会议基本信息 - 会议时间为2025年9月3日下午15:00-17:00 [1][2] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心 [1][2] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动 [1][2] 参会人员 - 董事长杨金洪参会 [2] - 总经理姜龙参会 [2] - 财务总监张瑞程参会 [2] - 董事会秘书陈康晟参会 [2] - 独立董事陈菡参会 [2] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年9月3日下午15:00-17:00通过互联网登录上证路演中心在线参与 [2] - 投资者可在2025年8月27日至9月2日16:00前通过上证路演中心网站"提问预征集"栏目提问 [1][3] - 投资者可通过公司邮箱xwxn@cxtc.com进行提问 [1][3] 会议内容 - 公司将针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者交流 [2] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [1][2] - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [3] 公司信息 - 公司证券代码为688778 [1] - 公司证券简称为厦钨新能 [1] - 公司全称为厦门厦钨新能源材料股份有限公司 [1][4]

业绩说明会信息 - 2025年9月3日15:00 - 17:00参加半年度科创板新能源行业集体业绩说明会[2][5] - 2025年8月27日至9月2日16:00前投资者可提问[2][6] - 说明会以网络互动形式在上海路演中心召开[3][4][5] - 参加人员有董事长杨金洪、总经理姜龙等[5] 报告与联系信息 - 2025年8月21日发布《公司2025年半年度报告》[2] - 联系部门为公司董秘办，电话0592 - 3357677，邮箱xwxn@cxtc.com[7]

股价与交易表现 - 8月25日公司股价上涨1.08% 成交额达4.74亿元[1] - 当日融资买入6675.94万元 融资偿还7040.26万元 融资净流出364.32万元[1] - 融资融券余额合计3.81亿元 其中融资余额3.75亿元(占流通市值1.32%) 融券余额596.59万元[1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年80%分位高位水平[1] - 融券余量10.61万股 融券余额处于近一年90%分位高位水平[1] - 当日融券卖出800股(金额4.50万元) 无融券偿还[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.47万户 较上期增加3.41%[2] - 人均流通股28584股 较上期减少3.29%[2] - 香港中央结算有限公司增持139.85万股至309.45万股(第七大股东)[3] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF增持31.07万股至254.31万股(第八大股东)[3] - 博时汇兴回报一年持有期混合新进持股198.95万股(第九大股东)[3] - 东方新能源汽车主题混合新进持股165.70万股(第十大股东)[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入75.34亿元 同比增长19.58%[2] - 归母净利润3.07亿元 同比增长28.36%[2] - 上市后累计派现7.38亿元 近三年累计派现6.12亿元[3] 业务构成 - 公司主营锂离子电池正极材料研发生产销售[1] - 收入构成:钴酸锂50.32% 三元材料(含磷酸铁锂)45.89% 氢能材料3.07% 其他0.72%[1] - 注册于中国(福建)自由贸易试验区 2016年12月成立 2021年8月上市[1]

财务业绩表现 - 公司上半年实现营收75.34亿元 同比增长18.04% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润达3.07亿元 同比增长27.76% [2][3] - 基本每股收益为0.61元/股 同比增长7.02% [2] - 利润总额同比增长35.47%至3.39亿元 [3] - 扣非净利润同比增长32.24%至2.91亿元 [3] 产品销量情况 - 锂电正极材料产品销量达6.07万吨 同比增长35.50% [4] - 动力电池正极材料销量3.19万吨 同比增长20.76% [4] - 氢能材料产品销量1974.61吨 同比增长6.16% [4] 研发投入进展 - 研发投入总额2.43亿元 同比增长15.27% [5] - 研发投入占营业收入比例为3.23% 同比下降0.08个百分点 [5] - 三元材料研发聚焦增程、混动、中高端电动车及低空领域 [5] - 氧化物路线固态电池正极材料已实现供货 [5] - 硫化物路线正与国内外头部企业合作并提供样品验证 [5] 资产负债状况 - 经营活动现金流量净额6.48亿元 同比下降32.25% 主要因材料采购款支付增加 [3][4] - 归属于上市公司股东的净资产88.62亿元 较上年度末增长0.61% [3] - 总资产158.53亿元 较上年度末增长6.26% [3] 主营业务构成 - 公司主营新能源电池材料研发、生产和销售 [3] - 主要产品包括高电压钴酸锂、高电压三元材料、高镍三元材料、高功率三元材料及氢能材料 [3] - 产品应用于3C消费电子、新能源汽车及储能领域 [3]

行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业"强于大市"评级 [1] 核心观点 - 新能源汽车销量预计保持高增长 带动电池和材料需求增长 [1] - 固态电池产业化趋势明确 先导智能已输出量产级整线方案 [1][2] - 光伏行业"反内卷"政策持续深化 依法治理低价无序竞争 [1] - 重点关注光伏供给侧强催化的硅料环节和BC、贱金属新技术方向 [1] 板块行情表现 - 电力设备和新能源板块本周上涨2.28% [2][10] - 工控自动化涨幅最大达3.84% 风电板块涨幅最小仅0.50% [2][13] - 新能源汽车指数上涨3.69% 光伏板块上涨3.39% [2][13] - 锂电池指数上涨2.45% 发电设备上涨2.79% 核电板块上涨2.69% [2][13] 新能源汽车行业动态 - 预计8月新能源零售达110万辆 渗透率有望创新高至56.7% [2] - 东风汽车推动岚图汽车以介绍方式登陆香港联交所 [2] - 全新MG4将于8月29日上市 半固态电池版同步发布价格 [2] - 楚能新能源与东风柳汽签署协议 未来五年提供超30GWh电池产品 [2] 光伏行业动态 - 7月全国新增光伏装机11.04GW 同比下降48% [2] - 新增风电装机2.28GW 同比下降44% [2] - 华电集团20GW组件集采开标 标段一均价0.7103元/W 标段二均价0.7461元/W [2] - 工信部等部门召开光伏座谈会 部署规范产业竞争秩序 [2] 锂电池材料价格 - 碳酸锂电池级价格8.1万元/吨 环比下降0.61% [14] - 磷酸铁锂动力型价格3.43万元/吨 环比持平 [14] - NCM523正极材料11.95万元/吨 环比上涨0.84% [14] - 六氟磷酸锂价格5.575万元/吨 环比上涨1.36% [14] 光伏产业链价格 - 硅料致密料价格44元/kg 颗粒硅44元/kg 环比持平 [21] - 182mm N型硅片1.2元/片 210mm N型硅片1.55元/片 环比持平 [21] - TOPCon电池片182mm价格0.29元/W 环比持平 [21] - TOPCon组件集中项目价格0.67元/W 分布式项目0.69元/W 环比持平 [21] 公司业绩表现 - 华友钴业2025H1归母净利润27.11亿元 同比增长62.26% [2][27] - 豪鹏科技2025H1归母净利润9671.07万元 同比增长252.49% [2][27] - 通威股份2025H1归母净利润亏损49.55亿元 [2][27] - 晶澳科技2025H1归母净利润亏损25.80亿元 [2][27] - 亿纬锂能2025H1归母净利润16.05亿元 同比下降24.90% [2][27]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - AIDC 空间广阔、人形机器人迎新催化[1] - 机器人板块处于0-1阶段，远期市场空间超15万亿，25年为量产元年[12] - 电动车销量阶段性增速放缓，但全年预计25%增长至1600万辆[4] - 全球储能装机25-28年CAGR预计30-40%[4] - 光伏行业政策引导反内卷，硅料成为主要抓手，价格稳在45-50元/kg[4] - 风电25年国内海风预计10GW+，翻倍增长[4] 机器人板块 - 人形机器人工业+商业+家庭远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿[12] - 25年为量产元年，特斯拉引领市场，预计2030年100万台[4] - 英伟达将于8月25日发布"机器人新大脑"产品，英伟达与富士康联手打造人形机器人，11月首发[4] - 智元机器人发布灵创平台，大幅降低动作编排难度[4] - 天太机器人签署全球首个10000台具身智能人形机器人订单，26年底交付[4] - 当前主流零部件厂商按人形100万台测算业务利润，对应10-15x估值[12] 储能板块 - 美国25年1-6月大储累计装机5.5GW，同比+27%，对应16.8GWh，同比+32%[8] - 6月美国大储装机1288MW，同环比+3%/-17%，对应3.7GWh，同环比-10%/-9%[8] - 25Q1美国储能5.0GWh，同环比+59%/-59%，全年指引48.7GWh，增34%[8] - 6月德国大储装机116MWh，同比+392%，环比+201%[15] - 德国2030年80%可再生能源目标倒逼配储刚性增长，大储项目招标量同比+60%[15] - 24Q4澳大利亚大储新增并网419MW/1277MWh，首次季度并网超1GWh[19] - 7月储能EPC中标规模13.5GWh，环比下降27%，中标均价1.07元/Wh，环比下降5%[24] 电动车板块 - 7月中汽协电动车销量126万辆，同环比+27%/-5%，电动化率49%[29] - 7月欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比+41%/-20%，渗透率27.4%[30] - 美国25年1-7月电动车销91.4万辆，同增3%，7月注册14.4万辆，同比+13%，环增+21%[32] - 零跑汽车上半年净利润达0.3亿元，首次实现半年度净利润转正[4] - 融捷集团发布第二代硫化物全固态电池，能量密度450Wh/kg[4] - 碳酸锂价格：SMM电池级8.39万/吨，周环比+1.5%[4] 光伏板块 - 本周硅料价格50.00元/kg，周环比+2.04%[4] - N型210硅片1.60元/片，周环比+3.23%[4] - 双面Topcon182电池片0.69元/W，周环比0.00%[4] - 双面Topcon182组件0.70元/W，周环比0.00%[4] - 工信部等部门联合召开光伏产业座谈会，加强产业调控、遏制低价无序竞争[4] - 8月硅料产量高达12.5-13万吨，库存压力攀高[33] 风电板块 - 7月风电新增装机2.3GW，同比-44%；1-7月累计装机53.7GW，同比+79%[4] - 本周招标4.26GW，均为陆上[41] - 25年招标73.4GW，同比+6.19%：陆上67.03GW/海上6.37GW[41] - 本月开标均价：陆风2001元/KW，陆风（含塔筒）2090元/KW[41] 工控和电力设备板块 - 2025年7月制造业PMI 49.3%，环比-0.4pct[43] - 2025年1-6月电网累计投资2911亿元，同比增长14.6%[43] - 全球首台500千伏植物油变压器成功投运[4] 公司业绩摘要 - 亿纬锂能Q2营收153.7亿，同环比+24.6%/+20.1%，归母净利5亿，同环比-53.0%/-54.2%[4] - 通威股份Q2营收245.8亿，同环比+1.4%/+54.2%，归母净利-23.6亿，同环比+0.8%/-8.9%[4] - 华友钴业Q2营收193.5亿，同环比+28.3%/+8.5%，归母净利14.6亿，同环比+27.0%/+16.5%[4] - 金风科技Q2营收190.6亿，同环比+44.2%/+101.3%，归母净利9.2亿，同环比-12.8%/+61.8%[4] - 晶澳科技Q2营收132.3亿，同环比-38.1%/+24.0%，归母净利-9.4亿，同环比+140.6%/-42.5%[4]

产能布局 - 全球产能布局加速落地 [2] - 国内外重点项目稳步推进 [2] 业务表现 - 核心业务持续稳步增长 [2] - 行业龙头地位稳固 [2] 技术研发 - 研发持续深耕固态电池技术 [2] - 核心技术成果逐步显现 [2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][5] 核心观点 - 2025年上半年业绩符合预期 营收75.34亿元（同比+19.58%） 归母净利润3.07亿元（同比+28.36%） [1] - 第二季度业绩显著提升 营收45.57亿元（同比+51.85% 环比+53.07%） 归母净利润1.90亿元（同比+48.44% 环比+62.39%） [1] - 锂电正极材料销量达6.07万吨（同比+35.50%） 其中钴酸锂销量2.88万吨（同比+56.64%） 高电压产品持续放量 [2] - 全球产能布局加速推进 国内四大基地及法国项目进展顺利 [2] - 固态电池研发取得突破 氧化物路线实现供货 硫化物路线进入客户验证阶段 [3] 财务表现 - 2025Q2毛利率10.26%（环比+0.67pcts） 净利率4.2%（环比+0.35pct） [1] - 期间费用率4.63%（同比-1.42pcts） 研发费用率3.18% [1] - 预计2025-2027年归母净利润8.00/10.55/13.93亿元 增速61.9%/31.9%/32.0% [3] - 盈利能力持续改善 预计毛利率从2024年9.76%提升至2027年11.28% [8] 业务进展 - 动力电池正极材料销量3.19万吨（同比+20.76%） 氢能材料销量1974.61吨（同比+6.16%） [2] - 海璟基地3万吨扩产项目完成土建验收 宁德7万吨项目C/D车间封顶 [2] - 法国4万吨三元材料项目推进工厂建设 前驱体项目开展技术授权 [2] - 固态电解质实现吨级生产 硫化锂合成工艺获客户端测试认可 [3] 盈利预测 - 2025-2027年预计营收166.37/187.97/228.22亿元 增速25.1%/13.0%/21.4% [3] - 每股收益1.59/2.09/2.76元 对应PE 35/26/20倍（2025年8月21日收盘价） [3][4] - ROE显著提升 从2024年5.65%预计升至2027年12.41% [8]

科创板两融余额变动 - 8月21日科创板两融余额达2026.42亿元，较上一交易日增加5.13亿元 [1] - 融资余额为2019.81亿元，单日增加4.98亿元 [1] - 融券余额为6.61亿元，单日增加0.15亿元 [1] 个股融资净买入情况 - 322只科创板个股获融资净买入，其中18只净买入金额超3000万元 [1] - 寒武纪获融资净买入额居首，达2.78亿元 [1] - 中微公司、佰维存储、厦钨新能、天岳先进、翱捷科技净买入金额均超5000万元 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入75.34亿元，同比增长18.04%，归母净利润3.07亿元，同比增长27.76% [1] - 第二季度单季度营业总收入45.57亿元，同比增长47.78%，归母净利润1.9亿元，同比增长47.55% [1] - 毛利率同比提升5.06个百分点至9.99%，净利率同比提升7.28个百分点至4.06% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润2.91亿元，同比增长32.24%，增速高于净利润增幅 [1] - 三费占营收比同比下降23.71%至1.56%，费用总额1.18亿元 [1] - 每股收益0.61元，同比增长7.02% [1] 资产负债结构 - 货币资金19.26亿元，同比增长10.35%，有息负债大幅减少48.56%至6.02亿元 [1] - 应收账款26.53亿元，同比下降2.46%，应收款项融资因银行承兑汇票减少下降41.42% [1][3] - 存货因价格及数量增加上升36.32%，预付款项因原材料采购增加上升46.72% [4][5] 现金流状况 - 每股经营性现金流1.54元，同比下降32.25%，主要因材料采购款支付增加 [1][10] - 投资活动现金流净额因购建固定资产减少改善38.07%，筹资活动现金流净额因贷款减少下降294.16% [10] 重大变动项目 - 合同负债因预收货款增加大幅上升1342.68%，应付职工薪酬因预提年终薪资上升904.08% [9][10] - 应交税费因所得税增加上升138.91%，其他应付款因未发放分红及代垫款项上升582.19% [10] - 短期借款因到期归还下降99.26%，在建工程因项目完工结转下降38.77% [5][8] 机构持仓动态 - 中欧先进制造股票A新进持仓138.76万股，申万菱信新能源汽车主题混合减仓119.79万股 [12] - 华泰柏瑞富利混合A等6只基金新进十大持仓，中航新起航混合等2只基金增持 [12] 业绩预期与业务特征 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩7.64亿元，每股收益1.59元 [11] - 公司商业模式主要依靠研发驱动，历史ROIC中位数8.41%，2024年ROIC为5.26% [10][11]