募资情况 - 2022年发行A股2476万股，发行价42.92元/股，募资106269.92万元，净额99511.33万元[1] 项目投资 - 研发生产基地项目总投资62483.10万元，两次调整后拟投入20205.88万元[6] 项目进度 - 截至2025年11月30日，项目累计投入20887.46万元，进度100%[6] 项目调整 - 2022年6月7日、2024年4 - 5月两次调整募投项目拟投入金额[3][4] - 2025年1月3日、12月24日两次调整项目预定可使用日期至2026年12月31日[1][4][7][9] 项目影响 - 项目进度滞后因后续工程复杂等，延期无实质影响，符合长期规划[7][8] - 保荐人对部分募投项目延期无异议，认为未损害股东利益[11]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会于12月24日在成都高新区召开[2] - 出席会议股东和代理人90人，所持表决权占32.5770%[2] - 董事、董秘、高管列席会议[4] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>的议案》获通过，同意票占98.9401%[5] - 反对票占0.9746%，弃权票占0.0853%[5] 其他 - 见证律所是北京通商（成都）律师事务所，程序合法有效[6]

会议安排 - 2025年12月8日董事会通过召开第二次临时股东会议案[4] - 12月9日公告股东会召开时间、地点等事项[4] - 12月24日14时股东会在成都召开，董事长主持[5] 参会情况 - 现场5名股东及代理人，持2574.4252万股[6] - 网络85名股东投票，持651.2131万股[6] - 出席股东持股占比32.5770%[7] 议案表决 - 《关于修订〈公司章程〉的议案》同意98.9401%[8] - 《关于修订〈公司章程〉的议案》反对0.9746%[8] - 《关于修订〈公司章程〉的议案》弃权0.0853%[8] 会议结果 - 股东会召集、召开及表决合规有效[9]

公司近期动态 - 公司于2025年12月24日以通讯表决方式召开了第二届第十六次董事会会议，审议了包括《关于审议豁免本次会议通知时限的议案》在内的文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为51亿元 [1] 公司经营与财务 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：药品销售收入占比99.25%，材料及研发中间体收入占比0.75% [1]

会议信息 - 海创药业第二届董事会第十六次会议于2025年12月24日召开[2] - 会议应到董事7名，实到董事7名[2] 议案表决 - 《关于审议豁免本次会议通知时限的议案》表决7同意0反对0弃权[3] - 《关于首次公开发行股票部分募投项目延期的议案》表决7同意0反对0弃权[4][5]

行业定义与疾病概况 - 急性痛风是痛风性关节炎的急性发作，由嘌呤代谢紊乱和/或尿酸排泄减少引发，病理基础为高尿酸血症导致尿酸单钠晶体在关节等部位沉积，患者通常需要长期甚至终身服药 [2] - 痛风治疗根据症状分为急性与慢性，药物主要分为抗痛风急性发作期药物和降尿酸药物两大类，现有指南推荐药物选择有限，主要为非布司他、别嘌醇、苯溴马隆 [3] - 急性发作期临床多使用非甾体抗炎药、选择性COX-2抑制剂、糖皮质激素及秋水仙碱等抗炎药物进行治疗 [4] 行业发展现状与市场规模 - 全球及中国急性痛风患病人数呈上升且年轻化趋势，18-35岁年轻患者占比近60%，男性比例显著超过女性 [1][5] - 2024年全球急性痛风患病人数增长至4540万例，其中中国为1940万例；预计2025年全球患病人数将增至4770万例，中国约2220万例 [1][5] - 尽管发病人数增加，但因价格上涨导致销售量下降，全球急性痛风药物市场规模整体稳定，预计2025年全球市场规模约为1.5亿美元，中国市场规模约0.1亿美元 [1][5] 行业产业链与政策环境 - 产业链上游包括基础化工原料、医药中间体、药用辅料及生产设备；中游为药物研发生产；下游流通渠道以医疗机构为主，还包括药店及线上电商平台 [6] - 随着痛风患病率上升，中国政府通过医疗卫生、药品管理、社会保障等多方面政策加强引导与规范，如发布《中国高尿酸血症与痛风诊疗指南》、《痛风诊疗规范（2023）》等，推动行业健康发展 [6] 行业竞争格局与主要企业 - 目前一线治疗药物主要为黄嘌呤氧化酶抑制剂与URAT1抑制剂，如别嘌呤醇、非布司他、苯溴马隆，但已上市药物在安全性和疗效上未完全满足临床需求，患者对新型安全的促尿酸排泄药物有强烈需求 [7] - 国内多家公司已率先布局高尿酸血症及痛风药临床管线，包括海创药业、恒瑞医药、益方生物、一品红药业、信诺维等，候选药物各具优势 [7] - **杭州新元素药业**：专注代谢、炎症和心血管疾病领域，其自主研发的ABP-745是针对急性痛风治疗的小分子创新药，已推进至全球多中心2期临床试验；另一产品ABP-671是具备一线治疗潜力的URAT1抑制剂；2025年上半年研发投入费用为0.74亿元 [7][8] - **海创药业**：以PROTAC和氘代技术为基础，专注于癌症、代谢性疾病等领域的创新药研发；其产品HP501在多项临床研究中显示良好有效性、安全性和耐受性，正在积极推进临床Ⅱ/Ⅲ期试验，相关IND申请已在中美获批；2025年上半年研发投入费用为0.57亿元 [9][10] 行业发展趋势 - 在政策支持、技术进步和市场需求的推动下，急性痛风药物行业正朝着更精准、更有效、个性化的治疗方向发展，并预计将实现国产替代 [10]

报告行业投资评级 - 报告对医药行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告持续推荐重点关注创新药板块，以及业绩边际大幅向好的医疗设备、CXO及上游板块 [3] - 随着流感活动进入上升阶段，建议关注相关流感疫苗及药品标的 [3] 市场表现总结 - 本周（2025/12/08-2025/12/12）申万医药生物指数下跌1.0%，同期上证指数下跌0.3%，万得全A（除金融石油石化）上涨0.4% [2][4] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中本周表现排名第17位 [2][4] - 当前医药板块整体估值为29.2倍（TTM，整体法，剔除负值），在31个申万一级行业中排名第10 [2][7][12] 子板块表现总结 - **二级板块涨跌幅**：医疗服务板块上涨1.7%，表现最佳；医药商业板块下跌4.3%，表现最差；其他板块表现分别为：生物制品（-1.8%）、化学制药（-0.8%）、医疗器械（-1.8%）、中药（-2.0%）[7] - **三级板块涨跌幅**：医疗研发外包（CXO）板块上涨3.7%，表现突出；线下药店（-4.3%）和医药流通（-4.2%）板块跌幅居前；其他主要板块表现包括：原料药（-1.7%）、化学制剂（-0.6%）、中药（-2.0%）、血液制品（-4.1%）、疫苗（-2.8%）、医疗设备（-1.5%）、体外诊断（-2.1%）、医院（-3.1%）[2][7] 重点事件与动态总结 - **创新药对外授权（BD）活跃**： - 复星医药控股子公司将口服GLP-1R激动剂（包括YP05002）全球权益授权给辉瑞，潜在总金额达20.85亿美元，包括1.5亿美元首付款、至多3.5亿美元开发里程碑付款和至多15.85亿美元销售里程碑款项 [3][14] - Sobi宣布收购Arthrosi，支付9.5亿美元预付款及5.5亿美元里程碑金额，核心管线为痛风新药URAT1抑制剂AR882；一品红拥有AR882的中国权益，此前增资Arthrosi 1.63亿元人民币 [3][15][16] - 博安生物授权健友股份在美国独家推广两款地舒单抗注射液 [14] - 荃信生物就QX030N收到合作伙伴支付的500万美元里程碑付款 [13] - **重要研发进展**： - 礼来公布其三靶点激动剂Retatrutide的III期临床数据，治疗肥胖合并骨关节炎68周后，9mg和12mg剂量组减重幅度分别达26.4%和28.7%，安慰剂组为2.1% [3][17][18] - **公司资本运作与产品进展**： - 太龙药业控股股东将变更为江药控股，实际控制人变更为江西省国有资产监督管理委员会；公司同时拟向江药控股发行不超过总股本13.00%的股份 [3][20] - 佐力药业拟以总价3.56亿元人民币收购西藏未来的多种微量元素注射液资产组 [3][22] - 上海医药1类新药苹果酸司妥吉仑片（SPH3127片）获批上市，用于治疗原发性高血压 [22] - 益方生物筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [20] - **IPO动态**： - 石药创新港股IPO申请获受理，受理当日市值为479亿元人民币；其创新EGFR ADC新药SYS6010治疗EGFR突变NSCLC的客观缓解率（ORR）为46.9%，疾病控制率（DCR）为93.9% [23] - 近期拟港股上市公司包括明基医院和华芢生物-B，预计上市日期为2025年12月22日 [26] 重点公司估值与市场表现 - 报告列出了医药生物行业重点公司的估值表，包括迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德等，提供了截至2025年12月12日的收盘价、总市值及2025-2027年的预测市盈率（PE） [29] - 本周港股及美股医药股涨幅居前的公司包括：圣诺医药-B（涨30.9%）、昭衍新药（涨30.6%）、轩竹生物-B（涨28.1%）；HEARTBEAM（涨215.1%）、NOVABAY PHARMACEUTICALS（涨131.4%）[27][28]

险资举牌整体趋势 - 2025年险资举牌上市公司次数已达37次，创近10年新高，为历史第二高，仅次于2015年的62次 [1][5][6] - 举牌参与方更加多元，涉及长城人寿、中国平安、瑞众人寿、中邮人寿、新华保险、弘康人寿等合计13家保险公司 [7] - 险资作为资本市场重要的“压舱石”，其举牌行为具有风向标意义，有助于改善A股和港股流动性并提振市场信心 [8] 举牌行为特征与动机 - 举牌行为主要集中于银行、公用事业、环保、非银金融等行业，且主要集中于H股，体现对红利资产的青睐 [7] - 举牌目的主要分为两类：一类定位为股权投资，选择高ROE资产以提升自身ROE水平；另一类定位为股票投资，选择高股息、高分红资产以稳定贡献现金流 [7] - 2025年三季度保险资金股票和基金的资产配置比例已升至15.5%，权益仓位提升为举牌创造了空间 [8] 长城人寿案例详情 - 长城人寿因在持有新天绿能股份达到5%时未停止买卖并披露，被河北证监局采取出具警示函的行政监管措施 [2][3] - 2025年9月23日，长城人寿增持新天绿能股票100万股，增持后合计持有21040万股，占总股本的5.0027%，并于次日披露权益变动报告 [3] - 截至2025年三季度末，长城人寿出现在29家上市公司的股东名单中，最新持仓市值达75亿元，除新天绿能外还举牌了大唐新能源、中国水务、秦港股份等 [4] - 2025年前三季度，长城人寿累计实现保险业务收入214.55亿元，同比下降5.92%；净利润为8.72亿元，同比下降70.92% [4] 其他险资举牌案例 - 泰康人寿于2025年11月20日买入复宏汉霖H股股票51.85万股，买入后共持有833.71万股，占其H股股本比例达5.10%，触发举牌 [6] - 2025年7月18日，泰康人寿还以基石投资者身份参与峰岹科技H股IPO，出资2500万美元进行认购，占其上市发行H股总量的8.69% [6]

2025年医保及商保目录更新核心观点 - 2025年国家医保药品目录及首版商保创新药目录发布，科创板创新药企在谈判中成果显著，共9款创新药首次纳入国家医保目录，多款代表性药物成功续约或扩大适应症，彰显硬核实力 [1] - 国家层面首次同步发布商保创新药目录，标志着“医保+商保”协同支付的多层次保障体系取得实质性突破，为产业高质量发展注入新动能 [1] - 科创板创新药企“研发投入-创新成果-医保/商保支持-市场回报-再投入研发”的高质量发展良性循环已形成并不断巩固 [7] 科创板药企纳入医保情况 - 截至目前，科创板生物医药企业近九成已获批新药得到了医保支持 [2] - 君实生物的君适达首次纳入医保目录，是目录中唯一用于他汀不耐受人群的国产PCSK9靶点药物，目前公司已有4款商业化产品被纳入国家医保目录 [2] - 海创药业首款上市药物海纳安被纳入2025年医保目录，将有利于后续市场推广并减轻患者用药负担 [2] - 艾力斯、益方生物、神州细胞的抗肿瘤新药，以及特宝生物、泽璟制药、迈威生物、智翔金泰的多款产品覆盖广泛治疗领域，上市后短时间内即被纳入医保，展现审评审批与医保支付高效衔接的“中国速度” [3] 商保创新药目录的突破与影响 - 首版《商业健康保险创新药品目录》正式发布，是2025年医保谈判的最大亮点，商保目录重点纳入未被医保覆盖但具有重大临床价值的高值药品 [4] - 科创板龙头百济神州的两款先进疗法药物（百赫安、凯泽百）成为首批入选商保目录的产品，具有示范意义 [1][4] - 百赫安于2025年5月获批上市，是我国首个获批用于靶向治疗HER2高表达胆道癌的双抗药物 [4] - 凯泽百是国内首个获批用于神经母细胞瘤治疗的新型靶向免疫治疗药物，其通过商保目录获得支持体现了多层次医疗保障体系对重大疾病、罕见病患者的关怀 [5] 明星产品续约与适应症扩展 - 百济神州的百泽安、君实生物的拓益、荣昌生物的泰爱等明星产品在新增适应症后进一步扩大了医保保障范围 [6] - 君实生物的拓益本次新增2项适应症（联合贝伐珠单抗用于肝细胞癌一线治疗、不可切除或转移性黑色素瘤一线治疗）纳入医保，至此其在中国内地获批上市的12项适应症已全部纳入国家医保目录 [6] - 拓益是目录中唯一用于肾癌、三阴性乳腺癌和黑色素瘤治疗的抗PD-1单抗药物 [6] 行业研发投入与创新循环 - 2025年前三季度，科创板创新药公司研发总投入再创新高，同比增长逾10%，研发强度达42%，大幅领先同期A股整体水平 [7] - 多家创新药公司研发投入超过10亿元，其中百济神州在前三季度的研发投入已超过100亿元，投入规模位居科创板之首 [7] - 科创板创新药公司正依托深厚的研发积累，成为中国医药创新的先锋队 [7]

市场表现 - 海创药业股价上涨超过10% [1] - 前沿生物股价上涨超过8% [1] - 悦康药业、热景生物、回盛生物、众生药业股价均出现跟涨 [1]