股东持股情况 - 安阳启旭持股8,602,320股，占总股本5.38%[2] - 河南翔宇持股90,286,560股，占比56.43%[4] - 何永正持股9,243,320股，占比5.78%[4] - 郭军玲持股14,000股，占比0.0088%[4] - 一致行动人合计持股108,146,200股，占比67.5914%[4] 减持计划 - 安阳启旭拟减持不超4,800,000股，占总股本不超3%[3] - 集中竞价减持不超1,600,000股，占总股本不超1%[3] - 大宗交易减持不超3,200,000股，占总股本不超2%[3] - 减持时间为2026年2月4日至2026年5月3日[7] 其他情况 - 大股东及其一致行动人上市以来未减持股份[5]

股东股份减持计划 - 股东安阳启旭持有翔宇医疗860.23万股股份，占总股本比例为5.38% [1] - 该部分股份已于2024年3月31日解禁 [1] - 因自身资金需求，股东计划在2026年2月4日至5月3日期间进行减持 [1] 减持具体安排 - 计划合计减持不超过480万股，即不超过公司总股本的3% [1] - 通过集中竞价方式减持不超过160万股，占总股本比例不超过1% [1] - 通过大宗交易方式减持不超过320万股，占总股本比例不超过2% [1] - 减持价格将按市场价格确定 [1] 对公司控制权的影响 - 本次减持计划不会导致公司控制权发生变更 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月13日，翔宇医疗股价上涨5.08%，报收86.90元/股，总市值达139.04亿元 [1] - 当日成交额为5.23亿元，换手率为3.96% [1] 公司基本信息 - 河南翔宇医疗设备股份有限公司成立于2002年3月20日，于2021年3月31日上市 [1] - 公司位于河南省安阳市内黄县，主营业务为康复医疗器械的研发、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成：康复理疗设备类占67.79%，康复训练设备类占22.13%，经营及配件产品占5.03%，康复评定设备类占3.72%，其他占1.33% [1] 基金持仓情况 - 大成基金旗下的大成智惠量化多策略混合A（004209）重仓翔宇医疗，为其第七大重仓股 [2] - 该基金三季度持有翔宇医疗9685股，持股数量与上期持平，持仓占基金净值比例为3.76% [2] - 以当日股价涨幅计算，该基金持仓浮盈约4.07万元 [2] 相关基金表现 - 大成智惠量化多策略混合A（004209）成立于2017年3月21日，最新规模为877.71万元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.31%，同类排名4133/8836；近一年收益率为33.84%，同类排名4163/8091；成立以来收益率为6.82% [2] - 该基金基金经理为刘旺，累计任职时间2年13天，现任基金资产总规模8.42亿元 [3] - 刘旺任职期间最佳基金回报为48.25%，最差基金回报为5.31% [3]

脑机接口行业概述 - 脑机接口是在大脑与外部设备之间创建信息通道，实现两者直接信息交互的新型交叉技术 [6] - 根据信号采集方式可分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类，分别对应皮层组织内、皮层表面和头皮记录位置 [7] - 侵入式属于三类医疗器械，信号强度和质量高，但成本高、有创且易引发免疫反应；非侵入式属于二类医疗器械，使用便捷、成本低且无创，但信号较弱且易受干扰 [8] - 行业始于1857年脑电活动的发现，2023-2024年迎来关键突破，包括Neuralink获FDA批准开展人体临床试验等 [10] - 全球市场规模从2019年的12亿美元增长至2023年近20亿美元，2019-2023年复合增长率超13%，预计到2029年将达到76.3亿美元 [13] - 截至2025年2月，全球脑机接口领域投融资事件超过1500起，总金额接近100亿美元，其中美国事件超700起金额超50亿美元，中国事件超200起金额近20亿美元 [16] - 全球脑机接口企业已突破800家，多数集聚在中美欧，美国拥有近300家占比34%，中国近200家占比22% [18] - 产业链上游企业不足100家占比不足10%，中游企业近200家占比20%左右，下游企业超500家占比70%左右 [18] 上游核心技术进展 - 上游行业呈现“海外先发领跑、国内后发突破”的竞争格局，核心环节包括柔性电极、专用芯片、信号传输与处理技术 [19] - 柔性电极需兼顾生物相容性、信号采集精度与微创植入特性，技术难点集中于材料柔性、通道密度与长期稳定性 [20] - 海外方面，Synchron公司的Stentrode电极将神经血管支架与电极融合，无需开颅手术；Neuralink的柔性电极阵列内含1024根超细柔性电极 [21] - 国内方面，阶梯医疗超柔神经微电极通道数达256；脑虎科技研发“蚕丝蛋白深部柔性电极”；2025年中科院半导体所研发的“神经触手”探针可降低急性损伤超74%、减轻慢性免疫反应约40% [22] - 专用芯片需满足高通量信号采集、低功耗运行、抗干扰传输等要求，可分为神经信号采集、运动控制、情感识别等芯片 [23] - 海外方面，Neuralink的N1芯片仅硬币大小；瑞士洛桑联邦理工学院开发出全球首个高性能微型脑机接口芯片MiBCI [23] - 国内方面，中电云脑“脑语者”芯片实现脑电信号采集-编解码全链条自主可控；清华大学与天津大学团队研发的128Kb忆阻器芯片计算能耗比CPU降低3个数量级；海南大学2025年4月发布自研植入式脑机接口系列产品 [24] - 信号传输技术方面，美国哥伦比亚大学开发的BISC系统在2025年实现高达108 Mbps的高带宽无线数据上行传输 [27] - 信号处理技术方面，海外实现大词汇量可理解流畅语音合成；国内脑虎科技实现汉语实时解码，单音节解码延时65毫秒，实时汉语语句解码速率达49.6字/分钟 [28][29] 下游应用与商业化 - 下游应用形成“医疗为核心，多领域延伸”的格局，医疗领域是商业化最成熟、产业规模最大的领域 [30] - 医疗领域中，侵入式、半侵入式技术聚焦重症功能重建与疾病治疗，非侵入式技术侧重轻中度病症干预与健康管理 [30] - 肢体运动障碍诊疗是主要临床落地场景，针对脊髓损伤、渐冻症、中风等导致的运动障碍 [33] - 海外进展：2024年Synchron为4名ALS患者植入Stentrode，患者可进行打字、购物等操作；2025年6月Neuralink帮助7名严重瘫痪患者实现意念控制设备 [33] - 国内进展：2023年轉睿康NEO系统帮助高位截瘫患者实现意念驱动抓握；2025年南开大学联合三博脑科医院帮助肢体瘫痪患者实现自由抓握等日常动作 [33] - 感觉缺陷诊疗针对失明、失语等感官障碍，海外Neuralink的“盲视”植入物于2024年9月获FDA突破性设备认定 [34] - 国内脑虎科技在2024年于语言区肿瘤患者头部植入256通道柔性脑机接口，术后5天内实现142个汉语音节下71%的解码准确率，全球首次实现汉语言实时解码 [35] - 脑机接口在意识与认知障碍诊疗、精神心理疾病诊疗等领域也展现潜力，例如上海交通大学利用多模态情感脑机接口技术实现对抑郁症的客观评估 [56] 全球政策支持 - 全球主要国家和地区相继启动脑计划支持脑机接口行业发展，具有“重点突出，方向多元”特点 [36] - 美国2013年发布“脑计划”，截至2025年8月投入资金总额约45亿美元 [37] - 欧盟2013年发起为期十年的“人类脑计划”，规划总投入10亿欧元 [37] - 日本2014年启动“脑/思维计划”，韩国与澳大利亚也通过专项计划明确脑机接口技术发展方向 [37][38] - 中国“脑科学与类脑研究”重大项目于2016年启动，在“十四五”规划中类脑计算和脑机融合技术研发被列为重要领域 [41] - 2025年1月，北京出台全国首个专门聚焦脑机接口技术的政策文件《加快北京市脑机接口创新发展行动方案(2025-2030年)》 [42] - 2025年7月23日，中国工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，标志着产业从科研探索迈向国家战略引领的产业化攻坚新阶段 [43] - 《意见》明确到2027年，脑机接口关键技术取得突破，电极、芯片和整机产品性能达到国际先进水平；到2030年，培育2至3家有全球影响力的领军企业 [44] - 监管政策持续完善，2025年7月17日国家药监局发布举措支持高端医疗器械创新发展，脑机接口产品有望通过创新器械绿色通道加快审批 [45][46] - 行业标准逐步落实，2025年9月15日颁布的《采用脑机接口技术的医疗器械术语及定义》是第一个出台的脑机接口标准，为产业确立统一技术语言 [47] 临床需求与试验进展 - 脑机接口技术临床应用聚焦神经康复、功能替代和疾病治疗三大方向 [49] - 适应人群在卒中、残障人群有巨大应用空间，2021年全球卒中存活者9380万，新发1190万例，死亡730万 [50] - 2019年数据显示我国每年新发卒中约394万例，占全球新发病例的1/3；2021年中国因卒中死亡占总死亡的23% [50] - 2023年我国肢体残疾1976万人，视觉障碍近397万，听力残疾345万人，每年有近10万患者进入长期意识障碍状态 [52] - 脑机接口技术已针对阿尔茨海默病、癫痫、脑卒中、帕金森病、脊髓损伤、抑郁症、孤独症等多种疾病开展临床研究 [54] - 截至2025年8月，全球共注册228项脑机接口相关临床试验，首项试验于2005年启动 [58] - 我国临床试验数量快速增长，2024年有31项脑机接口相关临床试验注册，数量几乎是2023年的三倍 [59] - 截至2025年6月7日，当年已有18起脑机接口临床试验，全年有望超越2024年水平 [59] 海外行业进展与重点企业 - 海外脑机接口领域呈现技术快速迭代与临床应用深度落地并行态势 [62] - Neuralink在2023年5月获FDA批准启动首个人体临床研究，2024年1月完成全球首例人类脑机接口植入 [63] - 截至2025年9月，Neuralink大脑植入芯片已在全球完成12例人体植入，设备累计使用时间突破1.5万小时 [63] - 2025年8月，Synchron公司首次公开演示ALS患者通过意念控制苹果iPad [63] - 海外重点企业在侵入式领域领先，技术上更关注疑难问题治疗、侵入手段和人机交互体验 [66] - Neuralink由埃隆·马斯克于2016年创立，采用完全侵入式技术路径，设备可读取1500个柔性电极信息 [67] - Synchron是全球首家获FDA批准在美国进行永久植入式BCI临床试验的公司，核心产品为Stentrode脑机接口设备，采用微创血管内植入技术 [67] - Blackrock Neurotech是脑机接口技术的先驱，核心产品犹他阵列积累了长达20年临床数据，2021年获FDA突破性器械认定 [67] - Precision Neuroscience由Neuralink联合创始人于2021年创立，核心产品Layer 7皮质接口是同类中首个获FDA全面批准的产品，设计强调最小侵入性与可逆性 [67]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日，翔宇医疗股价下跌5.01%，报收于80.50元/股 [1] - 当日成交额为4435.82万元，换手率为0.34% [1] - 公司总市值为128.80亿元 [1] 公司基本情况 - 河南翔宇医疗设备股份有限公司成立于2002年3月20日，于2021年3月31日上市 [1] - 公司位于河南省安阳市内黄县，主营业务为康复医疗器械的研发、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成：康复理疗设备类占67.79%，康复训练设备类占22.13%，经营及配件产品占5.03%，康复评定设备类占3.72%，其他(补充)占1.33% [1] 基金持仓情况 - 大成基金旗下的大成智惠量化多策略混合A（004209）重仓翔宇医疗，为其第七大重仓股 [2] - 该基金三季度持有翔宇医疗9685股，持股数量与上期持平，持仓占基金净值比例为3.76% [2] - 按当日股价跌幅测算，该基金持仓翔宇医疗部分浮亏约4.12万元 [2] 相关基金信息 - 大成智惠量化多策略混合A（004209）成立于2017年3月21日，最新规模为877.71万元 [2] - 该基金今年以来收益为2.37%，同类排名4676/8827；近一年收益为28.86%，同类排名4229/8084；成立以来收益为4.83% [2] - 该基金基金经理为刘旺，累计任职时间2年9天，现任基金资产总规模为8.42亿元，任职期间最佳基金回报为39.46%，最差基金回报为1.93% [3]

市场表现与炒作热度 - 2026年A股开盘首日，脑机接口板块涨幅超12%，三博脑科、翔宇医疗等30只概念股涨停 [1] - 创新医疗连续四个交易日涨停，翔宇医疗、伟思医疗最近四个交易日收出2个20%涨停板，爱朋医疗收出3个20%涨停板 [1] - 在连续大涨后，多家公司紧急发布公告澄清业务关联度，强调相关产品尚未形成规模收入，提醒投资者理性看待概念炒作 [1] 行业规模与产业链现状 - 摩根士丹利预测，到2035年仅美国市场的脑机接口植入设备规模就高达800亿美元 [1] - 截至目前，中国脑机接口相关企业已超200家，A股涉及相关技术或业务的上市公司已超过40家，覆盖芯片、柔性材料、算法、终端设备等全链条 [1] - 2025年脑机接口领域已发生投融资事件16起，总金额9.83亿元人民币，上海阶梯医疗在2025年2月完成了3.5亿元人民币的B轮融资，创下国内植入式脑机接口领域单笔融资纪录 [2] 技术发展阶段与商业化挑战 - 广发证券研报指出，脑机接口的医疗级应用获批预计还需3年至5年，而消费级产品则普遍面临佩戴笨重、用户黏性不足、价格偏高等痛点 [2] - 深圳一家医疗机构人士表示，全球尚无真正意义上的侵入式脑机接口设备拿到医疗器械注册证，商业化根本无从谈起，离真正大规模应用还需要相当漫长的时间 [2] - 业内人士认为，脑机接口是未来的方向，但产业现在还在相当早期的阶段 [1] 公司业务关联与监管动态 - 三博脑科公告称，公司目前不涉及脑机接口产品的研发、生产及销售，神经调控技术带来的收入占公司营业收入比重很小，对公司业绩基本没有影响 [3] - 翔宇医疗称，公司在脑机接口方面已形成一定布局，但截至2025年末，相关产品尚未实现规模化销售，营收占比较小 [3] - 部分蹭上热点的公司如亚辉龙遭遇监管警示，因其自愿披露的与脑机星链签署战略合作框架协议的相关公告信息不准确、不完整，公司及董秘被上交所予以监管警示 [3]

公司：翔宇医疗（湘雅医疗） 行业：康复医疗器械、脑机接口、康复机器人 一、脑机接口业务进展与规划 * 公司脑机接口探索始于2015年，与天津大学联合申报国家重点课题[3] * 2025年6月成立脑科学实验室并取得两款脑电图机注册证[3] * 2025年8月发布首款十三款系列康复产品[3] * 2025年12月发布14款搭载多模态、多范式技术的新产品[3] * 预计2026年一季度将有10余款非侵入式脑控产品取得注册证[2][3] * 计划2026年推出七八十款新产品，年底将有百余款面市[2][3] * 预计2026年春节前产品进入医院增至700家，2027年春节前覆盖1,000余家头部三甲医院[2][4] * 预计2026年底脑机接口业务收入约1亿元[3][18] 二、产品技术与竞争优势 * 新设备主要为二类医疗器械，无需临床试验[2][6] * 加载脑机接口技术后，康复由被动转为主动，效果较传统被动康复提升20%以上[2][6] * 公司自研自产芯片、算法、电极等关键组件[11] * 自研芯片相比进口芯片降低成本至少30%[3][14] * 产品性能参数领先行业，参与制定国家专标，在原有5项基础上增加10项标准[12] * 公司是康复行业内唯一一家同时自产自研采集装置和康复设备的企业[11] * 拥有十大门类、55大系列、600多个品种、1,000多个型号的康复设备矩阵[5] 三、市场推广与商业化路径 * 脑控产品已进入500多家头部医院[2][3] * 新产品通过临床研究、科研项目或采购方式进入医院[2][7] * 正在办理非侵入式脑机接口一体机注册[2][7] * 提供整体解决方案，将传统康复设备与脑机接口采集装置打包销售[3][14] * 例如传统上下肢主被动设备约15万元，加上脑机接口采集装置后总价约30万元[14] * 三甲医院等头部医院需求强烈，争相成为首批拥有脑结构病房的机构[9] * 已有近20个省市公布了脑机接口相关收费目录[2][10] * 例如山东省“脑机交互康复训练”条目，每天收费几十元到一百多元不等[10][16] 四、公司整体财务与增长预期 * 设备已进驻500多家医院，销售收入已达到一定规模[3][19] * 公司目标在脑机接口业务实现过亿收入[3][19] * 尽管宏观经济下行，公司仍保持正增长[3][19] * 预计2026年公司整体收入为个位数增长，2027年有望恢复到双位数增长[3][19] 五、非医疗级产品与康复机器人布局 * 在非医疗级脑机接口产品方面有布局，形成3 Life研发平台，包括专注力、冥想、失眠等场景[3][22] * 预计2026年推出消费级产品，拓展至大型集团企事业单位、教育机构等[22] * 在康复机器人领域有完善产品矩阵规划，正在进行轻量化便携式外骨骼产品注册[23] * 轻量化外骨骼终端定价可能为几万元，医疗级外骨骼则可能达到几十万元[23] * 已在上海成立机器人研发中心[3][25] * 推出了脑控外骨骼、脑控下肢外骨骼机器人等14款结合产品[27] 六、行业环境与政策影响 * 脑机接口作为“十五”期间的未来产业之一，获得各地政府产业政策支持[9] * 国家医保局2025年出台了一些参考收费标准，如6,000多元和966,960元等[20][21] * DRG制度对促进康复业务有积极作用，部分高等级医院康复类收入占比已达1/3[32][33] * 2021年国家出台加快推动康复医疗指导意见，公司推广全临床康复一体化理念[31] * 公立医院仍占销售渠道最大比重（超过六七成），但民营机构占比在提升[29] * 军队事业部近三年增长速度超过30%[29] 七、其他重要信息 * 公司战略重点包括脑机接口、康复机器人及AI医疗信息化，作为第二增长曲线[30] * 同时加快布局居家康复和出海业务[30] * 康复机器人过去发展受限的原因包括价格高、体积大、穿脱繁琐[24] * 随着技术提升和供应链成熟，造价将下降，且治疗师紧缺增加对智能化设备需求[24] * 康复机器人可拓展至民营康复医疗机构及高端养老机构[26] * 目前大多数脑控设备聚焦于严肃医疗环境，由专业治疗师指导使用[28]

公司股价异动 - 公司股票在2025年12月31日、2026年1月5日及6日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到30% [1] 非侵入式脑机接口业务状况 - 公司在非侵入式脑机接口领域已实现康复全场景技术布局 [1] - 公司技术路线与国际主流的侵入式技术路线存在差异 [1] - 公司在技术、产品和渠道方面已形成初步基础 [1] - 相关产品的招投标及销售推进存在滞后 [1] - 截至2025年末，该业务尚未实现规模化销售 [1] - 该业务对公司整体营收贡献较小 [1]

公司业务与技术路线 - 公司目前主要聚焦非侵入式脑机接口技术 [1] - 公司技术覆盖作业疗法、运动疗法、认知言语、吞咽等康复全场景布局 [1] - 公司的非侵入式技术路线与当前国际上的侵入式脑机接口技术路线存在差异 [1] 市场关注与公司现状 - 近期资本市场对人脑工程、脑机接口等概念关注度较高，相关板块股价涨幅较大 [1] - 公司在脑机接口方面的投入，在技术、产品、渠道市场等方面已形成一定的布局 [1] - 截至2025年末，公司相关脑机接口产品尚未实现规模化销售，营收占比较小 [1] - 公司相关产品的招投标和销售等环节具有滞后性 [1]

市场表现 - A股市场部分脑机接口概念股于1月7日出现明显回调 [1] - 麦澜德、熵基科技股价跌幅超过10% [1] - 诚益通、雷迪克股价跌幅超过7% [1] - 博拓生物、爱朋医疗股价跌幅超过6% [1] - 可孚医疗、翔宇医疗股价跌幅超过5% [1] - 狄耐克、伟思医疗股价跌幅超过4% [1] 回调原因 - 多家脑机接口概念股发布公告为市场预期降温 [1] - 航天长峰公告称公司未实际开展脑机接口等相关业务 [1] - 伟思医疗公告称其在脑机接口领域的新产品仍处于市场培育初期 [1]