业绩方面来看，2024年，兆易创新实现营收73.56亿元，同比增长27.69％；实现归母净利润11.03亿元， 同比增长584.21％。 今年一季度，兆易创新营收为19.09亿元，同比增长17.32％；归母净利润为2.35亿元，同比增长 14.57%。同时，兆易创新的资金储备也较为充足，截至2025年3月31日，其货币资金为94.09亿元，交易 性金融资产为1.00亿元，短期借款为9.70亿元，无长期借款和应付债券。 值得注意的是，除兆易创新外，江波龙、纳芯微、杰华特等半导体公司也在此前官宣了赴港上市计划。 半导体公司密集赴港上市，背后原因或在于全球半导体行业正经历技术迭代与地缘博弈的双重挑战，头 部企业亟需通过国际化布局抢占市场。而"A+H"模式可以为企业提供一个高效的国际资本运作平台。在 港股上市后，企业可以获取更为多元化的国际资本。此外，赴港上市政策也进一步放宽，监管层对A股 公司境外上市审批效率大幅提升。 中信证券此前也指出，2025 年下半年将迎来A股公司赴港上市潮。从2024年四季度开始大量A股上市公 司寻求A+H两地上市，并且趋势在不断增强，仅2025年4月单月披露港股上市计划的公司数量及市值总 ...

车规级存储产品进展 - 公司SLC NAND、NOR及MCP等产品更多料号通过AEC-Q100验证，适用于严苛车规级环境 [2] - 2024年新增完成国内多家整车厂白名单导入及境内外一级汽车供应商资质导入 [2] - 已向境外知名一级汽车供应商销售车规产品 [2] - SLC NAND产品工业温控标准下擦写次数超10万次，极端环境数据有效性达10年 [2] - 产品正从工业级向车规级标准迈进 [2] 业绩与运营表现 - 2024年营收增长源于出货量提升带来的规模效应 [2] - 产品销售数量同比大幅增加，各季度营收环比持续增长 [2] - 通过优化产品结构、提升运营效率，毛利率同比改善 [2] 技术研发进展 - SLC NAND采用单颗集成技术显著降低芯片面积与成本 [2] - 1xnm闪存产品进入风险量产阶段 [2] - 2xnm制程产品持续迭代，料号储备进一步丰富 [2] 市场需求与行业前景 - 基于NAND的MCP市场规模预计达百亿美金级 [3] - MCP产品在工业控制器、汽车ADAS等领域应用广泛 [3] - 一季度营收增长得益于网通及消费电子终端需求回暖 [3] - 二季度网通板块需求增长可持续性强，物联网与车联网需求稳定 [3] - 监控安防领域需求预计三季度逐步修复 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 兆易创新发布2024年年报及2025年一季度报告，2024年营收、归母净利润、扣非归母净利润和综合毛利率均实现增长，2025Q1营收、归母净利润、扣非归母净利润和综合毛利率也有不同表现 [6] - 公司以市占率为目标，2024年销售量高速增长，2025年或在各细分市场保持竞争优势，DRAM、NORFlash、SLCNANDFlash、MCU、传感器产品均有良好表现 [6] - 公司利基型DRAM产品高速增长，NORFlash产品全球领先，DRAM产品调整募集资金项目用途，SLCNandFlash产品国产化空间大 [6] - MCU产品线是重要战略方向，已量产多款产品，在车规领域发展较快，新增募投项目完善汽车MCU产品布局 [6][7] - 预计公司2025 - 2027年营收和归母净利润情况，当前市值对应各年PE倍数，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入73.56亿元（yoy + 27.69%），归母净利润11.03亿元（yoy + 584.21%），扣非归母净利润10.30亿元（yoy + 3660.79%），综合毛利率38.00%（yoy + 3.58pcts） [6] - 2025Q1公司实现营业收入19.09亿元（yoy + 17.32%，qoq + 11.88%），归母净利润2.35亿元（yoy + 14.57%，qoq - 13.24%），扣非归母净利润2.24亿元（yoy + 21.83%，qoq - 11.52%），综合毛利率37.44%（yoy - 0.72pcts，qoq + 4.27pcts） [6] - 预计公司2025、2026、2027年营收分别为94.16、116.55、141.78亿元，归母净利润分别为15.12、19.51、23.81亿元 [7] 产品销售情况 - 2024年产品出货量达43.62亿颗，同比增长39.72%，DRAM产品销量翻倍，NORFlash、SLCNANDFlash产品营收和出货量同比良好增长，MCU产品出货量创历史新高，传感器产品在手机市场份额增长 [6] 市场地位与产品布局 - 2024年全球NORFlash市场规模达26.99亿美元，同比增长19.74%，2023 - 2028年年均复合增长率为9.17%，公司SerialNORFlash市占率排名全球第二位 [6] - 公司DRAM产品包括DDR3L和DDR4，DDR4实现8Gb容量产品量产出货，调整DRAM募集资金项目用途，LPDDR4预计2025年下半年贡献收入 [6] - SLCNandFlash产品供应商主要为海外厂商，中国大陆企业有较大国产化发展空间 [6] - 公司是中国排名第一的32位Arm®通用型MCU供应商，2024年上半年MCU营收排名全球第十位，新增募投项目完善汽车MCU产品布局 [6][7] 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万元)|8,130|5,761|7,356|9,416|11,655|14,178| |同比增速(%)|-4.5%|-29.1%|27.7%|28.0%|23.8%|21.6%| |归母净利润(百万元)|2,053|161|1,103|1,512|1,951|2,381| |同比增速(%)|-12.1%|-92.2%|584.2%|37.2%|29.0%|22.0%| |毛利率(%)|47.7%|34.4%|38.0%|39.3%|40.1%|40.2%| |每股盈利(元)|3.09|0.24|1.66|2.28|2.94|3.59| |ROE(%)|13.5%|1.1%|6.7%|8.6%|10.1%|11.3%| |PE(倍)|41.63|530.33|77.51|56.50|43.80|35.89|[8] 三大报表预测值 - 利润表、资产负债表、现金流量表各项目在2024A、2025E、2026E、2027E的预测数据 [10]

长江商报消息 ●长江商报记者 汪静 随着市场回暖，芯片设计龙头企业兆易创新（603986.SH）持续恢复。 4月25日晚间，兆易创新公布2024年年报，报告期内，兆易创新实现营收为73.6亿元，同比上升27.7%；归母净利 润（以下简称"净利润"）为11亿元，同比上升584.2%。 对于业绩增长的原因，兆易创新表示，2024年行业下游市场需求有所回暖，客户增加备货，公司产品在消费、网 通、计算等多个领域均实现收入和销量大幅增长；公司不断优化产品成本，丰富产品矩阵，公司多条产品线竞争 力不断增强，促进产品销量、营收及毛利率增长。 同日，其还公布2025年一季报，公司营收为19.1亿元，同比上升17.3%；净利润为2.35亿元，同比上升14.6%。 兆易创新表示，公司在2024年产品出货量创出新高，达到43.62亿颗，同比增长39.72%。 长江商报记者注意到，兆易创新深耕研发，2022年—2024年，公司研发费用连续三年近10亿元。2025年一季度， 公司研发费用2.92亿元，同比增长1.68%。截至2024年末，公司研发人员1481人，占比高达70.96%。 兆易创新也获得知名牛散葛卫东青睐。早在2018年， ...

文章核心观点 国金证券樊志远、邵广雨对兆易创新进行研究并发布报告，给予买入评级，认为公司一季度淡季不淡营收与利润持续增长，“国产替代 + 端侧 AI”将驱动未来成长 [1] 业绩简评 - 2024 年公司实现营收 73.56 亿元，同比增长 27.69%；净利润 11.03 亿元，同比增长 584.21% [2] - 2025 年一季度公司实现营业收入 19.09 亿元，同比增长 17.32%；净利润为 2.35 亿元，同比增长 14.57% [2] 经营分析 - 2025 年一季度收入和利润双增长，归因于国补刺激消费电子需求，消费领域需求提振；AI 带动端侧存储容量升级，产品在存储与计算领域收入和销量大幅增长；网通市场也实现较好增长 [3] - “国产替代 + 端侧 AI”将成为驱动公司未来成长的主要动力，利基型存储和 MCU 加速国产替代，AI 驱动端侧存储升级 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润为 16/21/26.4 亿元，同比增长 45.1%/31.2%/25.8%，对应 PE 为 47/36/28 倍，维持“买入”评级 [5] 最新盈利预测明细 | 报告日期 | 机构简称 | 研究员 | 近三年业绩预测准确度 | 研报数 | 覆盖时长 | 2025 预测净利润(元) | 2026 预测净利润(元) | 2027 预测净利润(元) | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 - 04 - 09 | 华源证券 | 葛星甫 | 79.13% | 3 | 未满 1 年 | 16.87 亿 | 23.48 亿 | - | - | | 2025 - 03 - 20 | 东吴证券 | 陈海讲 | | - | - | 16.49 亿 | 22.31 亿 | - | - | | 2025 - 03 - 17 | 诚通证券 | 赵绮阵 | 79.16% | 2 | 未满 1 年 | 16.09 亿 | 20.45 亿 | - | - | | 2025 - 01 - 26 | 华创证券 | 酸酸 | - | - | - | 15.46 亿 | 20.33 亿 | - | 151.30 | | 2025 - 01 - 24 | 民生证券 | 方竟 | - | - | - | 15.59 亿 | 22.36 亿 | - | - | | 2025 - 01 - 22 | 华美证券 | 孙远峰 | - | - | - | 17.33 亿 | 22.51 亿 | - | - | | 2025 - 01 - 22 | 东方证券 | 劇剑 | - | - | - | 15.84 亿 | 20.22 亿 | - | 145.18 | | 2025 - 01 - 15 | 高盛 | 鄂劲 | - | - | - | 16.60 亿 | 24.59 亿 | - | - | | 2025 - 01 - 12 | 光大证券 | 刘凯 | - | - | - | 16.16 亿 | 20.99 亿 | - | - | | 2024 - 12 - 31 | 中信证券 | 徐涛 | - | - | - | 15.68 亿 | 20.13 亿 | - | 130.00 | | 2024 - 12 - 30 | 长城证券 | 唐潔堂 | - | - | - | 16.52 亿 | 21.12 亿 | - | - | | 2024 - 12 - 19 | 华安证券 | 陈耀波 | - | - | - | 15.35 亿 | 20.64 亿 | - | - | | 2024 - 11 - 14 | 国信证券 | 期到 | - | - | - | 16.27 亿 | 20.47 亿 | - | - | | 2024 - 11 - 06 | 方正证券 | 郑震湘 | - | - | - | 20.19 亿 | 25.60 亿 | - | - | | 2024 - 11 - 06 | 中银证券 | 亦凌瑶 | - | - | - | 16.89 亿 | 20.82 亿 | - | - | | 2024 - 11 - 06 | 中邮证券 | 周晴 | - | - | - | 16.64 亿 | 22.13 亿 | - | - | | 2024 - 11 - 06 | 广发证券 | 王亮 | - | - | - | 18.18 亿 | 22.59 亿 | - | 102.82 | | 2024 - 10 - 31 | 东海证券 | 方案 | - | - | - | 16.94 亿 | 21.21 亿 | - | - | | 2024 - 10 - 29 | 太平洋 | 张世杰 | - | - | - | 17.64 亿 | 20.82 亿 | - | - | | 2024 - 10 - 29 | 新商证券 | 蒋尚振 | - | - | - | 16.27 亿 | 19.75 亿 | - | - | [7]