回购方案 - 回购资金总额不低于3000万元，不超过5000万元[3][17] - 专项贷款金额不超过4500万元[3][17] - 回购股份价格不超过73.47元/股[3] - 回购期限自董事会通过方案起不超12个月[3] - 2025年3月24日董事会7票赞成通过回购议案[5] - 按上限测算回购约68.06万股，占总股本0.71%；下限约40.83万股，占0.43%[7] - 回购方案首次披露日为2025/3/26[7] - 资金来源为自有资金和专项贷款[7] - 用途为员工持股计划和/或股权激励[7] - 方式为集中竞价交易[7] 股份情况 - 按回购下限，有限售条件流通股408330股，占比0.43%；上限680550股，占0.71%[18] - 按回购下限，无限售条件流通股94907206股，占比99.57%；上限94634986股，占99.29%[18] 财务占比 - 截至2024年9月30日，总资产212747.74万元，回购上限5000万元占比2.35%[20] - 归属上市公司股东净资产111353.26万元，回购上限占比4.49%[20] - 流动资产157035.17万元，回购上限占比3.18%[20] - 资产负债率47.37%，货币资金50789.61万元，回购上限占比9.84%[20] 其他情况 - 公司相关人员董事会作决议前6个月无买卖股份行为，回购期暂无增减持计划[21] - 相关主体截至决议日无未来3个月、6个月明确减持计划[23] - 回购股份应在披露结果公告日后3年内转让或注销[24]

会议信息 - 公司第三届董事会第十七次会议于2025年3月24日召开[2] - 7名董事全部参加会议[2] 回购方案 - 审议通过以集中竞价交易方式回购公司股份方案[2] - 回购资金3000 - 5000万元，用于员工持股或股权激励[2] - 董事会授权管理层办理相关事宜，表决全票通过[2][3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年业绩快报，全年营收7.97亿元，同比+15.10%，归母净利润0.33亿元，同比-49.19%，扣非净利润0.16亿元，同比-70.45% [7] - 2024年4Q单季度营收2.49亿元，同比+20.96%/环比+16.71%，归母净利润0.06亿元，同比-48.86%/环比-46.54%，扣非净利润-0.03亿元，同比转亏 [7] - 业绩符合前期预告，多因素致利润承压，如研发投入增长47.55%、可转债计提利息使财务费用增加、募投项目资产转固致折旧费用增加、新能源车业务竞争激烈致毛利率下降 [7] - 2025年新能源/防务/半导体业务有望增长，新能源将向国外知名车企交付产品，防务原有产品稳定供货且新产品有望批量交付，半导体出口管制或加速国产替代带动公司产品需求 [7] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为0.33/1.29/2.08亿元，EPS为0.34/1.35/2.18元，对应PE为151.25/38.29/23.73倍 [7] 盈利预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|700|692|797|1370|1699| |收入增长率(%)|37.53|-1.12|15.10|71.97|24.03| |归母净利润(百万元)|85|64|33|129|208| |净利润增长率(%)|17.01|-24.85|-49.19|295.02|61.36| |EPS(元)|0.90|0.67|0.34|1.35|2.18| |PE|71.49|73.70|151.25|38.29|23.73| |ROE(%)|8.34|5.70|2.90|10.66|15.46| |PB|5.99|4.21|4.39|4.08|3.67| [4] 公司财务报表及指标预测 利润表 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|700.11|692.25|796.79|1370.21|1699.47| |减:营业成本(百万元)|428.13|439.73|567.86|893.94|1053.13| |营业税费(百万元)|4.69|4.53|5.18|8.91|11.05| |销售费用(百万元)|23.32|21.07|27.89|47.96|59.48| |管理费用(百万元)|82.17|84.22|91.23|156.89|194.59| |研发费用(百万元)|62.45|59.85|88.31|137.02|169.95| |财务费用(百万元)| - 6.90|5.86|9.86|16.62|23.50| |资产减值损失(百万元)| - 13.04| - 15.01|0.44| - 4.34| - 4.42| |加:公允价值变动收益(百万元)| - 0.04|0.00|0.00|0.00|0.00| |投资和汇兑收益(百万元)|1.29|3.27|7.97|13.70|16.99| |营业利润(百万元)|89.51|70.97|29.34|143.97|232.51| |加:营业外净收支(百万元)| - 1.20| - 0.48|0.32|0.32|0.32| |利润总额(百万元)|88.31|70.49|29.66|144.29|232.83| |减:所得税(百万元)|2.02|6.80| - 3.22|14.43|23.28| |净利润(百万元)|85.42|64.19|32.61|128.83|207.87| [9] 资产负债表 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金(百万元)|380.01|822.34|496.98|491.78|607.02| |交易性金融资产(百万元)|0.00|0.00|270.00|270.00|270.00| |应收账款(百万元)|301.78|330.05|397.09|682.41|845.55| |应收票据(百万元)|44.68|50.62|55.33|95.15|118.02| |预付账款(百万元)|11.31|4.52|8.52|13.41|15.80| |存货(百万元)|177.51|209.89|252.82|393.41|459.74| |其他流动资产(百万元)|1.99|4.65|3.85|3.05|2.25| |长期股权投资(百万元)|9.89|10.05|10.13|10.13|10.13| |固定资产(百万元)|228.81|332.04|346.65|359.72|388.85| |在建工程(百万元)|65.26|11.51|15.75|57.88|78.94| |无形资产(百万元)|12.76|20.27|17.77|15.13|12.34| |其他非流动资产(百万元)|18.14|3.49|4.89|4.89|4.89| |资产总额(百万元)|1489.87|2058.83|2143.63|2727.92|3182.98| |短期债务(百万元)|3.20|5.47|0.00|180.97|341.39| |应付账款(百万元)|239.76|299.01|347.03|546.30|643.58| |应付票据(百万元)|113.42|120.45|149.85|235.90|277.91| |其他流动负债(百万元)|21.04|10.60|5.60|5.60|5.60| |负债总额(百万元)|456.24|927.94|1014.05|1512.76|1829.73| |少数股东权益(百万元)|9.02|5.65|5.91|6.95|8.63| |股本(百万元)|95.39|95.93|95.32|95.32|95.32| |留存收益(百万元)|387.49|425.45|446.53|531.07|667.49| |股东权益(百万元)|1033.63|1130.89|1129.58|1215.16|1353.26| [9] 现金流量表 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润(百万元)|85.42|64.19|32.61|128.83|207.87| |加:折旧和摊销(百万元)|18.60|32.63|46.64|50.45|55.60| |资产减值准备(百万元)| - 73.75|0.00|0.86|5.73|5.91| |公允价值变动损失(百万元)|0.04|0.00|0.00|0.00|0.00| |财务费用 投资收益(百万元)| - 6.71|5.24|18.08|21.59|28.42| |少数股东损益(百万元)| - 1.47 0.87| - 3.29 - 0.49| - 7.97 0.26| - 13.70 1.04| - 16.99 1.68| |营运资金的变动(百万元)| - 12.46| - 32.93| - 23.49| - 225.04| - 141.89| |经营活动产生现金流量(百万元)|5.54|67.81|58.82| - 31.15|140.61| |投资活动产生现金流量(百万元)| - 87.03| - 62.38| - 326.24| - 89.15| - 85.92| |融资活动产生现金流量(百万元)| - 32.28|430.38| - 52.15| - 65.87| - 99.87| [9] 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率(%)|37.5| - 1.1|15.1|72.0|24.0| |营业利润增长率(%)|16.4| - 20.7| - 58.7|390.7|61.5| |净利润增长率(%)|17.0| - 24.9| - 49.2|295.0|61.4| |EBITDA增长率(%)|11.6|6.1| - 18.9|145.3|47.6| |EBIT增长率(%)|6.0| - 9.7| - 46.3|307.2|59.3| |NOPLAT增长率(%)|14.3| - 16.5| - 34.2|230.6|59.3| |投资资本增长率(%)|8.0|49.0| - 0.4|16.9|16.2| |净资产增长率(%)|8.6|9.4| - 0.1|7.6|11.4| |毛利率(%)|38.8|36.5|28.7|34.8|38.0| |营业利润率(%)|12.8|10.3|3.7|10.5|13.7| |净利润率(%)|12.3|9.2|4.1|9.5|12.3| |EBITDA/营业收入(%)|14.3|15.4|10.8|15.4|18.4| |EBIT/营业收入(%)|11.7|10.6|5.0|11.7|15.1| |固定资产周转天数|82|146|153|93|79| |流动营业资本周转天数|73|108|172|167|172| |流动资产周转天数|496|655|699|484|490| |应收账款周转天数|129|164|164|142|162| |存货周转天数|135|159|147|130|146| |总资产周转天数|714|923|949|640|626| |投资资本周转天数|527|689|715|450|423| |ROE(%)|8.3|5.7|2.9|10.7|15.5| |ROA(%)|6.2|3.6|1.6|5.3|7.1| |ROIC(%)|7.5|4.2|2.8|7.8|10.8| |销售费用率(%)|3.3|3.0|3.5|3.5|3.5| |管理费用率(%)|11.7|12.2|11.5|11.5|11.5| |财务费用率(%)| - 1.0|0.8|1.2|1.2|1.4| |三费/营业收入(%)|14.1|16.1|16.2|16.2|16.3| |资产负债率(%)|30.6|45.1|47.3|55.5|57.5| |负债权益比|44.1|82.1|89.8|124.5|135.2| |流动比率|2.25|3.27|2.85|2.00|1.84| |速动比率|1.81|2.78|2.35|1.60|1.48| |利息保障倍数|64.92|6.43|2.19|7.45|9.02| |DPS(元)|0.28|0.23|0.12|0.46|0.75| |分红比率|0.31|0.34|0.34|0.34|0.34| |股息收益率(%)|0.4|0.5|0.2|0.9|1.4| |EPS(元)|0.90|0.67|0.34|1.35|2.18| |BVPS(元)|10.74|11.73|11.79|12.68|14.11| |PE(X)|71.5|73.7|151.3|38.3|23.7| |PB(X)|6.0|4.2|4.4|4.1|3.7| |P/S|8.8|6.8|6.2|3.6|2.9| |EV/EBITDA CAGR(%)|57.8|41.1|56.7|24.0|1

财务数据关键指标变化 - 2024年度营业总收入79,679.11万元，同比增长15.10%[4][6] - 2024年度营业利润2,934.13万元，同比下降58.65%[4] - 2024年度利润总额2,966.66万元，同比下降57.91%[4] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润3,261.20万元，同比下降49.19%[4][6] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1,633.03万元，同比下降70.45%[4][6] - 2024年末总资产223,428.15万元，较期初增长8.52%[5][6] - 2024年末归属于母公司的所有者权益114,146.41万元，较期初增长1.44%[5][6] 研发投入变化 - 2024年研发投入同比2023年度增加47.55%[6] 财务费用变化原因 - 2023年6月发行48,000.00万元可转换公司债券致财务费用显著增加[6] 业务线数据关键指标变化 - 新能源汽车业务量增长但行业竞争激烈致整体产品毛利率下降[6]

净利润情况 - 2024年归属母公司所有者净利润预计为3000万元到3600万元，同比减少43.92%到53.26%[3] - 2024年归属母公司所有者扣非净利润预计为1400万元到2000万元，同比减少63.81%到74.67%[3] - 2023年归属母公司所有者净利润为6419万元，扣非净利润为5526.51万元[4] 营业收入与研发投入 - 2024年公司实现营业收入约7.97亿元，同比增长15%左右[5] - 2024年研发投入同比2023年增加约45%[5] 费用增加原因 - 2023年6月发行4.8亿元可转债致财务费用显著增加[5] - 募投项目相关资产转固使折旧费用增加[5] 业务毛利率情况 - 新能源汽车业务量增长但行业竞争致整体产品毛利率下降[5] 2025年公司策略 - 2025年公司围绕内部精细化管理和外部精细化运营两大核心策略[7] - 2025年公司继续深耕电子真空器件制造领域[7]

债券发行与转股 - 2023年6月12日发行480万张可转换公司债券，总额48,000万元[4] - “国力转债”初始转股价63.00元/股，2024年6月3日起为62.56元/股[5][6][7] - 2024年Q4转股金额0元，数量0股，占比0.00%[3][8] - 截止2024年末累计转股金额18,000元，数量284股，占比0.000296%[3][8] - 截止2024年末未转股金额479,982,000元，占发行总量99.9963%[3][8] 股本变动 - 2024年9月30日总股本95,935,004股，12月31日为95,315,536股[10] - 2024年11月4日回购股份619,468股，11月5日注销[10]

合规事件 - 现场检查时间为2024年12月2日 - 20日[1] - 2024年8月27日披露董事长等买卖可转债触发短线交易及致歉公告[14] - 2024年9月20日，上交所对时任董事长、总经理予以监管警示[14] 公司治理 - 持续督导期明确董监高任职要求及职责，建多项管理制度并执行[5] - 持续督导期建立信息披露制度并执行[6] 运营规范 - 2024年1 - 9月经营模式、业务结构未变[11] - 持续督导期各方面独立，无关联方违规占资[8] - 持续督导期募集资金存专户，签三方协议，无占用[9] - 持续督导期无违规关联交易、对外担保及重大投资[10] 保荐提醒 - 保荐机构提请关注业绩下滑、短线交易及募资规范使用披露问题[18]

公司基本信息 - 证券代码 688103，证券简称国力股份，转债代码 118035，转债简称国力转债 [1] - 投资者关系活动时间为 2024 年 12 月 23 日 14:00 - 15:30，地点在昆山开发区西湖路 28 号 [1] - 参与单位有彭国华、基明资本等，上市公司接待人员有董事长尹剑平等 [1] 业绩情况 - 2024 年前三季度营业总收入 5.47 亿元，同比增长 12.62%，归属于上市公司股东的净利润 2638 万元 [1] - 2024 年第四季度聚焦主业、稳健经营，以市场和客户需求为导向，巩固合作，布局海外，提升占有率、利润率和市场份额，全年具体业绩关注后续定期报告 [1] 下游应用领域业务情况 - 下游应用领域包括新能源、半导体、防务及大科学工程 [2] - 新能源汽车和半导体客户增量明显，需求乐观；防务领域控制盒今年交付量不错，真空继电器交付预计明年恢复 [2] - 大科学工程领域产品包括速调管等，有源器件需求未来会持续增长 [2] 半导体领域市场开拓情况 - 真空电容器主要应用于半导体设备制造，是重点开发产品项目 [2] - 已与国内主要半导体设备厂商和射频电源客户建立稳定合作关系 [2] - 持续丰富产品型号，抢抓机遇，进行客户导入和良率提升，拓展国内外市场 [2] 新市场领域及业务情况 - 电子真空器件产品下游应用于新能源汽车等多个领域 [2] - 以电子真空制造平台为基础，围绕新型领域需求开展研究，布局新业务增长点 [2] - 特定领域产品具有稀缺性，未来业务发展前景广阔，开展新业务会衡量风险 [2] 海外市场开拓及风险应对 - 已打通以技术授权与核心器件出口和海外客户合作的新模式 [3] - 应对海外市场经营风险，会全面分析目标市场环境，制定应急预案，加强合规和财务管理，慎重选择合作伙伴 [3] 其他说明 - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息，无附件清单 [3]

| 证券代码：688103 | 证券简称：国力股份 | 公告编号：2024-057 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118035 | 转债简称：国力转债 | | 昆山国力电子科技股份有限公司 关于不向下修正"国力转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 12 月 6 日，昆山国力电子科技股份有限公司（以下简称"公 司"）股价已触发"国力转债"转股价格向下修正条款。 经公司第三届董事会第十六次会议审议，公司董事会决定本次不向下修正转 股价格，同时在未来 6 个月内（即自本次触发修正条件的次一交易日 2024 年 12 月 9 日至 2025 年 6 月 6 日），如再次触发"国力转债"转股价格向下修正条件， 亦不提出向下修正方案。 一、可转换公司债券基本情况 根据有关规定和《昆山国力电子科技股份有限公司向不特定对象发行可转换 公司债券募集说明书》（以下简称《募集说明书》）的约定，公司本次发行的"国 力转债"自 2023 年 12 月 1 ...

昆山国力电子科技股份有限公司 子公司管理层持股计划管理办法 昆山国力电子科技股份有限公司 子公司管理层持股计划管理办法 第一章 总则 为进一步健全和完善公司子公司的法人治理结构与激励约束机制，增强子公 司核心经营团队对实现公司与子公司持续、健康发展的责任感、使命感，有效地 将股东利益、公司利益、子公司利益和员工个人利益结合在一起，使各方共同关 注公司与子公司的长远发展，公司就各子公司实施管理层持股制定本办法。 说明：本文所述"公司"及"国力股份"指昆山国力电子科技股份有限公司； "子公司"指国力股份下属控股子公司；"总经理办公会"指国力股份总经理办 公会；"本持股计划"指公司子公司管理层持股计划；"本办法"及"《管理办 法》"指《公司子公司管理层持股计划管理办法》。 一、方案制定原则 （一）合法合规性：与现有法律法规、公司章程、证券监管法规不冲突， 不会对公司造成负面影响，且方案操作性强； （二）激励性与约束性：激励与约束对等，确保子公司激励体系与未来持 续发展相衔接； （三）配合子公司战略：计划的实施与发展阶段相适应，充分考虑相关背 景限制、同时对标行业、兼顾公平性、可行性、发展可持续性。 二、管理机构及职 ...