关联交易数据 - 2025年度日常关联交易预计金额4982万元，2024年1 - 11月实际发生6470.21万元[7][9] - 2024年度日常关联交易预计金额8356.41万元，1 - 11月实际发生6497.21万元[12] - 2025年向关联企业A采购预计3500万元，占比5.00%，2024年1 - 11月实际发生2369.47万元，占比4.31%[7] - 2025年向关联企业B采购预计600万元，占比0.86%，2024年1 - 11月实际发生403.65万元，占比0.73%[7] - 2025年向关联企业A销售预计300万元，占比0.21%，2024年1 - 11月实际发生3544.87万元，占比3.83%[9] - 某公司2025年度向关联企业采购预计不超4682万元，向关联企业A销售预计不超300万元[32] 企业财务数据 - 关联企业A注册资本27675.65万元，总资产76465.43万元等[13][14] - 公司B注册资本300万元，总资产2976.01万元等[15] - 江西新余国泰特种化工有限责任公司注册资本9939.3676万元等[16][17] - 江西洪都数控机械股份有限公司注册资本3000万元等[18][19] - 江西景光电子股份有限公司注册资本2978.2965万元等[20][21] - 江西虔安电子科技有限公司注册资本1000万元等[22][23] - 江西星火机械有限责任公司注册资本617万元等[24] - 江西省军工控股集团有限公司总资产1138254万元等[27] - 泰豪科技股份有限公司总资产1359599.41万元等[28] 股权结构 - 关联企业A股权结构为江西省军工控股集团有限公司持股37.6%等[14] - 江西洪都数控机械股份有限公司股权结构为江西省军工控股集团有限公司持股52.42%等[18][19] - 江西景光电子股份有限公司股权结构为江西军扬电子科技股份有限公司持股97.5591%等[20][21] - 江西虔安电子科技有限公司股权结构为江西国泰利民信息科技有限公司持股100%[22][23] - 江西星火机械有限责任公司股权结构为江西省农业发展集团有限公司持股100%[24] - 某公司控股股东直接持有关联企业A 37.6%股权等[29][30] - 江西省军工控股集团有限公司直接持有某公司33.75%股份，泰豪科技股份有限公司直接持有5.88%股份[30] - 某公司主要股东为江西省农业发展集团有限公司，持股100%[26][27] 会议决议 - 2024年12月11日第三届独立董事第五次专门会议同意将2025年度日常关联交易议案提交第三届董事会第十三次会议审议[3] - 2024年12月11日第三届董事会第十三次会议审议通过该议案，仍需提请股东大会审议[4] - 2024年12月11日第三届监事会第十三次会议因非关联监事人数不足无法形成有效决议，议案直接提交股东大会审议[6] 其他 - 某公司关联交易遵循自愿平等、互惠互利、公平公允市场原则协商定价[33] - 某公司与关联人的日常关联交易满足公司日常业务发展需要，不损害公司及中小股东利益[36] - 保荐机构对某公司2025年度日常性关联交易预计事项无异议[37]

业绩总结 - 2024年1 - 11月向关联人采购等实际发生额2952.34万元，销售等实际发生额3544.87万元[6] - 2025年度日常关联交易预计金额为4982.00万元，2024年1 - 11月实际发生额为6470.21万元[9] 关联交易数据 - 2025年关联企业A采购预计金额3500.00万元，占比5.00%，2024年1 - 11月实际发生额2369.47万元，占比4.31%[8] - 2025年关联企业B采购预计金额600.00万元，占比0.86%，2024年1 - 11月实际发生额403.65万元，占比0.73%[8] - 2025年向关联企业A销售预计金额300.00万元，占比0.21%，2024年1 - 11月实际发生额3544.87万元，占比3.83%[9] 企业财务数据 - 关联企业A总资产76465.43万元，净资产58754.90万元，营业收入38860.84万元，净利润7485.60万元[10] - 关联企业B总资产2976.01万元，净资产1370.85万元，营业收入1254.12万元，净利润218.21万元[11] 股权结构 - 关联企业A控股股东直接持有37.6%股权，关联企业B控股股东直接持有100%股权[24] - 江西省军工控股集团有限公司直接持有公司33.75%的股份，泰豪科技股份有限公司直接持有公司5.88%的股份[25] 未来展望 - 2025年度公司向关联企业采购预计金额不超过4682.00万元[27] - 2025年度公司向关联企业A销售预计金额不超过300万元[27]

上市与资本 - 2023年5月9日获中国证监会批复，获准发行3667万股人民币普通股[7] - 2023年6月21日在上海证券交易所科创板上市，代码688543[7] - 公司注册资本为17570.1557万元人民币[8] 股权激励 - 2024年7月30日审议通过2024年限制性股票激励计划草案[10][11] - 激励对象200人，占2023年末全部在职员工人数23.26%[12] - 拟授予限制性股票360.00万股，占股本总额2.05%[14] - 限制性股票授予价格为每股21.13元[15] - 余永安获授5.12万股，占授出权益1.42%，占股本总额0.03%[17] - 其他员工（191人）获授330.15万股，占授出权益91.70%，占股本总额1.88%[18] - 激励计划有效期最长不超过60个月[19] - 限制性股票2025 - 2027年归属比例分别为33%、33%、34%[1] 业绩考核 - 2025 - 2027年扣非归母净资产收益率分别不低于6.8%、7.3%、7.8%[28] - 2025 - 2027年扣非归母净利润年复合增长率不低于15%[28] - 2025 - 2027年研发投入强度分别不低于7.00%、7.01%、7.02%[28] 流程进展 - 2024年11月21 - 30日对激励对象公示，监事会无异议[34] - 激励计划尚需江西省国有资产监督管理委员会批准[35] - 独立董事应就激励计划向股东征集委托投票权[35] - 激励计划最终需经公司股东大会特别决议审议通过[35]

激励计划进展 - 2024年7月30日审议通过《2024年限制性股票激励计划（草案）》[1] - 7月31日披露《激励计划（草案）》等文件[1] - 11月21 - 30日公示激励对象，无异议[1] 激励对象核查 - 监事会核查拟激励对象资料，符合任职资格[3][4] - 激励对象为在任董事、高管，无特定人员[6]

会议情况 - 公司于2024年12月2日召开第三届监事会第十二次会议[2] - 会议通知于2024年11月25日以书面结合通讯方式发送[2] - 应参会监事3名，实际参会监事3名[2] 激励计划 - 监事会审议通过核实激励对象名单的议案[2] - 激励对象名单人员符合规定，主体资格合法有效[3] - 激励对象名单于2024年12月4日刊登在上海证券交易所网站[3]

股权激励资格 - 公司不存在禁止实施股权激励计划的情形[1] - 公司具备实施股权激励计划的主体资格[2] - 激励对象具备任职资格且无禁止参与情形[2][3] 激励对象情况 - 激励对象未包括独立董事、监事[3] - 激励对象名单公示期为2024年11月21日至11月30日[3] - 公示期内监事会未收到对激励对象名单的异议[3] 计划流程与安排 - 《激励计划(草案)》制定、审议流程和内容符合规定[3] - 限制性股票激励计划相关议案需股东大会审议通过方可实施[3] - 公司无向激励对象提供财务资助的计划或安排[4] 计划结果 - 监事会同意公司实行2024年限制性股票激励计划[4]

激励计划权益 - 2024年限制性股票激励计划授出权益360万股，占股本2.05%[1] 人员获授情况 - 董高、核心技术人员获授29.85万股，占激励计划8.29%[1] - 其他191人获授330.15万股，占激励计划91.71%[1] 限制条件 - 激励对象获授股票未超总股本1%[1] - 激励计划标的股票累计不超股本20%[1]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月9日[2] - 实施期限为2024年2月8日至2025年2月7日[2] - 预计回购金额7000万元至13000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数166.6万股，占总股本0.95%[2] - 累计已回购金额7612.52万元[2] - 实际回购价格区间36.31元/股至50元/股[2] 价格调整 - 2024年6月7日完成权益分派，回购股份价格上限调为不超47.76元/股[4] 截止11月30日情况 - 累积回购股份1666533股，占总股本0.9485%[5] - 回购成交最高价50元/股，最低价36.31元/股[5] - 支付资金总额76125163.06元[5]

股东相关 - 温氏投资、温氏肆号、横琴齐创股权受让于其他股东，温氏投资减持878,400股已实施完毕[3] - 泰豪科技减持情况为大宗交易累计减持3,514,000股，集中竞价交易方式累计减持1,757,015股，合计减持占总股本比例不超过3%[9] 市值管理相关 - 2024年2月7日召开第三届董事会第六次会议，审议通过《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，截至2024年10月31日，累积回购1,666,533股，占总股本175,701,557股的比例为0.9485%，支付资金总额为76,125,163.06元[3] - 公司拟投入不低于7,000万元（含）且不超过13,000万元（含）的超募资金、自有及自筹资金用于回购公司股份[10] - 2023年度向全体股东每10股派发8元现金红利（含税），并以资本公积金向每10股转增2股，合计派发现金红利1.16亿元（含税），转增股份29,031,557股[10] 业务合作与发展相关 - 在珠海航展上精选近百件装备实物，设三大展区，接待多家单位和外贸机构交流合作洽谈，后续推进合作信息落地[3][4][5][6][7] - 正在积极响应“并购六条”等政策，围绕高质量发展规划，在上、下游产业链相关标的开展并购整合、投资入股等资本运作[4][7] - 公司火箭发动机已形成系列化、标准化产品，近年增速较高，在无人机产业投资或收购将根据产业发展需要决策[6] - 大股东及关联方未违反避免同业竞争的承诺，已按相关文件要求披露关联交易及同业竞争问题[8] - 在装备信息化方面围绕智能化弹药、智能化引信开展技术研究，制导弹药芯片目前以外购为主[8] 投资者关系相关 - 2024年10月30日举办特定对象调研活动，30余家知名机构参与，与管理层就多方面进行深入交流[5][6] - 通过多种渠道和方式与机构投资者建立联系，包括举办机构交流会、实地调研、参加行业会议等[9]

报告投资评级 - 优于大市[1] 报告核心观点 - 国科军工是地方军工新质弹药平台型企业，在导弹动力及弹药方面有深厚壁垒且成长提速，依托下属五家子公司开展业务，2022/2023/2024Q1 - 3分别实现营业收入8.37/10.40/7.64亿元，同比+24.50%/+24.25%/+12.70%，分别实现归母净利润1.11/1.41/1.49亿元，同比+46.55%/+27.34%/+61.20%[4] - 固体发动机业务布局加速，已承担多项固体发动机装药研制批产任务，技术取得突破并应用于重点型号，通过扩能及壳体建设项目可改善产能瓶颈，未来业务将快速增长[4] - 在弹药领域是主用弹药核心总体厂，新研型号不断跟进，在小口径防空反导弹药方面技术和产品领先，在中口径弹药业务拓展有新突破，在引信与智能控制产品领域是主要供应商并开发了新型弹药智能引信等产品[4] - 2024年7月31日公布股权激励方案，激励对象200人（占公司总员工数23.26%），授予数量360万股（占总股本2.05%），授予价格21.13元/股，考核期为2025 - 2027年，将调动员工积极性体现管理层决心[4] - 预计2024 - 2026年EPS为1.05/1.22/1.65元，结合可比公司PE估值情况，给予2024年60 - 65倍PE估值，对应合理价值区间为63.30 - 68.57元[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2023年营业收入分别为8.37/10.40亿元，2024 - 2026年预计为1307/1536/1984百万元，对应增长率分别为24.5%/24.3%/25.6%/17.6%/29.2%，净利润2022 - 2023年为110/141百万元，2024 - 2026年预计为185/214/291百万元，对应增长率为46.5%/27.3%/31.8%/15.2%/36.0%，2022 - 2023年全面摊薄EPS为0.63/0.80元，2024 - 2026年预计为1.05/1.22/1.65元[6] - 2023年军品营业收入994.57百万元，2024 - 2026年预计为1258.13/1484.59/1929.97百万元，YoY分别为26.50%/18.00%/30.00%，民品2023年营业收入36.27百万元，2024 - 2026年预计为38.08/39.99/41.99百万元，YoY为5.00%/5.00%/5.00%，其他业务2023年营业收入9.41百万元，2024 - 2026年预计为10.35/11.39/12.52百万元，YoY为10.00%/10.00%/10.00%[8] - 2023 - 2026年每股收益分别为0.80/1.05/1.22/1.65元，营业总收入分别为1040/1307/1536/1984百万元，营业成本分别为704/877/1032/1335百万元，毛利率分别为32.4%/32.9%/32.8%/32.8%等各项财务指标[10] - 2023 - 2026年资产负债率分别为29.8%/30.2%/32.5%/34.8%，流动比率分别为2.69/2.66/2.49/2.37，速动比率分别为2.36/2.30/2.15/2.02，现金比率分别为2.08/1.99/1.87/1.74等偿债能力和经营效率指标[11] 业务发展方面 - 导弹动力及弹药双主线业务，下属五家子公司开展业务，定型产品和型号研制任务持续增加[4] - 在固体发动机动力与控制领域承担多项任务，新一代技术取得突破并应用，扩能及壳体建设项目推动固体发动机业务发展[4] - 在弹药领域包括主用弹药、特种弹药和引信及智能控制产品，在不同口径弹药业务有不同成果并不断拓展业务[4] - 股权激励方案激励员工，体现管理层对公司未来发展的决心[4] 估值方面 - 预计2024 - 2026年EPS为1.05/1.22/1.65元，结合可比公司PE估值情况，给予2024年60 - 65倍PE估值，对应合理价值区间为63.30 - 68.57元[4]