可转债发行 - 公司发行可转债1280.00万张，总额128,000.00万元，期限2022年7月8日至2028年7月7日[9][13] - 票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[14][15] - 转股期限自2023年1月14日起至2028年7月7日止，初始转股价格为34.73元/股[22][23] 业绩数据 - 2024年公司营业收入39.32亿元，同比增长20.95%，净利润6.41亿元，同比增长257.59%[45] - 2024年经营活动现金流量净额74,751.75，2023年为43,405.64，2022年为 - 38,296.41[47] - 2024年末净资产355,779.40，2023年末为321,550.77，2022年末为304,602.99[48] 募集资金 - 2022年发行可转债募集资金净额126,187.37万元[49] - 截至2024年12月31日，项目累计投入90,821.70万元，结余29,240.49万元[51][52] - 2024年度投入募集资金总额7,559.98万元，累计投入98,381.68万元[57] 信用评级 - 公司主体和可转债信用等级均为AA，评级展望稳定[39] - 2025年6月23日，中证鹏元维持公司主体和“道通转债”信用等级为AA，展望稳定[72] 分红与转股价格调整 - 2023 - 2024年度公司多次进行现金分红，2024年度还每10股转增4.9股[77][78][79] - 2024年“道通转债”转股价格多次调整，2025年将由33.93元/股调整为22.55元/股[83][84][85][86][88]

债券发行 - 公司发行可转换公司债券1280.00万张，总额128,000.00万元[3] - “道通转债”初始转股价34.73元/股，最新22.55元/股[3][4][5] 赎回条款 - 到期按债券面值115.00%赎回未转股债券[6] - 有条件赎回情形含股价及余额条件[6] - 2025年部分交易日股价满足条件，或触发赎回[2][8]

核心观点 - 道通科技主体信用等级维持AA 评级展望稳定 主要基于公司在全球汽车后市场诊断检测领域的龙头地位 领先的技术研发实力 数字能源业务的快速发展以及良好的偿债能力 但需关注外销占比高 应收账款和存货占用资金较大等风险因素 [2] 行业环境 - 全球汽车后市场在传统燃油车保有量持续积累与平均车龄延长的双重驱动下保持稳健增长 2024年全球汽车销量达到9,060万辆 同比增长2% [8] - 新能源汽车渗透率快速提升为诊断检测行业带来结构性增量需求 2024年中国新能源乘用车销量为1,105万辆 同比增长40.2% 渗透率提升至48.9% [9] - 海外充电基础设施市场迎来爆发式增长 根据国际能源署预估 美国市场的公共充电桩数量将从2023年的18万个增至2035年的170万个 欧洲市场将从2023年的70万个增长到2035年的270万个 [10] - 汽车智能诊断检测行业技术壁垒较高 市场竞争格局保持稳定 全球市场主要竞争者包括博世 实耐宝和道通科技等 [10] 公司经营与竞争 - 2024年公司营业收入同比增长20.95%至39.32亿元 其中数字能源业务收入同比增长52.98% [11][12] - 公司主营业务收入构成：汽车综合诊断产品(32.62%) TPMS产品(18.17%) 软件云服务(11.48%) ADAS产品(10.05%) 数字能源业务(22.31%) [12] - 2024年研发投入6.80亿元 同比增长14.07% 研发投入占营业收入比重为17.29% 研发人员占比58.19% [12][13] - 2024年新增申请发明专利73个 实用新型专利39个和外观设计专利28个 [12] - 公司推出"数字维修大脑" 将故障诊断准确率提升至98.5% [13] - 业务以外销为主 2024年境外市场占比97.55% 其中北美市场销售占比50.76% [16] 财务状况 - 2024年总资产63.08亿元 归母所有者权益35.58亿元 营业收入39.32亿元 净利润5.60亿元 [2] - 2024年经营活动现金流净额7.48亿元 销售毛利率55.31% EBITDA利润率22.72% [2][3] - 2025年3月末货币资金20.28亿元 应收账款9.19亿元 存货13.03亿元 应收账款和存货合计占总资产比重32.72% [18][19] - 2024年资产负债率45.74% 总债务/总资本28.70% EBITDA利息保障倍数12.85 [2][21] - 2024年汇兑收益0.38亿元 [19] - 2024年末未使用授信额度15.45亿元 [21] 同业比较 - 2024年道通科技总资产63.08亿元 营业收入39.32亿元 净利润5.60亿元 销售毛利率55.31% [6] - 相比同业公司：元征科技(总资产19.96亿元 营收18.82亿元) 保隆科技(总资产108.08亿元 营收70.25亿元) 万通智控(总资产14.67亿元 营收10.83亿元) [6] - 道通科技研发投入占营业收入比重17.29% 显著高于保隆科技(8.12%)和万通智控(4.30%) [6] 债券情况 - 道通转债发行规模12.80亿元 债券余额12.7969亿元 2024年末募集资金专项账户余额2.92亿元 [6] - 2025年5月7日公告将转股价格由33.93元/股调整为22.55元/股 [6]

信用评级结果 - 公司主体信用等级维持AA评级 评级展望维持稳定[1][2] - 道通转债信用等级维持AA评级[1][2] - 本次跟踪评级由中证鹏元资信评估股份有限公司完成[1][2] 评级历史对比 - 前次主体信用评级为AA（2024年6月20日）[2] - 前次债券信用评级为AA（2024年6月20日）[2] - 本次评级结果与前次完全一致[1][2] 评级依据与披露 - 评级基于公司经营状况及行业综合评估[2] - 跟踪评级报告编号为中鹏信评【2025】跟踪第【147】号01[2] - 报告全文披露于上海证券交易所网站www.sse.com.cn[2]

公司信息 - 公司股票代码为688208，简称为道通科技[1] - 公司转债代码为118013，简称为道通转债[1] 评级信息 - 前次和本次债券评级公司主体及“道通转债”信用等级均为“AA”，展望“稳定”[2][3] - 前次发行主体长期信用评级于2024年6月20日，本次跟踪评级报告2025年6月23日出具[3] 时间信息 - 本次跟踪评级报告2025年6月23日刊载于上交所网站，公告24日发布[3][4]

财务数据 - 2025年3月总资产67.91亿元，2024年为63.08亿元[9] - 2025年3月归母所有者权益37.64亿元，2024年为35.58亿元[9] - 2024年研发投入同比增长14.07%，研发投入/营业收入为17.29%[16] - 2024年营业收入同比增长20.95%，达39.32亿元[16] - 2024年主营业务收入中境外市场占比为97.55%，北美市场销售占比为50.76%[16] - 2025年3月末存货和应收账款账面价值合计22.22亿元，占总资产比重增至32.72%[16] - 2024年销售毛利率55.31%，资产负债率45.74%[14] - 2024年净债务为负数，EBITDA利息保障倍数为12.85[9] - 道通转债发行规模12.80亿元，债券余额12.7969亿元[19] - 2024年末募集资金专项账户余额为2.92亿元[20] - 2024年末“道通转债”合计有29.00万元转股，2025年5月14日转股价格由33.93元/股调整为22.55元/股[20] - 2025年3月货币资金20.28亿元，占比29.87%[42] - 2025年3月应收账款9.19亿元，占比13.53%[42] - 2025年3月存货13.03亿元，占比19.18%[42] - 2025年3月资产负债率为46.75%[47] - 2024年末未使用授信额度15.45亿元[47] - 2024年末公司对外担保0.92亿元[51] - 2024年公司经营活动现金流净额7.48亿元，FFO为5.72亿元[47] - 2025年3月公司营业收入为10.94亿元，2024年为39.32亿元，2023年为32.51亿元，2022年为22.66亿元[53] - 2025年3月公司净利润为1.86亿元，2024年为5.60亿元，2023年为1.40亿元，2022年为0.82亿元[53] - 2025年3月公司负债合计31.75亿元，2024年为28.85亿元，2023年为24.19亿元，2022年为22.06亿元[53] - 2025年3月公司销售毛利率为56.58%，2024年为55.31%，2023年为54.89%，2022年为57.01%[53] - 2024年公司EBITDA为8.93亿元，2023年为6.80亿元，2022年为3.16亿元[53] - 2024年公司FFO为5.72亿元，2023年为2.98亿元，2022年为1.44亿元[53] - 2024年公司净债务为 -2.58亿元，2023年为 -2.11亿元，2022年为 -0.74亿元[53] 业务数据 - 2024年汽车综合诊断产品收入12.67亿元，占比32.62%；TPMS产品收入7.06亿元，占比18.17%；软件云服务收入4.46亿元，占比11.48%；ADAS产品收入3.90亿元，占比10.05%；其他产品收入2.08亿元，占比5.38%；智能充电网络收入8.67亿元，占比22.31%[30][31] - 2024年公司数字能源业务收入同比增长52.98%[30] - 2024年公司直接材料成本占比为90.34%，前五大供应商采购金额合计为17.73%[37] - 2025年美国区域数字能源产品提价7%-10%，美国产品备库量预计可满足6 - 9个月需求水平[35] 研发与技术 - 2024年公司研发投入6.80亿元，研发人员占总公司人数58.19%[31][32] - 2024年公司全年新增申请发明专利73个、实用新型专利39个和外观设计专利28个[31] - 2024年公司推出“数字维修大脑”，将故障诊断准确率提升至98.5%，开创全球首个可兼容95%以上汽车品牌的开放式诊断平台[32] - 2024年公司数字能源产品功率覆盖60KW至1.44MW全功率段[33] - 2024年末公司主要在研项目预计总投资规模为6.14亿元，已累计投资2.74亿元[34] 股权与子公司 - 截至2025年3月末，公司控股股东李红京直接持有公司37.29%的股份，无股份质押情况[21] - 截至2024年末，纳入公司合并范围的子公司合计33家[21] - 截至2024年12月31日，海宁嘉慧持有公司28.9091万股，占公司总股本的0.06%[57] 其他 - 公司主体信用等级和道通转债评级均为AA，评级展望稳定[7] - 深圳市元征科技股份有限公司专利侵权纠纷涉及金额分别为2023万元、1023万元、1023万元[52]

公司动态 - 道和通泰机器人公司将携"空中+地面"智能体矩阵参加6月20日-22日的华为开发者大会 [1] - 公司受邀参加以"工业具身智能，硅基觉醒重写车间规则"为主题的闭门圆桌会议 [1] - 道和通泰将在大会上发表题为《空地一体具身智能工业巡检应用实践》的主题演讲 [1] - 公司将与华为高层及工业具身智能领域产学研专家交流，探索破解工业具身智能技术难题 [1] 行业合作 - 道和通泰机器人公司是华为生态重要合作伙伴及AI机器人领域代表 [1] - 公司将在华为开发者大会上展示其在工业具身智能领域的技术成果 [1]

纪要涉及的公司 道通科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **数字维修产品业务增长显著**：2025 年一季度推出第四代 R9 S2 机型成爆款，引入 AI agent 语音助手提升维修效率；TPMS 产品因全球立法一季度增速超 60%；ADAS 标定工具业务随智能化渗透率提升保持约 30%同比增长[2][3] 2. **数字能源产品业务增长迅速**：交流/直流充电桩业务 2022 - 2024 年收入从 9700 万元增长至 8.7 亿元，2025 年一季度约 2.1 亿元，预计未来保持 50%以上高速增长；AI 及软件业务一季度收入 1.37 亿元，毛利率高达 99%[2][5] 3. **空地一体化巡检方案布局领先**：2024 年 11 月开始布局，围绕能源和交通领域，构建巡检大模型，开发地面具身机器人，在国内巡检领域有竞争优势；解决方案从半自主向自主巡检转变，数据处理向 AI 处理转变，报告生成速度大幅提升，已在油田样板点落成并与华为等联合推广[2][6][9] 4. **北美商用停车场合作成果显著**：中标北美头部停车场运营商 Smart Parking 2.38 亿元订单，建设 5 万个商用交流充电桩，分三年交付，毛利率约 50%；北美商用停车场市场空间 600 - 1000 亿元，预计未来需求规模 72 - 178 万个充电桩，总价值超 600 亿元[7] 5. **欧洲充电桩市场前景良好**：已中标欧洲前十大客户中的六个，预计到 2030 年订单总额超百亿欧元，得益于智能中枢、电力电子模块高可靠性及 Mesh 组网等技术优势[4][16] 6. **AI 赋能提升业绩**：2025 年上半年增速 11%，下半年超 70%，全年约 3%；Archer F Two 产品上市首月售 600 台，后续超 1000 台/月；I1000 系列产品诊断效率提升 30%以上[30] 7. **核心技术研发奠定发展基础**：过去投入大量资源研发，虽影响前期利润，但进入头部客户合作名单，与全球石油公司等签长期合同[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **空地一体化解决方案商业模式**：大型客户可本地化部署，未来提供 agent 软件产品及服务，市场空间比传统 SaaS 平台扩大 10 倍，可降低定制成本，提高复用效率[10][11] 2. **全球充电网络发展及头部客户需求**：发展体现在智能中枢和能源网络，头部客户看重可靠性和延展性，倾向与头部供应商合作，市场集中度提高[17] 3. **空间一体化项目应用差异及潜力**：不同行业模型不同，迁移效率高；油田巡检及安防领域市场规模超 5000 亿人民币，布局全球[19][20] 4. **大模型构建及应用**：L1 级模型在 L0 大模型基础上构建，以 Palantir 为例说明大模型循环作业进步过程[23] 5. **数字代理作用**：连接不同本体实现空地一体化，规模扩大后盈利弹性大，前期平台投入摊薄明显[25] 6. **巡检报告生成效率及准确率**：生成速度从一两周缩短至按秒计时，电力行业要求 85%检出准确率，人机协同 80% - 90%，未来 AI 自主检测希望达 90% - 95%[28] 7. **AI 对产品功能的优化**：Archer F Two 搭载 AI 维修和语音多模态大模型，优化检测流程；云 BMS 新能源电池检测简化过程，提高诊断效率[31][32] 8. **软件升级计划**：预计未来软件升级收费模式调整，确保用户享受先进功能[34][35]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月9日[3] - 实施期限为2025年4月9日至7月8日[3] - 预计回购金额1亿至2亿元[3] 回购情况 - 累计已回购股数2774733股，占比0.41%[3] - 累计已回购金额77674934.36元[3] - 实际回购价格区间26.82 - 29.83元/股[3] 价格调整 - 原回购价格上限不超63.83元/股，调整后不超42.71元/股[5] 5月回购 - 5月回购2774733股，占比0.41%[6] - 5月成交最高价29.83元/股，最低价26.82元/股[6] - 5月支付资金总额77674934.36元[6]

董事会秘书变更 - 原董事会秘书李雄伟因个人原因离任 离任时间为2025年5月15日 工作已妥善交接且未直接持有公司股份 [1] - 李雄伟离任不会对公司日常运营产生不利影响 其辞职自辞职报告送达董事会之日起生效 [1] - 公司聘任赵冠捷为新任董事会秘书 任期至第四届董事会任期届满 赵冠捷暂需完成科创板董事会秘书任职培训后方可正式履职 [1][2] 新任董事会秘书背景 - 赵冠捷1992年出生 拥有太原理工大学法学与管理学双学士学位 悉尼大学法学与管理学双硕士学位 [4][5] - 赵冠捷已取得法律职业资格证书 2021年12月加入公司 历任法务经理、法务副总监 现任法务总监 [5] - 赵冠捷未直接持有公司股份 与公司主要股东及高管无关联关系 无违法违规记录 [5] 过渡期安排 - 在赵冠捷完成任职培训前 由公司董事长兼总经理李红京代行董事会秘书职责 [2] - 公司董事会秘书联系方式更新为：电话0755-8519-3644 邮箱ir@autel.com 地址深圳市南山区彩虹科技大楼二层 [2]