今年从春节开始，宇树科技就带动机器人投资火了一把。到现在，这个趋势还在持续吗？ 当前机器人投资市场的火热，并非偶然，其背后有从国家到地方层面一套完整的政策支持体系在强力推动，包括 "真金白银"的财政激励补贴、精准的产 业基金投资等。 据IT桔子数据，今年前三季度，国内机器人行业投资事件中，有地方国资直接投资参与的事件就达到190笔，占比为31.15%，其余七成为市场化的投资方 主导；由此可见，国资在机器人投资的渗透率已经相当高了，已经成为当下国内机器人产业发展的重要推手。 那么，具体到投资机构层面，这些活跃的投资方名单都有谁？ 据IT桔子统计，2025年前三季度，国内机器人行业新增一级市场融资事件达到了610笔，较去年同期的294笔实现了同比翻倍增长。尤其是进入下半年以 来，机器人赛道融资事件更是呈现加速增长的态势，Q3有243笔投资事件，同比增102%。 从估算金额来看，增长形势同样喜人。 2025年前三季度，国内机器人创业企业获得的融资总额约达到了500亿元，是去年同期的2.5倍。其中，Q3总融资额为198.13亿元，同比增长了172%。 注：早期投资包括种子轮、天使、Pre-A轮，中期投资含A轮、A+轮 ...

10月14日，康冠科技在互动平台向投资者表示，公司在智能制造领域拥有扎实的技术积累与规模化生产 制造能力，我们高度重视机器人与银发经济相结合所带来的发展机遇，并积极布局相关领域。近期，公 司已获得"一种陪护机器人"的实用新型专利授权，后续将围绕养老陪伴、居家陪护等场景，持续开展产 品化设计与功能验证。待推出上市，有望丰富公司机器人以及服务银发经济的智能产品矩阵。2025年上 半年，康冠科技实现营收69.35亿元，同比增长5.06%；实现归母净利润3.84亿元，同比下降6.03%。 ...

公司业务布局 - 公司在机器人领域已有布局，并高度重视机器人与银发经济结合的发展机遇 [2] - 公司近期已获得“一种陪护机器人”的实用新型专利授权 [2] - 后续将围绕养老陪伴、居家陪护等场景持续开展产品化设计与功能验证 [2] 公司能力与前景 - 公司在智能制造领域拥有扎实的技术积累与规模化生产制造能力 [2] - 陪护机器人待推出上市后，有望丰富公司机器人以及服务银发经济的智能产品矩阵 [2]

公司技术实力与生产能力 - 公司在智能制造领域拥有扎实的技术积累与规模化生产制造能力 [1] 公司战略布局 - 公司高度重视机器人与银发经济相结合所带来的发展机遇，并积极布局相关领域 [1] 产品研发进展 - 公司近期已获得“一种陪护机器人”的实用新型专利授权 [1] - 后续将围绕养老陪伴、居家陪护等场景，持续开展产品化设计与功能验证 [1] 未来产品规划 - 待产品推出上市，有望丰富公司机器人以及服务银发经济的智能产品矩阵 [1]

核心观点 - 营养功能食品行业处于快速发展阶段 2024年市场规模5223亿元 预计2029年达7203亿元 2024-2029年CAGR为6.6%[7] - PEEK材料受益于机器人等新兴产业发展 2024年中国市场规模14.55亿元 同比增长21.14%[11] - 康冠科技2025H1营收69.35亿元（+5.06%） 归母净利润3.84亿元（-6.03%） 中期分红率超65%[16] - 三生制药2025H1扣非归母净利润13.58亿元（+19.13%） 海外收入增长70% 覆盖超35个国家及地区[20][21] - 潮宏基推进H股上市 加速全球化布局 2025H1在柬埔寨新增2家门店[24] 营养功能食品行业分析 - 营养功能食品为细分品类 2024年市场规模2331亿元 预计2029年达3499亿元 2024-2029年CAGR达8.5%[7] - 产业链完整 上游氨基酸行业2023年市场规模436.35亿元（+4.2%）[8] - 中游合同生产市场规模2024年253亿元 预计2029年增至441亿元 CAGR达11.8%[8] - 运动营养食品市场2015-2024年CAGR达22.7% 预计2025年市场规模68亿元[8] - 北交所相关标的包括原料商无锡晶海（国内市占率超30%）、合同生产商衡美健康（拟上市 市占率4.2%）、品牌商康比特（乳清蛋白电商市占率第一）[9] PEEK材料产业机遇 - PEEK材料应用于汽车（全球消费占比27%）、航空航天（23%）、电子电气（20%）领域[11] - 全球产能呈现"一超多强"格局 英国威格斯产能7150吨/年 占全球60%[11] - 机器人产业发展推动需求 可应用于机械臂、关节连杆等部件[11] - 北交所5家相关企业：华密新材、明阳科技、威贸电子、富恒新材、捷众科技[11] - 北交所科技成长股本周股价涨跌幅中值-4.15%[12] 康冠科技经营分析 - 创新类显示产品2025H1营收8.98亿元（+39.16%） 出货量增48.05% 毛利率16.44%（+1.14pct）[17] - 智能交互显示产品营收19.95亿元（+9.81%） 出货量增9.26%[17] - 智能电视营收36.34亿元 毛利率11.88% 聚焦高毛利长尾市场[17] - 推出KTCAI交互眼镜 定位Ray-BanMeta国产替代 价格仅为三分之一[18] - 布局陪护机器人产品 拓展银发经济市场[18] 三生制药业务表现 - 核心产品特比澳销售收入23.7亿元 蔓迪销售收入6.8亿元（+24.0%）[21] - 子公司三生国健营业收入6.4亿元[21] - SSGJ-707授权辉瑞 交易总额最高超60亿美元 含14亿美元首付款[22] - 研发管线覆盖血液肿瘤（705、706、SSS59等）、自身免疫（608、613、611等）、肾科（SSS17）领域[23] 潮宏基国际化进展 - 2024年开启品牌出海 进驻马来西亚、泰国、柬埔寨市场[24] - 2025H1在柬埔寨金边永旺商场及西港Umall商场开设2家门店[24] - 会员超2000万 80后、90后及00后占比达85%[25] - 新增"东方美学"黄金产品线 推出布丁狗等4个IP授权系列[25]

公司2025年上半年实现归母净利润3.84亿元，同比下滑6.03% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为8.00亿元，同比增长180.43% [1] - 单二季度实现归母净利润1.70亿元，同比下滑24.15% [1] 分红方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利3.60元（含税） [1] - 分红率超65% [1] 产品战略 - 创新类显示产品量价齐增 [1] - 智能交互显示产品需求稳健增长 [1] - 智能电视重新聚焦高毛利长尾市场 [1] - 智能电视战略结构调整，重新聚焦"一带一路"高毛利客户 [1] - 减少规模化客户出货，上半年营业收入及出货量有所减少 [1] - 毛利率边际改善 [1] 技术布局 - 持续强化AI布局，涉足AI眼镜、陪护机器人等领域 [1] 投资评级 - 维持"买入"评级 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][6] 核心观点 - 中期分红彰显经营信心 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.60元（含税） 分红率超65% [6] - 持续强化AI布局 推出首代KTC AI交互眼镜 定位Ray-Ban Meta Glasses国产替代 价格仅为后者三分之一 同时布局银发经济陪护机器人产品 [6] - 创新类显示产品量价齐增 2025年上半年营收8.98亿元 同比增长39.16% 出货量增长48.05% 毛利率16.44% 同比增长1.14个百分点 [6] - 智能交互显示产品需求稳健增长 营收19.95亿元 同比增长9.81% 出货量增长9.26% [6] - 智能电视战略调整 重新聚焦高毛利长尾市场 营收36.34亿元 毛利率11.88% [6] 财务表现 - 2025年上半年营收69.35亿元 同比增长5.06% 归母净利润3.84亿元 同比下滑6.03% [6] - 单二季度营收37.93亿元 同比增长0.72% 归母净利润1.70亿元 同比下滑24.15% [6] - 经营活动现金流量净额8.00亿元 同比增长180.43% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.21/12.43/14.53亿元 同比增速22.48%/21.72%/16.94% [6] - 当前股价对应PE分别为15.91/13.07/11.18倍 [6][7] 市场数据 - 收盘价23.11元 总市值162.38亿元 流通市值55.90亿元 [3] - 每股净资产11.41元 资产负债率49.28% [3] - 预计2025-2027年营业收入188.40/217.35/249.97亿元 同比增长20.87%/15.37%/15.01% [5][6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入69.35亿元，同比增长5.06% [2] - 净利润3.84亿元，扣非净利润3.46亿元，同比增长10.62% [2] - 经营活动现金流量净额8.00亿元，同比增长180.43% [2] - 整体毛利率同比增长0.32% [2] - 中期分红每10股派现3.60元，合计2.53亿元，占净利润65.76% [4] 业务板块表现 创新类显示产品 - 营业收入8.98亿元，同比增长39.16%，占总营收12.95% [2] - 出货量同比增长48.05% [2] - 毛利率16.44%，同比增长1.14% [2] - 海外市场贡献显著增量 [2][5] 智能交互显示产品 - 营业收入19.95亿元，同比增长9.81% [3] - 出货量同比增长9.26% [3] 智能电视 - 营业收入36.34亿元 [3] - 毛利率11.88%，同比增长2.61% [3] - 战略聚焦高毛利"一带一路"客户 [3] 海外市场表现 - 外销收入占比提升至87.95% [10] - KTC品牌Prime Day期间销量同比增长381%，GMV增长348% [11][12] - FPD品牌海外销售额同比增长220%，日本市场增长166% [12] - 产品登陆亚马逊、Temu、乐天等主流平台 [12] 产品与技术布局 - AI技术赋能产品创新，覆盖电竞显示器、移动智慧屏、智能美妆镜等 [2][5] - 推出KTC AI交互眼镜，支持多模态交互与AI翻译，定价为竞品三分之一 [8][9] - 布局银发经济产品线，包括随心屏（AI版）和研发中的陪护机器人 [6][7] - 全球智能眼镜市场2025年预计出货量1280万台（+26%），中国市场275万台（+107%） [9] 运营优化 - 现金流改善主因原材料库存消化及客户回款稳定 [13] - 自有品牌出海战略成效显著 [5][12] - 持续投入AI Agent研发及生态建设 [9]

小米智造基金投资国华智能 - 北京小米智造股权投资基金合伙企业入股国华智能 持股比例未披露 公司注册资本由935.22万元增至1047.45万元 增幅约12% [1] - 国华智能专注于精密传动及伺服驱控系统研发 系人形机器人核心部件供应商 [1] - 公司股东包括王广 齐鲁前海创业投资基金 金杨股份及小米智造基金 [1] 智元机器人布局医疗陪护领域 - 智元创新科技与上海极逸医疗共同投资无界智慧科技 公司注册资本由600万元增至866.7万元 增幅约44.5% [2] - 无界智慧专注于陪护机器人研发 为康养医疗领域提供智能化解决方案 [2] - 公司致力于开发具备自主感知 理解 决策与执行能力的服务机器人系统 [2] 斯莱克机器人技术突破 - 苏州斯莱克机器人公司2025年初成立 专注于机器人谐波减速器柔轮研发 [3] - 谐波减速器柔轮项目取得重大研发突破 为商业化生产奠定基础 [3] - 柔轮作为谐波减速器核心部件 直接决定设备减速比和精度性能 [3] 人形机器人产业链发展动态 - 小米通过投资国华智能实现对人形机器人核心部件的战略布局 [1] - 智元机器人通过投资无界智慧延伸至医疗陪护垂直应用场景 [2] - 斯莱克技术突破推动国产机器人核心部件自主化进程 [3] 行业技术演进方向 - 人形机器人领域呈现技术竞争白热化态势 [1] - 医疗陪护机器人聚焦自主感知与决策能力开发 [2] - 谐波减速器作为高端装备核心部件 其柔轮技术是关键突破点 [3] 资本与产业协同效应 - 小米生态链可为国华智能提供产品落地场景支持 [1] - 智元机器人整合医疗资源与AI技术加速陪护机器人商业化 [2] - 斯莱克技术突破可能引发核心部件领域新一轮投资热潮 [3]

稀土 - 工业和信息化部、发展改革委、自然资源部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，对稀土开采和冶炼分离实行总量调控管理[1] - 新版开采分离管理办法出台标志着稀土监管层级、管控范围、指标落实全面升级，国内稀土生产管控进入全新阶段[1] - 监管提级导致国内同时面临"缺矿"与"缺配额"双重压力，供给收紧有望驱动稀土价格中枢抬升[1] 创新药 - 国家药监局介绍我国医药产业规模位居全球第二位，在研创新药数目达到全球30%左右[1] - "十四五"以来共批准387个儿童药品、147个罕见病药品上市，有效满足重点人群用药需求[1] - 创新药崛起具备持续性，看好管线布局丰富的创新药龙头、创新药单品潜力大企业及前沿技术平台布局领先企业[1] 光伏 - 中国光伏行业协会发布倡议，坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争，呼吁下游电站企业优化招投标规则，降低价格权重，提高技术评标权重[2] - 光伏供给侧政策正常推进，作为"反内卷"竞争核心行业之一，后续预计联合限产与兼并重组共同推进[2] - 多晶硅环节价格调整逐步被下游市场接纳，组件价格回归成本线上指日可待[2] 碳排放 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见，目标到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业[3] - 国内碳市场碳排放配额从2021年均价46.60元/吨上涨至2024年91.82元/吨，几乎实现翻倍[3] - 2024年全国碳排放配额总成交量1.89亿吨，总成交额181.14亿元，全年碳市场总成交额创年成交额新高[3] 存储 - 华为将于8月27日发布全新AI SSD，定位AI时代高端SSD，在性能上实现重大突破，解决传统SSD在AI领域短板[4] - 存储作为贯穿大模型训练与推理全流程的核心基础设施，在训练侧高性能存储可显著缩短数据加载与CKPT读写时间[4] - 华为在存储领域通过技术创新和系统优化，在大模型训练与推理场景的突破，已成为算力基础设施的关键角色[4] 脑机 - 天津大学脑机交互与人机共融海河实验室与天津市环湖医院牵头启动全球首个神经重症脑机接口多中心临床试验[5] - 脑机接口技术首次突破传统运动和认知功能修复应用范畴，全面走向神经重症领域[5] - 国家医保局将脑机接口技术纳入神经系统医疗服务价格项目，为前沿技术临床应用铺平道路[5] 林业 - 中国人民银行、金融监管总局、国家林草局联合印发《关于金融支持林业高质量发展的通知》，提出15条具体措施[6] - 林业已突破传统木材生产框架，转向以碳汇功能开发、自然教育服务、生态旅游等为核心的多重价值体系[6] - 2025年数据显示中国森林食品年产量超2亿吨，成为继粮食、蔬菜之后第三大农产品[6] 卫星互联网 - 消息称我国卫星互联网牌照近期发放，工信部将向三家基础电信运营商正式颁发卫星互联网牌照[8] - 中国星网和上海垣信作为重要企业，均有望获得牌照[8] 操作系统 - 中国电子官宣8月26日将见证中国操作系统新突破[13] 人工智能 - 华为云回应组织架构调整，将更多资源投入到AI产业和算力产业上[13] - Rokid Glasses将于8月26日开启Kickstarter海外众筹，或可破AI眼镜最高筹款记录[13] 游戏 - 国家新闻出版署公布2025年8月份国产网络游戏审批信息，8月共166款国产游戏、7款进口游戏获批[7] - 获批游戏包括《大航海时代：起源》、《卡厄思梦境》、《特种部队：集结》等[7] 轨道交通 - 《广东省促进粤港澳大湾区轨道交通发展条例（草案修改二稿征求意见稿）》公开征求意见[9] 养老产业 - 上海适当提高长护险养老机构照护费用支付标准，做大养老产业，持续拉动银发消费[9] - 适老家具设计指南国家标准发布[9] 机器人 - 智元机器人等入股无界智慧，后者为陪护机器人研发商[13] - 英伟达将发布机器人"新大脑"[15] 消费 - 国务院加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点[16] 算力 - OpenAI称未来5个月要将算力扩大一倍[16] 军工 - 抗战胜利80周年阅兵活动将有多型新机首次受阅[8] - 新华社报道阅兵各项准备已基本完成[16] 房地产 - 北京明确符合条件家庭在北京市五环外不再限制购房套数[17] 电子制造 - 建滔积层板等发布涨价通知[17] - 媒体称英伟达正研发一款面向中国的人工智能芯片B30A[17]