减持情况 - 减持前兴旺建设持股85,201,817股，占比20.57%[2] - 原计划减持不超8,283,376股，占比不超2%[2] - 截至2026年3月12日减持8,283,288股，占比2.00%[3] - 减持价格78.62 - 90.46元/股，金额696,392,987.04元[8] - 减持未完成88股，比例2.00%[10] - 减持后持股76,918,529股，占比降至18.57%[4] 其他情况 - 减持计划提前终止，剩余股数不足大宗交易[11] - 减持遵守规定，达最低减持数量[11] - 权益变动不触及要约收购，不影响治理[4] - 权益变动不涉及披露报告书[15]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对国防军工行业的整体投资评级，但提出了具体的投资建议和重点关注方向 [5][33] 报告核心观点 * 报告核心观点是，展望“十五五”时期，A股军工投资应重点关注新质战斗力装备和军民融合方向，并遵循“大空间、高壁垒、高业绩弹性”的选股逻辑 [2][30][33] * 宏观层面，国防政策、地缘政治环境、国内军费三重驱动产业向上趋势 [30][31] * 中观层面，行业将呈现传统装备稳增长、新质战斗力装备高增长的结构性特征，军贸和军民融合将打开军工企业成长天花板 [2][30][32] * 微观层面，应关注企业所处赛道的空间和景气度、壁垒/市占率、高景气赛道业务占比、单个装备使用量、上游原材料成本波动、企业治理结构等因素 [2][30][33][34] 历史行情复盘总结 * **2020-2025年A股军工行情复盘**：2020-2021年是基本面驱动的戴维斯双击行情，受益于装备放量和部分环节价值通胀 [14][16]；2022-2024年受中期调整、产品降价等因素影响，板块整体下行 [14][16]；2025年因订单复苏预期、地缘政治打开军贸空间及商业航天等新质战斗力发展，迎来新一轮行情 [14][17] * **A股大涨标的特征**：1）市场空间大且处于1-100放量阶段的赛道，如2020-2021年的军机、导弹、航发，2025年的军贸、商业航天、军工AI [1][23]；2）具备通胀逻辑（如2020-2021年的军工电子）或产业链链主（如2020-2021年的航发动力）的环节，利润弹性或估值提升空间更大 [1][23] * **2022-2025年美股军工涨幅靠前标的启示**：1）在全球地缘冲突常态化、军费增长背景下，市场愿意为未来确定性现金流提前定价，推动估值上涨 [1][25]；2）对符合未来战争模式、成长空间大的新兴领域（如军工AI、无人装备、商业航天）赋予成长溢价 [1][25] 重点赛道与投资建议总结 * **航空新装备**：行业整体或保持稳增长，重点关注新型号放量带来的机会，特别是新型号开始使用或使用量大幅提升的环节，如隐身材料、碳纤维复材、陶瓷基复材、部分信息化产品 [2][37][39] * **导弹**：作为消耗性装备，未来3年有望在低基数基础上实现高弹性增长 [41] * **无人装备**：是智能化战争时代的主战力量，“十五五”有望在国内政策与产业落地双重驱动下迎来高速增长 [44][53] * **军贸**：是打开国内军工企业成长天花板的重要抓手，中国装备在实战中验证性能后，有望重塑全球军贸格局，市占率具备10倍级别提升潜力 [57][62] * **国产大飞机/商发**：产业具备万亿市场空间，未来20年全球和中国预计新交付客机价值分别为6.93万亿美元和1.48万亿美元 [71][72][74][75]；C919目前在手订单金额接近万亿元 [84][85]；投资机会依次为机体结构制造、远期国产替代（发动机、机载设备、复合材料等）、小而美细分赛道 [88][89][93][94][96] * **燃气轮机**：AI数据中心用电需求（预计2030年达945太瓦时，2024-2030年CAGR为14.7%）带来高景气度，其对供电集中性、高负荷及稳定性的要求使得燃气轮机优势凸显 [97] * **商业航天**：中美共振的超级赛道，建议重点关注具备通胀逻辑（单个装备价值量不断提升）的细分环节，如火箭端的3D打印，卫星端的T/R组件、特种芯片、激光通信，以及太空算力 [9] * **装备信息化**：是AI大时代装备发展的必然趋势，报告详细列举了芯片、被动元器件/连接器、电源模块、通信/对抗、激光通信、AI/软件等各环节的重点公司 [9] 产业链环节关注重点 * **产业链链主**：基本面最确定受益于赛道高景气度，估值提升空间更大 [2] * **通胀逻辑环节**：虽然产品价格存在下降趋势，但由于升级换代、自主可控等因素导致单个装备使用量大幅提升，从而实现价值增长，包括碳纤维复材、陶瓷基复材、隐身材料、3D打印、装备信息化等 [2][34]

行业投资评级 - 报告对机械设备行业（具体聚焦商业航天）的评级为“强于大市” [2] 报告核心观点 - 全球商业航天正从技术验证阶段迈向规模化、产业化阶段 [2] - SpaceX的IPO预期持续升温，有望为商业航天赛道建立估值锚，并明确资本市场对航天基础设施长期成长空间的定价体系 [2] - 随着可重复使用火箭技术逐渐成熟及低轨卫星星座进入规模部署期，火箭发射与卫星制造需求加速释放，上游高端材料与核心零部件环节有望率先受益，产业链景气度具备持续提升基础 [2] 行业与市场表现总结 - **市场指数表现**：本周（2026/03/02–2026/03/06）商业航天指数（886078.TI）下跌4.01%，板块整体维持震荡格局 [2] - **估值水平**：指数PE环比降低4.58%，当前估值处于近三个月48.44%分位 [2] - **个股涨跌**：本周板块涨幅前三公司为华如科技（+33.23%）、华工科技（+27.73%）、宗申动力（+20.47%）；跌幅前三公司为*ST观典（-23.63%）、ST达华（-18.57%）、流金科技（-16.53%） [2] - **成交占比**：商业航天指数在万得全A指数成交额占比为0.12%（基于图表3数据） [5] - **阶段对比**：近一周（2026/02/27–2026/03/06），商业航天指数下跌4.01%，同期沪深300指数下跌1.07%，机械设备指数下跌2.81%（基于图表8数据） [14] 全球商业航天产业动态总结 - **中国进展**： - 蓝箭航天完成“蓝焱”220吨级液氧甲烷发动机全系统长程试车，该发动机采用全流量补燃循环构型，自2025年5月首次全系统试车以来累计完成超过100次点火试验 [2][19] - 高性能动力系统突破有望推动中国商业航天产业沿“运载能力提升—发射频次增加—星座建设加速”的路径发展 [2] - **全球进展**： - **SpaceX**： - Starlink低轨卫星星座在轨卫星数量已超过9,900颗，接近1万颗规模 [2][19] - 公司通过“火箭发射能力+卫星通信网络”一体化模式推进星链商业化，并计划与通信设备及基带厂商合作，推动卫星网络与4G LTE移动通信体系融合 [2] - 新一代Starship V3于3月8日完成首次低温验证测试，计划约4周后进行首次飞行 [2] - 公司正推进IPO计划，最快或于2026年6月启动上市流程，市场预期估值或达到1.5–1.75万亿美元，2025年末内部股份转让估值已达约8,000亿美元 [2][19] - **日本**：航天初创企业SPACE ONE于3月5日发射小型火箭“KAIROS”3号机失败，公司判断火箭难以完成送卫星入轨任务，遂决定采取飞行中断措施 [19] - **发射活动**：2026年2月2日至3月1日期间，全球共记录21次火箭发射，全部成功，其中SpaceX的猎鹰9号火箭执行了14次发射，主要载荷为Starlink卫星 [16] 产业链与重点公司跟踪总结 - **投资建议**：报告建议关注**西部材料（300124）**、**国机精工（002046）**、**华曙高科（688433）** [2] - **产业链细分与公司**：报告按细分领域（关键原材料、箭体结构件、推进系统、测试与验证、其它配套、卫星相关个股）列出了重点公司，并提供了周涨跌幅、收盘价、总市值及2025E-2026E的盈利预测和估值数据（PE、EPS） [13][15] - **重点公司动态**： - **国机精工（002046）**：在投资者关系活动中表示，将推动空间执行部件服务商业航天发展，并拓展人形机器人用轴承（如交叉滚子轴承），这些产品将成为公司塑造第二增长曲线的主力军 [18] 后续潜在催化事件总结 - **产业活动**：2026首届上海商业航天大会暨展览会将于3月12日至14日在上海举行，将集中展示商业运载火箭与发射服务、卫星制造、地面设备及空间应用等核心环节，并发布中国商业航天相关产业榜单 [2][19] - **资本市场**：SpaceX的IPO进程若顺利推进，有望为全球商业航天与卫星互联网领域提供重要估值锚 [2] 全球星座建设进度总结 - **中国星座**： - **国网星座**：规划12，992颗，在轨20颗，发射进度0.2% [17] - **千帆星座**：规划15，000颗，在轨87颗，发射进度0.6% [17] - **吉林一号**：规划138颗，在轨127颗，发射进度97.1% [18] - **吉利未来出行星座**：规划168颗，在轨21颗，发射进度12.5% [17] - **天启星座**：规划38颗，在轨27颗，发射进度89.5% [17] - **全球星座**： - **Starlink**：规划42，000颗，在轨10，778颗，发射进度25.66% [18] - **OneWeb**：规划7，000颗，在轨656颗，发射进度9.37% [18] - **Kuiper**：规划3，236颗，在轨182颗，发射进度5.62% [18]

市场策略与资金面 - 市场表现分化，上证指数上涨0.47%收于4182.59点，而科创50指数下跌1.56%收于1464.77点，创业板指下跌0.49%，北证50指数下跌3.99%，蓝筹及大盘股风格表现居前，小微盘股表现靠后[6][7] - 分行业看，石油石化、煤炭、有色金属涨幅居前，社会服务、计算机、传媒表现靠后[7] - 全市场成交额放量至30457.65亿元，较前一交易日增加5402.84亿元，上涨公司1141家，下跌公司4277家[7] - 市场受中东局势影响，油气板块全线大涨，国际油价飙升，布伦特原油期货一度升至每桶82美元，WTI原油期货一度涨超10%[7][25] - 海运板块因霍尔木兹海峡关闭担忧而走强，超大型油轮（VLCC）中东至中国航线日租金突破17万美元，较年初大幅上涨[8] - 市场策略建议关注中东局势催化的油气、海运、贵金属板块，以及“HALO交易”受益的算力基建、资源类周期股，具备避险属性的红利板块（如银行、煤炭），和两会政策可能利好的商业航天、机器人等板块[9] 基金与债券市场 - 3月2日，LOF基金价格指数上涨0.29%，ETF基金价格指数下跌0.34%，REITs全收益指数下跌0.44%[10] - 跨境及商品类ETF表现分化，华夏恒生科技ETF下跌2.69%，华安黄金ETF上涨4.43%，国投瑞银白银期货A上涨10.00%，嘉实原油上涨9.97%[11] - 两市ETF总成交额约5036.70亿元，日内油气、黄金类ETF品种表现突出[11] - 债券市场方面，1年期国债收益率下行0.75bp至1.31%，10年期国债收益率上行0.08bp至1.78%，期限利差为46.68BP[13] - 国债期货主力合约普遍上涨，10年期主力合约涨0.13%[13] 宏观经济与财经资讯 - 国家统计局发布2025年国民经济和社会发展统计公报，初步核算全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%[15] - 2025年末全国人口140489万人，比上年末减少339万人，全年完成92次宇航发射，其中商业航天发射50次[15] - 2025年国内出游65.2亿人次，增长16.2%，通过免签入境外国人3008万人次，增长49.5%[15] - 2026年1-2月，TOP100企业拿地总额950.4亿元，同比下降52.4%[21] - 2025年全国省际贸易销售额同比增长4.5%，占全国销售额的41%，较上年同期提高0.8个百分点[23] - 央行3月2日开展190亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日无逆回购到期，实现单日净投放190亿元[19] 行业动态 - 原油价格因中东局势大幅上涨，布伦特原油开盘飙升13%突破每桶82美元，霍尔木兹海峡每日约有1300万桶原油通过，约占全球海运石油流量的31%[25] - OPEC+八国（包括沙特、俄罗斯等）举行线上会议，决定根据市场情况灵活调整增产节奏以维护市场稳定[25] - 长沙工程机械龙头企业（三一重工、中联重科、山河智能、星邦智能）亮相美国拉斯维加斯工程机械展，三一重工2025年上半年海外销售收入263.02亿元，同比增长11.72%，海外收入占主营业务收入比重达60.26%[27][29] - 中联重科海外收入在2020至2024年间增长5倍[29] - 刚果民主共和国关键铜出口路线因桥梁坍塌中断，连接赞比亚的主要口岸卡松巴莱萨边境口岸被迫关闭[32] - 电视面板行业呈大尺寸化趋势，2025年全球液晶面板出货市场中，65英寸增长1.7%，75英寸增长9.5%，85英寸增长22.2%，泛百寸大屏增长47.1%[34] - 2月电视面板价格延续上涨，中小尺寸涨1美元，中大尺寸涨2-3美元，此轮涨价预计持续整个第一季度并初步看到第二季度的4月[34] 公司动态 - 长春高新控股子公司金赛药业GenSci161注射液的药品注册临床试验申请获受理，拟用于治疗子宫内膜异位症和化脓性汗腺炎[36] - 东吴证券筹划通过发行A股股份的方式收购东海证券26.68%股权，以获得其控制权[38] - 华曙高科发布2025年度业绩快报，实现营业收入7.16亿元，同比增长45.55%，实现归母净利润0.68亿元，同比增长1.15%[40] 湖南经济动态 - 湖南省长毛伟明专题研究金芙蓉基金运营管理工作，强调要打造具有湖南标识度的金芙蓉基金矩阵，撬动更多社会资本[42] - 具体举措包括提升基金矩阵支撑力、投资带动力、生态吸引力和风险管控力，实施“加入一批”“加快一批”“新设一批”的优化布局思路[43]

燃气轮机 - 美国电网老化，70%输电线路和变压器运行超25年，60%断路器运行超30年，局部供电矛盾突出[11] - AI数据中心(AIDC)建设带动高可靠分布式供电需求，航改型燃气轮机(30-60MW)启动快(10分钟)，效率35-40%，适合该场景[14] - 全球燃气轮机市场高度集中，GE Vernova、西门子能源、三菱重工合计占据约85%市场份额[32] 商业航天 - 国内低轨卫星星座进入规模化组网关键期，G60星座计划2030年底前发射15000颗卫星，GW星座计划2030年后年均发射1800颗[51] - 商业航天产业价值链中，地面设备及卫星服务环节价值占比合计超90%[48] - 行业驱动力来自巨量星座发射计划带来的运力需求，以及政策支持[49] 3D打印 - 2025年中国3D打印机出口数量达502.6万台，同比增长33%，出口金额达113.55亿元，同比增长39.1%[77] - 在商业航天领域，火箭液体发动机中约70%零部件采用金属3D打印制造，可减重超50%、强度提升2倍、交付周期从半年压缩至数周[60] - 消费级3D打印受益于AI赋能、生态强化及供应链降本，正从专业工具走向大众消费品[70] 刀具行业 - 钨矿价格大幅上涨，截至2026年2月27日，黑钨精矿(65%)价格报80万元/标吨，较2026年初上涨73.91%[80] - 原材料涨价推动刀具企业向下游提价，行业格局有望改善，中小厂商因资金和原材料获取能力不足而出清[89] - 头部刀具厂商2025年业绩高增，例如华锐精密预计归母净利润1.8-2.0亿元，同比增长68.29%~86.99%[89] 群核科技 - 公司为国内最大空间设计软件供应商，2025年收入8.2亿元，同比增长8.6%，经调净利润5710万元，首度实现盈利[98] - 2024年国内空间设计软件市场规模约33亿元，群核科技市占率第一，达到23.2%[103] - 公司核心竞争力包括自建超10000台高性能处理器的GPU集群，2025年平均每日处理1280万项计算任务，渲染效率高于行业平均水平[108]

投资评级与核心观点 - 报告预测公司2025/2026/2027年营业收入为7.16/13.38/22.56亿元，归母净利润分别为0.68/1.65/3.09亿元，对应PS分别为60X/32X/19X [4] - 报告核心投资逻辑基于公司2025年第四季度业绩强势反转、3C领域需求爆发以及工业级3D打印行业景气度提升 [10] 财务表现与预测 - **历史与预测业绩**：公司2024年营收4.92亿元，同比下降18.82%，归母净利润0.67亿元，同比下降48.76% [9]。预计2025年营收将强劲反转至7.16亿元，同比增长45.6% [4][10] - **季度业绩反转**：2025年第四季度，公司营收3.18亿元，同比增长116.3%，环比增长100%；归母净利润0.53亿元，同比增长130.3%，环比增长430%；当季归母净利率达16.8%，环比提升10.4个百分点 [10] - **未来增长预测**：预计2026年营收将达13.38亿元，同比增长86.9%，2027年营收将达22.56亿元，同比增长68.5% [4][9]。同期归母净利润预计将实现142.6%和86.8%的高增长 [4] - **盈利能力指标**：预计净资产收益率将从2025年的3.40%显著提升至2026年的7.86%和2027年的13.49% [9] 业务驱动因素 - **3C需求爆发**：以苹果、荣耀为代表的手机厂商正加速将3D打印钛合金技术应用于折叠屏手机铰链、钛合金边框、智能穿戴等精密部件的大规模制造 [10] - **材料成本改善**：钛粉生产工艺大幅改良驱动材料端成本大幅改善 [10] - **服务领域拓展**：公司设立控股合资公司，大力开拓3D打印服务在民用领域的应用，聚焦3C等行业，有望推动相关收入快速增长 [10] - **工业级应用景气度提升**：空天、液冷微通道、3C、具身智能、汽车等产业不断突破创新边界，传统制造工艺临近上限，下游对3D打印技术需求极速爆发 [10] - **全产业链布局**：公司产品布局完善，设备侧覆盖金属和高分子3D打印机，材料侧覆盖高分子材料，服务侧全面加码3D打印服务，构筑全方位顶级壁垒 [10] 市场与估值 - **市场评级参考**：根据聚源数据，过去六个月市场中相关报告对公司评级为“买入”的有3次，“增持”的有0次，平均评分1.00，对应“买入”评级 [13] - **估值水平**：基于盈利预测，公司2025/2026/2027年预测市销率分别为60X/32X/19X [4]。2025年预测市净率为13.67倍 [9]

行业与公司 * 行业：3D打印（增材制造）产业链，涵盖粉末原材料、核心零部件、设备及打印服务[1] * 涉及公司： * 主机厂/设备：华曙高科、大族激光、铂力特[2][4] * 粉末环节：哈森股份（旗下哈森唯特）、银邦股份[2][4] * 打印服务：江顺科技（参股九宇建木）、飞沃科技、南风股份、德恩精工[3][4] 核心观点与论据 * **核心逻辑**：持续的降本增效推动3D打印工艺应用边际不断开拓，使其从少数领域的专属技术转变为整个制造产业的通用工艺[1][2] * **降本增效具体表现**： * **粉末环节**：制粉工艺从传统气雾化法改良为氢化脱氢+球化方式，叠加原材料平价与再生工艺应用，大幅提升得粉率并降低成本[1] * **关键数据**：典型TC4钛粉均价已从2020年的2000元/kg降至目前的200-300元/kg，并瞄准中期100元/kg的目标，不断贴近不锈钢和铝合金粉末价格[1] * 粉末作为3D打印毛坯环节成本占比50%的部分，其降本带来的成本经济性显著[1] * **核心零部件**：激光+振镜组合逐步摆脱对海外IPG+Scanlab的依赖，国产化替代后成本大幅下降[2] * **关键数据**：500-1000W光纤激光器和配套振镜国产化后，单台套成本从过去的10万元以上降低到5万元以内，带动设备制造成本降幅达20%[2] * **设备环节**：通过多激光、大尺寸设备发展方向提升打印效率，并通过定制化设计（如针对3C领域的宽幅面低高度成型仓）提高精细度，使毛坯件质量更接近最终成品，从而改善全流程工序和效率[2] * **关键数据**：单500W激光平均打印效率为25cm³/h，多激光设备可实现打印效率倍数级增长[2] * **应用领域拓展**：应用领域正从航空航天向鞋模、3C、汽车零部件等场景快速渗透[1][2] * **投资机遇与推荐**： * **设备环节绝对龙头**：首推华曙高科，其为工业级金属/非金属3D打印龙头厂商，受益于苹果产业链及H链（推测为华为链）3D打印渗透加速，2026年设备出货量目标1500台，同比翻4倍以上增长[2] * 公司还通过体外布局打印服务进一步抬升成长天花板，受益于3C、商业航天、机器人、低空经济、汽车零部件等领域的全方位增长[2] * **粉末环节**：推荐哈森股份，其旗下哈森唯特研发的HDH+PS路径是钛粉技术平价先驱，能将TC4粉末成本压缩至100元/kg以内，助力钛合金3D打印工艺进一步渗透[2][3] * 公司还布局半导体封装设备业务以打开远期成长空间[3] * **商业航天打印服务**：推荐江顺科技，其参股的九宇建木差异化布局火箭发动机DED（定向能量沉积）打印，在喷管等领域应用前景广泛，充分受益于3D打印在火箭发动机赛道渗透率提升的“通胀逻辑”[3] 其他重要内容 * **产业链其他厂商**：提及大族激光、铂力特、飞沃科技、银邦股份、南风股份、德恩精工等公司[4]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：3D打印行业，特别是钛合金3D打印领域 [1] * 公司：华曙高科、大族激光、飞沃科技、哈森股份、银邦股份、铂力特 [2] 核心观点与论据 **上游原材料成本大幅下降** * 钛粉生产工艺从气雾化法改良为氢化脱氢+球化方式，得粉率及成本大幅改善 [1] * 钛粉均价在过去8-10年间降幅达95% [1] * 中期预计钛粉价格将达到每公斤100-150元人民币，已接近可替换不锈钢、铝合金粉末的价格边缘 [1] **中游设备效率提升与放量** * 打印效率通过三重因素实现“通胀”式提升：激光器打印效率提升、打印机激光头数量提升、打印机零部件尺寸提升 [1] * 三重驱动下，打印效率呈指数级释放，并进一步压降制造成本 [1] * 产业信号显示，到2026年，头部3D打印设备玩家的设备出货量有望实现5倍以上的提升 [2] **下游应用需求爆发** * 全球3C（计算机、通信、消费电子）大客户正加速将3D打印钛合金技术导入折叠屏手机铰链、钛合金边框、智能穿戴等精密部件 [2] * 近期北美客户（下一代产品）的3D钛合金打印需求日渐清晰，3D打印设备有望承接超出预期的大额订单 [2] 其他重要内容 **产业链扩产信号** * 产业信号端显示，到2026年，头部钛粉生产玩家有明确的扩产计划，扩产规模接近10倍 [1]

纪要涉及的公司与行业 * **公司**：华曙高科 [1] * **行业**：工业级3D打印行业（增材制造）[1][2] 核心财务表现与反转 * **2025年全年业绩**：营收7.16亿元，同比增长45.6%；归母净利润0.68亿元，同比增长1.2% [1] * **2025年第四季度业绩强劲反转**：营收3.18亿元，同比增长116.2%，环比增长100%；归母净利润0.53亿元，同比增长128.2%，环比增长430% [1] * **盈利能力显著提升**：4Q2025归母净利率达到16.8%，同比提升0.9个百分点，环比大幅提升10.5个百分点 [1] 核心增长驱动与业务布局 * **3C（消费电子）需求爆发成为关键驱动力**：以苹果、荣耀、华为等手机厂商为代表，正加速将3D打印钛合金技术应用于折叠屏手机铰链、钛合金边框、智能穿戴等精密部件的大规模制造 [1] * **材料成本改善**：钛粉生产工艺大幅改良，驱动材料端成本大幅改善 [1] * **公司积极布局3C领域**：公司设立控股合资公司，大力开拓3D打印服务在民用领域的应用，聚焦3C等行业，有望推动相关收入快速增长 [2] * **工业级3D打印下游需求急速爆发**：伴随空天、液冷微通道、3C、具身智能、汽车等产业不断突破创新边界，传统制造工艺在散热、轻量化等方面已临近上限，亟需3D打印技术突破，下游需求极速爆发 [2] * **公司构建全方位竞争壁垒**：产品布局完善，设备侧覆盖金属和高分子3D打印机，材料侧覆盖高分子材料，服务侧全面加码3D打印服务 [2] 风险提示 * **经营风险**：下游应用拓展不及预期风险 [3] * **技术与市场风险**：技术路线迭代风险 [3] * **宏观与金融风险**：地缘政治及汇率波动风险 [3] * **市场风险**：限售股解禁风险 [3]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 公司实现营业总收入7.16亿元，同比增长45.55% [1] - 实现营业利润6678.75万元，同比增长13.59% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润6798.12万元，同比增长1.15% [1] - 实现基本每股收益0.1645元，同比增加1.23% [1] 公司经营业绩驱动因素 - 公司通过技术创新对设备进行升级改造，优化软件系统、控制模块及生产工艺，成功适用于多元化应用场景，显著提升产品打印效率 [1] - 公司积极拓展下游应用市场，完善产业链布局，有效提升生产效能并加速订单交付进程 [1] - 公司根据下游客户需求开展3D打印服务，推动2025年度营业收入实现较大增长 [1] 公司利润增长与成本费用情况 - 公司实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5851.43万元，同比增长6.73% [1] - 报告期内因股份支付金额增加、新建厂房折旧费用增加，以及持续加大研发投入，导致归属于母公司所有者的净利润与上年同期基本持平 [1]