行业投资评级 - 对电力设备行业维持“强于大市”评级 [1][3] 核心观点 - 固态电池因无液态电解质、析气风险低、耐辐射和耐温差，与卫星应用场景具有高度适配性，有望成为航空航天领域储能设备 [1] - 固态电池在卫星领域已从实验室验证进入工程化与在轨验证阶段，随着产业化推进，其在航天领域的渗透率有望提升 [1][5] - 中长期看，固态电池在航天领域渗透率有望提升，随着车端固态装车验证加速及部分企业启动小批量量产，固态电池量产有望加速，是具备较高确定性的产业投资方向 [3] 固态电池技术优势与航天适配性 - 卫星运行于真空、强辐射和极端温差环境，电池失效将直接导致整星任务失败，且无法在轨维修，传统液态锂离子电池在电解液挥发、热失控风险和寿命不确定性等方面的缺陷被显著放大 [5] - 固态电解质不含可燃、可挥发的液态成分，在真空环境下不存在泄漏与气体析出问题，本征安全性显著高于液态体系，同时在高低温循环和辐射条件下结构稳定性更强 [5] - NASA TechPort平台显示，NASA正在推进全固态电池项目，目标是开发适用于探测器和载人航天等任务的全固态电池技术，其SABERS（固态锂硫电池技术组合）包含固态电解质与新型电极设计，有望用于未来深空探测和航空推进系统 [5] 工程化与在轨验证进展 - JAXA与日立造船曾联合开展全固态电池太空实验，该电池使用固态电解质，具有-40℃至120℃宽工作温度范围，阻燃、无泄露风险、通过针刺测试不起火/爆炸 [5] - 实验单体电芯尺寸65×52×2.7mm，重量25g，容量140mAh，通过15个单体电芯并联至2.1Ah [5] - 全固态锂离子电池在轨实验设备于2022年2月20日发射到国际空间站，2022年3月5日成功在太空环境中确认充放电功能 [5] - 根据Yu Miyazawa等发布的数据，电池在轨暴露434天，进行562次充放电循环，无显著容量衰减 [5] 产业化推进与政策支持 - 固态电池在能量密度和安全性方面具备优势，是未来重要的锂离子电池技术升级方向 [5] - 2025年以来，国家层面出台多项政策支持固态电池发展 [5] - 多家电池企业发布了固态电池中试进展，随着中试不断推进，固态电池量产节点有望提前来临 [5] - 全固态工艺体系重塑，前中段干法/叠片/等静压等增量设备价值量抬升 [3] 投资建议与关注公司 - 推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、厦钨新能、容百科技 [3] - 建议关注泰和科技、博苑股份、中一科技、宏工科技、纳科诺尔、荣旗科技、先导智能、联赢激光、德龙激光、先惠技术、锡装股份、海目星、利元亨等 [3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月13日，厦钨新能股价上涨5.07%，报收88.55元/股，成交额5.11亿元，换手率1.18%，总市值446.90亿元 [1] 公司业务概况 - 公司全称为厦门厦钨新能源材料股份有限公司，成立于2016年12月20日，于2021年8月5日上市 [1] - 公司主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：钴酸锂占比50.32%，三元材料（含磷酸铁锂及其他）占比45.89%，氢能材料占比3.07%，其他（补充）占比0.72% [1] 基金持仓情况 - 融通基金旗下产品“融通新趋势灵活配置混合（002955）”重仓厦钨新能，该基金三季度持有9000股，占基金净值比例为2.39%，为基金第二大重仓股 [2] - 基于股价上涨测算，该基金在1月13日因持有厦钨新能浮盈约3.84万元 [2] - “融通新趋势灵活配置混合”基金成立于2016年8月17日，最新规模为3160.87万元，今年以来收益4.14%，近一年收益52.16%，成立以来收益111.2% [2] 基金经理信息 - “融通新趋势灵活配置混合”基金的基金经理为何天翔 [3] - 何天翔累计任职时间11年84天，现任基金资产总规模83.28亿元，其任职期间最佳基金回报为155.06%，最差基金回报为-80.34% [3]

股东会基本情况 - 公司于2026年1月12日在福建省厦门市海沧区柯井社300号之一公司105会议室召开股东会 [1] - 会议由董事长杨金洪先生主持，表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定 [1] - 公司在任董事9人，其中8人以现场或线上方式列席，董事钟可祥先生因工作原因缺席 [2] - 公司董事会秘书和其他高级管理人员均列席了本次会议 [2] 议案审议与表决结果 - 会议审议并通过了《关于公司2026年度日常关联交易预计额度的议案》 [3] - 该议案为普通议案，获得出席股东会股东或股东代理人所持表决权二分之一以上通过 [3] - 该议案涉及关联交易，关联股东厦门钨业股份有限公司、福建省冶控私募基金管理有限公司、福建闽洛投资合伙企业（有限合伙）、福建三钢闽光股份有限公司、福建省潘洛铁矿有限责任公司未参与该议案表决 [3] - 本次会议无被否决议案 [1] 律师见证情况 - 本次股东会由福建至理律师事务所的魏吓虹、陈晓华律师见证 [5] - 律师认为会议的召集、召开程序符合相关法律法规及公司章程，召集人和出席人员资格合法，表决程序和结果合法有效 [5]

股东会基本情况 - 公司于2026年1月12日在福建省厦门市海沧区柯井社300号之一公司105会议室召开了2026年第一次临时股东会 [5] - 本次股东会由董事长杨金洪先生主持，表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定 [2] - 公司在任董事9人，其中8人以现场或线上方式列席会议，董事钟可祥先生因工作原因未能列席 [3] - 公司董事会秘书和其他高级管理人员均以现场或线上方式列席了本次会议 [3] - 本次股东会由福建至理律师事务所魏吓虹、陈晓华律师见证，律师认为会议召集、召开程序、人员资格及表决结果均合法有效 [7] 议案审议与表决结果 - 本次会议审议并通过了《关于公司2026年度日常关联交易预计额度的议案》 [4] - 该议案为普通议案，已获得出席股东会的股东或股东代理人所持表决权二分之一以上通过 [4] - 本次会议无被否决议案 [2] - 该议案涉及关联交易，关联股东厦门钨业股份有限公司、福建省冶控私募基金管理有限公司、福建闽洛投资合伙企业（有限合伙）、福建三钢闽光股份有限公司、福建省潘洛铁矿有限责任公司未参与该议案的表决 [6]

公司治理与关联交易 - 厦钨新能于1月12日召开2026年第一次临时股东会 [2] - 股东会审议并通过了《关于公司2026年度日常关联交易预计额度的议案》 [2]

会议时间 - 2025年12月23日董事会决议召开会议[6] - 2025年12月24日刊登会议公告[6] - 2026年1月12日14:30现场会议召开[6] - 2026年1月12日9:15至15:00网络投票[6] 参会股东 - 出席现场和网络投票股东138人，代表48,891,787股，占9.6875%[9] - 出席现场会议股东6人，代表28,515,662股，占5.6501%[9] - 参加网络投票股东132人，代表20,376,125股，占4.0374%[9] 股份总数 - 会议股权登记日股份总数为504,691,083股[9] 议案表决 - 《关于公司2026年度日常关联交易预计额度的议案》，同意48,869,725股，占99.9548%[11] - 反对7,210股，占0.0147%[12] - 弃权14,852股，占0.0305%[12] 会议有效性 - 本次会议召集、召开等程序和结果均合法有效[13]

股东会信息 - 2026 年第一次临时股东会 1 月 12 日在厦门召开[2] - 出席股东和代理人 138 人，表决权 48,891,787，占比 9.6875%[2] 议案表决 - 《关于公司 2026 年度日常关联交易预计额度的议案》普通股股东同意票比例 99.9548%[4] - 5%以下股东同意票比例 99.8919%[4] 其他 - 公司在任董事 9 人，列席 8 人[5] - 见证律所福建至理，律师魏吓虹、陈晓华[8]

市场规模及预测 - 预计2025年全球锂电池正极材料出货量达479.8万吨，同比增长48.5%，其中磷酸铁锂出货365.4万吨，同比增长67.2%，占比78%，是主要增长动力；三元材料出货88万吨，同比增长4.3%，占比16% [2] - 预计2025年全球锂电池负极材料出货量达272.3万吨，同比增长48%，其中人造石墨出货243.1万吨，同比增长50.4%，占比89.3%；天然石墨出货27.7万吨，同比增长31.5%，占比10.2%；硅基负极出货1.1万吨，同比增长74.3%，占比0.4%；预计2030年出货量将达744.1万吨 [4] - 预计2025年全球锂电电解液出货量达239.6万吨，同比增长53%，预计2030年出货量将达659.3万吨 [8] - 预计2025年全球锂电隔膜出货量达384.9亿平方米，同比增长48.6% [10] 正极材料发展趋势 - 磷酸铁锂受益于电动汽车和储能市场增长，将成为未来5年增长最快的正极材料 [2] - 高镍三元材料仍将成为高端动力汽车的选择 [2] - 钴酸锂材料主要跟随3C锂电池需求增长，向高电压和高压实方向发展 [2] - 锰酸锂材料与三元材料掺杂复合使用比例提升，在低端数码电池和轻型电动车领域应用较多，成本优势明显 [2] 负极材料发展趋势 - 高端电动汽车电池将以高镍三元加硅碳负极成为主流，硅碳负极增长将提速 [6] - 人造石墨是目前动力电池的主流产品，未来5年将继续保持 [6] - 天然石墨改性是发展趋势，未来储能及低端电动汽车使用天然石墨的比例将提升 [6] - 连续石墨化等新石墨化技术将快速发展，降低能耗是关键工艺改进方向 [6] 电解液行业发展趋势 - LiFSI、VC、FEC等新型锂盐及添加剂份额将逐步上升 [8] - 电解液产能将陆续释放，缓解涨价压力 [8] - 电解液供应格局将逐渐优化，龙头增长确定性强，头部企业凭借资本、规模、技术优势市场份额持续提升，头部效应明显 [8] 隔膜行业发展趋势 - 湿法隔膜仍然是主流技术路线，但在储能及低端电动汽车领域，干法隔膜仍占据主流，预计未来份额会小幅提升 [10] - 隔膜技术门槛为四大材料中最高，扩产周期长，盈利能力也最强，未来4年头部企业盈利将持续增长释放 [10] 四大主材价格走势及预测 - 预计2026-2027年锂电正极材料进入上涨周期，价格上涨原因包括：锂、钴、镍等原材料价格大幅上涨；中国政府推动行业反内卷，禁止恶意低价竞争；头部材料企业产能利用率大幅上升，供需关系改善，提价意愿明显；磷酸铁锂及三元正极材料企业持续亏损，盈利改善需求强烈 [13] - 2021-2030年锂电负极材料价格总体呈下降趋势，目前天然石墨与人造石墨价格已相差不大；预计2026-2027年进入价格上涨周期，原因包括：上游原材料油系/煤系针状焦、石油焦价格反弹；中国政府推动反内卷；头部企业提价意愿明显；中小企业持续亏损，新增供给有限，订单向龙头集中形成紧平衡 [14] - 2021-2030年锂电电解液价格总体呈下降趋势但波动较大；预计2026-2027年为价格上涨周期，上涨核心驱动为六氟磷酸锂，原因包括：储能需求旺盛，六氟磷酸锂需求增长，厂商满产短时间内无法增产；中国政府推动反内卷催动材料厂商提价意愿；电解液新建产能扩产周期长，头部企业扩产谨慎，新增供给持续压缩 [17] - 隔膜价格已跌至成本价附近并触底；预计2026-2027年隔膜价格呈上涨趋势，随后进入下降周期，价格上涨原因包括：下游动力、储能市场需求增长明显；隔膜产线建设周期长，头部企业扩产谨慎，供给增量持续压缩；头部企业提价意愿明显，已有头部厂商发函调涨，中小客户已普遍接受调涨要求 [18] 2025年度中国四大主材TOP10企业 - 2025年度中国锂电三元正极材料出货TOP10企业为：南通瑞翔、容百科技、巴莫科技、广东邦普循环、当升科技、厦钨新能、五矿新能、宜宾锂宝、天力锂能以及巴斯夫杉杉 [21] - 2025年度中国锂电磷酸铁锂正极材料出货TOP10企业为：湖南裕能、德方纳米、万润新能、龙蟠科技、江西升华、友山科技、融通高科、安达科技、北大先行以及万华化学 [23] - 2025年度中国锂电负极材料出货TOP10企业为：贝特瑞、杉杉股份、中科星城、尚太科技、凯金新能源、璞泰来、河北坤天、广东东岛、碳一新能源以及翔丰华 [25] - 2025年度中国锂电电解液出货TOP10企业为：天赐材料、新宙邦、瑞泰新材、永太科技、珠海赛纬、昆仑新材、中化蓝天、法恩莱特、石大胜华以及航盛锂能 [26] - 2025年度中国锂电隔膜出货TOP10企业为：恩捷股份、星源材质、金力股份、中材科技、厚生新能源、康辉新材、惠强新能源、中兴新材、璞泰来以及沧州明珠 [28]

市场整体表现 - 2026年1月6日，A股主要指数继续冲高，上证指数收盘涨1.5%，日K线实现13连阳，指数续创十年来新高 [1][12] - 板块方面，有色金属、非银金融、基础化工、国防军工等均涨超3%，综合、石油石化、计算机、煤炭、钢铁等均涨超2% [3][14] - 市场赚钱效应显著，近400只个股上涨超5%，10多只千亿市值个股股价创出历史新高，包括紫金矿业、洛阳钼业、中国太保、北方华创等 [3][14] - 当日仅登云股份、ST得润两只个股跌停，其中ST得润因收到《行政处罚事先告知书》被实施其他风险警示，复牌后一字跌停，收盘封单接近124万手 [3][14] 固态电池产业化进展 - 芬兰初创企业Donut Lab于当地时间1月5日宣布推出全球首款具备商业化量产条件的全固态电池，并计划在2026年CES展上公开亮相 [5][18] - 该款全固态电池在能量密度、充电速度、循环寿命及极端环境适应性上实现“全维度超越”，有望应用于乘用车、电动摩托车、重型卡车及工程机械，彻底变革电动汽车行业 [6][19] - 华福证券指出，固态电池是全球公认的颠覆性技术，行业共识是减少液态电解质，提升固态电解质占比，预计2027年将成为实现小批量生产和工艺定型的重要时间节点 [8][19] - 爱建证券认为固态电池产业化正在加速，指出硫化物电解质因更好的机械性能和更高的离子电导率，应用潜力较大，同时认为新增工艺设备将打开增量空间，整线设备商将优先受益 [8][19] 固态电池相关公司市场表现 - 固态电池题材受市场热捧，2026年1月6日，金龙羽、滨海能源等多只相关个股涨停 [4][17] - 部分固态电池概念股当日涨幅显著，例如道氏技术涨14.52%，昆工科技涨11.69%，普利特涨10.01%，金龙羽涨10.00% [5][18] 产业链公司布局与技术进展 - 据证券时报·数据宝统计，2025年11月以来机构研报标题提及固态电池的个股主要有天赐材料、海希通讯、厦钨新能、华亚智能、先导智能等 [9][20] - 开源证券研报显示，天赐材料的硫化物电解质采用液相反应法，处于中试阶段，主要交付公斤级样品，其百吨级中试产线计划于2026年中建成 [9][20] - 华安证券研报指出，厦钨新能匹配氧化物路线固态电池的正极材料已实现供货，硫化物路线正极材料已多次送样验证，并已实现氧化物固态电解质的吨级生产 [9][20] - 中原证券研报表示，先导智能是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商，已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节 [9][21] 相关公司业绩预测 - 根据机构一致预测，在3家以上机构评级的固态电池概念股中，恩捷股份、容百科技、赣锋锂业等个股2026年净利有望翻倍增长 [10][21] - 具体预测数据显示，恩捷股份2026年净利增速预测为6756.77%，容百科技为743.96%，赣锋锂业为551.85% [11][22] - 天奈科技、亿纬锂能、豪鹏科技等个股2026年净利增速预测均超过50% [10][21] 其他个股风险事件 - 登云股份于2026年1月4日收到通知，公司实际控制人杨涛因涉嫌非法吸收公众存款罪，于2025年12月25日被批准逮捕 [7][16]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会1月12日14点30分在厦门召开[6][7] - 网络投票起止日期为2026年1月12日[7] - 股权登记日为2026年1月7日[17] 议案信息 - 审议《关于公司2026年度日常关联交易预计额度的议案》[9] - 对中小投资者单独计票的议案为1号[10] - 涉及关联股东回避表决的议案为1号[10] 关联交易数据 - 2026年预计日常关联交易金额合计58637.68万元[26] - 采购原材料等关联交易金额19359.97万元[26] - 销售商品等关联交易金额31102.10万元[26] - 房屋租赁关联交易金额860.79万元[26] - 代付电费等关联交易金额7314.82万元[26]