交易概况 - 8月26日均普智能发生大宗交易成交16.28万股 成交金额200.57万元[1] - 成交价格12.32元与当日市场收盘价完全持平[1] - 该笔交易占当日总成交额的0.52%[1] 交易细节 - 证券代码688306 交易日期2025年8月26日[2] - 买入方为中信证券股份有限公司上海分公司[2] - 卖出方为中信证券华南股份有限公司佛山分公司[2] - 成交价12.32元对应成交金额200.57万元[2]

股价与交易表现 - 2025年8月25日收盘价12.71元，单日上涨1.19% [1] - 换手率3.83%，成交量47.01万手，成交金额6.07亿元 [1] - 主力资金净流出3157.47万元，占成交额5.2%，其中超大单净流出928万元（1.53%），大单净流出2229.47万元（3.68%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出406.91万元，占成交额0.67% [1] - 小单资金净流入3564.38万元，占成交额5.88% [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入10.32亿元，同比减少7.86% [1] - 归属净利润2776.70万元，同比增长8.65% [1] - 扣非净利润3266.29万元，同比增长34.59% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.236，速动比率0.537 [1] - 资产负债率64.40% [1] 企业基本信息 - 公司成立于2017年，位于宁波市，属于通用设备制造业 [1] - 注册资本122828.28万人民币，实缴资本92121.21万人民币 [1] - 法定代表人刘元 [1] 企业运营与资产 - 对外投资4家企业，参与招投标项目52次 [2] - 拥有商标信息2条，专利信息130条 [2] - 持有行政许可20个 [2]

核心观点 - 公司上半年营收同比下滑7.86%但亏损收窄 主要依赖费用削减与非汽车业务增长 同时公司战略重心转向人形机器人业务并取得技术突破 但商业化进程仍存不确定性 [1][2][6][12] 财务表现 - 营业收入10.32亿元 同比减少7.86% [1] - 归母净利润-2776.70万元 同比减亏8.65% 第二季度实现单季度盈利 [1] - 扣非归母净利润-3266.28万元 同比亏幅收窄34.59% [1] - 毛利率20.05% 同比提升2.81个百分点 [2] - 研发费用2582.93万元 同比削减19.55% [3][4] - 经营活动现金流量净额3027.42万元 同比大幅下降84.64% [4] 业务进展 - 新接订单11.12亿元 同比增长20.22% [2] - 非汽车业务订单4.45亿元 占比约40% 同比增长46.60% [2] - 医疗领域中标连续血糖监测传感器生产线项目 年设计产能1500万件 [2] - 与国内医疗企业合作开发胰岛素注射笔技术并获首条全自动生产线项目 [2] 人形机器人业务 - 人形机器人"贾维斯2.0"完成多模态升级 接入LLM和VLM模型 实现多语种对话与视觉抓放功能 [6] - "贾维斯轻量化1.0"已交付清华大学等高校 [6] - 研制出负载10公斤的直线关节手臂样机 推进双腿模组研发 完成四足机器人样机 [8] - 合资公司普智机器人已接超2800万元订单 三款机器人同时生产 [10] - 合资公司首条中试线设计年产能1000台 聚焦双足与轮式机器人 [9] 市场反应与行业观点 - 公司股价因合资公司消息一度跌停 后又因订单消息涨停 [9][11] - 行业认为当前订单量未达规模化程度 人形机器人技术尚未成熟 距大规模应用仍有距离 [12]

核心财务表现 - 营业总收入10.32亿元，同比下降7.86%，主要受项目执行周期影响[1][5] - 归母净利润-2776.7万元，同比减亏8.65%，扣非净利润同比大幅改善34.59%至-3266.29万元[1] - 第二季度营收7.03亿元同比增长9.55%，但净利润同比下降69.57%至239.79万元[1] 盈利能力指标 - 毛利率提升2.36个百分点至20.05%，同比增幅13.34%，主要受益于成本管控加强和项目周期影响[1][5] - 净利率同比改善8.44%至-2.69%，仍处于亏损状态[1] - 三费占营收比上升至20.76%，同比增长10.49%，其中管理费用因新增厂房折旧增长8.43%[1][5] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流大幅下降84.64%至0.02元，主要因项目付款节点导致收款减少[1][6] - 货币资金增长6.69%至8.02亿元，但货币资金/流动负债仅35.64%[1][17] - 应收账款增长25.74%至3.69亿元，应收账款/利润指标高达4500.63%[1][18] 资本结构与负债 - 有息负债增长8.43%至12.51亿元，有息资产负债率达24.13%[1][18] - 通过海外银团贷款置换导致短期借款激增194.80%，长期借款增长107.79%[2] - 财务费用同比增长6.56%，主要因境外银团借款费用增加[6] 特殊项目影响 - 其他综合收益暴涨94383.86%，主要受欧元汇率上升影响[3] - 政府补助减少80.39%致其他收益下降，银行理财购买减少使投资收益下降61.42%[9][10] - 信用减值损失改善60.91%，因应收账款减少导致坏账准备冲回[11] 业务与投资表现 - 成立均普人形机器人研究院并产生资本化研发投入[2] - 历史ROIC中位数仅0.51%，2024年净利率0.21%显示产品附加值不高[15] - 主要基金持仓为创金合信量化多因子股票A，持有34.23万股[18]

核心观点 - 机器人行业正经历跨界热潮 各类企业涌入赛道 造机器人门槛因供应链成熟和技术突破而降低 但实现真正商业化应用仍需克服系统整合、数据缺乏及标准化等挑战 [1][5][6][19] 行业热潮与资本动态 - 2025年7-8月逐际动力、千寻智能等多家机器人产业链公司获得新一轮融资 宇树科技以120亿元估值启动IPO辅导 [6] - 截至2025年7月国内人形机器人相关企业达834家 超一半企业注册资本超千万元 2025年上半年新注册企业105家 同比增长超180% [6] - 智元机器人通过资本运作控股上市公司上纬新材 [6] 供应链技术突破 - 激光雷达供应商禾赛科技专为机器人设计的JT系列产品视野达360度×189度 支持256线 发布5个月累计交付10万台 2025年上半年在中国机器人领域3D激光雷达出货量排名第一 [7] - 强脑科技推出仿生灵巧手Revo2 重量仅383克 可提起20公斤重物 [8] - 绿的谐波等国内公司打破日本企业在谐波减速器领域的垄断 [8] - 行星滚柱丝杠仍是产业链瓶颈 五洲新春计划投资10亿元建设年产98万套行星滚柱丝杠和210万套微型滚珠丝杠产能 [9] - 步科股份无框力矩电机性能接近国外龙头 柯力传感六维力矩传感器已向50多家国内机器人客户送样 [9] - 富临精工投资1.1亿元建设机器人智能电关节项目 中鼎股份投资10亿元建设智能机器人研发制造中心 [10] - 均普智能与智元机器人合资公司规划年产能1000台人形机器人 已完成中国移动采购项目首批交付 [10] - 领益智造提供一站式机器人硬件ODM服务 目标通过"瘦身中心"实现综合降本50%以上 [11] 跨界企业入局动机 - 崧盛股份因LED驱动电源主业竞争激烈且储能新业务亏损4673.71万元 转向开发机器人谐波减速器 [13] - 九鼎投资因主营业务累计亏损超3亿元 斥资2.13亿元控股机器人核心零部件公司南京神源生 公告后股价连续涨停 [13] - 中坚科技从园林机械转型机器人 展出四足机器狗产品 [14] - 美的集团依托库卡基础研发人形机器人 硬件核心部件国产化率达100% 整机成本快速下降 [14] - 广汽集团推出第三代具身智能人形机器人GoMate 能耗降80%以上 计划2027年实现大规模量产 [15] - 中国移动目标成为"全球最大的机器人运营商" 中国电信与优必选合作推出家庭桌面AI机器人 [15] - 科大讯飞推出"智能语音背包"方案 快速赋予机器人语音交互能力 [16] 商业化挑战与行业前景 - 具身智能大模型目前仅达"高中生水平" 真实世界数据缺乏制约产品迭代 [16][17] - 传感器存在压阻、视触觉等至少四种技术方案 缺乏统一标准 [17] - 系统整合是最大挑战 需协调大模型、传感器及控制算法在毫秒级反应下稳定运作 [19] - 网络安全问题成为隐蔽难题 如金融机构机器人需避免成为防火墙弱点 [19] - 行业处于商业化早期 需渐进式发展而非炫技 应聚焦真实场景需求 [16][20] - 产业格局可能走向"多元共存、分工明确" 垂直应用场景将涌现细分企业 [20] - 企业需在资本消耗战中保持定力 通过解决真实问题实现可持续发展 [21]

财务表现 - 2025年上半年营业收入10.32亿元[1] - 期末在手订单规模34.64亿元[1] - 新接订单11.12亿元，同比增长20.22%[1] 业务结构 - 非汽车业务订单达4.45亿元，占总新接订单约40%[1] - 医疗健康领域中标连续血糖监测传感器生产线项目，年设计产能1500万件[1] - 获得胰岛素注射笔及自动注射器全自动生产线项目[1] 技术创新与突破 - 自主研发多刃体智能装配工艺应用于国际知名品牌剃须刀刀片组装订单[1] - 获得高端电动牙刷驱动单元柔性装配线订单[1] - 人形机器人贾维斯2.0智能系统完成多模态升级，接入大语言模型和视觉语言模型[2] 战略合作与产能建设 - 与国内头部医疗企业达成战略合作开发胰岛素注射笔平台化凸轮技术[1] - 与智元机器人合资公司首条本体量产中试线投产[2] - 合资公司接获超2800万元人形机器人生产销售订单，三款具身智能机器人同步生产[2] 研发与教育合作 - 贾维斯轻量化1.0版本交付清华大学等高校用于科研教学[2]

核心财务表现 - 新接订单11.12亿元，同比增长20.22% [1] - 营业收入10.32亿元，期末在手订单规模达34.64亿元 [1] - 利润总额同比提升17.39%，扣非净利同比提升34.59% [1] - 毛利率20.05%，同比提升2.81个百分点，较2024年全年提升0.82个百分点 [1] 业务结构优化 - 非汽车业务订单达4.45亿元，占比近四成，同比增长46.60% [1] - 医疗健康与高端消费品领域毛利率显著优于传统业务 [3] - 医疗领域中标年产能1500万件的连续血糖监测传感器生产线项目 [3] - 高端消费品领域获得国际品牌剃须刀刀片组装订单和电动牙刷驱动单元装配线订单 [3] 汽车核心业务进展 - 深耕动力总成、电驱系统、新能源储能及自动驾驶赛道 [2] - 获国际新能源巨头汽车电子产品全自动无人化装配测试线订单，采用AI+视觉及水冷工装技术 [2] - 在线控制动领域采用磁悬浮传输系统，并与企业合作推进纯机电EMB量产 [2] - 自主研发丝杠与螺母合套机构，交付线控刹车专用滚珠丝杠首条产线 [2] 具身智能机器人突破 - 人形机器人"贾维斯2.0"完成多模态升级，支持多语种对话和视觉引导操作 [4] - 研制负载10kg的直线关节人形机器人手臂样机，开发首台四足机器人样机 [4] - 旋转关节模组类摆线减速器样机达国际先进水平，四款同系列产品推进中 [4] - 首条人形机器人本体量产中试线投产，设计年产能1000台 [5] - 获得首笔大批量人形机器人订单，合同金额2825万元 [5] 战略合作与全球化布局 - 与节卡机器人全球战略合作拓展协作机器人应用场景 [5] - 与禾川机器人联合研发，与清华大学天津电子院合作开发电子皮肤、脑机接口技术 [5] - 与恩力动力推进固态电池技术在机器人及低空经济领域应用 [5] - 通过对外合作实现优势互补，助力全球化布局战略优化 [5]

财务表现 - 上半年营业收入达10.32亿元[1] - 利润总额同比提升17.39%[1] - 扣非后净利润同比提升34.59%[1] - 新接订单11.12亿元 同比增长20.22%[1] - 第二季度实现单季度盈利[1] 业务结构优化 - 医疗与高端消费品类新接订单达4.45亿元 占比近40%[1] - 非汽车业务订单同比增长46.60%[1] - 医疗健康与高端消费品领域毛利率显著优于传统业务[1] - 项目管理水平提升、全球供应链优化及总部管控强化推动盈利改善[1] 医疗健康领域突破 - 中标国际领先诊断设备制造商连续血糖监测传感器生产线项目 年设计产能1500万件[1] - 与国内头部医疗企业合作开发胰岛素注射笔关键平台化凸轮技术[1] 高端消费品领域进展 - 多刃体智能装配工艺应用于国际知名品牌剃须刀刀片组装订单[1] - 获得高端电动牙刷驱动单元柔性装配线订单[1] 具身智能机器人研发 - 人形机器人贾维斯2.0智能系统完成多模态升级[2] - 贾维斯轻量化1.0版本已交付清华大学等高校[2] - 成功研制负载10公斤的直线关节人形机器人手臂样机[2] - 推动人形机器人双腿模组研发并完成首台四足机器人样机开发[2] 机器人商业化与量产 - 与智元机器人合资成立普智机器人 专注人形机器人量产和技术研发[2] - 首条人形机器人本体量产中试线建成投产 设计年产能1000台[2] - 获得首笔大批量人形机器人订单 合同金额2825万元[2] - 成为首家获得智元机器人"通用产品制造认证"的生产企业[2] 战略合作拓展 - 与节卡机器人达成全球战略合作 拓展协作机器人应用场景[2] - 与禾川机器人签订协议联合研发[2] - 与清华大学天津电子院合作开发电子皮肤、脑机接口、传感器等前沿技术[2] - 与恩力动力推进固态电池技术在机器人及低空经济领域应用[2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入10.32亿元，同比下降7.86% [1] - 归母净利润亏损2776.7万元 [1] - 半年度毛利率20.05%，同比提升2.81个百分点，较2024年全年毛利率提升0.82个百分点 [1] 订单情况 - 2025年上半年新签订单11.12亿元 [1] - 非汽车业务订单达4.45亿元 [1] - 期末在手订单规模34.64亿元 [1]

机器人研发进展 - 四足机器人样机开发完成 总投资98.24万元 累计投入23.61万元 [1] - 人形机器人智能系统完成多模态升级 轻量化1.0版本交付清华大学等高校 [1]