激励计划时间线 - 2021年9月23日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[8] - 2021年9月24日，披露独立非执行董事公开征集委托投票权的公告[9] - 2021年9月27日至10月9日，对拟激励对象进行公示[9] - 2021年10月19日，披露激励计划内幕信息知情人及激励对象买卖公司股票的自查报告[10] - 2021年11月5日，股东大会审议通过激励计划相关议案[10] - 2021年12月6日，董事会和监事会审议通过调整首次授予激励对象名单等议案[11] - 2022年10月28日，董事会和监事会审议通过调整授予价格等议案[11][12] - 2022年12月7日，董事会和监事会审议通过首次授予部分第一个归属期符合归属条件等议案[13] - 2023年12月19日，董事会和监事会审议通过首次授予部分第二个归属期符合归属条件等议案[14] - 2024年12月11日，董事会和监事会审议通过首次授予部分第三个归属期符合归属条件等议案[15][16] 业绩与分红数据 - 2023年度营业收入约35.36亿元，较2020年度增长109.14%；销售毛利约21.65亿元，较2020年度增长178.54%[33] - 2024年6月5日披露2023年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.1元（含税）[17] 激励计划参数 - 调整后的授予价格为17.7元/股[19] - 首次授予部分归属比例均为25%，分四个归属期[20] - 预留授予部分第一个归属期归属比例为30%，第二个归属期为30%，第三个归属期为40%[21] 业绩考核目标 - 首次授予部分第一个归属期业绩考核目标A要求营业收入较2020年增长40%以上或销售毛利增长50%以上[26] - 首次授予部分第二个归属期业绩考核目标A要求营业收入较2020年增长65%以上或销售毛利增长65%以上[26] - 首次授予部分第三个归属期业绩考核目标A要求营业收入较2020年增长90%以上或销售毛利增长90%以上[27] - 首次授予部分第四个归属期业绩考核目标A要求营业收入较2020年增长120%以上或销售毛利增长120%以上[27] - 预留授予部分第一个归属期业绩考核目标A要求营业收入较2020年增长65%以上或销售毛利增长65%以上[28] 归属情况 - 首次授予部分仍在职的503名激励对象个人考核评价结果为“合格”，本期个人层面归属比例为100%[33] - 预留授予部分仍在职的78名激励对象个人考核评价结果为“合格”，本期个人层面归属比例为100%[33] - 首次授予部分归属数量为2,069,000股，符合条件激励对象503名[34] - 预留授予部分归属数量为297,900股，符合条件激励对象78名[34] 离职处理 - 2021年限制性股票激励计划首次授予人员中有20名激励对象离职，预留授予人员中有1名激励对象离职[35] - 21名离职激励对象已获授但尚未归属的限制性股票由公司作废[35] - 首次授予股票本期作废67,000股[35] - 预留授予股票本期作废14,000股[35] 其他情况 - 本次激励计划授予价格调整等事项已取得现阶段必要批准和授权[36] - 本次激励计划首次授予部分归属及预留授予部分归属的归属条件已成就[36] - 本次激励计划部分已授予尚未归属限制性股票作废事项符合相关规定[36]

激励计划价格调整 - 2021 - 2024年多次调整2021年限制性股票激励计划授予价格，现调整为17.7元/股[2][6][7][10][12] 分红情况 - 2024年6月5日向全体股东每股派发现金红利0.1元（含税）[9] 相关审议与意见 - 监事会、律所、券商认为激励计划相关调整符合规定[12][13][14][15]

激励计划归属情况 - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期可归属2,069,000股，503名对象符合条件[2] - 2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期可归属297,900股，78名对象符合条件[5] 激励计划价格调整 - 2021年限制性股票激励计划授予价格调整为17.7元/股[8] 会议审议情况 - 2024年12月11日第九届监事会第十六次会议通讯召开，3名监事实到[2] - 多项议案表决均全票通过[2][4][5][6][7][8][9]

激励计划归属情况 - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期可归属206.9万股，503名对象符合条件[2] - 2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期可归属29.79万股，78名对象符合条件[5] 激励计划其他情况 - 2021年限制性股票激励计划首次授予股票本期作废6.7万股，预留授予作废1.4万股[6] - 2021年限制性股票激励计划第二类限制性股票授予价格由17.8元/股调整为17.7元/股[7] 会议情况 - 第九届董事会第二十次会议于2024年12月6日发通知，12月11日通讯表决召开[2] - 相关议案表决均全票通过[3][5][6][7]

人员变动 - 财务总监、董事会秘书方静因退休且合同到期于2024年12月2日辞职[2] - 方静辞职后除子公司和参股公司外不在公司任职[2] 临时安排 - 董事长蒋国兴暂代董事会秘书，财务部经理金建卫暂代财务总监[3] - 蒋国兴代行秘书办公地址、电话、邮箱公布[4][5] 后续计划 - 公司将尽快选聘新董事会秘书和财务总监[3]

FPGA相关 - 复旦微电FPGA产品在高可靠市场反响较好应用项目多整体订单数量较稳定但应用市场竞争在增强成熟产品价格随行就市[1] - 公司多款基于1xnm FinFET先进制程的新一代FPGA产品完成样片测试已针对部分客户送样并小批量销售同步开展良率提升和产品谱系化工作基于CPU+FPGA+AI融合架构产品样片测试顺利也在陆续给部分客户送样[1] - 目前公司FPGA主要以高可靠市场为主在通信等应用市场出货量快速增长但营收占比仍较小毛利率水平与非高可靠市场其他友商类似[1] 可转债与研发相关 - 可转债尚未发行公司通过自筹资金方式持续推进包括新一代FPGA产品在内的各项目研发、谱系化工作持续向市场推出新产品多元供应配套研发工作也在持续进行产品工艺水平在提升[1] 供方建设相关 - 公司在推进多元化供方建设目前各个供应商水平都在提升特别是国内供应商在成熟制程的良率、价格等多方面均具有较强竞争力[1] 车规MCU相关 - 2024年以来公司不断加大在车规产品方面的投入复旦微FM33F0xxA系列MCU产品获得ISO26262:2018功能安全产品认证证书（ASIL B等级）公司MCU产品在车规领域有一定出货为公司在该领域发展奠定基础[1]

公司人才战略相关 - 集成电路设计为技术密集型产业公司重视人才梯队建设[1] - 公司形成稳固互补人才团队涵盖多方面保障管理决策执行有效性[1] - 公司积极引进年轻研发人才等为年轻人打造平台[1] 公司业绩相关 - 今年前三季度经营情况各季度总体比较均衡[1] - 公司希望四季度保持稳健经营态势[1] 公司股东人数相关 - 截至2024年10月31日公司A股股东户数为28092户H股股东户数未知[1]

业务相关 - FPGA产品在多领域有应用且市场竞争增强反映技术进步 公司成熟成品价格随行就市 积极推进新产品研发推广以保持毛利率水平 [1] - 安全与识别业务前三季度凭借市场表现品牌影响力和新品推出 整体销量增长 但受竞争影响价格下降销售额略降 [2] 存货情况 - 截止三季度末公司存货约32亿元 2023年因FPGA等产品战略备货较高 目前逐步消化 今年新品适当备货使库存较年初略增 未来视新品市场需求和供应链确定存货水平 [1] 利润下滑原因 - 行业竞争激烈 各产品线调整部分产品销售价格 销售量增长明显成本同比增加较多 研发强度高支出大 导致前三季度净利润下滑 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][3] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入26.84亿元，同比下降1.99%，归母净利润4.27亿元，同比下降34.29% [1] - 3Q24单季度营业收入8.9亿元，同比下滑5.55%，归母净利润0.79亿元，同比下滑60.6% [1] - 2024年前三季度销售毛利率55.05%，同比下降9.53pct，3Q24单季度销售毛利率52.15%，同比下降7.62pct [1] - 2024年前三季度研发费用8.04亿元，同比增长6.07%，研发费用率同比提升2.28pct [1] - FPGA业务保持领先优势，公司已形成丰富的FPGA和PSoC产品谱系，系列产品已在多个领域获得广泛应用 [1] - 下修公司24/25/26年归母净利润分别至5.48/7.37/9.51亿元，对应现价PE分别为67/50/38倍 [1] 财务数据 - 2024E营业收入预计为36.08亿元，同比增长2.0%，2025E预计为42.79亿元，同比增长18.6% [2][4] - 2024E归母净利润预计为5.48亿元，同比下降23.8%，2025E预计为7.37亿元，同比增长34.4% [2][4] - 2024E每股收益预计为0.67元，2025E预计为0.90元 [2][4] - 2024E毛利率预计为56.34%，2025E预计为57.20% [4] - 2024E净利润率预计为15.20%，2025E预计为17.22% [4] 产品线表现 - 2024年前三季度各产品线营收分别为：安全与识别芯片5.76亿元、非挥发性存储器8.37亿元、智能电表芯片3.10亿元、FPGA及其他产品8.76亿元、测试服务收入0.85亿元 [1] - 智能电表芯片收入同比增长约63%，其他各产品线收入均有不同幅度同比下滑 [1] 研发与创新 - 公司持续进行产品和技术迭代，并加强基于多元化供方的研发 [1] - 2024年上半年完成了新一代PSoC产品的流片，并积极推动新一代FPGA和PSoC产品的产品化工作 [1] - 未来将结合先进封装技术，在新一代FPGA平台上进一步丰富谱系，持续推出更具竞争力的FPGA、PSoC以及FPAI产品 [1]

公司概况 - 公司名称：上海复旦微电子集团股份有限公司 [1] - 股票代码：688385 [1] 公司经营情况 - 公司四条主要产品线(安全与识别、存储、MCU、FPGA)所处市场竞争较为激烈 [1] - 受终端消费电子市场复苏缓慢影响,部分产品销售价格调整,成本增加导致毛利率下降 [1] MCU业务 - MCU产品以智能电表MCU为主,通用MCU占比约30%,正在积极拓展白电、汽车等通用市场 [1] - 通用MCU和智能电表MCU毛利率水平相差不大 [1] FPGA业务 - 公司积极推进FPGA产品在工业控制、通信、智能座舱等非高可靠领域的应用 [1] - 非高可靠领域FPGA产品毛利率相对较低,公司会综合考虑不同市场需求进行资源投入 [1] 研发投入 - 2024年全年研发投入占比预计维持在30%左右的水平 [1] 并购重组 - 目前公司暂无并购重组的计划,如有相关事项会依规披露 [3]