报告公司投资评级 - 公司有望持续享受5G系统标准化制定者的红利，并乘势卫星互联网的建设浪潮，实现营收保持较快增长。维持"推荐"评级。[7] 报告的核心观点 上半年收入有所下滑，全年收入有望实现小幅增长 - 上半年公司实现营收29.92亿元（同比-13.2%），主要由于上半年运营商从实际需求出发建网动力有所减弱，5G投资建设节奏逐渐放缓。[4] - 基于上半年公司累计中标金额同比保持增长，以及下半年公司进入订单完成交付期，公司全年收入有望实现小幅增长。[4] 上半年费用规模同比下降，全年有望实现扭亏为盈 - 2024年上半年，公司营业成本22.37亿元，毛利率25.3%，同比提升0.1个百分点；销售费用、管理费用、研发费用均同比下降。[5] - 在全年收入增长放缓趋势下，公司通过降本增效以及提升费用效率，以及资产减值损失控制在正常水平，全年主营业务有望实现扭亏为盈。[5] 持续投入卫星互联网研发项目，具有较高的自主创新能力 - 上半年公司开展卫星互联网端到端技术研究及验证、卫星载荷技术研究及验证、卫星核心网产品等项目研发，合计投入0.68亿元。[6] - 在卫星互联网领域，公司已经具备提供通信载荷、信关站、核心网、网管以及测试仪表等全系列产品和技术服务的能力。[6] - 2024年，国内卫星互联网建设正式进入卫星发射组网阶段，公司在此领域具有较高的自主创新能力，卫星互联网将成为公司潜在收入增长点。[6] 财务指标预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为84.33、95.77、110.00亿元，归母净利润分别为0.06、1.31、2.28亿元。[13] - 对应PE分别为2680X、129X、74X。[13]

营业收入和经营业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入29.92亿元，同比下降13.16%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为-6,140.85万元，扣除非经常性损益后的净利润为-10,250.01万元[18] - 经营活动产生的现金流量净额为-10.70亿元[18] 研发投入和技术创新 - 公司5G-R、5G-A等新技术研发取得进展，为未来发展奠定基础[10,12] - 研发投入占营业收入的比例为20.68%，同比增加2.94个百分点[19] - 公司获得国家科学技术进步奖一等奖[30] - 公司被认定为国家级专精特新"小巨人"企业[30] - 公司在5G、卫星通信、6G等领域拥有多项自主研发的先进技术[28][29] - 公司新增知识产权申请项目865个，其中新增境内外专利申请849件[31] - 公司新增知识产权授权项目636个，其中新增境内外授权专利620件[31] 市场拓展和产业链整合 - 公司积极推进市场拓展和产业链整合，与中国移动、中国电信等运营商合作深入[10] - 公司在国内运营商市场中中标多个5G无线设备和天馈设备集采项目，市场地位领先[44] - 公司进一步完善国际市场营销服务体系，在东南亚、南美等重点区域取得突破，出口产品序列不断丰富[45] - 公司依托核心技术优势，深耕行业应用及新业务市场，在能源、交通等领域取得进展[45] 内部管理和信息披露 - 公司持续优化内部管理，提升运营效率，确保信息披露的真实性和准确性[3,4,15] - 公司注册地址和办公地址有所变更，有利于业务发展[13] - 公司董事会秘书和证券事务代表联系方式公开披露[14] - 公司信息披露渠道为经济参考报[15] 风险提示 - 公司不存在对生产经营构成实质性影响的重大风险[4] - 公司财务报告未经审计[5] - 公司本报告期无利润分配预案[5] - 公司归属于上市公司股东的净利润为-6,140.85万元，未来一定期间内仍存在无法盈利或无法进行利润分配的风险[47] - 公司经营活动现金流量净额为-107,023.55万元，如未来不能得到有效改善，将存在一定的营运资金周转风险[47] - 公司应收账款（含合同资产）净额为586,691.10万元，占总资产的42.98%，若不能及时收回将对公司资产质量和财务状况产生不利影响[47] - 公司下半年实现的营业收入普遍高于上半年，存在经营业绩季节性波动或者季节性亏损的风险[48] - 2024年国内运营商投资结构向产业数字化倾斜，5G网络建设节奏放缓，公司面临诸多现实挑战[48] 其他事项 - 公司控股股东中国信科、独立董事和非独立董事、高级管理人员将遵守关于稳定股价的承诺[2][3][4] - 公司控股股东中国信科、董事及高级管理人员将遵守关于填补被摊薄即期回报措施的承诺[1][4][5] - 公司利润分配应重视对社会公众股东的合理投资回报，保持利润分配政策的连续性和稳定性，不得损害公司持续经营能力[91] - 公司承诺将严格执行利润分配政策，充分维护股东利益[93] - 公司确认本次发行上市不存在欺诈发行的情形，招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[94]

财务数据和关键指标变化 - 公司收入由2020年的45亿元增长至2023年的78亿元,年均复合增速达到20% [19] - 归母净利润亏损逐年减小,2020年亏损17.5亿元,预计2023年实现扭亏为盈 [19] - 毛利率呈稳步上升趋势,受益于移动通讯网络设备毛利率提升 [20] - 研发费用率呈下降趋势,随着收入增长而下降 [20] - 预计2024-2026年收入分别为84亿元、96亿元和110亿元,规模净利润分别为1.3亿元和2.28亿元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司产品从过去4G和5G接入网设备,拓展至5GNTN全套设备,包括卫星通信负荷、新冠站天线、核心网、网关等 [10][17] - 公司研发了5GNTN透明转发的高低轨一体化宽带卫星通信系统,实现了端到端技术验证 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内卫星互联网产业化投资规模未来5年有望实现10倍增长 [12] - 国内主要卫星互联网项目包括中国新网和上海元信,预计今年将有首次卫星发射 [13][14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司是5G相关技术标准制定工作的参与者,在5G标准必要专利和5G非地面网络专利方面排名靠前 [7][8] - 公司在5G和卫星融合发展方面具有优势,包括全产业链产品、自主可控软硬件平台、完整解决方案 [17] - 公司有望在未来5G卫星互联网发展中占据重要地位,成为全球移动通信领域的新星 [5][18] - 行业竞争格局为四大两小,公司有望凭借研发优势改变竞争格局 [6][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 5G和卫星融合发展将成为未来5G发展的重点方向,5GNTN技术将成为关键 [3][4][5] - 公司在5G非地面网络领域具有技术优势,有望在未来5G卫星互联网发展中占据重要地位 [8][18] 其他重要信息 - 美国SpaceX的Starlink项目每年投入40-60亿美元,预计2024年收入将超过66亿美元 [11] 问答环节重要的提问和回答 无

会议主要讨论的核心内容 行业趋势 - 2024年到2030年将是5G和卫星相融合形成5G非地面网络(5G NTN)的关键时期 [1][2] - 5G NTN技术重点包括无线通信容量增强、人工智能应用融合、空天融合等 [2][3] - 信科移动将在城市卫星互联网建设浪潮中实现快速发展,成为全球移动通信新星 [3] 信科移动优势 - 公司在5G相关技术标准制定中地位重要,5G非地面网络专利数量领先行业 [4][5] - 公司已实现5G NTN关键技术验证,产品范围从接入网扩展到全套设备 [5][6] 行业发展现状 - 美国SpaceX星链项目每年投入40-60亿美元,预计2024年实现66亿美元收入 [6][7] - 国内卫星互联网投资规模目前约10亿元,未来5年有10倍增长空间 [7] - 国内主要项目包括中国新网和上海原信,信科移动与中国新网合作较多 [7][8] 信科移动能力 - 公司具备全产业链产品和解决方案能力,包括卫星通信负载、核心网等 [9] - 公司研发了轻量化弹性可重构的5G/6G新地融合网络样机 [9] - 公司完成了5G NTN端到端技术验证,实现了高低轨一体化宽带卫星通信 [9][10] 财务数据 - 公司收入规模稳中向上,2020-2023年年均增速达20% [10][11] - 毛利率呈稳步上升趋势,未来有进一步提升空间 [11] - 预计2024-2026年收入分别为84亿、96亿和110亿元,实现扭亏为盈 [11] 问答环节重要提问和回答 暂无投资人提问,会议结束。

会议主要讨论的核心内容 5G和卫星融合发展 - 24年到30年将是5G和卫星相融合形成5G非地面网络(5G NTN)的关键时期 [1][2] - 5G NTN是5G新发展阶段的重要目标之一,5G技术协议将从地面走向天空 [1] - 5G Advance阶段的重点技术创新包括无线通信容量增强、人工智能应用融合、空天一体发展等 [2] 信科移动在5G NTN领域的优势 - 公司在5G标准制定和专利布局方面处于领先地位,在5G NTN专利数量上超过三星、中兴等竞争对手 [2][3] - 公司已经实现了5G NTN端到端的载轨实验,并拥有全套5G NTN设备样机 [3][4] - 公司具有全产业链产品和设备提供优势、自主可控软硬件平台、完整的解决方案等 [7] 行业发展现状和前景 - 国内外卫星互联网项目投资规模正在快速增长,未来5年有10倍增长空间 [4][5] - 国内主要有中国卫通、上海原信等企业在推进卫星互联网建设,今年有望有新的发射计划 [5] - 美国SpaceX的星链项目每年投入40-60亿美元,预计未来收入将超过66亿美元 [4] 信科移动的财务表现 - 公司收入规模近年来保持20%左右的年均增长,预计今年收入增速将放缓至10%左右 [8][9] - 公司毛利率呈现稳步上升趋势,未来几年有望保持稳定 [9] - 公司预计未来3年收入将达到84亿、96亿和110亿元,利润也将逐年增长 [9][10] 问答环节重要提问和回答 无相关内容

报告公司投资评级 - 公司有望持续享受5G系统标准化制定者的红利，并乘势卫星互联网的建设浪潮，实现营收保持较快增长 [61] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为84.33、95.77、110.00亿元，归母净利润分别为0.06、1.31、2.28亿元，对应PE分别为2816X、135X、78X [61] - 首次覆盖给予"推荐"评级 [61] 报告的核心观点 1. 信科移动在卫星互联网领域具备独特的先发优势 [4][24] - 公司在ITU-R、3GPP、IMT-2020(5G)推进组、CCSA等国内外标准化组织担任重要职务，全面参与3GPP的5G系统标准化制定工作 [4][24] - 公司在ETSI披露的全球5G标准必要专利数量上排名第八，在5G非地面网络专利族数量上排名上升至第五位 [4] - 公司在卫星互联网领域的部分产品和技术已经实现上星验证 [5] 2. 对标星链，国内卫星互联网2024年进入发射阶段 [6][30] - SpaceX主导的星链是世界上规模最大的卫星互联网项目，整体卫星网络部署成本超过200亿美元 [30] - 中国星网和上海垣信两大运营商正牵头发展国内卫星互联网，2024年均将进入卫星发射阶段 [6][36][37] 3. 信科移动具备提供星地完整解决方案能力 [44] - 公司拥有丰富卫星互联网产品序列，具备提供通信载荷、信关站、天线、核心网、网管以及测试仪表等全系列产品和技术服务的能力 [44] - 公司在6G星地融合技术方向有多项前瞻性技术储备 [44] 根据目录分别总结 1. 信科移动在卫星互联网领域具备独特的先发优势 - 公司在国内外标准化组织担任重要职务，全面参与5G系统标准化制定工作 [4][24] - 公司在全球5G标准必要专利数量和5G非地面网络专利数量上排名靠前 [4] - 公司在卫星互联网领域的部分产品和技术已经实现上星验证 [5] 2. 对标星链，国内卫星互联网2024年进入发射阶段 - SpaceX主导的星链是全球最大的卫星互联网项目 [30] - 中国星网和上海垣信两大运营商正在推进国内卫星互联网项目，2024年将进入发射阶段 [6][36][37] 3. 信科移动具备提供星地完整解决方案能力 - 公司拥有丰富的卫星互联网产品序列和全系列技术服务能力 [44] - 公司在6G星地融合技术方向有多项前瞻性技术储备 [44] 4. 公司盈利预测及投资评级 - 公司有望持续享受5G标准化红利和乘势卫星互联网建设浪潮 [61] - 预计2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [61] - 首次覆盖给予"推荐"评级 [61]

公司经营情况概述 - 2023年公司聚焦移动通信主业,实现营业收入超过78亿元,同比增长约13.5% [2] - 公司深化降本增效工作,持续改善盈利能力,全年综合毛利率约21.3%,提升约1.3个百分点,全年实现归母净利润减亏约3.2亿元 [2] - 2024年公司将着力提升发展质量,预计全年实现营业收入增长5%-10%,努力实现扭亏为盈 [2] 行业地位及国际市场拓展 - 公司持续聚焦移动通信主业,保持高强度研发投入,不断增强自主创新能力和产业竞争优势,行业地位稳步提升 [3] - 移动通信系统设备领域,公司全面入围国内通信运营商5G系统设备集采招标,5G系统设备覆盖全国20省30张本地网 [3] - 天馈及室分设备领域,公司基站天线、5G小基站等产品技术能力处于行业第一梯队,2023年相关产品国内市场份额位居行业前二 [3] - 2024年,公司将进一步完善国际市场体系,着力提升团队能力,在多个国家开展"专家走出去,客户请回来"市场活动,全方位展示公司5G最新方案及科技创新能力 [4] 专利运营及扭亏措施 - 公司依托在移动通信领域的深厚核心技术积累,积极开展专利运营工作,通过多种方式与国内外终端厂商、互联网厂商、车企开展专利运营相关工作,取得规模化的专利运营收入 [5] - 公司未来将聚焦移动通信主航道,完善营销服体系,持续提升综合解决方案能力,提升市场份额;研发上不断提升科技创新的产业化能力,降低研发成本;生产上借助自动化、智能化提升制造效率;经营管控上持续推进基于增量贡献理念的开放式预核算管理体系,不断改善盈利能力 [6]

公司经营情况 - 近年来公司坚持聚焦移动通信主业，营业收入规模持续增长，整体经营稳步向好[1] - 2023年公司实现营业收入超过78亿元，同比增长约13.5%，全年实现归母净利润减亏约3.2亿元，经营业绩进一步改善[2] 科技创新举措 - 公司将继续紧跟5G、6G技术前沿，贯彻"标准引领"战略，以"掌握核心技术、关键技术"为指引，保持研发投入强度，优化科技人才激励机制，推进新产品开发、新技术研发，加快创新成果转化，提高研发投入的产出效益[3] 市场拓展方向 - 国内运营商市场，助力运营商"信号升格"及5G-A商用部署，打造优质网络，提升市场份额和市场地位 - 国际市场，持续加强营销服务体系能力建设，紧抓"一带一路"机遇，打造稳定产粮区，提升国际业务收入规模及占比 - 行业应用及新业务市场，聚焦重点行业和价值客户，增强关键领域解决方案系统输出能力，推动业务规模和行业市场地位双提升[4] 通感一体化技术应用 - 通感一体化系统能够把5G-A网络的基站节点甚至整个网络变成高智能高精度的传感器和服务器，实现低空目标的检测与追踪、环境检测与重构、姿态与微形变检测等，为低空经济提供全域的、可持续的、智能的网络覆盖和感知能力[5][6][7] - 公司是IMT-2030(6G)推进组通信感知一体化任务组副组长单位，积极推进通感一体化的标准制订、技术及产品验证[6] - 公司已推出高性能自发自收通感一体化基站，打造了4.9G频段通感一体AAU、感知处理板、智能融合板一体化平台，并在广东清远完成了5G-A通感一体低空飞行应用试点[7] 市值管理 - 公司将积极落实国资委关于市值管理的工作要求，把公司经营业绩提升作为市值管理的根基，聚焦公司主业，持续提升发展质量 - 不断完善公司治理体系，加强投资者关系管理，推动公司内在价值与市场价值的共同成长[8] 2024年经营目标 - 2024年公司将着力提升发展质量，以经营效益改善为中心任务，努力实现营业收入规模的稳健增长，预计2024年度营业收入增长率5%-10%，同时力争实现扭亏为盈[9]

报告评级和目标价格 - 下调盈利预测,下调目标价,维持增持评级 [2][3] - 目标价格为7.56元,上次预测为10.82元 [4] 业绩情况 - 2023年公司实现营收78.48亿元,同比增长13.43%;实现归母净利润-3.57亿元,符合预期 [2][5] - 2024年一季度营收9.69亿元,同比下滑28.70%;归母净利润为-1.58亿元,同比转亏,低于预期 [2][5] - 营收和利润下滑主要因电信运营商投入放缓所致 [2] 研发成果 - 2023年完成6G无线、网络和安全、技术验证平台等多项预研工作,系统设备完成新平台设备开发,国产化率提升 [2] - 天馈及室分完成新版本释放,实现批量降本,电信前传小站已批量交付,自研皮小站完成转产,商用版本扩大试点 [2] - 行业专网侧完成轨道交通解决方案集群基站、核心网、调度台等商用版本发布 [2] - 2024年将重点提高经营质量效益,推动降本工作和提高人均能效 [2] 投资机会 - 主设备份额提升,国内低轨卫星产业发展为公司带来机会 [2] 风险提示 - 卫星产业发展不及预期,主设备份额不及预期 [2]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入78.48亿元，同比增长13%[1] - 公司24年一季度实现营业收入9.69亿元，同比减少29%[1] - 公司23年研发投入13.8亿元，同比增长3%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为600万元、2.81亿元、4.09亿元[2] - 公司财务数据显示，2024年营业收入为8.76亿元，归属母公司净利润为6.00万元，市盈率为3,392.98[3] - 2026年预计公司营业收入将达到11,104.94百万元，较2022年增长约60.4%[4] - 2026年预计公司净利润将为401.61百万元，较2022年增长约160.9%[4] - 公司2026年的ROE预计将达到5.65%，较2022年增长约15.4%[4] 未来展望 - 公司23年研发投入13.8亿元，不断布局5.5G、6G以及卫星领域[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为600万元、2.81亿元、4.09亿元[2] - 2026年预计公司营业收入将达到11,104.94百万元，较2022年增长约60.4%[4] - 2026年预计公司净利润将为401.61百万元，较2022年增长约160.9%[4] - 公司2026年的ROE预计将达到5.65%，较2022年增长约15.4%[4] 其他新策略 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[10] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[11] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[11]