业绩总结 - 公司一季度营业收入同比增长22%，达到8.63亿元[3] - 公司一季度新能源充电桩业务增长翻倍，达到1.6亿元，占比提升7到8个百分点[3] - 公司一季度综合毛利率达到56.7%[3] - 公司预计充电桩业务毛利率将有显著提升，主要原因在于成本和产品结构的优化[4] - 公司今年采取海运方式运输充电桩，有助于提升利润率[4] 市场扩张和并购 - 公司在全球范围铺开市场，北美市场将成为增长核心动力[5] - 公司预计直流充电桩占比将进一步提升，美国市场份额将增加[6] - 道通科技在全球建立充电桩供应网络，预计在北美市场迎来快速增长[14] 负面信息 - 美国充电桩建设远不能满足电动车需求，市场存在两到三倍提升空间[8] - 美国充电桩经济性提升将推动市场爆发，特别是直流充电桩[8] - 美国电车保有量增长，但充电桩建设步伐滞后，可能导致司机里程焦虑[10]

投资评级 - 报告对道通科技的投资评级为"推荐"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 道通科技2024年一季度实现营收8.63亿，同比增长22.22%；归母净利润1.25亿，同比增长73.34%；扣非归母净利润1.25亿，同比增长70.65% [1] - 数字能源业务收入翻倍增长，2024年一季度实现收入1.60亿元，同比增长103.33%；数字维修业务稳步增长，2024年一季度实现收入6.88亿元，同比增长11.61% [1] - 通过器件级的远程监控技术，实现90%以上故障可远程诊断，60%以上故障可远程排除，降低客户整体运维成本30%以上 [1] - 预计公司2024-2026年实现营收41.46/51.83/62.81亿，同比增长27.5%/25.0%/21.2%；实现归母净利润4.96/6.08/7.71亿，同比增长176.9%/22.5%/26.8% [1] 财务表现 - 2024年一季度公司毛利率56.72%，较上年同期下降1.67pct；净利率13.34%，较上年同期增长4.35pct [3] - 期间费用率为39.71%，较上年同期下降5.29pct；销售费用率为14.30%，较上年同期下降2.50pct；管理费用率为8.00%，较上年同期增加0.43pct；研发费用率为16.49%，较上年同期减少1.20pct；财务费用率为0.92%，较上年同期减少2.02pct [3] - 预计2024-2026年摊薄EPS分别为1.10/1.35/1.71，对应动态PE为23.12/18.87/14.88 [1][5] 业务进展 - 公司在美国CES展出640kW直流液冷超充桩，最高充电功率达640kW，单枪输出功率高达480kW，创下行业新纪录 [3] - 汽车诊断业务持续创新，高压电池检测新升级45+品牌，175+车型，全系设备产品新增"VIN/里程检查"功能 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年一季报表现亮眼，新能源业务高增长，海外市场持续突破，新能源业务有望驱动未来成长，考虑到新能源业务放量，上调2024 - 2025年、新增2026年盈利预测，维持“买入”评级[2][15] 根据相关目录分别进行总结 新能源业务情况 - 产品端发布高功率超充桩DC HiPower、小直流桩DC Compact、商用交流桩ACUltra三款重要产品，性能领先，未来将推出兆瓦级充电桩(MCS)、双向充放电充电桩(V2X)及全场景整体解决方案，实现三网融合[3] - 客户端2023年成功签约多家全球排名前50的大型企业客户，北美市场战略客户储备量指数级增长，欧洲市场签约多家区域性大客户，并与多家国际知名能源公司建立战略合作伙伴关系[3] - 产能端全球产能布局，2023年越南生产基地新增直流充电桩产能，北美工厂年底正式建成投产[3] 财务数据情况 整体财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,266|3,251|4,423|5,968|7,947| |YOY(%)|0.5|43.5|36.0|34.9|33.2| |归母净利润(百万元)|102|179|512|690|922| |YOY(%)|-76.7|75.7|185.8|34.6|33.7| |毛利率(%)|57.0|54.9|53.7|52.8|52.2| |净利率(%)|3.6|4.3|11.6|11.6|11.6| |ROE(%)|2.7|4.4|14.0|15.8|17.5| |EPS(摊薄/元)|0.23|0.40|1.13|1.53|2.04| |P/E(倍)|110.1|62.7|21.9|16.3|12.2| |P/B(倍)|3.9|3.7|3.2|2.7|2.2|[4] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|3548|3702|4065|4488|5169| |现金|1446|1491|1839|2187|2767| |应收票据及应收账款|691|711|763|787|803| |存货|1142|1119|1158|1191|1261| |非流动资产|1686|1875|1912|1992|2037| |资产总计|5234|5577|5977|6480|7206| |流动负债|858|988|1130|1145|1173| |非流动负债|1348|1431|1177|983|763| |负债合计|2206|2419|2307|2128|1935| |归属母公司股东权益|3046|3216|3728|4410|5329| |负债和股东权益|5234|5577|5977|6480|7206|[31] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|2266|3251|4423|5968|7947| |营业成本|974|1467|2049|2819|3800| |营业利润|189|420|611|823|1101| |利润总额|188|167|612|824|1102| |净利润|82|140|512|690|922| |归属母公司净利润|102|179|512|690|922|[31] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|-383|434|393|653|852| |投资活动现金流|49|-228|-200|-195|-177| |筹资活动现金流|1059|-177|154|-111|-94| |现金净增加额|728|43|348|348|580|[31] 2024年Q1经营情况 - 实现收入8.63亿元，同比增长22.22%，其中数字能源业务收入1.60亿元，同比增长103.33%，数字维修业务收入6.88亿元，同比增长11.61%[28] - 毛利率下滑1.67个百分点至56.72%，预计因收入结构变动[28] - 销售、管理、研发费用率同比分别 - 2.50、+0.43、 - 1.20个百分点，期间费用得到合理有效控制[28] - 实现归母净利润1.25亿元，同比增长73.34%，扣非归母净利润1.25亿元，同比增长70.65%，利润高增长因费用率优化[28]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][20] 报告的核心观点 - 2024年Q1道通科技利润延续高增长，新能源业务增速亮眼，毛利率下降但费用管控良好，新能源充电桩业务盈利能力有望提升，且在直流超充桩行业领跑 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年Q1实现营收8.63亿元（+22.22%），归母净利润1.25亿元（+73.34%），扣非归母净利润1.25亿元（+70.65%） [1][18] - 分产品看，数字维修业务营收6.88亿元，同比增长11.61%；数字能源业务收入1.60亿元，同比增长103.33% [1][18] - 24年Q1整体毛利率达56.72%（-1.67%），期间费用率同比下降3.25pct，销售/研发/管理费用率分别为14.29%/16.50%/8.00%，同比变化为-2.51pct/-1.18pct/+0.44pct [1] - Q1经营活动现金流量净额达2.06亿元，同比增长47.14%，合同负债环比年报增长9.62% [1] 业务发展 - 2024年为应对国外新能源充电桩需求，提前取得十余项世界权威认证，签约多家全球排名前50大型客户，战略客户储备量指数级增长 [1] - 2024年直流充电桩产品销售占比有望提升，向越南、北美工厂投产可避免加征关税成本，通过管控物流成本，预计新能源充电桩业务毛利率有更大提升空间 [1] - 24年1月在美国拉斯维加斯国际消费电子展会上推出旗舰产品直流超充桩MaxiCharger DC HiPower，最高640kw充电功率，单枪输出功率达480kw，成为行业领跑者 [1] 盈利预测调整 - 上修盈利，预计2024 - 2026年归母净利润为5.04/6.55/8.00亿元（原预测为4.87/6.50/7.81亿元），对应当前PE分别为22/17/14倍 [1][20] 财务预测与估值表格数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,266|3,251|3,971|4,804|5,664| |(+/-%)|0.5%|43.5%|22.2%|21.0%|17.9%| |净利润(百万元)|102|179|504|655|800| |(+/-%)|-76.7%|75.7%|181.2%|30.0%|22.1%| |每股收益（元）|0.23|0.40|1.12|1.45|1.77| |EBIT Margin|6.0%|14.3%|11.7%|12.2%|12.4%| |净资产收益率（ROE）|3.3%|5.6%|13.6%|15.1%|15.6%| |市盈率（PE）|110.1|62.7|22.3|17.1|14.0| |EV/EBITDA|59.4|23.7|22.9|19.3|16.8| |市净率（PB）|3.69|3.49|3.03|2.59|2.20|[16] 资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现金及现金等价物（百万元）|1446|1491|1698|1911|2217| |应收款项（百万元）|734|782|955|1155|1362| |存货净额（百万元）|1142|1119|1379|1712|2073| |流动资产合计（百万元）|3548|3702|4412|5238|6194| |固定资产（百万元）|1150|1238|1185|1134|1077| |资产总计（百万元）|5234|5577|6239|7020|7925| |负债合计（百万元）|2206|2419|2700|2985|3284| |股东权益（百万元）|3046|3216|3704|4340|5117| |营业收入（百万元）|2266|3251|3971|4804|5664| |营业成本（百万元）|974|1467|1836|2257|2711| |销售费用（百万元）|370|488|620|740|861| |管理费用（百万元）|208|283|359|423|481| |研发费用（百万元）|561|535|667|769|872| |归属于母公司净利润（百万元）|102|179|504|655|800| |经营活动现金流（百万元）|-141|382|357|394|491| |投资活动现金流（百万元）|73|-277|-161|-161|-161| |融资活动现金流（百万元）|632|-59|11|-20|-24| |现金净变动（百万元）|565|45|207|213|306| |每股收益（元）|0.23|0.40|1.12|1.45|1.77| |每股红利（元）|0.12|0.01|0.03|0.04|0.05| |每股净资产（元）|6.74|7.12|8.20|9.61|11.32| |ROIC|8%|20%|22%|24%|26%| |ROE|3%|6%|14%|15%|16%| |毛利率|57%|55%|54%|53%|52%| |EBIT Margin|6%|14%|12%|12%|12%| |EBITDA Margin|10%|18%|15%|15%|15%| |收入增长|1%|44%|22%|21%|18%| |净利润增长率|-77%|76%|181%|30%|22%| |资产负债率|42%|42%|41%|38%|35%| |股息率|0.5%|0.0%|0.1%|0.2%|0.2%| |P/E|110.1|62.7|22.3|17.1|14.0| |P/B|3.7|3.5|3.0|2.6|2.2| |EV/EBITDA|59.4|23.7|22.9|19.3|16.8|[22]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上 [2][4] 报告的核心观点 - 2024Q1业绩高增长，充电桩业务如期兑现，传统业务稳健增长，全年业绩可期 [56] - 充电桩放量与传统业务复苏持续共振，驱动业绩持续好转 [2][57] - 美国工厂正式投运，充电桩业务有望放量明显，强化盈利能力和客户黏性 [2][11] - 公司转让塞防科技5%股权，预计2024年投资增厚约1.22亿元 [66] 根据相关目录分别进行总结 2024Q1财务数据 - 营业收入8.6亿元，同比增长22.2%，主要系新能源充电桩、ADAS、TPMS等产品收入增长所致 [27][57][60] - 归母净利润1.2亿元，同比增加73.3%，主要系营业收入增长、期间费用得到合理有效控制所致 [7][60][65] - 扣非净利润1.2亿元，同比增加70.7% [60][65] - 基本每股收益0.28元/股，上年同期0.15元/股 [60] - 销售费用1.2亿元，同比增加4.0%，销售费用率14.3%，上年同期16.8% [27] - 管理费用6902万元，同比增加29.1%，管理费用率8.0%，上年同期7.6% [27] - 研发费用1.4亿元，同比增加13.9%，研发费用率16.5%，上年同期17.7% [27] - 财务费用798万元，同比减少61.6%，财务费用率0.9%，上年同期2.9% [27] - 经营现金流净额2.1亿元，上年同期1.4亿元 [62] - 投资现金流净额 -2.4亿元，上年同期 -1.3亿元 [62] - 筹资现金流净额4361万元，上年同期 -207万元 [62] 业务情况 - 充电桩业务继续快速放量，2024Q1实现收入1.60亿元，较去年同期增长103.33% [30][57] - 数字维修传统主业稳健增长，2024Q1实现收入6.88亿元，较去年同期增长11.61% [30][57] - 软件升级云服务业务仍处于稳健增长通道，2023年期末一年以内到期的软件云服务款项为2.6亿元，较去年同期增长5.1%，2024Q1期末公司合同负债同比17.4%，达到3.42亿元 [30][57] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为5.74亿元、6.49亿元、7.83亿元，对应EPS为1.27元/股、1.44元/股、1.73元/股 [2][14] - 参考可比公司2024年最新估值，考虑到公司2024 - 2025有望实现业绩快速增长，可给予公司2024年合理估值倍数30倍PE，合理价值38.08元/股 [2][14]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[7] 报告的核心观点 1) 公司2024年1季度实现营业收入8.63亿元，同比增长22.22%，实现归母净利润1.25亿元，同比增长73.34%[1][2] 2) 公司数字维修业务（含汽车综合诊断产品、TPMS产品、ADAS产品等）实现收入6.88亿元，同比增长11.6%；数字能源业务实现收入1.60亿元，同比增长103.3%[2] 3) 公司1季度毛利率较去年同期下降1.67个百分点至56.72%，期间费用率较去年同期下降5.29个百分点至39.71%，归母净利率较去年同期提升4.26个百分点至14.45%，盈利水平提升[3] 4) 公司积极把握新能源充电桩机遇，在北美和欧洲市场取得重要突破，成功签约多家全球排名前50的大型企业客户[4] 5) 公司新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效，新能源业务已成为公司发展的新引擎[7] 财务数据总结 1) 公司预计2024-2026年的归母净利润分别为5.17亿元、6.58亿元、8.30亿元，EPS分别为1.14元、1.46元和1.84元[7] 2) 公司2023-2026年营业收入预计分别为32.51亿元、40.57亿元、51.49亿元、64.51亿元，同比增长分别为43.5%、24.8%、26.9%、25.3%[5] 3) 公司2023-2026年净利率预计分别为5.5%、12.7%、12.8%、12.9%，ROE预计分别为5.6%、14.0%、15.4%、16.5%[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 海外充电桩业务是公司未来主要增长点，美国充电桩市场成长潜力大，经济性拐点来临叠加补贴政策支持，有望迎来成长拐点 [1][22] - 充电桩需求应前置于电车销量，美国当前类似 2018 年中国市场，有望在电车保有量渗透率提升和政策支持下加速上量 [2][22] - 欧美充电桩配套建设落后于电车增长，公共充电桩建设需求迫切，直流快充有望成为美国市场后续增量核心组成部分 [1][20][36] 根据相关目录分别进行总结 充电桩在美国市场成长潜力如何 中外对比视角，充电桩为电动化基础设施，美国市场仍有较大提升空间 - 公司专注新能源充电桩等业务，产品主销多国，2023 年新能源充电桩产品营收同比增 493.21%，北美市场主营业务收入同比增 62.54% [10] - 2022 年中国公用充电桩保有量达 176 万个，自 19 年以来复合增速达 51%，欧洲与美国充电桩保有量较低，分别为 51.22 万与 12.8 万，仅为中国的 1/3 与 7% [15] - 2022 年中国新能源车桩比为 8.89，自 19 年以来持续围绕 8 附近，美国与欧洲车桩比分别为 23.13/15.83，且美国该数据 20 年起保持增长，欧美充电桩建设落后，需求迫切 [20] 市场关注问题：美国市场电车销量走弱，对充电桩需求是否构成抑制 - 当前美国充电桩经济性拐点来临叠加补贴政策支持，有望迎来成长拐点 [22] - 充电桩需求应前置于电车销量，其需求增速受运营经济性、产品成熟度与政策补贴力度影响，美国当前类似 2018 年中国市场 [2][22] - 因充电桩基础设施建设不完备，2024 年以来美国电车销量走弱，2023 年 Q4 加州登记电动轻型乘用车环比 Q3 下降 10% [2][22] - 经济效应是充电桩市场化推广基础，补贴+电车保有量占比达 1%或助力桩企越过盈亏平衡线，美国 22 年电车保有量占比达 1.3%，充电桩需求有望加速放量 [25] - 2023 年 1 月美国直流与 L2 交流充电桩利用率分别为 8.8%、4.9%，12 月达 18%、6.5%，分别提升 9.2pct 与 1.6pct [27] - 政策方面，NEVI 法案预计耗资 50 亿美元，新增 50w 个 EV 充电器网络，BIL 法案含 75 亿美元专项资金用于电动汽车充电基础设施 [29] - 2022 年美国快充占比仅 22%，欧洲快充占比仅 13%，而中国同期已达 43%，考虑 NEVI 法案补贴，直流快充有望成美国市场后续增量核心组成部分 [36] 财务预测摘要 - 预计公司 2024 - 2026 年营收 42.82/54.28/62.35 亿元，归母净利润 5.25/7.80/9.13 亿元 [3] - 给出 2022 - 2026 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率、估值比率等 [41]

北京市中伦（深圳）律师事务所 关于深圳市道通科技股份有限公司 2020 年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的 限制性股票作废事项的 法律意见书 二〇二四年四月 法律意见书 北京市中伦（深圳）律师事务所 关于深圳市道通科技股份有限公司 2020 年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的 限制性股票作废事项的 法律意见书 致：深圳市道通科技股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理委员会（以下 简称"中国证监会"）发布的《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管 理办法》"）、上海证券交易所发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则》 （以下简称"上市规则"）、《科创板上市公司自律监管指南第 4 号——股权激 励信息披露》等相关规定，北京市中伦（深圳）律师事务所接受深圳市道通科技 股份有限公司（以下简称"公司"或"道通科技"）的委托，就公司《2020 年限 制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划》"）部分已授予尚未归 属的限制性股票作废事项（以下简称 "本次作废"），出具本法律意见书。 本所承诺，本所律 ...

北京市中伦（深圳）律师事务所 关于深圳市道通科技股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的 限制性股票作废事项的 法律意见书 二〇二四年四月 法律意见书 法律意见书 本所承诺，本所律师已严格履行法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则， 对公司本次作废相关事宜进行了充分的核查验证，保证本法律意见书中不存在虚 假记载、误导性陈述及重大遗漏。 本所同意公司将本法律意见书作为公司本次作废的必备文件，随其他文件材 料一同公开披露。 北京市中伦（深圳）律师事务所 关于深圳市道通科技股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的 限制性股票作废事项的 法律意见书 致：深圳市道通科技股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理委员会（以下 简称"中国证监会"）发布的《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管 理办法》"）、上海证券交易所发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则》 （以下简称"上市规则"）、《科创板上市公司自律监管指南第 4 号——股权激 励信息披露》等相关规定，北京市中伦（ ...

| 股票代码：688208 | 股票简称：道通科技 公告编号：2024-039 | | --- | --- | | 转债代码：118013 | 转债简称：道通转债 | 深圳市道通科技股份有限公司 第四届董事会第十次会议决议公告 深圳市道通科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十次会议于 2024 年 4 月 25 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，会议通知于 2024 年 4 月 18 日以邮件、电话或其他通讯方式送达至公司全体董事。本次会议由董事长李红 京先生召集并主持，应到董事 7 人，实到董事 7 人。本次会议的召集和召开程序符 合《中华人民共和国公司法》和《深圳市道通科技股份有限公司章程》等相关规定， 会议形成的决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 与会董事就各项议案进行了审议，并表决通过以下事项： 1、《关于<2024 年第一季度报告>的议案》 表决情况：同意 7 票，弃权 0 票，反对 0 票。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 本议案已经审计委员会事前 ...