文章核心观点 - 提供的文档内容不完整且高度碎片化 无法从中提取出任何关于公司或行业的连贯信息、核心观点、数据或事件 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 文档内容主要由不连贯的数字、字母和单词片段组成 例如“200”、“5”、“19”、“17”、“1”、“78”、“n 11 min”、“A 113”等 这些片段缺乏上下文 无法构成有意义的行业或公司分析内容 [1] - 文档中出现的“Callian Can”可能是一个公司或品牌名称的片段 但信息不完整 无法进行进一步解读 [1] - 文档中出现的“Cases of the state of”可能指向某个事件或情况的描述 但同样因信息缺失而无法分析 [1] - 文档整体无法提供任何可用于投资分析的有效信息 [1]

文章核心观点 - 康复行业是“长坡厚雪”的黄金赛道，脑机接口技术正成为重构行业格局的颠覆性力量，公司正以技术创新与生态构建为双轮驱动，向康复行业巨头目标迈进 [1] 技术创新与研发投入 - 研发重心聚焦脑机接口、康复机器人、AI医疗三大前沿领域 [2] - 已形成完善的康复机器人产品矩阵，AI理疗机器人系列涵盖推拿机器人、冲击波机器人等，预计2026年有5-6款陆续取得医械注册证 [2] - 医用款及便携式外骨骼机器人预计2026年上半年拿证 [2] - 正全力开发康复医疗垂直大模型，推动评估、诊断、治疗建议的全流程智能化 [2] - 公司早在2015年启动脑机接口布局，2024年成立脑科学实验室，搭建五大技术平台 [3] - 凭借自研芯片、电极、算法、整机等核心部件优势，已斩获两款脑电采集装置注册证 [3] - 2025年12月集中发布14款脑机接口新品，2026年春节前有望推出接近30款新品，全年产品数量将累计接近百款 [3] - 搭建专门的康复技术研发平台，统一康复装备与脑机接口算法的底座、程序及语言以提升兼容性 [3] - 规划未来3-5年内研发投入占营收比例保持在20%以上，其中30%以上专项用于前沿技术研究 [4] - 2025年前三季度研发投入达4909.47万元，同比增长27.67%，占当季营收比例高达27.58% [4] - 前三季度累计研发投入1.4亿元，同比增幅34.69% [4] 产品布局与市场转化 - 公司已构建覆盖康复理疗、康复训练、康复护理、康复辅具等10大门类、55大系列、上千种产品的全产业链布局 [2] - 近期已与国内超600家头部医院合作，设立脑机接口康复治疗与临床研究转化中心等 [5] - 正以“脑机接口+”赋能全身多关节外骨骼机器人及物理治疗、吞咽脑控等多场景康复产品，实现从被动到主动的康复模式革新 [5] - 在国内采取“深耕医疗机构、拓展院外市场”的双线策略，提升公立医院渗透率，同时发力民营医院、养老机构、残疾人康复机构等领域，并积极探索部队、体育、医美等特种行业市场 [5] - 海外销售占比虽仍相对较小，但增长动能持续释放，2024年销售额较2023年实现翻倍 [5] - 计划2030年国际收入占比达30%以上 [5] - 稳步推进欧盟CE认证、美国FDA认证及多个目标市场国家药监认证 [6] - 已启动国际化本土化策略，推进销售团队本土化建设，并正与几家国外企业洽谈合作，探讨通过并购方式快速获取海外基地 [6] 行业趋势与生态链构建 - 脑机接口技术是驱动行业变革的核心力量，未来医院神经康复、精神康复等需中枢神经参与的设备必须融入脑机接口技术，缺乏该技术赋能的产品将逐步被市场淘汰 [7] - 康复设备形态正朝着“轻量化、便携式、微型化、居家化、床旁化”转型，大型笨重设备将逐步退出主流 [7] - 伴随康复资源下沉基层，居家康复市场已迎来“爆发前夜”，需求将呈几何级增长 [7] - 公司提出“康复设备家电化、康复辅具家具化”理念，让日常电子产品配电极片即可实现治疗功能，康复设备可升级为沙发等家具形态 [7] - 上游端将加强芯片、传感器等核心部件供应链建设，建立多源供应体系 [8] - 横向维度计划2026-2030年间实施3-5起并购重组，孵化不少于10家高成长初创企业 [8] - 下游端将重点推进康复服务领域延伸，规划建设以脑机接口、康复机器人临床应用及研究为特色的连锁康复医院 [8] - 目标2030年服务收入占比达20%以上 [8] - 公司将持续以脑机接口技术为第二增长曲线的重要引擎 [8]

文章核心观点 - 康复行业是“长坡厚雪”的黄金赛道，脑机接口技术正成为重构行业格局的颠覆性力量 [1] - 公司正以“技术创新+生态构建”为双轮驱动，通过脑机接口技术突破、全场景布局及全球化拓展，向康复行业巨头目标迈进 [1][4] 技术创新与研发 - 研发重心聚焦脑机接口、康复机器人、AI医疗三大前沿领域 [1] - 已形成完善的康复机器人产品矩阵，AI理疗机器人系列涵盖推拿机器人、冲击波机器人等，预计2026年有5-6款陆续取得医械注册证 [1] - 医用款及便携式外骨骼机器人预计2026年上半年拿证 [1] - 正全力开发康复医疗垂直大模型，推动评估、诊断、治疗建议的全流程智能化 [1] - 公司早在2015年启动脑机接口布局，2024年成立脑科学实验室，搭建五大技术平台 [2] - 凭借自研自产芯片、电极、算法、整机等核心部件，实现脑电采集装置与康复设备的良好兼容，已斩获两款脑电采集装置注册证 [2] - 2025年12月集中发布14款脑机接口新品，2026年春节前有望推出接近30款新品，全年产品数量将累计接近百款 [2] - 搭建专门的康复技术研发平台，统一康复装备与脑机接口算法的底座、程序及语言以提升兼容性 [2] - 规划未来3-5年内研发投入占营收比例保持在20%以上，其中30%以上专项用于前沿技术研究 [3] - 2025年前三季度研发投入达4909.47万元，同比增长27.67%，占当季营收比例高达27.58% [3] - 前三季度累计研发投入1.4亿元，同比增幅34.69% [3] 产品布局与市场转化 - 公司已构建覆盖康复理疗、康复训练、康复护理、康复辅具等10大门类、55大系列、上千种产品的全产业链布局 [2] - 近期已与国内超600家头部医院合作，设立脑机接口康复治疗与临床研究转化中心等，打造区域治疗标杆 [3] - 正以“脑机接口+”赋能全身多关节外骨骼机器人及物理治疗、吞咽脑控等多场景康复产品，实现从被动到主动的康复模式革新 [3] - 在非侵入式脑机接口领域，公司的创新转化已进入研发收获期，期待后续迈入市场收获期 [3] - 国内采取“深耕医疗机构、拓展院外市场”的双线策略，提升公立医院渗透率，同时发力民营医院、养老机构、残疾人康复机构等领域，并积极探索部队、体育、医美等特种行业市场 [3] 国际化战略 - 海外销售占比虽仍相对较小，但增长动能持续释放，2024年销售额较2023年实现翻倍 [4] - 计划2030年国际收入占比达30%以上 [4] - 已稳步推进欧盟CE认证、美国FDA认证及多个目标市场国家药监认证 [4] - 已启动国际化本土化策略，逐步推进销售团队本土化建设 [4] - 正与几家国外企业洽谈合作，探讨通过并购方式快速获取海外基地、实现“借壳出海” [4] 行业趋势与生态构建 - 脑机接口技术是驱动行业变革的核心力量，未来医院神经康复、精神康复等需中枢神经参与的设备必须融入脑机接口技术，缺乏该技术赋能的产品将逐步被市场淘汰 [4] - 康复设备形态正朝着“轻量化、便携式、微型化、居家化、床旁化”转型，大型笨重设备将逐步退出主流 [5] - 伴随康复资源下沉基层，居家康复市场已迎来“爆发前夜”，需求将呈几何级增长 [5] - 公司提出“康复设备家电化、康复辅具家具化”理念，让日常电子产品配电极片即可实现治疗功能，康复设备可升级为沙发等家具形态 [5] - 上游端将加强芯片、传感器等核心部件供应链建设，建立多源供应体系 [5] - 横向维度计划2026-2030年间实施3-5起并购重组，孵化不少于10家高成长初创企业，整合行业优质资源 [5] - 下游端集团层面将重点推进康复服务领域延伸，规划建设以脑机接口、康复机器人临床应用及研究为特色的连锁康复医院，目标2030年服务收入占比达20%以上 [5] - 公司将持续以脑机接口技术为第二增长曲线的重要引擎 [5]

文章核心观点 - 2026年初A股市场结构性机遇涌现 脑机接口 商业航天 具身智能等多个热门概念板块轮番活跃并受到投资机构热烈追捧 相关上市公司成为机构调研焦点 [1] - 尽管近期市场震荡导致部分热门板块回调 但业内机构认为在政策支持 行业事件催化及技术持续突破等多重利好下 相关产业长期投资机遇依然值得重视 [1][4] 机构调研热门标的与关注要点 - **翔宇医疗 (脑机接口概念)** - 2026年以来累计涨幅超过19% 截至1月20日收盘 [1] - 是2026年开年机构调研最关注标的 累计接待机构208家次 数量高居第一 [1] - 机构重点关注其脑机接口产品2026年商业化落地进展及医院使用模式 [2] - 公司表示 其脑机接口产品覆盖的康复场景有望快速落地 目前以医企协同 科研合作模式进入医院 后续将逐步从科研转化为临床应用 [2] - **海天瑞声 (具身智能概念)** - 2026年以来累计接待机构207家次 数量仅次于翔宇医疗 [2] - 机构关注公司对具身智能数据业务的看法及具体计划 [2] - 公司非常看好该高增长新兴赛道 已组建专项团队并已与多家机器人本体厂商及头部科技大厂展开合作 正在推进样例数据交付与训练场方案的设计落地 [3] - **超捷股份 (商业航天概念)** - 1月6日至15日10天内接待5批机构调研 累计接待机构接近130家次 数量位居同期第五 [3] - 机构重点关注其商业航天火箭结构件业务现有产能情况及团队优势 [3] - 公司回应 2024年上半年已完成铆接产线建设 产能为年产10发 可根据订单随时增加产能 核心团队经验丰富且已形成“老带新”良性机制 [3] 机构调研整体情况与行业分布 - 截至1月20日 合计有373家上市公司接待机构调研 [3] - 从行业分布看 电子和机械设备行业关注度最高 均有超过50家公司接待调研 [3] - 计算机和电力设备行业均有超过30家公司接待调研 [3] - 基础化工 医药生物 汽车等行业同样是机构调研关注重点 [3] 机构对相关产业的观点与展望 - **脑机接口产业** - 华金证券观点认为 脑机接口产业进入商业化落地关键元年 政策引领 技术迭代叠加临床突破共振推动行业快速发展 [4] - 短期来看 非侵入式下游应用预计率先放量 侵入式技术加速突破 建议优先布局非侵入式康复设备与消费级应用 并重点关注产品已获批并开始贡献收入的公司 [4] - **商业航天产业** - 航天科技集团2026年度工作会议明确大力推进商业航天发展 [4] - 东方证券观点认为 商业航天板块近期调整不改中长期产业趋势 政策推动下航天强国建设有望加速 [4] - 我国可回收火箭技术研发有望迎来多方力量共同突破 随着政策支持 火箭运力提升和可回收技术推进 卫星产业将进入发展快车道 卫星制造 发射 运营等全产业链均有望受益 [4][5]

公司业务与市场分布 - 公司出口业务主要销往东南亚、中东、中亚、南美、非洲等国家和地区 [1] - 公司对欧盟地区的业务占比较小 [1] - 公司海外业务目前处于起步阶段 [1] 业务发展动态与策略 - 公司海外业务保持较高增长态势 [1] - 公司主要通过国际展会、海外经销商等渠道拓展海外医疗市场 [1] - 公司正积极推进CE认证等产品准入工作 [1]

公司海外业务现状 - 公司出口业务主要销往东南亚、中东、中亚、南美、非洲等国家和地区，欧盟地区占比较小 [2] - 公司海外业务目前处于起步阶段，但保持较高增长态势 [2] 公司海外市场拓展策略 - 公司主要通过国际展会、海外经销商等拓展海外医疗市场 [2] - 公司正积极推进CE认证等产品准入工作 [2]

市场行情概览 - 1月20日收盘，沪指微跌0.01%报4113.65点，深成指跌0.97%报14155.63点，创业板指跌1.79%报3277.98点 [1] - 当日表现较好的板块是环氧丙烷、化工原料和降解塑料，表现较差的板块是天基互联、北斗导航和光通信模块 [1] 基金经理变动情况 - 1月20日当天，共有24位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（12月21日至1月20日），共有564只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 1月20日当天，有43只基金产品发布基金经理离职公告，涉及12名基金经理，离职原因包括：工作变动（涉及4位基金经理及12只产品）、个人原因（涉及2位基金经理及18只产品）、产品到期（涉及4位基金经理及7只产品）、结束代理（涉及2位基金经理及6只产品） [3] - 同日，有40只基金产品发布基金经理任职公告，涉及12名新上任基金经理 [5] 重点基金经理信息 - 国投瑞银基金殷瑞飞现任基金资产总规模为50.31亿元，其管理过的基金多为混合型和指数型，任职期间回报最高的产品是国投瑞银中证资源指数(LOF)A（161217），在任职的11年又183天内获得361.25%的回报 [4] - 广发基金夏浩洋现任基金资产总规模为163.79亿元，管理过的基金均为指数型，任职期间回报最高的产品是广发恒生A股电网设备ETF（159320），在任职的1年又39天内获得97.29%的回报，其新任广发国证新能源电池ETF联接A和联接C的基金经理 [5] 基金公司调研动态 - 近一个月（12月21日至1月20日），华夏基金参与上市公司调研数量最多，共调研51家，博时基金、南方基金和国泰基金分别调研39家、32家、30家，调研较为活跃 [6][7] - 从调研行业来看，基金公司对汽车零部件行业的上市公司调研次数最多，共165次，其次是医疗器械行业，共132次，专用设备（103次）、通用设备（98次）、化学制品（96次）等行业也受到较多关注 [6][7] 受关注个股调研情况 - 最近一个月（12月21日至1月20日），最受公募基金关注的个股是医疗器械行业的翔宇医疗，共有61家基金管理公司参与调研，其次是超捷股份和海天瑞声，分别接受57家和56家基金管理公司调研 [8][9] - 最近一周（1月13日至1月20日），基金调研数量第一的公司是电子元件行业的天承科技，共被36家基金机构调研，其次是帝科股份、彩讯股份和能科科技，分别接受29家、25家和24家基金机构调研 [8][9]

行业标准与政策动态 - 脑机接口领域新发布《基于脑电的疲劳状态监测系统技术要求及测试方法》团体标准 该标准由中国信息通信研究院牵头 联合首都医科大学宣武医院 浙江大学 清华大学等30余家单位共同编制 [1] - 新标准明确了相关系统的工作原理 结构 技术要求及测试方法 旨在规范市场秩序并提升产品稳定性 [1] - 脑机接口已被正式纳入国家“十五五”规划重点发展领域 为产业发展指明方向 [1] 技术路径与市场格局 - 国内脑机接口产业处于技术迭代与场景扩容关键期 形成侵入式与非侵入式两条技术路径并行发展格局 [1] - 侵入式技术需手术植入电极以获取高精度脑信号 高风险与高成本制约其规模化推广 仅适用于特定医疗场景 [2] - 非侵入式技术依靠脑电帽等设备采集信号 安全便捷 更易在健康监测 康复医疗等领域普及落地 [2] 公司参与与产业布局 - 河南翔宇医疗设备股份有限公司深度参与上述团体标准的撰写工作 [1] - 公司深耕康复与脑机接口技术融合赛道 自主研发脑电采集设备 核心算法及系列康复器械 搭建了“产学研—临床应用—成果转化”的完整体系 [1] - 在河南省安阳市内黄县的康复设备产业园 聚集了翔宇医疗等62家上下游企业 构建了集研发 制造 服务于一体的完整产业链 [2] - 公司凭借产学研积累和市场渠道优势 计划加速推动符合标准的脑机接口产品在医疗机构落地 [2]

行业动态与政策支持 - 脑机接口领域一项关于疲劳状态监测的团体标准正式发布 该标准由30余家单位共同编制 明确了系统工作原理、结构、技术要求及测试方法 [1] - 政策层面 脑机接口已被正式纳入“十五五”规划重点发展领域 为产业发展指明方向 [1] - 当前国内脑机接口产业处于技术迭代、场景扩容关键期 已形成侵入式和非侵入式两条技术路径并行发展的格局 [1] 技术路径与市场应用 - 侵入式技术需手术植入电极以获取高精度脑信号 仅适用于特定医疗场景 高风险、高成本制约其规模化推广 [2] - 非侵入式技术依靠脑电帽等设备采集脑电信号 安全便捷 更易在健康监测、康复医疗等领域普及落地 [2] - 在非侵入式康复医疗领域已形成特色产业布局 根基稳固 例如在安阳康复设备产业园聚集了62家上下游企业 构建了完整产业链 [2] 公司参与与战略 - 翔宇医疗深度参与了上述脑机接口团体标准的撰写 [1] - 公司深耕康复与脑机接口技术融合赛道 自主研发脑电采集设备、核心算法及系列康复器械 搭建了“产学研—临床应用—成果转化”的完整体系 [1] - 公司凭借现有的产学研积累和市场渠道优势 有信心加速推动符合标准的脑机接口产品落地医疗机构 [2]

市场整体表现 - 2025年1月16日，医疗器械板块整体表现疲软，较上一交易日下跌1.58% [1] - 当日上证指数报收于4101.91点，下跌0.26%，深证成指报收于14281.08点，下跌0.18%，显示大盘整体小幅调整 [1] 领涨与领跌个股 - 康众医疗（代码688607）领跌板块，收盘价为51.00元，跌幅达8.60% [1][2] - 华康洁净（代码301235）领涨板块，收盘价为48.22元，涨幅高达20.01%，成交额达7.07亿元 [1] - 华大智造（代码688114）跌幅显著，收盘价为67.25元，下跌6.61%，成交额为6.44亿元 [2] - 鱼跃医疗（代码002223）同样表现不佳，收盘价为40.50元，下跌5.11%，成交额高达10.79亿元 [2] 板块资金流向 - 当日医疗器械板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为13.95亿元 [2] - 游资资金净流出2501.00万元，而散户资金则呈现净流入，净流入额为14.20亿元 [2] - 在个股层面，华康洁净获得主力资金净流入5817.44万元，主力净占比为8.23% [3] - 迈瑞医疗（代码300760）获得主力资金净流入4077.79万元，主力净占比为2.09% [3] - 热景生物（代码688068）虽然股价下跌6.24%，但获得主力资金净流入2709.98万元，主力净占比为5.30% [2][3]