - 2025年1 - 6月利润总额2,495,347.68元，同比减少91.36%[42] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额297,506,198.59元，同比减少35.87%[42] - 2025年6月末归属于上市公司股东的净资产9,094,955,074.71元，较上年度末减少0.87%[42] - 2025年6月末总资产12,006,148,085.81元，较上年度末增加2.94%[42] - 报告期内主营业务毛利率为18.22%，较上年同期减少15.22个百分点[27] - 报告期末应收账款账面价值为88,971.06万元，占当期期末总资产比例为7.41%，较上年年末减少5.16%[26] - 报告期末存货账面价值为109,389.14万元，占当期期末总资产比例为9.11%[29] - 报告期内境外主营业务收入为92,807.59万元，占主营业务收入的81.31%[36] 用户数据 - 上半年公司产品销售量达1,328MWh，同比增长132.57%，二季度销售量927MWh，环比增长131.17%[43] 未来展望 - 国内储能市场拓展存在客户拓展、销量、项目收益等不及预期风险，境外销售收入存在下滑风险[18] 新产品和新技术研发 - 公司储能电池系统主要基于软包磷酸铁锂电池，再融资募投项目研发生产方形铝壳磷酸铁锂电池[12] - 公司构建了30KWh至5000KWh的多容量解决方案体系[51] - 2025年半年度公司新增知识产权获得数136项，其中发明专利15项，实用新型专利105项，外观设计专利5项，软件著作权10项、国际专利1项[56] - 截至2025年6月30日，公司拥有发明专利115项，实用新型专利611项，外观设计专利81项，软件著作权66项，集成电路布图设计11项，国际专利5项[45] - 公司钠离子电池产品已通过德国莱茵TÜV集团、美国UL、国际IEC等权威认证[49] 其他 - 公司原核心技术人员施璐于2025年3月14日辞职，新增认定蔡雪峰为新核心技术人员[14] - 2025年上半年研发费用为15948.15万元，占2025年上半年营业收入的13.88%[46] - 2025年1 - 6月研发投入合计159481490.65元，较2024年1 - 6月减少17.25%[55] - 2025年研发投入总额占营业收入比例为13.88%，较2024年减少8.55个百分点[55] - 公司主要产品通过国际IEC、欧盟CE等全球最主要的安全标准，工商业储能产品通过国家标准GB/T36276、GB/T34131[49] - 截至2025年6月30日，公司拥有各类研发技术人员608人，子公司获批国家级人才2人，省级人才3人，市级领军人才10人，优秀博士12人[46] - 本持续督导期间公司及相关当事人未发生违法违规或违背承诺等事项[4] - 本持续督导期间公司内控制度符合法规要求并有效执行[4] - 本持续督导期间派能科技及其控股股东、董事、高级管理人员未受行政处罚、纪律处分或被出具监管关注函[5] - 本持续督导期间派能科技及其控股股东不存在未履行承诺的情况[5][6] - 本持续督导期间派能科技不存在应披露未披露重大事项或披露信息与事实不符的情况[5] - 本持续督导期间派能科技未发生涉嫌违反业务规则等相关情况[5] - 本持续督导期间派能科技不存在需要专项现场检查的情形[5] - 本持续督导期间保荐机构和保荐代表人未发现派能科技存在重大问题[7] - 截至2025年6月末，公司控股股东中兴新通讯有限公司直接持有61,339,813股股份，占总股本25.00%，本持续督导期间无质押、冻结及减持情况[63] - 本持续督导期间，公司董事、高级管理人员直接持股未发生变动[63] - 本持续督导期间，中兴新通讯有限公司间接增持公司股份833,665股[65] - 本持续督导期间，上海晢牂企业管理合伙企业（有限合伙）间接减持公司股份165,000股[65] - 除上述情况外，本持续督导期间公司现任董事、高级管理人员所持公司股份无质押、冻结和减持情况[65]