固态电池技术布局 - 公司全面布局固态电池核心材料包括单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅基负极、固态电解质、金属锂负极 形成全材料解决方案 [1] - 单壁碳纳米管粉体产品性能如纯度、比表、G/D值与进口产品相当 浆料采用自研分散剂在粘度、固含量等指标上优于进口产品 [1] - 攻克单壁碳纳米管"高品质与低成本兼顾"的规模化制备技术难题 形成连续稳定量产技术方案 正积极推进大规模量产工作 [1] 硅碳负极技术优势 - 新型气相硅碳负极采用自主研发的多孔碳基体 包括免活化多孔碳基体和球形多孔碳基体 [1] - 硅碳负极产品具有首效高、膨胀低、寿命长等特点 处于行业领先水平 [1] - 产品布局覆盖消费电池、数码电池、动力电池及固态电池等多个领域 [1] 固态电解质性能表现 - 硫化物和氧化物电解质实现高离子电导率和良好化学兼容性 [1] - 应用该电解质的固态电池在多次循环后保持较高容量和效率 展现优异倍率性能和长循环稳定性 [1] - 客户端反馈数据显示各项性能指标优异 处于行业先进水平 [1] 金属锂负极工艺创新 - 摒弃传统厚锂带机械压延减薄和热蒸发成膜路线 创新采用浆料成膜工艺 [1] - 液相涂布技术实现超薄锂负极高效制备 具有成本低、结合力强、电化学性能优异等特点 [1]

战略合作布局 - 公司与苏州能斯达电子科技及关联参股公司广东芯培森技术签署战略合作协议 三方将围绕人形机器人电子肌肉 电子皮肤和关节等关键零部件材料展开研发与市场拓展合作[2] - 合作模式为整合各自优势资源进行深度合作 覆盖材料研发及市场拓展全链条[2] 新材料技术储备 - 已布局单壁碳纳米管 高镍三元前驱体 富锂锰基前驱体 硅基负极 固态电解质 金属锂负极等固态电池核心材料[2] - 上述材料被确认在人形机器人领域具有广阔应用前景 涵盖能源与结构材料方向[2] 技术应用方向 - 材料研发重点聚焦人形机器人三大核心部件：电子肌肉 电子皮肤和关节所需材料[2] - 固态电池材料技术可延伸应用于人形机器人能源系统 体现技术协同效应[2]

调研基本信息 - 调研对象为天奈科技，所属行业是化学制品，接待时间为2025年9月15日，上市公司接待人员有董事长、总经理郑涛等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与天奈科技2025年半年度业绩说明会的投资者，对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 公司为Factorial Energy和奔驰等客户提供相关产品服务 [23] - 天奈锦城项目建设接近尾声，预计明年投产 [23][27][29] - 公司与彭练矛团队所在学校建立合作关系，但合作细节涉及保密条款无法披露 [23][24] - 钠电池需更好导电剂适配，主流厂商是公司客户，已有头部客户在钠电池研发方案中使用公司单壁碳纳米管产品 [24] - 单壁碳纳米管是战略性新材料 [25] - 公司用于固态电池的在研新产品为三维复合体和两维复合体，能为固态电池提供高效稳定导电网络 [25][26] - 1 - 8月公司为固态、半固态相关客户累计供货近1500吨，单壁产品约占70%，机器人等新型领域将成未来重要增长曲线 [26] - 四代单壁管已用于动力电池且增长迅速 [27] - 公司预计今年三季度单壁相关浆料产品出货量达1500 - 2000吨，预计明年上半年单壁粉体产能达130 - 140吨，年产450吨单壁碳纳米管项目正在建设 [27][29] - 电磁屏蔽材料具体用途因保密协议和商业合约约束无法透露 [30] - 储能用户看重电池长循环寿命等，公司客户包含众多储能厂家，对各代产品均有采购 [30] - 未来会结合市场情况陆续完成回购计划 [31]

公司业务布局 - 公司多板块布局在导入客户时优势突出 碳材料板块和锂电材料板块下游客户主要为电芯厂 [1] - 已合作客户群体存在对公司其他板块产品的潜在需求 例如硅碳负极客户可能同时需要单壁碳纳米管及电解质材料 [1] - 依托前期合作积累的信任基础与合作经验 可大幅缩短客户开发导入周期并降低合作成本 [1] 技术赋能与客户合作 - 公司布局"AI+材料" 通过参股公司芯培森的APU芯片为下游客户材料研发提供算力支撑 [1] - 帮助客户缩短研发周期 优化材料配方 提供"材料供应+研发赋能"的双重价值 [1] - 这种双重价值可进一步深化与客户的合作绑定关系 [1]

业务板块与财务表现 - 公司四大业务板块包括碳材料、锂电材料、陶瓷材料和战略资源，形成协同发展格局 [2] - 2025年上半年净利润2.30亿元，同比增长108.16% [3] - 锂电板块化解高价存货压力，碳材料板块成为新增长极，战略资源板块扩大产能，陶瓷板块巩固行业地位 [3] 战略资源板块 - 刚果金基地阴极铜产能达6.5万吨/年，2025年底预计提升至7-7.5万吨/年 [3] - 新建3万吨阴极铜及2710吨钴项目，计划2026年底投产 [3] - 钴产品受益市场价格上涨，低成本优势提升毛利率 [3] 固态电池材料布局 - 布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等关键材料 [5] - 目标成为固态电池全材料解决方案提供商 [5] 单壁碳纳米管进展 - 已向多家电芯客户批量供货，性能与进口产品相当 [6] - 2026年第一季度实现50吨/年产能，一年内完成120吨/年产能建设 [7] - 规模化制备技术突破，生产成本将进一步下降 [7] 硅碳负极进展 - 累计向30余家客户送样，部分客户已批量出货 [8] - 2025年底完成300吨/年产能建设，1000吨项目已签约 [8] - 新一代产品采用单壁碳纳米管直接包覆，提升性能并降低成本 [9] 金属锂负极技术 - 创新采用液相涂布技术制备超薄锂负极 [11] - 成本低、结合力强、电化学性能优异 [11] - 与电子科技大学李晶泽教授团队合作推进产业化 [12] 硫化物电解质进展 - 与头部企业合作送样测试，性能指标处于行业先进水平 [14] - 部分客户已通过测试，正推进产能建设 [14] AI+材料战略布局 - 参股芯培森公司，APU芯片计算速度比CPU/GPU提升1-3个数量级，能耗降低2-3个数量级 [16] - 赫曦智算中心2025年底建成200台，整体规划千台 [17] - APU芯片已被30多家单位使用，正推动头部企业验证测试 [5] 市场前景与商业模式 - AI4S市场规模潜力达595亿美元，目前渗透率不足1% [21] - 头部锂电池企业年研发投入百亿量级，算力需求可达十亿量级 [22] - 芯培森商业模式包括服务器销售、算力中心建设方案和服务方案 [22] - 赫曦算力中心为多行业提供原子级科学计算服务 [22] 客户协同优势 - 多板块布局可共享电芯厂客户资源，缩短开发周期 [19] - 材料供应+研发赋能双重价值深化客户合作 [19] - 已与苏州能斯达达成战略合作，拓展AI+碳材料在电子皮肤/肌肉领域应用 [20]

行业投资评级 - 行业评级为看好 [2] 核心观点 - 固态电池具备本征安全性与极高能量密度 有望成为动力电池终极技术路线 [3] - 硫化物全固态电池为当前国内外最重视路线 预计国内在2027年突破电解质技术链 2030年迈向规模化 [3] - 国内政策大力支持固态电池发展 电池和新能车龙头全面布局 [3] 固态电池综述 - 全固态电池采用固态电解质替代传统电解液 可大幅降低电池内部短路的风险 具备本征安全性与极高能量密度 [18] - 硫化物全固态电池发展路线：2025-2027年重点攻克石墨/低硅负极硫化物全固态电池技术链 向长寿命大倍率方向发展 2027-2030年重点攻关高容量硅碳负极 2030-2035年重点攻关锂负极 [22] - 预计到2030年全球全固态电池出货量将达180GWh [21][23] - 全固态电池作为最具前景的新一代电池技术 中国及欧美日韩纷纷布局 [27] - 国内头部电池厂和整车厂争相布局 产业层面多认为2027年为小规模生产节点 [28] 固态电解质 - 无机物电解质(硫化物、氧化物、卤化物)具备高离子电导率和宽电化学窗口优势 尤其硫化物路线为当前热点 [32][33] - 聚合物电解质柔韧性好 可改善界面接触 但室温离子电导率较低 [32][33] - 复合物电解质可结合无机和有机物电解质两者优势 远期有望成为最佳路线 [32][33] - 硫化锂成本降低至50万元/吨是实现产业化的关键拐点 对应硫化物电解质的成本有望降至30万元/吨区间 [39] - 硫化物固态电解质成本30万元时 占电芯BOM成本比重约34% [36][37][39] - 卤化物固态电解质具有远优于硫化物的正极稳定性 产业通过正极改性或与硫化物复合进行应用 [44] 正极材料 - 高镍三元将是未来较长时间内全固态电池的正极首选 [50] - 单晶高镍相比多晶高镍三元与硫化物电解质冷压组合时保持结构完整 高电压下体积应变小 [47][50] - 小颗粒尺寸单晶兼具高倍率和高容量 缓解体积应变 增强固-固界面接触 [50] - 超高镍三元需引入铝(Al)等实现高熵元素掺杂 提升界面接触和循环稳定性 [50] - 通过正极包覆形成缓冲层 防止高电压三元正极材料和硫化物固态电解质直接接触 [50] - 厦钨新能、容百科技、当升科技等老牌三元正极厂商已推出适配固态电池的改性高镍三元正极材料 实现小批量出货 [48][50] - 富锂锰基放电比容量有望超过250mAh/g 能量密度超过1000Wh/kg [55] - 富锂锰基正极材料低首效、寿命短、倍率差、结构脆弱等问题正通过ALD表面包覆、电化学退火、单晶化等技术逐步解决 [55] - 富锂锰基是正极材料圣杯 正处实验室向产业化的0-1节点 预计2030年后规模化应用 [55] - 容百科技、当升科技、厦钨新能开发进度领先 [53][55] 负极材料 - CVD硅碳负极兼具性能和成本优势 有望成为全固态电池未来较长时间的首选负极材料 [57][61] - 生产单吨CVD硅碳负极消耗约0.5吨多孔碳及0.7吨硅烷 [61] - 2025年初硅烷跌至10万元/吨以下 生物质类多孔碳跌至15万元/吨以下 生物质基CVD硅碳负极原材料成本相比2024年初已降低40%至20万元/吨 [61] - 据GGII 2024-2030年中国锂电硅基复合材料出货量预计从2.1万吨增长至30万吨以上 6年CAGR超过56% [58][61] - 锂金属负极具有超高理论比容量(3860mAh/g)和能量密度 结合固态电解质本征安全性 有望成为固态电池的终极负极 [62][66] - 锂金属负极制备主要有压延法、蒸镀法、熔融法三种路线 [65][66] - 固态电解质选择包括氧化物电解质和硫化物电解质+界面改性两种路径 [66] 集流体 - 传统铜集流体与硫化物电解质界面易遇水腐蚀 需在铜箔表面镀镍进行防腐 [69][73] - 针对硅碳负极充放电过程体积膨胀率大的问题 多孔铜箔能够缓解膨胀应力 [69][73] - 诺德股份和嘉元科技推出适配固态电池的耐高温双面镀镍铜箔并送样 [72][73] - 多孔铜箔还具备轻量化、电阻低、抑制锂枝晶生长等特性 [72][73] - 诺德股份、德福科技和三孚新科均有布局多孔铜箔 进入小批量送样测试阶段 [72][73] - 镍与硫化物难反应 有望成为硫化物固态电池的可选负极 [74][79] - 纳米多孔镍弹性柔度高 能有效缓解锂枝晶生长 使得硫化物+锂金属负极成为可能 [74][79] 其他材料 - 单壁碳纳米管具备卓越的导电性和柔性网络结构 可显著提升硅碳负极循环、倍率及首效 以及改善固态电池界面接触 [82][85] - 在硅基负极中添加0.1wt%单壁碳管即可提升20%容量保持率 同时降低界面阻抗40% [85] - 2024年中国单壁碳纳米管浆料出货突破10吨级 [84][85] - 全球实现吨级生产的只有OCSiAl、天奈科技及道氏技术 [84][85] - UV打印是胶框印刷路线之一 首先用激光在极片上制造凹槽 然后在槽内注入可通过紫外光快速固化的绝缘胶(UV胶) [88][90] - 德龙激光的极片制痕绝缘设备已获得行业头部客户订单 [90] - 松井股份的材料、工艺设备一体化电芯绝缘UV喷墨打印样板工程已成功交付 [90] - 骨架膜能够缓解锂枝晶生长和硅碳负极膨胀产生的应力从而增强界面接触 [92][95] - 星源材质、长阳科技、恩捷股份等已布局骨架膜产品 [94][95] 投资建议 - 建议关注各细分材料环节布局领先的龙头企业 [8][99] - 电解质环节关注天赐材料、恩捷股份、新宙邦等 [99] - 硫化锂环节关注厦钨新能、上海洗霸、华盛锂电等 [99] - 正极环节关注容百科技、当升科技、湖南裕能等 [99] - 负极环节关注贝特瑞、璞泰来、尚太科技等 锂金属负极环节关注赣锋锂业、天铁科技、英联股份等 [99] - 集流体环节关注嘉元科技、诺德股份、远航精密等 [99] - 其他材料环节关注单壁碳纳米管的天奈科技、道氏技术、捷邦科技 UV胶的松井股份 骨架膜的星源材质、恩捷股份、长阳科技 电解质粘结剂的海辰药业等 [99] - 同时建议关注终端龙头进展：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等 [99]

公司主营业务 - 公司主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售 主要产品为碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料以及碳纳米管导电母粒 [1] - 产品主要应用于锂电池、导电塑料等领域 并最终应用在新能源汽车、3C产品、储能电池等产品中 [1] 碳纳米管导电剂性能优势 - 碳纳米管导电剂可增加活性物质间导电接触 提升锂电池电子传输速率 从而改善倍率性能和循环寿命 [2] - 达到同样导电效果时 碳纳米管用量仅为传统导电剂的1/6-1/2 具有显著用量优势 [2] - 碳纳米管生产技术改进和规模化生产使其优势逐步体现 改变了锂电池导电剂依赖进口的局面 [2] 行业需求增长驱动因素 - GGII预计2030年中国碳纳米管导电剂粉体出货量将达4.1万吨 对应浆料市场规模达68万吨（按固含6%计算） [3] - 2024-2030年复合增长率预计为26.7% [3] - 增长驱动因素包括：快充技术向4/6C发展 碳纳米管浆料更好实现高倍率性能 [3] - 新电池体系如半固态/全固态电池、钠离子电池、硅基电池、4680大圆柱电池、磷酸锰铁锂电池带动应用占比提升 [3] - 厚涂布、复合集流体、干法电极等新技术带动产品需求提升 [3] - 全球产能主要集中在中国 中国碳纳米管出口增加 [3] 市场竞争地位 - 2022-2024年公司碳纳米管导电浆料市场占有率分别为40.3%、46.7%和53.2% 连续三年保持行业第一地位 [4] - 公司研制单壁碳纳米管产品填补国内产业化空白 [4] - 单壁碳纳米管相比多壁管具有更小管径、更高比表面积和更好石墨化程度等优异性能 [4] - 单壁碳纳米管制备难度更高 目前全球仅OCSiAl和天奈科技实现规模化生产 [4] - 公司单壁碳纳米管及相关产品已开始批量出货 下游需求旺盛 [4] 财务业绩预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.41亿元、5.50亿元、7.62亿元 [5]

投资评级 - 维持买入评级 [1] 核心观点 - 2025年上半年公司实现营收6.54亿元，同比增长1.08%；实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比增长1.07% [4] - 扣非归母净利润为1.04亿元，同比下降6.93%，主要因非经常性损益项目增加所致 [4] - 主营业务毛利率为35.04%，保持在较好水平 [4] - 传统多壁碳纳米管导电浆料业务国内市占率达53.2%，行业龙头地位稳固 [5] - 单壁碳纳米管进入批量出货阶段，下游需求旺盛，成为新增长极 [6] - 美国工厂建设稳步推进，近期有望投产以满足核心客户需求 [5] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为4.19/6.54/8.43亿元，对应PE 45/29/22倍 [7] 财务表现 - 2024年营业收入14.48亿元，同比增长3.1%；预计2025年达20.45亿元（+41.2%），2026年达31.65亿元（+54.8%） [9] - 2024年归母净利润2.50亿元（-15.8%）；预计2025年达4.19亿元（+67.4%），2026年达6.54亿元（+56.2%） [9] - 毛利率稳定在32%-35%区间，2024年为35.2%，2025E为32.2% [9] - ROE持续提升，从2024年8.6%预计升至2027年13.2% [9] - 每股收益从2024年0.73元增长至2027E 2.30元 [9] 业务进展 - 自主研发纳米聚团流化床宏量制备技术，实现连续化、规模化生产 [5] - 已推出四代碳纳米管导电浆料产品，覆盖主流电池体系，打破国外垄断 [5] - 全球化布局加速，对日韩头部客户供货增加 [5] - 募投单壁纳米导电材料项目稳步推进，保障后续产能释放 [6] 估值指标 - 当前总市值186亿元，流通市值175亿元 [1] - P/B从2024年4.62倍降至2027E 2.94倍 [9] - EV/EBITDA从2024年32.70倍改善至2027E 14.25倍 [9]

核心观点 - 报告聚焦于2025年9月交易线索及市场动态，覆盖策略、固定收益、化工、社会服务、汽车、纺织服饰、有色金属、轻工制造及环保等多个行业，重点分析公司业绩表现、技术突破及行业趋势 [1][4][5] - 策略层面指出科技股领涨A股，沪指突破3800点关口，全球权益多数上涨，AI催化国产芯片发展 [4] - 多个公司上半年业绩表现亮眼，如道氏技术归母净利润同比+108%，零跑汽车实现半年度扭亏，布鲁可归母净利润同比大幅扭亏 [5][9][17] 策略专题：9月交易线索及市场表现 - 近期A股科技股涨势强劲，推动沪指突破3800点关口，全球权益市场多数上涨，A股领涨 [4] - 大类资产中商品价格涨跌参半，中美利差收窄，政策事件包括鲍威尔鸽派讲话及AI催化国产芯片 [4] - 固定收益领域基本面高频指数为127.3点，同比增加5.5点，利率债多空信号因子为4.9% [4] 化工行业：道氏技术 - 公司传统锂电材料主业盈利高增，2025H1归母净利润2.3亿元，同比+108%，利润率持续上行 [5] - 布局AI for Science赛道，投资APU芯片厂商并建设智算中心，算力提升1-2个数量级，能耗降低2-3个数量级 [5][6] - 单壁碳纳米管研发取得突破，拟投资6亿建设120吨产能，应用于固态电池、硅基负极等领域，形成固态电池材料矩阵 [6][7] - 股权激励目标指引2025-2027年净利润分别为6亿、8亿、10亿元，预计2025-2027年归母净利润6.45亿/8.77亿/11.38亿元，对应PE 27.2/20.0/15.4倍 [5][8] 社会服务行业：九华旅游 - 公司依托九华山旅游资源，拥有索道缆车经营权及酒店业务，2025H1客流带动营收增长，客运业务保持高增 [8] - 控费能力优秀，利润率持续提升，定增+收购助力长期发展，预计2025-2027年营收8.9亿/10.2亿/12.2亿元，归母净利润2.3亿/2.7亿/3.2亿元 [8] 汽车行业：零跑汽车 - 公司半年度扭亏，成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业，明年目标销量100万台 [9] - Q2销量强势，品价比优势显著，预计2025-2027年销量60万/101万/131万辆，总收入653亿/1144亿/1529亿元，归母净利润11亿/56亿/111亿元 [9] 纺织服饰行业：新澳股份 - 2025H1收入同比基本持平，归母净利润同比+2%，毛精纺主业Q2销量波动，期待H2订单修复 [11] - 坚持国际化产业链布局，预计2025-2027年归母净利润4.41亿/4.98亿/5.67亿元，2025年PE为10倍 [11] 有色金属行业：洛阳钼业 - 上半年多数产品产量超预期，完成目标指引50%以上，铜钴板块Q2销量环比大增 [11][12][13] - 钼钨板块Q2价格上涨，毛利环比双位数增长，铌磷板块产销量稳定，毛利环比双位数增长 [14][15] - 成功收购厄瓜多尔金矿，计划2028年投产，预计2025-2027年营收2301亿/2485亿/2684亿元，归母净利润176亿/193亿/203亿元 [15] 有色金属行业：中矿资源 - 2025H1归母净利润0.9亿元，同比-81%，主因锂价下跌及铜冶炼厂亏损 [15][16] - 铯铷业务盈利大幅增长，H1毛利5.1亿元，同比+50%，Q2环比+22% [16] - 锂盐业务量增价减，H1销售1.8万吨，同比+6.4%，Q2电碳均价6.55万元/吨，环比-13% [16] - 铜冶炼业务受加工费下降影响，H1净亏损约2亿元，预计2025-2027年归母净利润6.4亿/14.6亿/22.7亿元 [16][17] 轻工制造行业：布鲁可 - 2025H1营业总收入13.38亿元，同比+27.89%，归母净利润2.97亿元，同比大幅扭亏 [17] - 中国市场增长稳健，加速海外扩张，扩充客群及性价比产品，IP持续拓展 [17] - 预计2025-2027年归母净利润7亿/11.09亿/15.19亿元，同比+274.5%/58.4%/37.0% [18] 环保行业：伟明环保 - 公司利润维持平稳，垃圾焚烧产能保障现金流，装备业务高歌猛进，新能源材料业务已有部分产品产出 [18] - 预计2025-2027年归母净利润32.5亿/38.0亿/42.3亿元，EPS 1.9/2.2/2.5元，对应PE 10.2X/8.7X/7.8X [18] 行业表现数据 - 通信行业1月涨幅30.0%，3月59.1%，1年107.0%，领涨市场 [2] - 电子行业1月涨幅21.3%，3月37.1%，1年86.8%，计算机行业1年涨幅101.4% [2] - 银行行业1月涨幅0.2%，1年25.4%，煤炭行业1年涨幅1.3%，表现相对落后 [2]

单壁碳纳米管技术进展 - 已攻克单壁碳纳米管"高品质与低成本兼顾"的规模化制备技术难题 [2][3][4][5] - 单壁碳纳米管粉体性能（纯度/比表/GD值）与进口产品相当，浆料性能（粘度/固含量）优于进口产品 [3][4][5] - 2026年Q1实现50吨/年产能，后续一年内扩建至120吨/年产能 [2][3][5] - 已向多家电芯客户供货，并向锂电池头部企业及海外客户送样测试 [3][4][5] - 全球97%市场份额由OCSiAl主导，公司为极少数具备规模化生产能力的企业 [5] 固态电池材料布局 - 硫化物电解质与头部企业合作送样测试，性能指标处于行业先进水平 [6] - 部分客户已通过硫化物电解质测试，正推进产能建设配合供货需求 [6] - 重点研发单壁碳纳米管/硅碳负极/固态电解质/金属锂负极等固态电池关键材料 [3][11] AI算力与原子级计算战略 - 参股公司芯培森专注非冯・诺依曼架构APU芯片，提供原子级科学计算加速 [7][8][9] - APU芯片在分子动力学（MD）和密度泛函理论（DFT）计算中较CPU/GPU速度提升1-3数量级，能耗降低2-3数量级 [10] - 芯培森APU产品已被30多家单位使用，实现销售 [8][10] - 第二代APU芯片预计2025年底或2026年初流片 [10][11] - 2025年APU服务器销量预计达数百台量级 [10][11] 算力中心建设规划 - 广东赫曦原子智算中心计划2025年底建成，为AI+材料战略提供算力支撑 [8][12] - 未来将基于资源禀赋和客户集群在全国多地建设原子智算中心 [8][12] - 全球超算HPC市场规模预计2026年达395.3亿美元，其中50%-75%算力用于原子级科学计算 [11] 传统业务与资源板块 - 刚果（金）阴极铜项目年产3万吨，预计2026年底投产 [12] - 2025年上半年战略资源板块产量27,236吨 [12] - 铜矿石采购含长期协议及现货市场形式 [12] - 公司持股芯培森20.71%，持股赫曦原子智算中心80% [12]