SHANGHAI 19F ONE LUJIAZUL 8 Yin Chena Road Middle hanahai 200120 PR China 上海市通力律师事务所 关于河南翔宇医疗设备股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 致:河南翔宇医疗设备股份有限公司 上海市通力律师事务所(以下简称"本所")接受河南翔宇医疗设备股份有限公司(以下 简称"公司")的委托,指派本所黄雅程律师、赵伯晓律师(以下简称"本所律师")根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东会规则》等法律法规和规 范性文件(以下统称"法律法规")及《河南翔宇医疗设备股份有限公司章程》(以下简称"公 司章程")的规定就公司 2024 年年度股东大会(以下简称"本次股东大会")相关事宜出具 法律意见。 本所及本所律师依据法律法规及本法律意见出具目以前已经发生或者存在的事实,严 格履行了法定职责,遵循了勤勉尽责和诚实信用原则,进行了充分的核查验证,保证本法律 意见所认定的事实真实、准确、完整,所发表的结论性意见合法、准确,不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏,并承担相应法律责任。 24BJ7200117/S ...

证券代码：688626 证券简称：翔宇医疗 公告编号：2025-030 河南翔宇医疗设备股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 5 月 15 日 （二） 股东大会召开的地点：河南省安阳市内黄县帝喾大道中段公司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 33 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 33 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 120,829,326 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 120,829,326 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 78.3654 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 78.3654 | 注：公司表决权数 ...

国泰海通证券股份有限公司关于河南翔宇医疗设备股份有限公司 首次公开发行股票并上市 之保荐总结报告书 | 保荐机构名称： | 国泰海通证券股份有限公司 | | --- | --- | | 保荐机构编号： | Z29131000 | 经中国证券监督管理委员会《关于同意河南翔宇医疗设备股份有限公司首次公 开发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕254 号）批复，河南翔宇医疗设备股份 有限公司（以下简称"上市公司"、"公司"或"发行人"）首次公开发行股票 40,000,000 股，每股面值人民币 1 元，每股发行价格人民币 28.82 元，募集资金总额为人民币 1,152,800,000.00 元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民币 1,049,656,554.20 元。本次发行证券已于 2021 年 3 月 31 日在上海证券交易所科创板上市。原海通证 券股份有限公司担任其持续督导保荐机构，持续督导期间为 2021 年 3 月 31 日至 2024 年 12 月 31 日。鉴于原国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并原海通证券股 份有限公司事项已获得中国证券监督管理委员会核准批复，本次合并交易已于 2025 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于河南翔宇医疗设备股份有限公司 2024 年度持续督导年度跟踪报告 | 保荐机构名称：国泰海通证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：翔宇医疗 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：刘君、岑平一 | 被保荐公司代码：688626.SH | 重大事项提示 经中国证券监督管理委员会《关于同意河南翔宇医疗设备股份有限公司首次 公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕254 号）批复，河南翔宇医疗设 备股份有限公司（以下简称"上市公司"、"公司"或"发行人"）首次公开发 行股票 40,000,000 股，每股面值人民币 1 元，每股发行价格人民币 28.82 元，募 集资金总额为人民币 1,152,800,000.00 元，扣除发行费用后，实际募集资金净额 为人民币 1,049,656,554.20 元。本次发行证券已于 2021 年 3 月 31 日在上海证券 交易所上市。国泰海通证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"或"国泰海通"） 担任其持续督导保荐机构，持续督导期间为 2021 年 3 月 31 日至 2024 年 12 月 31 日。 在 2024 年 1 月 ...

北京成泉资本管理有限公司（简称"成泉资本"）于2015年7月在北京注册成立，注册资本5000万元。 成 泉资本由资产管理行业名将、原中信证券执行总经理胡继光先生创立。胡继光先生历史投资业绩优秀， 具有28年证券、期货投资经验，经历了中国股市所有的牛熊市转换，见证了新中国资本市场的诞生与成 长。公司投研团队核心成员均来自国内最知名的大型证券公司和国内最具有影响力的研究机构，投资及 研究经验丰富、投资风格稳健、市场敏锐度极高、风险控制能力出色。团队核心成员共事多年、配合默 契，具有成熟的投资理念、共同的企业文化和强大的团队凝聚力。半数投研成员为公司创始合伙人，愿 景目标一致。 成泉资本拥有专业精深的投资研究能力、开放协作的企业文化、合作共赢的利益机制以 及完善的风险控制和基础设施，坚持以客户为中心，以客户资产保值增值为己任，致力于实现客户、员 工、股东多方共赢，成为国内资本市场上有重要影响力、受人尊敬的一流专业投资机构。 成泉资本， 成就您的财富梦想！ 根据市场公开信息及5月8日披露的机构调研信息，知名私募成泉资本近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）翔宇医疗 （成泉资本参与公司业绩说明会&线上交流 ...

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入74,353.13万元，同比减少0.17%[18] - 2024年公司实现归属于母公司所有者的净利润10,294.36万元，同比下降54.68%[18] - 2024年公司实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8,997.45万元，同比下降55.90%[18] - 2024年末公司总资产292,787.43万元，同比增长12.95%[18] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产203,867.91万元，同比下降2.50%[18] - 2024年基本每股收益0.66元/股，较2023年减少54.17%[53] - 2024年研发投入占营收比例20.45%，较2023年增加6.12个百分点[53] - 2024年末负债合计87,309.68万元，较年初增长80.13%[54] - 2024年拟派发现金红利总额37,004,880元，占2024年净利润35.95%[59] - 2024年现金分红和回购金额合计114,577,116.10元，占2024年净利润111.30%[60] 未来展望 - 2025年董事会将督促完成公司经营发展目标，提升治理水平等[34] - 2025年监事会计划加强监督职能、沟通协作、财务监督和内控完善[42][43] 新产品和新技术研发 - 公司拟将剩余超募资金7911.96万元用于“康复医疗器械产业园”研发中心楼、综合楼及相关配套建设[178] 市场扩张和并购 - 2024年度公司不涉及被收购相关事项[81] 其他新策略 - 2024年2 - 3月公司股权激励相关议案未获2024年第一次临时股东大会审议通过[90] - 2024年12月19日公司聘任金宏峰为财务总监，何永正为总经理，郭军玲为副总经理和董事会秘书[163][165] - 公司拟向金融机构申请开立保函等业务并提供质押，质押金额不超5亿元，有效期12个月[176] - 公司拟续聘立信会计师事务所为2025年度财务审计及内控审计机构[171] 会议相关 - 2024年年度股东大会现场会议时间为2025年5月15日14点00分，地点为河南省安阳市内黄县帝喾大道中段公司会议室[11] - 网络投票起止时间为2025年5月15日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00，互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[11] - 2024年度董事会共召开8次会议，召集3次股东大会，包括1次年度股东大会和2次临时股东大会[19][24] - 报告期内董事会战略委员会召开1次会议，审计委员会召开5次会议，提名委员会召开2次会议，薪酬与考核委员会召开2次会议，独立董事专门会议召开1次会议[28][29][30][32][33] - 2024年公司监事会共召开7次会议[38][39]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8][9] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩短期承压但2025Q1单季度业绩改善显著，费用率上升使利润短期承压但康复赛道长期大有可为，研发加码成果持续呈现并布局前沿技术构建技术护城河 [2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入7.44亿元（yoy - 0.17%），归母净利润1.03亿元（yoy - 54.68%），扣非归母净利润8997.45万元（yoy - 55.90%） [2][5] - 2024Q4公司实现营业收入2.37亿元（yoy + 16.74%），归母净利润2952.96万元（yoy - 38.45%），扣非归母净利润2553.89万元（yoy - 35.06%） [5] - 2025Q1公司实现营业收入1.86亿元（yoy + 10.02%），归母净利润2295.10万元（yoy - 41.26%），扣非归母净利润1870.81万元（yoy - 48.72%） [2][5] 费用与盈利指标 - 2024年公司销售费用率为28.91%（yoy + 6.10pct），管理费用率为8.10%（yoy + 2.60pct），研发费用率为20.45%（yoy + 6.12pct），毛利率67.42%，同比下滑1.20pct，净利率13.83%，同比下滑16.82pct [2][6] 产品线收入 - 2024年康复理疗设备营收5.04亿元（yoy + 9.85%），康复训练设备营收1.65亿元（yoy - 19.89%），康复评定设备营收2762.29万元（yoy - 21.92%），经营及配件产品营收3741.77万元（yoy + 1.18%） [6] 研发情况 - 2024年公司研发投入为1.52亿元（yoy + 42.41%），占营业总收入的20.45%，公司及子公司研发人员为720人，占员工总数的30.76% [6] - 公司前瞻性布局多项前沿技术，开展研发中心建设，组建康复机器人实验室、筹建脑科学实验室，牵头承担国家重点专项，与高校共建研究院，推动前沿技术在康复领域的研发、转化及应用 [7] 投资建议与业绩预测 - 预计2025 - 2027年公司收入分别为8.48/9.72/11.21亿元，收入增速分别为14.1%、14.6%和15.3% [8] - 2025 - 2027年归母净利润分别实现1.51/1.94/2.51亿元，增速分别为46.5%、28.8%和29.3% [9] - 2025 - 2027年EPS预计分别为0.94/1.21/1.57元，对应2025 - 2027年的PE分别为38x/29x/23x [9] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|744|848|972|1121| |收入同比（%）|-0.2|14.1|14.6|15.3| |归属母公司净利润（百万元）|103|151|194|251| |净利润同比（%）|-54.7|46.5|28.8|29.3| |毛利率（%）|67.4|68.0|68.2|69.9| |ROE（%）|5.0|6.9|8.2|9.5| |每股收益（元）|0.66|0.94|1.21|1.57| |P/E|44.53|37.91|29.45|22.77| |P/B|2.31|2.62|2.40|2.17| |EV/EBITDA|34.52|23.83|18.11|13.87| [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2][8] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年度报告及2025年第一季度报告，2024年营收7.44亿元（yoy -0.17%），归母净利润1.03亿元（yoy -54.68%），扣非归母净利润8997.45万元（yoy -55.90%）；2024Q4营收2.37亿元（yoy +16.74%），归母净利润2952.96万元（yoy -38.45%），扣非归母净利润2553.89万元（yoy -35.06%）；2025Q1营收1.86亿元（yoy +10.02%），归母净利润2295.10万元（yoy -41.26%），扣非归母净利润1870.81万元（yoy -48.72%），单季度业绩改善显著[3] - 费用率上升使利润短期承压，但康复赛道长期大有可为；公司持续加大营销和研发投入，2024年销售费用率28.91%（yoy +6.10pct），管理费用率8.10%（yoy +2.60pct），研发费用率20.45%（yoy +6.12pct），全年利润承压，毛利率67.42%，同比下滑1.20pct，净利率13.83%，同比下滑16.82pct；按产品线拆分，2024年康复理疗设备营收5.04亿元（yoy +9.85%），康复训练设备营收1.65亿元（yoy -19.89%），康复评定设备营收2762.29万元（yoy -21.92%），经营及配件产品营收3741.77万元（yoy +1.18%）[6] - 研发加码成果持续呈现，布局前沿技术构建技术护城河；2024年研发投入1.52亿元（yoy +42.41%），占营业总收入20.45%，研发人员720人，占员工总数30.76%；前瞻性布局多项前沿技术，开展研发中心建设，承担国家重点研发计划项目，与高校共建研究院，推动前沿技术在康复领域的研发、转化及应用[6][7] - 维持“买入”评级，预计2025 - 2027年公司收入分别为8.48/9.72/11.21亿元，收入增速分别为14.1%、14.6%和15.3%，归母净利润分别实现1.51/1.94/2.51亿元，增速分别为46.5%、28.8%和29.3%，2025 - 2027年EPS预计分别为0.94/1.21/1.57元，对应PE分别为38x/29x/23x [8][9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|744|848|972|1121| |收入同比（%）|-0.2|14.1|14.6|15.3| |归属母公司净利润（百万元）|103|151|194|251| |净利润同比（%）|-54.7|46.5|28.8|29.3| |毛利率（%）|67.4|68.0|68.2|69.9| |ROE（%）|5.0|6.9|8.2|9.5| |每股收益（元）|0.66|0.94|1.21|1.57| |P/E|44.53|37.91|29.45|22.77| |P/B|2.31|2.62|2.40|2.17| |EV/EBITDA|34.52|23.83|18.11|13.87|[11] 财务报表与盈利预测 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|744|848|972|1121| |营业成本（百万元）|242|272|309|337| |营业税金及附加（百万元）|11|12|15|12| |销售费用（百万元）|215|221|248|288| |管理费用（百万元）|60|69|83|95| |财务费用（百万元）|-24|-22|-20|-26| |资产减值损失（百万元）|-9|0|0|0| |公允价值变动收益（百万元）|0|0|0|0| |投资净收益（百万元）|1|3|1|1| |营业利润（百万元）|109|165|212|274| |营业外收入（百万元）|0|0|0|0| |营业外支出（百万元）|1|0|0|0| |利润总额（百万元）|107|165|212|274| |所得税（百万元）|4|12|16|21| |净利润（百万元）|103|152|196|254| |少数股东损益（百万元）|0|2|2|3| |归属母公司净利润（百万元）|103|151|194|251| |EBITDA（百万元）|125|215|269|327| |EPS（元）|0.66|0.94|1.21|1.57|[12] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现金（百万元）|743|650|859|1187| |应收账款（百万元）|65|61|70|81| |其他应收款（百万元）|15|8|9|11| |预付账款（百万元）|29|35|40|44| |存货（百万元）|/|/|/|/| |其他流动资产（百万元）|52|54|54|55| |非流动资产（百万元）|1786|1717|1651|1582| |长期投资（百万元）|13|13|13|13| |固定资产（百万元）|952|979|976|951| |无形资产（百万元）|217|217|217|217| |其他非流动资产（百万元）|604|507|444|400| |资产总计（百万元）|2928|2789|2984|3287| |流动负债（百万元）|735|446|445|494| |短期借款（百万元）|354|54|0|0| |应付账款（百万元）|134|120|136|149| |其他流动负债（百万元）|246|272|309|345| |非流动负债（百万元）|138|139|139|139| |长期借款（百万元）|0|0|0|0| |其他非流动负债（百万元）|138|139|139|139| |少数股东权益（百万元）|16|18|20|22| |股本（百万元）|160|160|160|160| |资本公积（百万元）|1299|1296|1296|1296| |留存收益（百万元）|580|730|925|1176| |归属母公司股东权（百万元）|2039|2187|2381|2632| |负债和股东权益（百万元）|2928|2789|2984|3287|[12] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|179|213|272|337| |净利润（百万元）|103|152|196|254| |折旧摊销（百万元）|42|73|76|79| |财务费用（百万元）|4|0|0|0| |投资损失（百万元）|-1|-3|-1|-1| |营运资金变动（百万元）|/|/|/|/| |投资活动现金流（百万元）|-276|-3|-9|-9| |资本支出（百万元）|-439|-10|-10|-10| |长期投资（百万元）|0|0|0|0| |流动资产 负债合计 其他经营现金流（百万元）|1142 238 17 101|1072 264 -12 166|1334 300 1 195|1706 328 5 249| |其他投资现金流（百万元）|163|7|1|1| |筹资活动现金流（百万元）|148|-303|-54|0| |短期借款（百万元）|327|-300|-54|0| |长期借款（百万元）|0|0|0|0| |普通股增加（百万元）|0|0|0|0| |资本公积增加（百万元）|5|-3|0|0| |其他筹资现金流（百万元）|-184|0|0|0| |现金净增加额（百万元）|51|-93|209|328| |每股指标（元）|/|/|/|/| |每股收益（元）|0.66|0.94|1.21|1.57| |每股经营现金流（元）|1.12|1.33|1.70|2.10| |每股净资产（元）|12.74|13.67|14.88|16.45| |估值比率|/|/|/|/| |P/E|44.53|37.91|29.45|22.77| |P/B|2.31|2.62|2.40|2.17| |EV/EBITDA|34.52|23.83|18.11|13.87|[12][13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 翔宇医疗 2024 年整体经营承压但近两季度转好，研发投入增长 42%布局脑机接口等，2025 年费用有望稳定控制、盈利能力提升，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润均有增长 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至 2025 年 4 月 30 日，翔宇医疗近 1 个月、3 个月、12 个月表现分别为 6.8%、30.0%、 - 2.1%，沪深 300 同期表现为 - 3.7%、 - 1.2%、4.6% [3] - 当前价格 38.44 元，52 周价格区间 21.58 - 45.00 元，总市值 61.504 亿元，流通市值 61.504 亿元，总股本 16000 万股，流通股本 16000 万股 [3] 财务数据 - 2024 年公司实现营业收入 7.44 亿元（ - 0.17%），归母净利润 1.03 亿元（ - 55%），经营活动现金流净额 1.79 亿元（ - 22%） [4] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 1.86 亿元（ + 10%），归母净利润 0.23 亿元（ - 41%），经营活动现金流净额 0.21 亿元（ + 21%） [4] 产品营收与毛利率 - 2024 年康复理疗设备类营业收入 5.04 亿元（ + 10%），毛利率 67.83%（ - 2.25pct）；康复训练设备类营业收入 1.65 亿元（ - 20%），毛利率 66.08%（ - 0.86pct）；康复评定设备类营业收入 0.28 亿元（ - 22%），毛利率 75.33%（ - 2.15pct）；经营及配件产品营业收入 0.37 亿元（ + 1%），毛利率 61.76%（ - 2.70pct） [6] 研发情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司及子公司拥有研发人员 720 人；2024 年研发投入 1.52 亿元（ + 42%），占营业收入比重为 20.45%（ + 6.12pct），研发投入全部费用化 [6] - 2024 年公司新增专利 467 项，累计 1921 项；医疗器械注册证/备案凭证 28 项，累计 346 项；组建康复机器人实验室、筹建 Sun - BCI Lab 脑科学实验室，引进高端康复技术人才 [6] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 8.46 亿元、9.82 亿元、11.41 亿元，分别同比增长 14%、16%、16%；归母净利润分别为 1.56 亿元、1.99 亿元、2.55 亿元，分别同比增长 52%、27%、28%；PE 分别为 39 倍、31 倍、24 倍 [6][7]

业绩总结 - 2024年度公司实现营业收入74,353.13万元[8] - 2024年度公司净利润10,294.36万元[9] - 2024年度扣非净利润8,997.45万元[9] 合规情况 - 2024年募集资金使用无违规[6] - 持续督导期无违规关联交易等情形[7] 公司治理 - 公司建立并执行治理及内控制度[3] - 公司建立并执行信息披露制度[4] 经营状况 - 公司经营模式和产品结构未大变，经营稳定[9]