激励计划进程 - 2023年4月19日，董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[8] - 2023年5月24日，股东周年大会通过2023年股票激励计划[9] - 2023年6月6日，年度股东大会通过激励计划相关议案[10] - 2024年5月29日，董事会和监事会审议通过调整等议案[11] - 2025年12月29日，董事会审议通过调整等议案[13] 业绩数据 - 2023 - 2024年营业收入累计增长率149.08%，目标不低于147.25%[17] - 2023 - 2024年机构订阅及服务业务收入累计增长率192.09%，目标不低于181.25%[17] 激励对象情况 - 本次激励计划中1名离职，19名绩效考核达标，1名未达标[17] - 2025年12月29日为19名激励对象办理归属，可归属数量64,548股[18] 归属相关 - 本次激励计划预留授予部分2025年12月29日进入第二个归属期[15] - 本次归属条件已成就，实施符合相关规定[19]

激励计划时间节点 - 2022年3月23日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[8] - 2022年3月28日至4月8日，公示激励对象姓名和职务[9] - 2022年4月22日，披露激励对象名单审核意见及公示情况说明[9] - 2022年4月28日，股东大会审议通过激励计划相关议案[9] - 2022年12月28日，审议调整及预留授予议案[12] - 2023年4月19日，审议作废处理及归属条件议案[12] - 2023年10月25日，审议调整2022年限制性股票激励计划授予权益价格等议案[13] - 2023年12月28日，审议作废处理部分限制性股票及归属期符合条件议案[13] - 2024年4月23日，审议2022年首次授予部分第一类激励对象第二个归属期相关议案[14] - 2024年10月25日，审议2022年首次授予部分第二类激励对象第二个归属期相关议案[14] - 2024年12月27日，审议2022年预留授予部分第二个归属期符合条件议案[15] - 2025年4月23日，审议2022年首次授予部分第一类激励对象第三个归属期相关议案[15] - 2025年10月27日，审议调整授予权益价格及第二类激励对象第三个归属期相关议案[16] - 2025年12月29日，通过2022年限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属期符合归属条件议案[20] 业绩与归属情况 - 以2021年业绩为基数，2022 - 2024年三年营业收入累计值增长率为313.46%，公司层面归属比例为100%[18] - 2022年限制性股票激励计划预留授予的25名激励对象中，2名离职，23名第三个归属期个人绩效达标，个人层面归属比例为100%[19] - 本次为23名激励对象办理归属相关事宜，可归属数量为62,050股[20] - 2名激励对象离职，2,414股限制性股票作废失效[20] 其他 - 2022年限制性股票激励计划预留授予的第三个归属期为2025年12月29日至2026年12月27日[17] - 公司将公告第四届董事会第五次会议决议等与本次归属事项相关的文件[22] - 公司已履行的信息披露义务符合相关规定，后续尚需继续履行[22][23] - 公司已就本次归属取得必要的批准与授权，符合相关规定[23]

激励计划审议 - 2022 - 2025年多次召开会议审议各年限制性股票激励计划相关议案[8][9][10][11][12][13][14][15][16][21][22][23][25][26][27] - 2023 - 2025年股东周年大会通过对应年份股票激励计划[17][22][26] 权益分派 - 2025年7月7日披露2024年年度权益分派实施公告，以463,179,293股为基数，实际参与分配462,976,200股，每股派现0.89852元，共派现415,993,375.22元[28] 价格调整 - 2023激励计划授予价格由148.39元/股调整为147.49元/股[29] - 2024激励计划授予价格由145.86元/股调整为144.96元/股[30] - 2025激励计划授予价格由151.46元/股调整为150.56元/股[31] 股票作废 - 2022激励计划中2名激励对象离职，2414股限制性股票作废[33] - 2023激励计划中2名情况致2000股限制性股票作废[34] - 2024激励计划中2名激励对象离职，5000股限制性股票作废[35]

激励计划会议 - 2025年4月23日董事会、监事会审议通过多项激励计划议案[9] - 2025年5月29日股东周年大会通过股票激励计划[10] - 2025年6月4日年度股东大会通过多项激励计划议案[10] 授予情况 - 授予不超激励计划权益总额19.34%，预留授予66.90万股[16] - 以150.56元/股向47名对象授予66.90万股[16] - 2025年12月29日确定为预留授予日[15]

激励计划时间节点 - 2025 年 4 月 23 日审议通过激励计划相关议案[11] - 2025 年 4 月 28 日至 5 月 7 日公示激励对象名单[11] - 2025 年 5 月 29 日股东周年大会通过激励计划[12] - 2025 年 6 月 4 日审议通过激励计划并披露自查报告[13] - 2025 年 6 月 4 日审议通过首次授予限制性股票议案[13] - 2025 年 12 月 29 日审议通过授予预留限制性股票议案[13] 激励计划数据 - 调整后 2025 年授予权益价格 150.56 元/股[14] - 预留授予日为 2025 年 12 月 29 日[18] - 预留授予数量 66.90 万股，占股本总额 0.14%[18] - 预留授予人数 47 人[18] - 本次激励计划有效期最长不超 84 个月[20] - 预留授予限制性股票归属期限不少于 12 个月[21] - 第一类激励对象获授 6.90 万股[23] - 第二类激励对象获授 60.00 万股[24] 合规情况 - 激励计划已取得必要批准与授权[27] - 公司不存在不符合授予条件的情形[27] - 预留授予日、价格等确定符合规定[27] 其他信息 - 咨询单位为上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司[30] - 咨询经办人是刘佳[30][31] - 联系电话为 021 - 52583107[30] - 传真为 021 - 52588686[30] - 联系地址是上海市新华路 639 号[30] - 邮编为 200052[30]

会议信息 - 2025年12月29日召开第四届董事会第五次会议，9名董事全部出席[2] 激励计划 - 2023 - 2025年限制性股票激励计划已获授未归属股票授予价格分别调整为147.49、144.96、150.56元/股[3] - 2022 - 2024年部分已获授未归属限制性股票因激励对象离职或考核未达标作废[4] - 2022 - 2024年激励计划预留授予部分不同归属期部分激励对象可归属一定数量股票[5][6][7] - 2025年12月29日为预留授予日，向47名激励对象授予66.90万股限制性股票[9]

激励计划调整 - 公司对2023 - 2025年限制性股票激励计划已获授未归属股票授予价格调整[1] - 公司作废2022 - 2024年限制性股票激励计划部分已获授未归属股票[2][3] 归属情况 - 2022年激励计划预留授予部分23人可归属62,050股[4] - 2023年激励计划预留授予部分19人可归属64,548股[5] - 2024年激励计划预留授予部分24人可归属64,020股[6]

市场交投活跃度分析 - 今日上午，科创芯片ETF、证券ETF以及有色金属ETF交投相对活跃，半日成交金额均超过10亿元[1] - 跨境ETF方面，香港证券ETF（513090）半日成交金额达到52.38亿元，交易量较大[1] 主要ETF价格表现 - 科创芯片ETF（588200）现价2.358元，上涨1.2%[3] - 有色金属ETF（512400）现价1.927元，上涨0.36%[3] - 证券ETF（512880）现价1.223元，下跌0.49%[3] - 机器人ETF（562500）现价0.993元，上涨0.91%[3] - 通信ETF（515880）现价3.127元，上涨0.74%[3] - 半导体ETF（512480）现价1.478元，上涨0.89%[3] - 卫星ETF（159206）现价1.609元，上涨1.58%[3] - 机器人ETF易方达（159530）现价1.529元，上涨1.46%[3] - 券商ETF（512000）现价0.583元，下跌0.85%[4] - 电池ETF（159755）现价1.069元，下跌1.38%[4] - 人工智能ETF（159819）现价1.535元，上涨0.79%[4] - 化工ETF（159870）现价0.819元，下跌0.12%[4] - 红利低波ETF（512890）现价1.174元，下跌0.09%[4] - 芯片ETF（159995）现价1.747元，上涨0.81%[4] - 酒ETF（512690）现价0.545元，下跌0.91%[4] - 军工龙头ETF（512710）现价0.762元，上涨1.6%[4] - 红利ETF（510880）现价3.19元，上涨0.09%[4] - 工业有色ETF（260860）现价1.575元，上涨0.45%[4] - 银行ETF（512800）现价0.818元，上涨0.25%[4] 跨境ETF价格表现 - 香港证券ETF（513090）现价2.089元，下跌0.29%[6] - 恒生科技指数ETF（513180）现价0.743元，上涨0.68%[6] - 中韩未含体ETE（513310）现价2.578元，上涨1.82%[6] - 恒生互联网ETF（513330）现价0.52元，涨幅为0%[6] - 港股创新药ETF（513120）现价1.233元，下跌1.04%[6] - 港股通非银ETF（513750）现价1.753元，下跌0.62%[6] - 恒生科技ETF（159740）现价0.729元，上涨0.69%[6] - 港股通互联网ETF（159792）现价0.861元，下跌0.12%[6] AI产业投资逻辑与ETF表现 - 随着全球算力供应紧张态势缓解及模型训练/推理成本快速下降，AI产业发展重心正从“模型能力竞赛”转向“应用效率与规模竞争”[8] - 一个以用户和场景为中心的新一代AI应用入口生态将加速整合与重塑，未来1-2年将是市场格局分化与整合的关键时期，其竞争的本质是“生态控制力”之争[8] - 科创AIETF富国（589380）今日上午上涨2.06%，其份额为1.34亿份，半日成交金额为912.29万元[8] - 该ETF追踪上证科创板人工智能指数，追踪该指数的ETF还包括科创人工智能ETF汇添富（589560）、科创AIETF（588790）等[8] - 其中，科创AIETF（588790）份额高达73.87亿份，半日成交金额达2.94亿元[8] 上证科创板人工智能指数构成 - 上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大，为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现[9] - 指数主要权重股包括：金山办公（权重9.84%）、澜起科技（权重9.78%）、寒武纪（权重9.16%）、芯原股份（权重8.84%）、石头科技（权重5.99%）、晶晨股份（权重5.56%）、复旦微电（权重5.48%）、恒玄科技（权重4.95%）、中科星图（权重4.04%）、云天励飞（权重3.47%）[10]

科创信息技术ETF摩根（588770）市场表现 - 该ETF于12月29日开盘上涨0.44%，报价为1.382元 [1] - 其成立以来（2025年3月14日成立）的总回报率达到37.55% [1] - 近一个月的回报率为4.71% [1] 科创信息技术ETF摩根（588770）持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为上证科创板新一代信息技术指数收益率 [1] - 其重仓股在12月29日开盘表现分化：海光信息跌0.33%，中芯国际涨0.74%，寒武纪涨0.47%，澜起科技平盘，金山办公跌0.25%，芯原股份涨1.64%，华虹公司跌0.48%，石头科技涨0.03%，传音控股跌0.46% [1] 科创信息技术ETF摩根（588770）产品信息 - 该ETF的管理人为摩根基金管理(中国)有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为何智豪 [1]

文章核心观点 - 2025年A股AI投资主线为“硬件先行”，2026年投资机会将从硬件端向应用侧扩散，AI应用板块有望迎来“盈利兑现年”[1][4][10] AI硬件基础设施先行 - 2025年A股AI市场呈现“硬件先行”格局，算力需求指数级增长推动CPO、AI服务器、存储芯片等硬件环节率先实现业绩兑现[1] - 工业富联AI服务器相关业务营收同比增长5倍，中际旭创光模块业务量价齐升，股价井喷式上涨[1] AI应用投资主线：广告营销率先突围 - AI产业正步入从“可用”到“好用”、从“技术验证”到“规模商用”的关键拐点，广告营销成为AI应用最先实现商业化落地的领域之一[1] - 美股市场已率先展开AI应用端业绩叙事，Applovin自2023年ChatGPT问世以来股价最大涨幅高达56倍，2025年一季度广告业务收入达11.59亿美元，同比增长71%，调整后EBITDA同比增长92%，利润率高达81%[2] - 美股成功经验表明，拥有庞大存量业务、数据资源丰富、且AI能直接作用于核心利润环节的应用场景，最容易率先实现商业闭环[2] - A股市场中，蓝色光标和利欧股份已率先实现AI广告业务的业绩兑现[2] - 蓝色光标2025年前三季度营业总收入510.98亿元，同比增长12.49%，其中AI驱动业务收入24.7亿元，正朝全年30-50亿元目标迈进，已成为公司第一增长曲线[3] - 截至2025年9月末，蓝色光标以API方式接入大模型的Token调用量已超过6000亿，预计年底或将突破万亿，基于BlueAI平台孵化的AI Agent已达136个[3] - 利欧股份2025年三季度净利润同比增长469.1%，去年双11期间AI投放系统操作突破3500万次，交易操作同比增长9倍[3] - 天下秀核心AI产品灵感岛AIGC内容创作平台，截至2025年三季度累计注册用户超26万，日均生成图片超80万张[4] - 行业观点认为，2026年将是A股AI广告营销企业的业绩爆发年，头部企业已构建起“数据+算法”的核心壁垒，AI业务的规模化效应将进一步凸显[4] AI应用投资主线：垂直行业应用 - 除广告营销外，A股市场已有多家AI应用企业在工业、财税、交通、办公等垂直行业率先实现AI相关业绩和利润[5] - 工业AI领域，能科科技2025年前三季度实现AI业务收入3.35亿元，占营收比重达30.79%，成为公司主要增长引擎[5] - 能科科技2025年三季度归母净利润同比大增122.94%，扣非归母净利润同比大增81.37%，业绩增长显著受益于AI业务放量[5] - 财税AI领域，税友股份2025年第三季度归母净利润同比增幅达42.33%，扣非后净利润同比增长54.23%，主要得益于AI产品驱动[6] - 税友股份推出的财税行业首个Agentic平台“数智工场”，已覆盖10个行业2000家企业，实现财税处理效率较传统方式提升10倍，人力成本降低约60%，准确率超90%[6] - 办公AI领域，金山办公的WPS AI已实现规模化商业落地，第三季度WPS个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18%，WPS 365业务收入2.01亿元，同比增长71.61%[6] - 垂直行业AI应用企业的共性是扎根垂直领域，拥有深厚的行业Know-how和用户数据，AI作为效率倍增器嵌入既有工作流，客户接受度高，付费转化路径短[7] - 对于这批先行者而言，2026年更可能迎来“加速增长”而非“从0到1的爆发”，业绩弹性取决于存量客户付费升级转化率及基于AI能力开拓新客户或新业务线[7] AI应用投资主线：3D打印 - 3D打印作为AI应用的重要分支，正通过技术融合实现产业升级[8] - 2025年11月谷歌新一代图像生成模型Nano Banana Pro发布，可将2D图像或文字描述转换为可直接打印的高精度模型，使设计周期从数周缩短至数小时，成本降低70%以上[8] - 需求爆发率先拉动上游原材料环节增长，长江材料、银邦股份等布局核心材料的公司已显现业绩弹性，2026年有望充分受益于行业景气度提升[8] - 长江材料拥有位于辽宁省彰武县的石英砂矿，设计开采利用资源量为14,086.6万吨，为发展3D打印砂等高端产品提供基础，其3D打印砂客户已涉及消费和航天领域[9] - 银邦股份航天领域3D打印相关业务主要通过子公司飞而康，飞而康是C919金属3D打印零部件合格供应商[9] - 铂力特具备金属3D打印原材料、设备、定制化产品及技术服务的全产业链生产能力，已助力多个商业航天客户完成发射、飞行任务，多个项目已进入批量生产阶段[10] 2026年AI应用投资展望 - 2026年A股AI投资主旋律将从硬件基建的“预期炒作”转向应用落地的“业绩验证”[10] - 率先实现AI相关业绩和利润的企业存在三大核心共性：具备深厚的行业积累和数据壁垒；聚焦垂直场景，构建“技术+场景”的核心竞争力；具备清晰的盈利模式和规模化复制能力[10] - 基于上述共性，这些率先盈利的AI应用企业在2026年有望迎来业绩爆发，政策支持、算力成本下降等因素也为业绩增长提供有力支撑[10] - 总体而言，2026年将是A股AI应用板块的“盈利兑现年”，板块轮动至应用端的逻辑已基本确立[10]