公司股东减持计划 - 天奈科技股东及一致行动人TAO ZHENG、MEIJIE ZHANG、新奈共成、新奈智汇、新奈众诚、新奈联享、佳茂杰、严燕、蔡永略、张景、姚月婷、叶亚文、岳帮贤、王鸣光计划减持公司股份 [1] - 本次减持计划合计涉及股份数量不超过916.33万股 [1] - 拟减持股份数量占公司总股本的比例不超过2.5% [1] - 减持计划将在公告之日起十五个交易日后的三个月内进行 [1]

公司股东减持计划 - 天奈科技发布公告，多名股东及一致行动人计划减持公司股份 [1] - 计划减持的股东包括TAO ZHENG、MEIJIE ZHANG、新奈共成、新奈智汇、新奈众诚、新奈联享、佳茂杰、严燕、蔡永略、张景、姚月婷、叶亚文、岳帮贤、王鸣光 [1] - 减持计划将在公告之日起十五个交易日后的三个月内实施 [1] - 合计拟减持股份数量不超过916.33万股 [1] - 拟减持股份占公司总股本的比例不超过2.5% [1]

控股股东、董事及高级管理人员持股的基本情况 | 证券代码：688116 | 证券简称：天奈科技 | 公告编号：2025-088 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118005 | 债券简称：天奈转债 | | 江苏天奈科技股份有限公司 关于控股股东、董事及高管减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 截至本公告披露日，江苏天奈科技股份有限公司（以下简称"公司"）实际 控制人、控股股东、董事长、总经理 TAO ZHENG 持有公司股份 31,829,562 股， 占公司总股本 8.6840%；实际控制人、控股股东、董事、副总经理 MEIJIE ZHANG 持有公司股份 6,500,671 股，占公司总股本的 1.7736%；控股股东共青城新奈共 成投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"新奈共成"）持有公司 13,270,250 股，占公司总股本 3.6205%；控股股东镇江新奈智汇科技服务企业（有限合伙） （以下简称"新奈智汇"）持有公司 11,77 ...

格隆汇12月10日丨天奈科技(688116.SH)公布，公司股东TAO ZHENG、MEIJIE ZHANG、新奈共成、新 奈智汇、新奈众诚、新奈联享、佳茂杰、严燕、蔡永略、张景、姚月婷、叶亚文、岳帮贤、王鸣光拟自 本次减持计划公告之日起十五个交易日之后的三个月内，合计减持不超过9,163,300股，占公司总股本比 例不超过2.5%，其中以集中竞价交易方式减持其持有的公司股份不超过3,665,320股，占公司总股本比 例不超过1%，以大宗交易方式减持其持有的公司股份不超过5,497,980股，占公司总股本比例不超过 1.5%，（其中，TAO ZHENG、MEIJIE ZHANG、严燕、蔡永略、张景、姚月婷、叶亚文、岳帮贤、王 鸣光拟减持的股份不超过上年末其所持有公司股份的25%）。 ...

核心减持计划概述 - 天奈科技发布公告 公司实际控制人 控股股东 董事 高级管理人员及多个持股平台拟合计减持不超过916.33万股 占公司总股本比例不超过2.5% [1] - 减持计划实施期限为自公告之日起十五个交易日之后的三个月内 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] - 减持原因为个人或自身资金需求 本次减持不会导致公司控制权发生变更 也不会对公司持续稳定经营产生重大影响 [1] 主要股东减持明细 - 实际控制人 董事长 总经理TAOZHENG拟减持数量最多 不超过439.84万股 [1] - 实际控制人 董事 副总经理MEIJIEZHANG拟减持不超过77.03万股 [1] - 控股股东共青城新奈共成投资管理合伙企业（有限合伙）拟减持不超过155.04万股 [1] - 控股股东镇江新奈智汇科技服务企业（有限合伙）拟减持不超过137.54万股 [1] - 控股股东镇江新奈众诚科技服务企业（有限合伙）拟减持不超过46.26万股 [1] - 控股股东镇江新奈联享科技服务企业（有限合伙）拟减持不超过33.40万股 [1] - 控股股东深圳市佳茂杰科技企业（有限合伙）拟减持不超过15.27万股 [1] 其他董事及高管减持明细 - 实际控制人 董事 副总经理严燕拟减持不超过2.85万股 [1] - 董事 副总经理 董事会秘书 财务负责人蔡永略拟减持不超过2.16万股 [1] - 董事张景拟减持不超过0.52万股 [1] - 董事姚月婷拟减持不超过0.48万股 [1] - 副总经理叶亚文拟减持不超过3.15万股 [1] - 副总经理岳帮贤拟减持不超过2.68万股 [1] - 副总经理王鸣光拟减持不超过0.13万股 [1] 计划实施相关说明 - 若在减持计划实施期间公司发生派发红利 送红股 转增股本等事项 将根据股本变动对减持数量进行相应调整 [1]

行业与市场 - 锂电池行业对高能量密度和快充等性能要求持续提升 [1] - 碳纳米管需求收入有望稳中向好 [1] 公司业务与产品 - 公司碳纳米管浆料主要应用于锂电池和导电塑料等领域 [1] - 公司单壁碳管产品已开始批量出货，并带动收入快速提升 [1] - 公司多壁管浆料出货结构持续优化，第二代和第三代产品出货占比提升 [1] - 高盈利的单壁碳管产品出货快速增长 [1] 财务预测与表现 - 预计公司2025年碳纳米管导电浆料及粉体收入为14.52亿元 [1] - 预计公司2026年碳纳米管导电浆料及粉体收入为26.88亿元 [1] - 预计公司2027年碳纳米管导电浆料及粉体收入为34.91亿元 [1] - 公司毛利率因产品结构优化和高盈利产品放量而稳中向好 [1] - 公司多壁管业务稳健增长，单壁管快速放量增益利润 [1]

投资评级 - 报告对天奈科技的投资评级为“优于大市”，并维持该评级 [1][2][4][13] 核心观点 - 公司多壁碳纳米管业务经营稳健，市场份额多年位居行业榜首，领先地位稳固 [3][5] - 公司单壁碳纳米管产品已进入快速放量阶段，将显著增益公司利润，是未来核心增长点 [4][5] - 公司持续拓展产品在导电塑料、碳纳米管纤维等领域的应用，丰富客户矩阵 [6] - 公司持续进行股份回购，截至2025年11月30日已累计回购114.24万股，金额超5569万元，彰显对中长期发展的信心 [3] 业务运营与财务表现 - **多壁碳纳米管业务**：2025年前三季度出货量超5.3万吨，其中第三季度出货量约1.7万吨，环比稳定 [3][5] - **单壁碳纳米管业务**：2025年前三季度浆料产品出货量超2600吨，其中第三季度出货量约1600吨，环比翻倍增长 [4][5] - **单壁管盈利能力**：单壁碳管制备难度高、可量产企业少，产品盈利能力可观，浆料产品单吨盈利有望超1万元 [5] - **营收与利润预测**：预计公司2025-2027年营收分别为14.5亿元、28.0亿元、38.7亿元，同比增长0%、93%、38% [8][12] - **归母净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.06亿元、6.63亿元、8.94亿元，同比增长22%、117%、35% [4][12][13] - **每股收益预测**：预计公司2025-2027年EPS分别为0.83元、1.81元、2.44元 [4][13] - **估值水平**：对应动态市盈率分别为59倍、27倍、20倍 [4][13] 分业务预测 - **碳纳米管导电浆料及粉体业务**：预计2025-2027年收入分别为14.52亿元、26.88亿元、34.91亿元，毛利率分别为38.3%、40.5%、41.0% [7][9] - **正极材料及其他业务**：预计2025-2027年收入分别为0.01亿元、1.15亿元、3.81亿元，毛利率分别为60.0%、6.5%、10.1% [8][9] - **费用率假设**：预计2025-2027年销售费用率分别为1.00%、0.80%、0.75%，管理费用率分别为5.70%、4.40%、4.10%，研发费用率分别为7.65%、5.40%、5.10% [11]

12月8日，天奈科技大宗交易成交4万股，成交额200.52万元，占当日总成交额的0.51%，成交价50.13 元，较市场收盘价50.13元持平。 | 交易日期 | 证券高标 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量(*) 买入营业部 | | 美出营业部 | 是否为专场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 025-12-08 | 天祭科技 | 688116 | 50.13 200.52 | 恳告景烈劈发有限 | 霜需要讀活動驗秘 | ya | ...

大宗交易概况 - 2025年12月4日，天奈科技发生一笔大宗交易，成交量为5.5万股，成交金额为217.8万元，占该股当日总成交额的0.91% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为39.6元，相较于当日市场收盘价49.14元，折价幅度为19.41% [1] 交易细节 - 交易证券为天奈科技，证券代码为688116 [2] - 交易日期为2025年12月04日 [2] - 买入营业部为“我們中山北醫經營”，卖出营业部为“恐怖系統對與幫緊” [2] - 该笔交易被标记为“专场”交易 [2]

文章核心观点 - 锂电池导电剂行业正经历从传统单一材料向高效复合体系的技术升级，以适配高能量密度、高功率电池的发展需求 [11][15] - 市场增长由动力电池主导，行业集中度高，且未来发展将围绕场景化定制、国产化降本、绿色制造与深度客户绑定等关键趋势展开 [4][8][12][13][14] 全球市场格局与现状 - **市场集中度高**：2024年，全球前四大导电剂生产商占有大约 **61.0%** 的市场份额 [4] - **主要厂商**：全球主要生产商包括天奈科技、Imerys Graphite & Carbon、Cabot、昊鑫科技、Denka等 [4] - **主导产品类型**：炭黑是目前最主要的细分产品，占据大约 **46.5%** 的份额 [10] - **核心应用市场**：动力电池是导电剂最主要的需求来源，占据大约 **63.7%** 的份额 [8] 行业发展趋势 - **技术升级方向**：行业正由传统炭黑导电剂向 **“高结构炭黑+碳纳米管（CNT）+石墨烯”** 等高效导电体系升级，目标是在降低添加量的同时，兼顾压实密度、倍率性能和循环寿命 [11][15] - **方案定制化**：未来导电剂将针对不同正负极材料开发差异化方案，通过 **炭黑+CNT+片状石墨的多维导电网络**，结合包覆、预分散、导电粘结剂等技术，实现高面容量、高N/P比和厚电极工艺要求 [12][16] - **国产化与成本博弈**：在动力和储能电池放量带动下，CNT导电剂等高端产品加速扩产，头部企业通过 **规模化、连续化工艺** 摊薄成本，推动高端导电剂从“贵金属”走向“工程材料” [13][17] - **绿色制造与品质管理**：受双碳目标和ESG要求驱动，导电剂生产向 **水性体系、低VOC、低能耗** 演进，同时下游对批次一致性、金属杂质含量等要求持续抬升，推动企业导入更严格的品质管理与在线检测 [14][18] 行业主要驱动因素 - **高比能与高功率化需求**：动力电池、储能电站和高倍率消费电池向高能量密度、高倍率方向演进，驱动导电剂向 **碳纳米管（CNT）、石墨烯及多维碳材料体系** 升级 [15] - **复合体系与场景化定制**：不同体系电池对导电剂要求各异，未来导电剂更多以 **“方案”而非“单一粉体”** 形式出现，为超快充、长寿命储能等场景提供定制化解决方案 [16] - **国产化扩产与成本优化**：高端导电剂产能加速向本土集中，从进口替代走向部分出口，行业集中度有提升趋势 [17] - **绿色制造与质量管理升级**：国际客户ESG审核推动企业关注 **单位产品碳足迹**，下游对长周期稳定供货提出更严要求，推动与头部客户的协同强化 [18] 行业面临的挑战 - **成本与价格压力**：上游原料价格波动，下游大客户议价能力强，导电剂面临 **“性能要升级、价格要下降”** 的双重挤压，中小企业利润空间被压缩 [19] - **技术门槛与产品同质化**：高要求产品推动技术发展，但市场大量产品性能趋同，研发不足的企业易陷入 **简单模仿、低价竞争** [20] - **客户认证壁垒高**：导电剂更换验证周期长、成本高，头部电池企业锁定供应商后，新进入者市场拓展难度大 [21] - **环保与产能波动风险**：生产工艺存在环保与安全风险，监管趋严增加企业投入，同时下游需求的周期性波动易造成产能利用率不足和库存压力 [22]