行业周期与核心驱动力 - 存储行业自2025年第三季度起进入由AI需求驱动的加速上行周期，供需缺口持续扩大，价格加速上涨 [2] - 本轮强上行周期主要由AI服务器、多模态应用等需求爆发推动，不同于以往由供给侧减产主导的短暂上行 [3][7] - 行业展望至2026年上半年，供需缺口或将进一步扩大，价格涨势有望延续 [4][7] 需求侧分析 - AI时代下数据中心存储需求从2020年的600EB激增至2028年的2.4ZB，核心驱动力转变为生成式AI [4][8] - 多模态应用如Sora2模型显著提升存储需求，单段10秒4K视频消耗近100MB空间，较文本的KB级需求提升数百至数千倍 [4][11] - AI推理增加对热、温、冷数据的存储需求，预计2026年全球NAND Flash位元需求增长超200EB至1237EB，SSD因性能优势有望替代HDD成为主流 [4][12] - 消费电子端需求复苏，AI PC内存容量从2024年平均12GB增至2025年至少16GB，AI手机DRAM容量从8GB增至12-16GB [16] 技术创新与趋势 - HBM4产品将于2026年批量出货，美光2026年HBM产能已售罄，接口速度达8-10Gbps [4][17][18] - 近存计算方案向边缘侧扩散，华邦电推出CUBE等定制化方案以满足边缘AI对成本、功耗和灵活性的要求 [4][20][21] - 铠侠等采用的CBA架构通过独立制造存储单元与CMOS电路并键合，提升存储密度约15%-20%，写入性能提升20%，功耗降低30% [4][23][26] - 闪迪提出的HBF方案通过NAND堆叠提升互联速度至4.8Gb/s，容量可达HBM的8-16倍，用于解决AI应用的内存墙问题 [4][27] 供给侧与资本开支 - 存储原厂资本开支聚焦HBM等高端产品，对NAND Flash扩产意愿保守，2026年NAND资本支出预计保持低位 [4][31][34] - 原厂为维持涨价和盈利主动控制产能，新建产线投产有时滞，2026年新增产能可能无法满足需求增长 [4][34] 价格表现 - 2025年10月存储价格加速上涨，DDR5价格环比涨幅达102.6%，DDR4 16G涨幅96.8%，NAND Flash Wafer涨幅42.9% [4][37][39] - 价格加速上涨源于AI服务器需求增长及原厂强烈提价意愿，行业整体加速备货 [4][37] 公司财务表现 - 海外原厂25Q3业绩亮眼：三星存储收入187亿美元创历史新高，SK海力士净利率52%创历史新高，美光毛利率45.7%超指引 [42][43] - 国内存储模组厂商25Q3毛利率和净利率环比提升，实现扭亏为盈，并在三季度增大备货力度，25Q4利润预计加速释放 [5][46] - 中国台湾模组厂如群联10月营收同比增90%，创见同比增119.6%，均受益于存储价格上涨和需求复苏 [50] 利基存储市场 - 利基DRAM（如DDR4）因海外原厂退出导致供应紧张，价格自3月起上涨，三季度加速上升，NOR和SLC NAND价格温和上涨 [53] - 国内利基存储芯片厂商如兆易创新、东芯、恒烁等毛利率和净利率逐季改善，部分厂商亏损幅度缩小，持续受益于涨价趋势 [5][58]

股价表现与资金流向 - 11月7日盘中股价上涨2.02%至94.88元/股，成交金额达7.96亿元，换手率为1.94%，总市值为419.61亿元 [1] - 当日主力资金净流出2074.11万元，特大单买入1.11亿元（占比14.00%）卖出1.22亿元（占比15.35%），大单买入2.31亿元（占比29.07%）卖出2.41亿元（占比30.32%） [1] - 公司今年以来股价大幅上涨281.04%，近60日上涨37.75%，近5个交易日上涨1.48%，近20日微跌0.65% [1] - 今年以来已8次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，当日龙虎榜净买入额为-4597.45万元，买入总计2.04亿元（占总成交额4.06%），卖出总计2.50亿元（占总成交额4.97%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于2014年11月26日，于2021年12月10日上市，主营业务为中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售 [2] - 主营业务收入构成为：NAND占比57.08%，MCP占比25.88%，DRAM占比10.43%，NOR占比6.15%，其他（补充）占比0.25%，技术服务占比0.21% [2] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，所属概念板块包括车联网（车路云）、年度强势、GPU、汽车芯片、消费电子等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.73亿元，同比增长28.09%，但归母净利润为-1.46亿元，同比减少12.16% [2] - A股上市后累计派现1.35亿元，近三年累计派现5572.35万元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为5.13万，较上期大幅增加168.45%，人均流通股为8627股，较上期减少62.75% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF持股703.25万股，较上期减少29.08万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股368.08万股 [3] - 南方中证1000ETF持股283.14万股，较上期减少3.05万股，国联安半导体ETF为新进第十大流通股东，持股211.44万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A、睿远成长价值混合A、华夏行业景气混合A退出十大流通股东之列 [3]

股价与市场交易表现 - 11月6日公司股价上涨3.92%，成交额达17.51亿元 [1] - 当日融资买入额为2.14亿元，融资偿还1.86亿元，融资净买入2836.29万元 [1] - 截至11月6日，融资融券余额合计25.03亿元，其中融资余额24.99亿元，占流通市值的6.08%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 11月6日融券偿还1.46万股，融券卖出1.43万股，融券余额424.64万元，超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本面与股东结构 - 截至9月30日，公司股东户数为5.13万，较上期大幅增加168.45%；人均流通股为8627股，较上期减少62.75% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.73亿元，同比增长28.09%；但归母净利润为-1.46亿元，同比减少12.16% [2] - A股上市后公司累计派现1.35亿元，近三年累计派现5572.35万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，嘉实上证科创板芯片ETF（588200）为第三大流通股东，持股703.25万股，较上期减少29.08万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股368.08万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股283.14万股，较上期减少3.05万股 [3] - 国联安半导体ETF（512480）为新进第十大流通股东，持股211.44万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）、睿远成长价值混合A（007119）、华夏行业景气混合A（003567）退出十大流通股东之列 [3] 公司业务概况 - 公司主营业务为聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售 [1] - 主营业务收入构成为：NAND占比57.08%，MCP占比25.88%，DRAM占比10.43%，NOR占比6.15%，其他（补充）占比0.25%，技术服务占比0.21% [1]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年11月14日10:00-11:00通过网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [2][3] - 投资者可在2025年11月7日至11月13日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行提问预征集 [2][5] - 参会人员包括董事长蒋学明、总经理谢莺霞、财务总监孙馨等核心管理层 [4] 对外投资进展 - 公司已完成对砺算科技（上海）有限公司的增资款支付，金额为21,052.63万元人民币 [8][9] - 本轮投资人合计投资金额为50,000万元人民币，认购标的公司192.34万元新增注册资本 [8][9] - 增资完成后，公司持有上海砺算约35.87%的股权，标的公司注册资本增至1,619.73万元人民币 [8][9] 战略布局 - 此次对外投资旨在持续推进公司“存、算、联”一体化战略布局，强化核心竞争力 [8][10]

市场扩张和并购 - 公司拟与其他主体共同投资砺算科技，投资人合计投资额约50000万元[3] - 公司以21052.63万元向砺算科技增资，增资后持股约35.87%[3] - 截至2025年10月24日，各方签署增资和股东协议[4] - 增资完成后，标的公司注册资本增加至1619.73万元[4] - 截至公告披露日，公司已支付增资款21052.63万元[7] 风险提示 - 本次交易存在完成不确定性、投后管理、标的公司业务等风险[2]

业绩说明会安排 - 2025年11月14日10:00 - 11:00举行2025年第三季度业绩说明会[2][4] - 2025年11月7日至11月13日16:00前可预征集提问[2][6] - 以网络互动形式在上海路演中心召开[3][4][5] 参与信息 - 董事长蒋学明、董事总经理谢莺霞等参加[6] - 联系人是董事会办公室，电话021 - 61369022，邮箱contact@dosilicon.com[7] 其他 - 2025年10月29日已发布2025年第三季度报告[2]

市场表现 - 汽车芯片概念板块出现震荡反弹行情 [1] - 格尔软件股价涨停 [1] - 源杰科技、东芯股份、芯原股份、兆易创新、扬杰科技、龙芯中科等公司股价跟随上涨 [1]

市场整体表现 - 上证综指收盘报3976.52点，当日涨幅为0.55% [1] - A股市场总成交额达到21329.04亿元 [1] - 当日有147只A股出现5日均线主动下穿10日均线的技术形态 [1] 个股技术指标异动 - 铜陵有色5日均线较10日均线距离最大，为-2.05%，其最新价5.18元较10日均线负乖离率为-5.34% [1] - 东芯股份5日均线较10日均线距离为-1.90%，最新价92.97元较10日均线负乖离率为-6.21% [1] - 聚和材料5日均线较10日均线距离为-1.71%，最新价58.64元较10日均线负乖离率为-4.01% [1] - 清越科技当日跌幅达20.02%，其最新价7.15元较10日均线负乖离率高达-17.88% [1] - 思维列控当日跌幅为9.87%，其最新价26.93元较10日均线负乖离率为-14.73% [2] - 中科飞测是少数录得上涨的个股，当日涨幅2.28%，但其5日均线仍较10日均线距离为-1.32% [1] 行业分布特征 - 半导体及芯片行业公司出现频率较高，包括东芯股份、中科飞测、概伦电子、利扬芯片、芯联集成、华润微、沪硅产业、圣邦股份、芯朋微、全志科技等 [1][2] - 高端制造及设备领域公司包括三一重能、先惠技术、航亚科技、康尼机电等 [1][2] - 材料行业代表公司有聚和材料、帝科股份、大业股份等 [1][2]

市场整体表现 - 截至上午10:31，上证综指报3942.98点，下跌0.30% [1] - A股市场总成交额为10681.40亿元 [1] - 当日有182只A股出现5日均线主动下穿10日均线的技术形态 [1] 技术指标显著个股 - 铜陵有色5日均线较10日均线距离最大，为-2.23%，最新价5.08元，较10日均线乖离率为-6.99% [1] - 东芯股份5日均线较10日均线距离为-2.09%，最新价91.15元，较10日均线乖离率为-7.88% [1] - 聚和材料5日均线较10日均线距离为-1.97%，最新价57.07元，较10日均线乖离率为-6.34% [1] 半导体及芯片行业 - 中科飞测5日均线较10日均线距离为-1.74%，最新价111.09元，较10日均线乖离率为-7.00% [1] - 利扬芯片5日均线较10日均线距离为-1.59%，最新价29.21元，较10日均线乖离率为-5.49% [1] - 概伦电子5日均线较10日均线距离为-1.51%，最新价36.70元，较10日均线乖离率为-9.00% [1] - 芯联集成5日均线较10日均线距离为-1.31%，最新价6.04元，较10日均线乖离率为-5.74% [1] - 圣邦股份5日均线较10日均线距离为-1.16%，最新价72.23元，较10日均线乖离率为-4.22% [1] - 华润微5日均线较10日均线距离为-1.13%，最新价49.22元，较10日均线乖离率为-6.97% [1] - 全志科技5日均线较10日均线距离为-1.11%，最新价44.20元，较10日均线乖离率为-6.08% [1] - 沪硅产业5日均线较10日均线距离为-1.10%，最新价22.41元，较10日均线乖离率为-7.42% [2] - 芯朋微5日均线较10日均线距离为-0.96%，最新价61.56元，较10日均线乖离率为-5.10% [2] 科技及硬件行业 - 开普云5日均线较10日均线距离为-1.15%，最新价175.16元，较10日均线乖离率为-6.51% [1] - 清越科技5日均线较10日均线距离为-1.44%，最新价7.15元，较10日均线乖离率为-17.88% [1] - 张江高科5日均线较10日均线距离为-1.43%，最新价41.20元，较10日均线乖离率为-7.69% [1] - 深科技5日均线较10日均线距离为-0.84%，最新价25.73元，较10日均线乖离率为-9.82% [2] - 三安光电5日均线较10日均线距离为-0.87%，最新价13.60元，较10日均线乖离率为-4.44% [2] - 宏微科技5日均线较10日均线距离为-0.86%，最新价23.93元，较10日均线乖离率为-5.85% [2] 工业及能源行业 - 三一重能5日均线较10日均线距离为-1.12%，最新价26.84元，较10日均线乖离率为-7.86% [1] - 先惠技术5日均线较10日均线距离为-1.10%，最新价60.60元，较10日均线乖离率为-6.91% [2] - 航亚科技5日均线较10日均线距离为-1.03%，最新价22.34元，较10日均线乖离率为-6.06% [2] - 时代电气5日均线较10日均线距离为-0.84%，最新价50.61元，较10日均线乖离率为-8.13% [2] 其他行业 - 长城证券5日均线较10日均线距离为-1.35%，最新价10.81元，较10日均线乖离率为-4.53% [1] - 莱特光电5日均线较10日均线距离为-1.74%，最新价22.55元，较10日均线乖离率为-9.84% [1] - 帝科股份5日均线较10日均线距离为-1.26%，最新价61.31元，较10日均线乖离率为-3.76% [1] - 信息发展5日均线较10日均线距离为-1.04%，最新价66.61元，较10日均线乖离率为-8.09% [2] - 大叶股份5日均线较10日均线距离为-0.98%，最新价31.32元，较10日均线乖离率为-5.33% [2] - 科大智能5日均线较10日均线距离为-0.91%，最新价12.28元，较10日均线乖离率为-3.46% [2] - 中国动力5日均线较10日均线距离为-0.89%，最新价20.68元，较10日均线乖离率为-4.92% [2] - 广晟有色5日均线较10日均线距离为-0.84%，最新价51.46元，较10日均线乖离率为-7.79% [2]

股价与交易表现 - 11月3日盘中股价下跌2.09%至91.55元/股，总市值404.88亿元，成交金额3.93亿元，换手率0.96% [1] - 当日主力资金净流出3381.72万元，特大单净卖出2424.03万元，大单净卖出1000万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨267.67%，但近期出现调整，近5个交易日下跌15.49%，近20日下跌12.71%，近60日上涨99.02% [1] - 今年以来公司8次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净卖出4597.45万元，买入总额2.04亿元（占总成交额4.06%），卖出总额2.50亿元（占总成交额4.97%） [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售，2025年1-9月实现营业收入5.73亿元，同比增长28.09%，但归母净利润为-1.46亿元，同比减少12.16% [2] - 公司主营业务收入构成为：NAND产品占比57.08%，MCP产品占比25.88%，DRAM产品占比10.43%，NOR产品占比6.15% [2] - 公司A股上市后累计派现1.35亿元，近三年累计派现5572.35万元 [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.13万，较上期大幅增加168.45%，人均流通股为8627股，较上期减少62.75% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF持股703.25万股，较上期减少29.08万股；南方中证1000ETF持股283.14万股，较上期减少3.05万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股368.08万股；国联安半导体ETF为新进第十大流通股东，持股211.44万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A、睿远成长价值混合A、华夏行业景气混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司成立于2014年11月26日，于2021年12月10日上市，位于上海市 [2] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，所属概念板块包括年度强势、车联网（车路云）、消费电子、安防、5G等 [2]