报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 报告认为具身智能短期落地时间存在不确定性，但长期趋势不改 [5] - 建议关注五洲新春、均胜电子、三花智控等公司 [5] 周度行情回顾 - 2025年10月19日至10月24日，人形机器人概念指数上涨4.51%，跑赢沪深300指数1.27个百分点 [2][12] - 年初至今，人形机器人概念指数累计上涨72.91%，跑赢沪深300指数50.91个百分点 [2][12] - 周度个股表现中，大洋电机涨幅最大（+29.09%），恒辉安防跌幅最大（-13.39%）[2][18] 周度热点回顾：政策端 - 杭州市人形机器人中试基地暨应用推广中心举行揭牌仪式，标志着产业服务平台取得突破性进展 [3][21] - 科技部部长表示将持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署，聚力开发新模型算法和高端算力芯片 [3][21] 周度热点回顾：产品技术迭代 - 均普智能与智元机器人共同建设的宁波具身智能机器人创新中心正式启用，聚焦工业制造领域 [3][22] - 智元机器人与安踏、小鹭智能签署三方战略合作协议，共同探索智能机器人在运动科技领域的应用 [3][22] - 京东物流宣布未来5年将采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，投入物流供应链全链路 [3][23] - 特斯拉宣布原计划2025年实现5000台Optimus人形机器人的量产目标搁置，量产时间推迟至2026年底 [3][5][23] 周度热点回顾：投融资 - 乐聚机器人完成近15亿元 Pre-IPO 轮融资，资金将用于强化核心技术研发及推动大规模量产 [4][25] 周度热点回顾：重点公司公告 - 英洛华的磁材产品已向人形机器人用电机客户送样和小批量试制 [4][25] - 胜宏科技应用于人形机器人领域的PCB产品已进入生产销售阶段 [4][26] - 宏昌科技投资的良质关节已与逐际动力、宇树等多家人形机器人公司建立合作关系 [4][26] - 泰和新材正在布局机器人领域用芳纶材料，包括防爆布、抗冲击复合材料等 [4][27][28] - 沃尔核材的动力线、编码线等可用于具身智能机器人，目前部分客户正在试用和测试中 [4][28]

机构持股概况 - 截至2025年10月24日，共有9家机构投资者持有均普智能A股股份，合计持股量达8.36亿股，占公司总股本的68.07% [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例下跌了1.51个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括华夏中证机器人ETF和天弘中证机器人ETF，持股增加占比达0.28% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，为南方中证1000ETF，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期较上一季度未再披露持仓的公募基金共计100个，主要包括华夏中证1000ETF、汇添富科创板2年定开混合等 [2] 外资机构动态 - 本期较上一季度新披露的外资机构有1家，为香港中央结算有限公司 [2]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入15.08亿元，其中第三季度营业收入为4.76亿元 [1] - 综合毛利率达到20.29%，较上年全年提升1.06个百分点 [1] - 前三季度累计新签订单金额18.81亿元，报告期末在手订单规模达37.38亿元 [1] 业务运营与收入波动 - 收入波动主要受项目执行周期影响，因客户多为行业头部企业且单个项目金额较大 [1] - 海外核心客户产线交付与验收集中在第四季度，其次为第二季度，导致一季度和三季度收入相对较少 [1] - 公司项目终验达标率保持行业领先，各重点项目均按计划推进 [1] 市场与订单结构 - 新签订单覆盖医疗健康、高端消费品、新能源汽车及零部件等多个领域，营收结构进一步多元化 [1] 战略布局与技术能力 - 在人形机器人领域构建起从研发到整机生产的全栈技术能力，实现了自主可控 [2] - 推动了具身智能机器人从实验室到工业场景的规模化落地 [2]

公司财务表现 - 前三季度实现营收15.08亿元，同比下降4.09% [1] - 归母净利润亏损5434万元 [1] - 扣除非经常性损益的净利润亏损5912万元 [1] - 基本每股收益为-0.0447元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度累计新签订单18.81亿元，较2024年同期增长37.32% [1] - 第三季度单季新接订单达7.69亿元 [1] - 前三季度毛利率达到20.29%，较2024年全年提升1.06个百分点 [1] - 2025年第三季度研发投入同比大幅增长70.32%，前三季度累计研发投入达4911.22万元 [7] 订单与业务拓展 - 截至报告期末在手订单达37.38亿元 [2] - 医疗健康领域新获国内头部药企高精密胰岛素笔紫外激光打标项目（产能每分钟80件）及美资头部医疗器械企业艾滋病检测产品装配检测项目 [2] - 高端消费品领域获德国高端料理机品牌零部件装配测试项目和美国知名剃须刀制造商剃须刀盒装配线订单 [2] - 新能源汽车及零部件领域斩获全球头部零部件公司同轴减速箱与后轮转向生产线订单，以及知名零部件公司安全带锁扣、侧气囊折叠装配线订单 [2] 具身智能机器人战略布局 - 公司已构建“本体研发-前沿研发-联合研发-独立生产”的具身智能机器人全栈技术能力，实现人形机器人研发到整机生产自主可控 [3] - 旗下普智机器人公司2000平方米首期产线已投产，年产能从1000台扩大至3000余台，目前已有超200台轮式和双足机器人下线 [3] - 普智机器人作为智元机器人核心合作伙伴，提供轻量化外壳设计、生产与装配服务，机器人工厂已实现首批量产 [3] - 公司将打造“工业场景应用+人形本体自主研发与前沿研发+独立生产”三位一体的具身智能机器人作为核心发展战略之一 [7] 研发与产业合作 - 公司将“人工智能体系化发展及应用”作为核心战略之一，探索用AI全面改造自动化行业 [7] - 与智元机器人共建的宁波具身智能机器人创新中心筹备完成，旨在推动机器人技术研发、场景测试与产业协同 [3] - 创新中心将打造集实景数据采集、软硬件二次开发于一体的创新平台，以工业场景为牵引开展落地应用 [3] 收入波动说明 - 公司收入波动主要系项目执行周期影响，客户多为国内外行业头部客户，项目金额较大 [7] - 项目交付和验收多集中在第四季度，第二季度次之，第一季度和第三季度受传统假期等因素影响销售收入相对偏少 [7] - 尽管业务有周期性，但公司重大项目均按计划节点推进，终验达标率保持在行业高位 [7]

股东会信息 - 2025年第五次临时股东会网络投票时间为10月31日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[11][12] - 现场会议时间为10月31日14点，地点在浙江省宁波市高新区清逸路99号4号楼[15] - 会议由董事会召集，董事长刘元主持，审议10项议案[16] 发行股票信息 - 向不超35名特定投资者发行A股，每股面值1元，现金认购[22][24] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价80%[26] - 发行数量不超368,484,840股，不超发行前总股本30%[27] - 募集资金不超116,056.82万元[29] - 特定对象认购股票6个月内不得转让[30] - 发行决议有效期自股东会通过起12个月[35] 资金使用项目 - 智能机器人项目总投资62,333.36万元，用募集资金55,058.42万元[31] - 医疗健康项目总投资26,928.40万元，用募集资金19,968.40万元[31] - 信息化建设项目总投资13,335.00万元，用募集资金11,030.00万元[31] - 补充流动资金用募集资金30,000.00万元[31] 其他授权事项 - 董事会获授权办理发行股票事宜，有效期12个月[44] - 董事会可转授权董事长或其授权人士，有效期12个月[45] - 募集资金存专项账户，授权经理层办理相关事宜[47]

具身智能机器人产业合作与落地 - 均普智能与智元机器人共建的宁波具身智能机器人创新中心正式启用，聚焦工业制造领域的实景数据采集、机器人软硬件二次开发、测试认证与商业化应用 [2] - 该中心依托均胜集团全球工厂场景资源、制造经验与客户生态，旨在打通"技术-产能-场景"全链条，推动具身智能机器人规模化落地 [2] - 公司认为解决机器人通用本体与工业场景之间的"最后一公里"鸿沟是其核心优势，是行业规模化落地的关键 [2] 人形机器人产品与市场策略 - 松延动力宣布将发布全球首款定价在万元以内的高性能人形机器人"Bumi小布米"，旨在通过价格下探触达更多人群并涌现新场景 [5] - 公司创始人表示价格下探将成为人形机器人行业的未来趋势，未来所有公司都会下调价格，最终收敛到合理利润率水准 [5] - Bumi定位为准消费级产品，更贴近家庭用户，与面向学校等机构采购的高端产品线形成区别 [5] 服务机器人商业化应用案例 - 中科慧灵机器人与茶颜悦色共同开发"AI奶茶工坊APP"，机器人可在15秒内完成抓杯、加料、贴标、搅拌、递杯的冷饮制作流程 [8] - 该自动奶茶机将精准称重与自动出料系统误差控制在±1g以内，确保口感稳定与"千店一味"，提升品牌竞争力与消费体验 [8] - 应用基于慧灵科技具身智能操作系统HITBOT OS，推动门店运营迈入"人机协作"的智能化时代 [8] 前沿机器人技术创新 - 西北工业大学成功研制出一款通体透明、形似水母的仿生机器人，直径120毫米，重量56克，在水中肉眼几乎无法分辨 [12] - 机器人由创新水凝胶电极材料制成，搭载自主研发的静电液压肌肉驱动器，可模拟水母涡环推进姿态，实现高效近乎无声的"静默"运行 [12] - 其整机驱动阵列功耗极低，仅为28.5毫瓦，为长期隐蔽水下智能探测与实时监测作业提供了可能 [12] 机器人行业市场规模预测 - IDC预测到2029年全球机器人市场规模将突破4,000亿美元，具身智能机器人将成为关键形态，市场占比预计超过30% [16] - 物理AI是赋予自主机器在真实物理世界中实现"感知—理解—执行"闭环能力的关键，是人工智能从虚拟智能向具身智能演进的关键桥梁 [16] - 具身智能机器人将引领机器人向通用化与自主化的高阶阶段演进 [16]

公司三季度业绩 - 2025年前三季度公司营收约15.08亿元，同比减少4.09% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约5434万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益亏损0.0447元 [1] - 截至发稿时公司市值为157亿元 [2] 行业动态 - 中国创新药领域今年海外授权交易额已达800亿美元 [2]

收入和利润表现 - 2025年第三季度营业收入为4.76亿元，同比增长5.23%[3] - 2025年前三季度累计营业收入为15.08亿元，同比减少4.09%[3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-2657.07万元，同比下降44.63%[3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-5433.77万元，同比下降11.42%[3][5] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为-5911.99万元，同比减亏958.62万元，提高13.95%[3][5] - 2025年前三季度营业总收入为15.08亿元，同比下降4.1%[23] - 2025年前三季度净亏损为5448.17万元，同比亏损扩大6.2%[24] - 利润总额同比下降39.60%，主要因发生重组费用2485万元[10] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降44.63%，主要因管理费用中新增重组费用[10] 成本和费用 - 2025年前三季度毛利率为20.29%，较2024年全年提升1.06个百分点[5] - 2025年前三季度营业成本为12.02亿元，同比下降5.6%[23] - 2025年前三季度管理费用为2.03亿元，同比上升35.6%[24] - 管理费用（本报告期）同比增长98.79%，主要因发生重组费用2485万元[11] 研发投入 - 2025年第三季度研发投入为2149.07万元，同比增长70.32%，占营业收入比例为4.51%[3] - 2025年前三季度研发投入合计为4911.22万元，同比增长9.81%[3] - 研发投入同比增长70.32%，主要受研发项目支出周期性影响[10] 现金流量表现 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为828.54万元，同比下降84.73%[3][5] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降84.73%，主要受客户及采购付款节点影响[10] - 经营活动产生的现金流量净额大幅下降至828.5万元，相比去年同期的5425.7万元，降幅达84.7%[28][29] - 销售商品、提供劳务收到的现金为17.3亿元，同比下降7.4%[28] - 购买商品、接受劳务支付的现金为9.5亿元，同比下降4.4%[29] - 支付给职工及为职工支付的现金为7.0亿元，同比下降1.2%[29] - 收到的税费返还为623.0万元，同比下降58.4%[29] - 投资活动产生的现金流量净额为-8370.8万元，去年同期为正值1.0亿元，主要因投资支付现金增加至4.7亿元[29] - 购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金为3942.7万元，同比下降60.0%[29] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长96.16%，主要因银行借款净额增加及回购股票金额减少[11] - 筹资活动现金流入小计为9.9亿元，同比增加104.0%，主要因取得借款收到的现金增至9.9亿元[30] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为3527.8万元，同比下降27.5%[30] - 期末现金及现金等价物余额为4.7亿元，较期初的5.5亿元下降13.9%[30] 资产负债状况 - 报告期末总资产为51.96亿元，较上年度末增长11.15%[4] - 2025年9月30日总资产为51.96亿元，较年初增长11.2%[20] - 2025年9月30日总负债为33.86亿元，较年初增长16.1%[21] - 2025年9月30日短期借款为4.68亿元，较年初增长344.7%[20] - 2025年9月30日长期借款为4.99亿元，较年初增长104.5%[20] - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益为18.09亿元，较年初增长2.9%[21] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为6.045亿元，较2024年末的6.374亿元减少5.2%[19] - 截至2025年9月30日，公司存货为20.295亿元，较2024年末的16.176亿元增长25.5%[19] - 截至2025年9月30日，公司流动资产总额为33.223亿元，较2024年末的29.18亿元增长13.8%[19] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为4.18亿元，较2024年末的5.028亿元减少16.9%[19] - 截至2025年9月30日，公司预付款项为1.168亿元，较2024年末的4079万元增长186.4%[19] - 预付款项同比增长186.42%，主要因预付供应商货款增加[11] - 2025年9月30日合同负债为15.23亿元，较年初增长16.0%[20] 其他收益和损失 - 其他收益（本报告期）同比增长1398.22%，主要因母公司收到政府补助2000万元[11] - 信用减值损失（本报告期）同比下降552.71%，主要因应收账款余额增加[12] 业务运营与订单 - 2025年前三季度公司新签订单金额为18.81亿元，在手订单金额为37.38亿元[16] - 公司获得美资头部医疗器械企业艾滋病检测产品装配检测项目订单[16] - 公司人形机器人产线年产能由原定1000台扩产至3000余台，已有超200台机器人成功下线[17] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为29,972户[14] - 公司最大股东均胜集团有限公司持有5.602亿股流通股，占总股本比例重大[15] - 股东司文裕通过信用证券账户持有100万股公司股份[15]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为4.76亿元，同比增长5.23% [1] - 第三季度净利润亏损2657.07万元，同比下降44.63% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为15.08亿元，同比下降4.09% [1] - 前三季度累计净利润亏损5433.77万元，同比下降11.42% [1]