公司动态 - 公司收到广汽集团某车型零部件《定点开发通知书》[1] - 广汽集团选择公司为其开发和供应电池组箱总成[1] - 根据客户销售预测和安排 公司将于本年内开始供货[1]

科创板100指数及成分股表现 - 上证科创板100指数上涨0.19%至2025年7月22日14:38 [1] - 成分股铁建重工上涨20.04% 博瑞医药上涨5.55% 孚能科技上涨5.45% 百奥泰上涨4.69% 天奈科技上涨3.70% [1] - 科创100ETF华夏上涨0.20% 最新报价1.02元 [1] 孚能科技全固态电池进展 - 公司2024年底建成全固态电池小试线 完成多款电池测试研发 [1] - 全固态电池研发进入中试生产交付阶段 [1] - 预计2025年底建成0.2GWh硫化物全固态电池中试线 向战略客户交付60Ah电池 [1] 固态电池产业化进程 - 固态电池产业迭代正式开启 2025年以来产业化持续加速 [1] - 固态电池具备高能量密度和高安全性 适用于车端/低空/人形机器人领域 [1] - 半固态电池已实现装车 产业化进程领先全固态电池 [1] - 人形机器人和低空领域因成本敏感度较低 更早应用固态电池 [1] 科创100ETF华夏持仓特征 - 200亿以下市值持仓股数量占比达80% 凸显中小盘风格 [2] - 行业配置聚焦电子/医药/新能源三大超跌景气行业 [2]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 近期固态电池产业呈现加速发展态势，建议关注设备、硫化锂等固态电池核心增量环节，以及短期半固态应用场景放量对产业链的积极影响，建议关注厦钨新能、豪鹏科技 [3] 根据相关目录分别进行总结 固态电池企业进展 - 欣旺达计划2026年推出第一代全固态电池产品，2027年推出第二代产品，已在320Wh/kg和360Wh/kg产品上实现小批量量产，完成百公斤级无人机装机飞行 [3][4] - 蜂巢能源今年将量产第一代能量密度为300Wh/kg的半固态软包电池，第二代半固态能量密度将达到360Wh/kg、78Ah [3][4] - 孚能科技已积累多领域固态电池头部客户资源，计划于2025年推出并交付第一代硫化物全固态电池，能量密度高达400Wh/kg [3][5] 固态电池应用情况 - 上汽名爵4预计定价10万级别，将搭载半固态电池方案，发布会8月5日举行，全新MG4搭载70kWh半固态电池，含仅5%液体电解质，能量密度达180Wh/kg [3][4] 行业活动 - 2025国际低空经济博览会7月23日至26日在国家会展中心（上海）举办，相关企业或进一步展示其动力系统方案及布局 [3][5] 相关公司盈利预测 | 代码 | 公司简称 | 市值（亿元人民币） | 2024A归母净利润（亿元人民币） | 2025E归母净利润（亿元人民币） | 2026E归母净利润（亿元人民币） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688778.SH | 厦钨新能 | 234 | 4.9 | 7.4 | 9.0 | 47.3x | 31.5x | 26.1x | 2.7 | | 001283.SZ | 豪鹏科技 | 48 | 0.9 | 2.5 | 3.9 | 52.9x | 19.2x | 12.5x | 2.6 | [8] 产业链相关企业 - 固态电池硫化锂主要供应商包括厦钨新能、上海洗霸、华盛锂电、光华科技等 [9] - 设备供应商包括联赢激光、先惠技术、纳科诺尔、宏工科技、杭可科技、利元亨、先导智能、华亚智能、璞泰来等 [9] - 其他材料供应商包括容百科技、当升科技、天奈科技、道氏技术、英联股份、星源材质、三祥新材、东方锆业等 [9] - 清陶能源产业链相关企业包括先惠技术、利元亨、联赢激光、当升科技、翔丰华、三祥新材等 [9]

孚能科技调研纪要 - 固态电池是公司战略发展目标 致力于成为固态电池领军企业 [1] - 软包封装和叠片工艺被认为是全固态电池最佳路线 因能提高硅碳负极掺硅率并解决固固界面接触问题 [1] - 公司在固态电池领域具备先发优势 深耕软包叠片工艺 拥有深厚技术积累和专利壁垒 [1] - 预计液态、半固态、全固态电池将长期共存 分别应用于不同细分场景 [1] - 半固态电池产能将在2025年底达到54GWh 目前出货量已达GWh级别 [1] - 半固态电池成本较液态电池高5-10% 全固态电池成本较高但有望大幅降本 [1] - 铝塑膜已基本实现国产化 帮助软包电池BOM成本降至更低 [1] 玄卜投资机构背景 - 成立于2014年 注册资本4500万元人民币 [2] - 投资团队具备理工、金融、财务、法律等多元专业背景 [2] - 核心成员毕业于国内外知名院校 拥有丰富证券从业经历 [2] - 坚持价值投资理念 通过深入基本面分析降低风险 [2] - 专注挖掘各行业优秀上市公司 追求中长期合理收益 [2]

孚能科技全固态电池进展 - 公司全固态电池研发进度已从实验室阶段进入中试生产交付阶段 [1] - 预计2023年底建成设计产能0.2GWh的硫化物全固态电池中试线 [1] - 计划向战略合作伙伴交付60Ah硫化物全固态电池 [1] 客户合作与市场拓展 - 公司作为全固态电池技术领先企业已获得多家知名新能源车企青睐 [1] - 后续将陆续向头部客户送样以实现市场卡位 [1] 产能规划 - 根据客户反馈和战略规划 公司计划2026年将全固态电池产能提升至GWh级别 [1]

纪要涉及的公司 孚能科技 核心观点和论据 1. **全固态电池研发进展**：2024 年底建成全固态电池调试线，完成多款测试研发，进度从实验室进入中试交付阶段；预计 2025 年底广州基地建成 0.2GWh 中试线并交付 60Ah 电池，2026 年扩产至 GWh 级别 [2][3] 2. **产品路线与规划**：秉持氧化物加聚合物、硫化物两条路线；氧化物加聚合物路线到第三代至四代，已装机使用，预计 2027 年落地；硫化物路线今年底建 0.2GWh 中试线生产，一代产品无电解液，能否 2027 年大批量装车取决于成本和设备投资 [4][11] 3. **产品技术优势**：坚持软包封装和高镍三元加软包加叠片技术，全国软包出货第一、全球前三，产线调试和产品验证经验丰富；已开展复合聚合物加氧化物半固态路线及大量终端验证 [2] 4. **量产规划**：采用“投产一代、开发一代、储备一代”策略迭代产品；2025 年交付 400Wh/kg 一代产品，2026 年推 500Wh/kg 二代产品，2027 年推三代超 500Wh/kg 产品 [2][5] 5. **客户合作**：与广汽、东风等合作，这些客户有望成全固态重要客户；为低空客户提供半固态产品，循环超 3000 圈，能量密度 330 - 350Wh/kg，满足高 SOC 起飞、低 SOC 降落等场景，充放电倍率 8C - 12C [2][4][20] 6. **成本情况**：成本约 20 元以上，含 2022 年定增投入和近期股权转让等因素 [13] 7. **SSPS 产品情况**：赣州和广州基地上半年投产，约一半产能生产交货，下半年良品率和产能利用率提升；新一代设计成本和全柔性化有革命性意义；赣州基地 2024 年量产交付，广州基地今年放量，预计年底达预期；今年建固态重制线，明年底或明年中出货和盈利提升 [14] 8. **工艺选择**：中试线工艺间距干法和湿法设备，以湿法为主探索干法；湿法前端似传统液体体系，干法需重新设计调试前端设备，面临等静压连续生产等问题未解决 [18][19] 9. **固态电池发展趋势**：固态电池成熟后，液态、半固态、固态电池仍共存，比例或变但格局不变；电池形态由应用场景决定，储能和成本场景选液态电池，兼顾性价比安全选半固态，绝对安全高成本选固态电池 [15][17] 10. **技术领先优势**：软包叠片工艺深耕多年，全国第一、全球前三，有专利布局；产线调试等与供应商合作久经验丰富；开展复合聚合物加氧化物半固态路线及大量终端验证 [10] 11. **铝塑膜情况**：国产化显著提升，已完全国产化，比之前便宜 10%，与供应商合作提升性能，如冲坑深度增加，电芯厚度限制减少 [29] 其他重要内容 1. **中试线情况**：设计规模 0.2GWh，年底投产交付，工艺以湿法为主探干法，用刚性膜，集流体镀镍与之前方案一致 [2][7] 2. **封装形式**：固态电池不一定要软包，但软包能吸收极片膨胀，适合固固界面和极片膨胀问题，实验室验证高能量密度和循环寿命表现好 [9] 3. **全固态产线进展**：推进氧化物和聚合物路线，100%兼容；投资硫化物路线，年底建 0.2GWh 中试线交付样品，后续扩产看投资和行业商品化属性，预计 2026 年扩至 GWh 级别量产 [18] 4. **低空产品性能**：为低空客户提供产品向成熟液体体系指标靠拢，循环超 3000 圈，能量密度 330 - 350Wh/kg，满足高 SOC 起飞、低 SOC 降落等场景，充放电倍率 8C - 12C [4][20] 5. **工艺难点**：干法前端设备要重新设计调试，有等静压连续生产、温度压力边界探索、材料混合一致性问题未解决 [18] 6. **半固态电池情况**：所有三元产品为半固态且量产出货，应用于 EVOTO、机器人、乘用车、商用车等；车载是主要商业化导入和批量生产领域，商用车需求预计增长，EVOTO 和机器人预计未来两三年产能爆发 [33][34] 7. **铝塑膜情况**：半固态和全固态铝塑膜区别不大，后续或小调整 [30] 8. **硫化物技术及供应商**：探索硫化物技术匹配软包叠片工艺；使用国产硫化锂，测试显示不同生产方式对性能影响有限，暂不透露供应商信息 [35][36] 9. **固态电解质国产化**：使用的硫化锂已国产化，不同生产方式对性能影响不大，适配量产需求 [37]

阿联酋采购中国eVTOL订单 - 阿联酋企业Autocraft与中国eVTOL制造商时的科技签署10亿美元采购协议，涉及350架E20型eVTOL，约合人民币超70亿元 [1] - 该订单旨在推动E20在中东、北非市场的低空旅游与空中出行商业化落地 [1] - 订单标志着中国高端制造出海重要一步，并凸显供应链核心企业孚能科技的关键作用 [1] 孚能科技半固态电池技术 - 孚能科技作为独家供应商为E20配套第二代半固态动力电池 [1] - 其第二代半固态电池采用高镍三元正极与掺硅负极组合，引入氧化物/聚合物复合固态电解质 [1] - 电池能量密度达330-350Wh/kg，循环寿命超4000次，若用于乘用车可支持1000公里以上单次续航 [2] eVTOL行业电池技术路线 - eVTOL对电池能量密度、瞬间放电倍率及安全性要求严苛，形成高技术壁垒 [1] - 行业普遍采取双重布局策略，如亿航智能同时采购4680大圆柱电池和锂金属固态电池 [3] - 大圆柱电池优势在于工艺成熟和安全性，但系统集成效率较低且适配性有限 [3] - 软包电池更有利于发挥高能量密度化学体系潜力，特别是高硅、锂金属负极膨胀场景 [4] 半固态软包电池突破 - 传统液态软包电池在340Wh/kg级别存在安全隐患，部分厂商因此回归圆柱形态 [5] - 此次订单显示半固态技术软包路线已在安全性上取得重大商业突破 [5] - 半固态和固态技术可有效弥补软包在电芯层级的安全性劣势 [5] 市场影响与竞争格局 - 按行业估算动力电池占eVTOL整机价值40%，10亿美元订单或为孚能科技带来超25亿元电池合同 [5] - 全球eVTOL市场竞争加剧，美国Joby Aviation计划2026年前推出空中出租车服务并扩建产能 [5] - 孚能科技此前已与Joby在eVTOL电池领域形成规模交付 [6] - 该订单被视为对"半固态+软包"技术路线的关键市场下注，为企业赢得先发优势 [6] - 结合GGII预测2030年全球30GWh eVTOL电池需求，此订单将成为观察行业格局演变的重要指标 [6]

住房与城市建设 - 住建部强调将城市更新作为重点 统筹推进民生工程、安全工程、发展工程 同时加快构建房地产发展新模式 稳步实施城中村和危旧房改造 [1] 财政与税收政策 - 财政部调整超豪华小汽车消费税征收范围 零售价格90万元（不含增值税）及以上乘用车和中轻型商用客车纳入征收范围 涵盖纯电动、燃料电池等动力类型 [3] 农业农村经济 - 全国夏粮产量达2994.8亿斤 为历史第二高产年 仅次于去年 [4] 央企改革与发展 - 国资委要求央企加快培育新质生产力 推动从要素投入型增长向科技创新驱动型增长转变 [5] 深圳微短剧产业 - 深圳出台政策支持微短剧产业发展 通过扶持企业、项目、平台等多方面措施推动高质量发展 [6] 外卖行业动态 - 京东回应外卖补贴大战 称"0元购"等行为属恶性竞争 公司未参与 [7] 期货市场调整 - 广期所限制多晶硅期货单日开仓量不超过10,000手 工业硅期货SI2509合约单日开仓量不超过5,000手 [8] 公司股权变动 - 纵横股份实控人离婚分割11.41%股份至邝明芳名下 [9] - 良品铺子实控人变更为武汉市国资委 [12] - 海伦钢琴实控人筹划控制权变更 股票停牌 [12] 公司法律风险 - 金通灵因欺诈发行股票及违规披露信息被追究刑事责任 [10] 公司业务澄清 - 上海物贸子公司数据产品"有色金属现货指数查询"暂失效 [11] - 兰生股份澄清未开展"稳定币"业务 [11] 电池与科技合作 - 孚能科技将为上海时的科技E20机型独家供应第二代半固态eVTOL电池 [13] 公司业绩预告 - 中微公司上半年净利润预增31.61%-41.28% [14] - 杭州银行上半年净利润同比增长17% [14] 股东减持计划 - ST声迅股东拟合计减持5.08%股份 [15] - 裕太微股东李海华拟减持不超过3%股份 [15] 美国金融市场 - 美股三大指数集体收涨 纳指涨0.74% 标普500涨0.54% 均创收盘新高 道指涨0.52% 纳斯达克中国金龙指数涨1.23% [16] - 美国众议院通过《Genius Act》 旨在对加密货币监管进行重大改革 [17] 国际贸易动态 - 特朗普称可能对日本进口商品征收25%关税 并暗示将与印度达成贸易协定 [18] 美国经济数据 - 美国上周首次申领失业救济人数为22.1万人 低于预估的23.3万人 [20] 美联储政策预期 - 美联储官员戴利认为年内降息两次合理 建议不应过晚行动 [21]

宏观新闻 - 超豪华小汽车消费税起征价格调整为90万元（不含增值税），涵盖纯电动、燃料电池等动力类型的乘用车和中轻型商用客车 [3] - 美国总统特朗普表示可能对日本进口商品征收25%关税，并计划对150多个美国次要贸易伙伴统一加征关税 [4] - 中央企业上半年实现增加值5.2万亿元，研发经费投入4139.8亿元，完成固定资产投资2万亿元 [10] 行业新闻 - 全国夏粮产量2994.8亿斤，为历史第二高产年 [6] - 中国科研团队发现新稀土矿物"钕黄河矿"，获国际矿物学协会批准 [6] - 深圳市政府出台措施支持微短剧产业发展，推动产业高质量发展 [8] - 第二轮土地承包到期后再延长30年试点范围扩大至7个省份，全国家庭农场近400万个 [9] - 广期所对多晶硅期货实施单日开仓量不超过10000手的交易限额 [9] - 重庆市计划到2027年实现新能源汽车动力电池回收网络区县覆盖率达90% [9] 公司新闻 - 中微公司上半年净利润预增31.61%-41.28% [11] - 金通灵及责任人因欺诈发行股票罪和违规披露重要信息罪被追究刑事责任 [12] - 杭州银行上半年净利润同比增长17% [12] - *ST声迅股东拟减持5.08%股份 [13] - 裕太微股东李海华拟减持不超过3%股份 [14] - 孚能科技向上海时的科技独家供应第二代半固态eVTOL电池 [15] - 良品铺子实控人变更为武汉市国资委 [16] - 观想科技股东拟以44.14元/股协议转让5%股份 [17] - 上海物贸子公司数据产品"有色金属现货指数查询"暂失效 [17] - 海伦钢琴实际控制人筹划控制权变更 [18] 投资机会 - 中国提出的《电力储能用超级电容器》国际标准成功立项，预计2030年全球储能用超级电容规模达5GW～10GW [20] - 碳纤维价格从每吨20万元降至6万元，降幅70%，2024年中国碳纤维市场规模约171.4亿元，出口同比增长119.9% [22] - 光伏行业多措并举"反内卷"，基本面初显修复动能 [23] - 全球首款文商旅体专用双足机器人"镋钯"发布，人形机器人产业链进入"百花齐放"阶段 [24]

报告行业投资评级 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧评级为买入；欣旺达、孚能科技未评级 [2] 报告的核心观点 - 2025年上半年中国内地动力电池供需两旺，装车量同比增约47%，出口虽受关税扰动但仍同比+56.8%；海外市场中国企业市占率提升；固态电池产业化有进展；部分企业拟赴港上市；6月出口回暖，关注关税变化，建议关注宁德时代 [5] 根据相关目录分别进行总结 中国内地动力电池市场情况 - 2025年上半年，中国动力和其他电池合计产量/销量为697.3/659.0GWh，分别同比+60.4%/63.3%；动力电池装车量299.6GWh，同比+47.3%，磷酸铁锂电池装车量同比+73.0%至244.0GWh，占比81.4%；上半年累计出口同比+56.8%至127.3GWh，占销量的19.3%；上半年装车量集中度略有下滑，CR2/CR5分别同比-4.3/-3.1ppts至66.4%/82.2% [5] 海外动力电池市场情况 - 2025年前五个月海外动力电池装机量169.3GWh，同比+26.1%；韩企合计装车量66.4GWh，同比+9.2%，市占率39%，同比下滑6ppts；日企松下电池装机量同比-12.9%至11.7GWh，市占同比-3ppts至7%；中国企业合计装车73.4GWh，同比+50.4%，市场份额达43%，同比+7ppts，宁德时代海外装机量同比+37%至50.4GWh，比亚迪/国轩高科/中创新航同比+146%/119%/44% [5] 固态电池产业化进展 - 5月中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》；7月初，奇瑞控股的安瓦新能源1.25GWh固态电池生产线首批工程样件下线，首批电池通过新国标针刺测试，能量密度超300Wh/kg，400Wh/kg二代产品试制中，计划2027年推出500Wh/kg全固态电池 [5] 企业上市动态 - 亿纬锂能6月9日宣布拟赴港上市，6月30日递交申请；7月1日欣旺达宣布拟发行H股并申请在联交所主板挂牌上市；宁德时代港股上市后，截至7月10日收盘，H股较A股溢价约28% [5] 6月出口情况 - 6月中国电池出口有所回暖，出口达24.4GWh，环比+27.9%，占同期销量18.5%，其中动力电池出口量环比+17.1%，储能等其它电池环比+54.7%至8.5GWh，占出口总量35.0%（5月：29%）；为期90天的关税暂缓协议8月到期 [5] 企业装车量排名 - 2025年6月，宁德时代装车量25.4GWh，占比43.7%；比亚迪12.5GWh，占比21.5%等 [18] - 2025年1 - 6月，宁德时代装车量128.60GWh，占比43.1%；比亚迪70.37GWh，占比23.0%等 [19] 市场集中度 - 2025年6月，CR2装机量37.9GWh，环比1.6%，同比27.4%，市场份额65.1%，同比占比变化-4.4ppts；CR5装机量47.7GWh，环比1.9%，同比32.6%，市场份额82.1%，同比占比变化-2.0ppts；CR10装机量54.8GWh，环比1.3%，同比33.3%，市场份额94.1%，同比占比变化-1.8ppts [20] 交银国际汽车行业覆盖公司情况 - 如中创新航评级买入，收盘价18.08，目标价24.77，潜在涨幅37.0%等多家公司情况 [20]