公司动态 - 东芯股份子公司砺算科技首款6nm高性能GPU芯片成功回片并点亮 标志着国产GPU在图形渲染与AI计算领域取得重大突破 [2] - 该芯片基于自研TrueGPU架构 拥有完全自主知识产权 支持主流图形API 具备高算力、大显存和低功耗特性 [2] - 芯片性能对标英伟达RTX4060系列 能支持3A游戏大作 已收获逾亿元预订单 [2] - 砺算科技由S3核心高管创立 产品性能达国际主流水平 获上市公司东芯股份强力支持 [3] 技术突破 - TrueGPU架构是业界首个融合高性能图形渲染和AI推理能力的GPU架构 [2] - 芯片在游戏、专业设计、智能汽车等领域有广泛应用前景 [2] - 有望打破海外长期垄断 填补国内高端GPU市场空白 [2] 产业影响 - 东芯股份作为国内领先存储芯片企业 持续加码半导体产业链布局 [3] - 砺算科技突破验证东芯股份在自研项目上的远见 有望强化其在高端芯片领域竞争力 [3] - 双方将在芯片研发、生态建设等方面深化合作 推动国产半导体产业升级 [3]

公司治理 - 2025年5月15日完成董事会换届，第三届董事会9名董事，任期三年[1] - 选举蒋学明为第三届董事会董事长，下设四个专门委员会[3][4] - 聘任谢莺霞为总经理等，任期与第三届董事会一致[5] 人员变动 - 第二届部分独立董事、监事会主席因任期届满或取消监事会离任[7] 股权情况 - 王亲强合计持股占总股本0.7746%，山惠兴占1.0002%等[8] - 王亲强等三人股份已解除限售后上市流通[8] - 孙馨、黄沈幪未直接或间接持股[18][19]

会议信息 - 2024年年度股东大会于2025年5月15日召开[3] - 召集通知于2025年4月23日公告，股权登记日为2025年5月7日[5][6] - 现场会议于2025年5月15日14:00召开，网络投票时间为同日[7] 参会情况 - 现场表决股东4人，代表股份175,163,767股，占比40.4046%[10] - 网络投票股东86人，代表股份3,159,851股，占比0.7289%[10] - 出席股东共90人，代表股份178,323,618股，占比41.1334%[10] 议案表决 - 《关于取消公司监事会及修订<公司章程>》同意178,195,943股，占比99.9284%[16] - 《关于修订<股东大会议事规则>》同意177,008,337股，占比99.2624%[18] - 《关于2024年度财务决算报告》同意178,223,787股，占比99.9440%[43] 选举结果 - 选举蒋学明等为非独立董事，陈丽萍等为独立董事[56][65] 决议情况 - 股东大会表决结果合法有效，决议合法[70][71]

会议信息 - 2025年5月15日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人90人，所持表决权数量178,323,618，占公司表决权数量比例41.1334%[2] 公司股本 - 公司总股本442,249,758股，回购专用账户股份数8,725,033股，占比1.97%，无表决权[2] 人员出席 - 公司在任董事9人，出席8人；在任监事3人，出席3人；董事会秘书出席会议[5] 议案表决 - 《关于取消公司监事会及修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》，同意票数178,195,943，比例99.9284%[6] - 《关于修订<股东大会议事规则>的议案》，同意票数177,008,337，比例99.2624%[6] - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》等多个议案同意票数及比例各有不同[10][11][12][13][14] 决议性质 - 本次股东大会议案1、2.01、2.02为特别决议事项，需三分之二以上表决通过；议案2.03 - 2.09、3 - 13为普通决议事项，需二分之一以上表决通过[15] 单独计票 - 本次股东大会议案7、8、9、12、13对中小投资者进行了单独计票[16] 律师意见 - 律师认为本次股东大会召集、召开等程序及决议均合法有效[17]

车规级存储产品进展 - 公司SLC NAND、NOR及MCP等产品更多料号通过AEC-Q100验证，适用于严苛车规级环境 [2] - 2024年新增完成国内多家整车厂白名单导入及境内外一级汽车供应商资质导入 [2] - 已向境外知名一级汽车供应商销售车规产品 [2] - SLC NAND产品工业温控标准下擦写次数超10万次，极端环境数据有效性达10年 [2] - 产品正从工业级向车规级标准迈进 [2] 业绩与运营表现 - 2024年营收增长源于出货量提升带来的规模效应 [2] - 产品销售数量同比大幅增加，各季度营收环比持续增长 [2] - 通过优化产品结构、提升运营效率，毛利率同比改善 [2] 技术研发进展 - SLC NAND采用单颗集成技术显著降低芯片面积与成本 [2] - 1xnm闪存产品进入风险量产阶段 [2] - 2xnm制程产品持续迭代，料号储备进一步丰富 [2] 市场需求与行业前景 - 基于NAND的MCP市场规模预计达百亿美金级 [3] - MCP产品在工业控制器、汽车ADAS等领域应用广泛 [3] - 一季度营收增长得益于网通及消费电子终端需求回暖 [3] - 二季度网通板块需求增长可持续性强，物联网与车联网需求稳定 [3] - 监控安防领域需求预计三季度逐步修复 [3]

董监高减持计划终止 - 公司监事王亲强原计划减持不超过110,000股（占总股本0.0249%），但最终未实施任何减持并提前终止计划 [1][2] - 终止原因为对公司发展前景信心增强、市场环境判断变化及个人资金需求调整 [2][3] 股东持股情况 - 王亲强当前持股476,705股，占总股本0.1078%，全部为IPO前取得 [2] - 该股东非控股股东或直接持股5%以上股东，无一致行动人 [2] 减持实施结果 - 减持期间为2025年3月6日至5月9日，实际减持数量0股，减持比例0% [2] - 减持价格区间和总金额均为0，与原计划一致 [2] - 当前持股数量与比例维持不变（476,705股，0.1078%） [2]

减持计划情况 - 2025年2月12日披露减持计划，王亲强拟3月内减持不超110,000股，占比不超0.0249%[2] - 2025年5月9日王亲强提前终止减持计划[3] 减持结果 - 减持期间为2025年3月6日至2025年5月9日，实际减持0股，比例0%[5] - 减持价格0 - 0元/股，总金额0元，未完成110,000股[5] 持股现状 - 当前王亲强持股476,705股，比例0.1078%[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - SLC NAND销量大幅增长份额提升明显，得益于网通FTTR需求增长、基站需求回暖、AI对消费电子存储容量需求提升、安防需求修复等，公司通过产品优势提高市占率加速国产替代，未来行业景气度回暖有望量价齐升贡献业绩弹性 [2] - AI终端快速发展推动利基型存储需求加速提升，公司聚焦中小容量存储芯片有望受益，加强技术优势推进产品升级迭代，向“存、算、联”一体化布局，Wi-Fi 7芯片量产销售有望扭亏改善盈利能力 [3] - 增资上海砺算首代芯片已流片成功，其产品可实现端、云、边主流图形渲染和AI加速，与公司标准型DRAM产品可协同设计优化提升性能 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年实现营收6.41亿元同比增长20.80%，归母净利润 -1.67亿元；2025Q1实现营收1.42亿元同比增长33.90%，归母净利润 -0.59亿元 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为 -1.31、0.03、1.77亿元，对应EPS为 -0.30、0.01、0.40元，2027年PE值为77.92倍 [4] 盈利预测与估值 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|641|881|1200|1610| |年增长率（%）|20.8|37.5|36.2|34.1| |归属于母公司的净利润（百万元）|-167|-131|3|177| |年增长率（%）|45.4|21.6|102.1|6380.7| |每股收益（元）|-0.38|-0.30|0.01|0.40| |市盈率（X）|—|—|5050.06|77.92| |净资产收益率（%）|-5.2|-4.2|0.1|5.4| [6] 基本数据 - 30日收盘价（04月）31.25元，12mth A股价格区间14.00 - 34.18元，总股本442.25百万股，A股/总股本100.00%（无限售），流通市值138.20亿元 [7] 资产负债表（单位：百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|2874|2613|2512|2547|2751| |货币资金|1695|730|786|794|958| |应收及预付|66|131|130|175|233| |存货|757|892|1100|1069|1037| |其他流动资产|358|859|495|509|523| |非流动资产|973|918|933|932|928| |长期股权投资|0|184|184|184|184| |固定资产|124|120|122|121|117| |无形资产|3|3|3|3|3| |其他长期资产|845|611|624|624|624| |资产总计|3847|3531|3445|3479|3679| |流动负债|132|128|173|204|225| |短期借款|32|15|5|5|5| |应付及预收|53|60|100|119|130| |其他流动负债|47|54|68|81|90| |非流动负债|22|33|32|32|32| |长期借款|0|4|4|4|4| |负债合计|154|161|205|236|256| |股本|442|442|442|442|442| |资本公积|3214|3225|3228|3228|3228| |留存收益|-86|-253|-385|-382|-205| |归属母公司股东权益|3505|3209|3082|3084|3262| |少数股东权益|188|160|159|159|161| |负债和股东权益|3847|3531|3445|3479|3679| [11] 现金流量表（单位：百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-302|-278|-219|30|179| |净利润|-301|-175|-132|3|179| |折旧摊销|44|50|33|36|40| |营运资金变动|-249|-159|-137|14|-9| |其它|203|6|17|-22|-31| |投资活动现金流|-379|-523|285|-22|-14| |资本支出|-27|-41|-36|-36|-36| |投资变动|-358|-495|-30|-10|-10| |其他|6|13|351|24|32| |筹资活动现金流|-154|-162|-9|-1|-1| |银行借款|-20|-13|-10|0|0| |股权融资|0|0|3|0|0| |其他|-134|-149|-2|-1|-1| |现金净增加额|-836|-965|57|8|164| |期初现金余额|2530|1695|730|786|794| |期末现金余额|1695|730|786|794|958| [11] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入增长（%）|-53.7|20.8|37.5|36.2|34.1| |营业利润增长（%）|-247.5|51.9|8.4|102.6|5121.0| |归母净利润增长（%）|-265.1|45.4|21.6|102.1|6380.7| |获利能力：毛利率（%）|11.7|14.0|18.2|28.7|42.0| |净利率（%）|-56.6|-27.3|-15.0|0.2|11.1| |ROE（%）|-8.7|-5.2|-4.2|0.1|5.4| |ROIC（%）|-9.8|-6.7|-4.7|-0.6|4.6| |偿债能力：资产负债率（%）|4.0|4.6|5.9|6.8|7.0| |净负债比率（%）|-44.6|-20.4|-23.4|-23.6|-27.2| |流动比率|21.79|20.34|14.53|12.47|12.25| |速动比率|14.50|8.82|6.88|6.12|6.60| |营运能力：总资产周转率|0.13|0.17|0.25|0.35|0.45| |应收账款周转率|5.22|6.61|7.01|8.30|8.25| |存货周转率|0.66|0.67|0.72|0.79|0.89| |每股指标（元）：每股收益|-0.69|-0.38|-0.30|0.01|0.40| |每股经营现金流|-0.68|-0.63|-0.50|0.07|0.40| |每股净资产|7.93|7.26|6.97|6.97|7.38| |估值比率：P/E|—|—|5050.06|77.92| |P/B|4.34|3.43|4.48|4.48|4.24| |EV/EBITDA|-35.46|-60.72|-88.59|1035.50|56.71| [12]

机构持股情况 - 截至2025年4月30日共有13个机构投资者持有东芯股份A股股份合计持股量达1.97亿股占总股本的44.55% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达44.42%较上一季度下跌0.68个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括东方恒信集团苏州东芯科创股权投资中信证券-嘉实上证科创板芯片ETF等 [1] 公募基金变动 - 本期持股增加的公募基金共计2个包括广发科创板两年定开混合华泰柏瑞价值增长混合A持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共计4个包括博时科创100ETF国联安半导体ETF等持股减少占比达0.34% [2] - 本期新披露的公募基金共计3个包括诺安稳健回报混合A长盛电子信息主题混合等 [2] - 本期未再披露的公募基金共计123个主要包括科创100ETF基金华夏上证科创板100ETF等 [2]

检查情况 - 现场检查时间为2024年12月12 - 13日及2025年4月17 - 18日[1] - 检查内容包括公司治理、内控、信息披露等[2][3] - 检查手段有查看场所、访谈人员、查阅资料等[4] 合规表现 - 建立并执行治理、内控及信息披露制度[5][6] - 各方面独立运作，无关联方违规占资[7] - 建立专户存储制度，募集资金使用合规[8] - 无违规关联交易、对外担保及重大对外投资[9] 业绩情况 - 持续扩大研发投入，亏损收窄，现金流改善[11] 建议 - 保荐人提请加强法规学习，合理使用募集资金[13]