沐曦股份科创板IPO发行情况 - 公司于12月7日开启申购并公布中签率 网上发行最终中签率为0.03348913% [1] - 本次IPO发行价格为104.66元/股 发行数量为4010万股 占发行后总股本10.02% [1] - 预计募集资金总额为41.97亿元 [1] - 回拨后网下最终发行数量为2282.9081万股 占扣除战略配售后发行数量的70.26% 网上最终发行数量为966.55万股 占比29.74% [1] - 战略配售数量为760.54万股 约占发行总数量的18.97% [1] - 战略投资者包括国家人工智能产业投资基金 中国电信旗下天翼资本 京东旗下宿迁云邦 美团旗下深圳三快网络 格林达 义乌中国小商品城金融控股 盈峰集团等 [1] 沐曦股份业务定位 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一 致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [2] - 公司为国家人工智能公共算力平台 运营商智算平台 商业化智算中心等提供基础算力底座 [2] - 公司重点布局教科研 金融 交通 能源 医疗健康 大文娱等行业应用场景 [2] 昂瑞微科创板IPO发行情况 - 公司于12月7日开启申购并公布中签率 网上发行最终中签率为0.03449153% [2] - 本次IPO发行价格为83.06元/股 发行股份数量为2488.29万股 全部为公开发行新股 [2] - 预计募集资金总额为20.67亿元 [2] - 网上发行初步中签率为0.02299243% 因有效申购倍数约4349.26倍而启动回拨机制 [2] - 回拨后网下最终发行1393.43万股 占扣除战略配售后发行总量的70% 网上最终发行597.20万股 占比30% [2] - 战略投资者包括联想 北汽 广和通 保隆科技 中保投及银华基金等知名产业及金融机构 [3] 昂瑞微业务定位 - 公司是一家专注于射频 模拟领域的集成电路设计企业 是国家级专精特新重点“小巨人”企业 [3] - 公司主要从事射频前端芯片 射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发 设计与销售 [3] 行业发行情况对比 - 2025年科创板已上市新股的平均中签率约为0.04% 沐曦股份与昂瑞微的中签率均低于该平均值 [3] - 此前摩尔线程网上发行初步中签率为0.02423369% 最终中签率为0.03635054% [3] - 摩尔线程以688元/股价格计算 中一签账面盈利高达28.7万元 [3] - 幻方量化 九坤投资等头部量化私募在相关新股中获利丰厚 幻方量化单日账面浮盈约2981万元 [3] - 摩尔线程成立于2020年10月 走通用GPU技术路线 创始人及联合创始人均有英伟达工作背景 [3]

摩尔线程上市表现与市场影响 - 摩尔线程于12月1日-12月7日期间首发上市，被称为“国产GPU第一股”，备受市场关注 [1] - 上市首日股价高开逾468%，盘中最高价达688元/股，收盘涨425%，总市值达2823亿元 [1] - 根据收盘价测算，打新投资者中一签获利24.31万元，以盘中最高价计算可获利28.69万元，创下A股新股单签盈利最高纪录 [1] - 公司目前股价为600.5元/股，在全部A股中排名第三，仅次于贵州茅台和寒武纪 [1] - 公司上市首日成交额达153.07亿元，创下年内新股上市首日成交额之最 [2] 摩尔线程创下的市场纪录 - 公司首发价格为114.28元/股，是年内最高的新股，也是今年截至目前唯一的一只首发百元股 [1] - 公司是A股历史上盘中最高价位列第二的个股，仅次于2021年上市的禾迈股份 [2] - 年内已有101只个股上市，其中84只首发价格在30元以下，占比超过8成，新股首发价均值为21元/股 [2] - 年内仅有5只个股首发价格超过50元，天有为首发价93.5元/股，仅次于摩尔线程 [2] 公司高管持股价值与行业动态 - 伴随股价大幅攀升，公司董事长、总经理张建中直接持股4424.2122万股，按收盘价600.5元/股计算，其持股市值达265.67亿元 [2] - 展望下周，“国产GPU第二股”沐曦股份渐行渐近，其发行价格为104.66元/股，是年内第二只首发百元股，因摩尔线程热度在前而备受期待 [2] 沐曦股份业务与财务概况 - 沐曦股份致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [3] - 报告期各期（2022年至2025年一季度），公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.2亿元 [3] - 同期，公司归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元，尚未实现盈利 [3] 沐曦股份发行情况 - 本次网上发行有效申购户数为5175152户，有效申购股数为288.62亿股 [3] - 网上发行初步中签率为0.02223023%，回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.03348913% [3] - 回拨后，网下最终发行数量为2282.91万股，占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的70.26%，网上最终发行数量为966.55万股，占比29.74% [3]

公司IPO发行与申购情况 - 沐曦股份于12月7日晚间发布网上发行申购情况及中签率公告 [1] - 本次网上发行有效申购户数为517.52万户，有效申购股数为288.62亿股 [1] - 网上发行初步中签率为0.02223023%，回拨机制启动后，最终中签率为0.03348913% [1][3] - 本次发行股份总数为4010万股，初始战略配售数量为802万股，占本次发行数量的20.00% [3] - 依据发行价格确定的最终战略配售数量为760.5419万股，占本次发行数量的18.97% [3] - 初始与最终战略配售差额41.4581万股回拨至网下发行 [3] 回拨机制与发行结构 - 由于网上发行初步有效申购倍数约为4498.38倍，超过100倍，决定启动回拨机制 [3] - 回拨机制将扣除最终战略配售部分后公开发行股票数量的10%（即324.95万股）由网下回拨至网上 [3][4] - 回拨后，网下最终发行数量为2282.9081万股，占扣除最终战略配售部分后发行数量的70.26% [4] - 回拨后，网上最终发行数量为966.55万股，占扣除最终战略配售部分后发行数量的29.74% [4] 与同业公司对比 - 沐曦股份的网上发行初步中签率（0.02223023%）和最终中签率（0.03348913%）均低于另一家GPU厂商摩尔线程 [3][8] - 摩尔线程此前网上发行初步中签率为0.02423369%，最终中签率为0.03635054% [3][8] - 12月5日，摩尔线程作为“国产GPU第一股”开盘即暴涨468%，股价一度冲高至688元/股 [5][11] - 按摩尔线程发行价114.28元/股计算，中签投资者最高单签收益可超28万元 [5][11] 公司业务与发行定价 - 沐曦股份成立于2020年9月，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [4][9] - 主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并提供配套软件栈与计算平台 [4][9] - 本次发行价格为104.66元/股 [4] - 对应的公司2024年摊薄后静态市销率为56.35倍，低于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平 [4][9] 募集资金用途 - 若发行成功，预计募集资金总额为41.97亿元，扣除2.98亿元发行费用后，预计募集资金净额为38.99亿元 [4][10] - 募集资金主要投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [4][10] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、74307.16万元 [5][10] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-77696.52万元、-87115.82万元、-140887.94万元 [5][10] - 2025年1—9月，公司营业收入为123608.56万元，同比增长453.52% [5][10] - 2025年1—9月，同期实现归属于母公司所有者的净利润为-34550.21万元 [5][10] - 公司表示，核心产品训推一体系列商业化进程推进，出货量大幅增加带动营业收入大幅增长，亏损幅度显著收窄 [5][10]

核心观点 - 新股次新板块在缺乏强力催化背景下重回震荡拉锯走势，短期局面未根本改变，板块震荡可能仍将持续小段时间[1] - 自9月开启的休整周期已超过三个月，随着时间推移，结构性活跃预期将逐渐升温，建议在保持警惕的同时保持灵活，并适度提前布局[1][2] - 具体投资方向上，长期应聚焦科技方向如算力AI、机器人等新质生产力产业链，同时可轮动布局创新药、航天军工、新能源、新消费、有色化工等阶段性人气主题行业[2] 市场表现与数据分析 - **上周板块整体表现**：以2024年以来上市的新股次新板块比较，期间板块平均涨幅为-0.6%，实现正收益的个股占比约44.2%[1][5] - **上周上市新股表现**： - 首日打新收益：上周沪深新股上市首日平均涨幅约350%，较此前交易周明显回升，并显著超越此前多个交易周200%区间的平均涨幅，首日交投情绪火热[4][23] - 二级市场收益：上周上市新股在首日之后的平均涨幅约为-3.1%，显示资金多空博弈明显[4][23] - 首日涨幅较高的原因与标的稀缺性相关，例如中国铀业为A股第一只天然铀标的，摩尔线程为本土代表性GPU企业之一[4][23] - **2024年至今上市新股上周表现**： - 沪深新股：平均涨幅为-0.6%，上涨个股占比约44.2%[5][25] - 北证新股：平均涨幅为-0.8%，上涨个股占比约38.3%[5][25] - 涨幅居前的个股多集中于有事件催化的AI手机、机器人产业链以及估值相对克制的风电等行业；跌幅居前的则主要为新近上市且首日表现充分的即期新股，以及此前活跃度较高的次新标的[5][26] 发行与定价动态 - **发行市盈率变化**：12月至今，主板新股平均发行市盈率为27.1倍，较上月平均的24.3倍有所提升[12] - **首日市盈率与涨幅**： - 12月主板新股平均首日收盘市盈率为102.8倍，较上月的63.1倍明显提升[14] - 12月首周，科创创业新股首日平均涨幅为425.5%，较上月平均涨幅267.7%大幅提升；主板新股首日平均涨幅为280.0%，较上月平均涨幅177.8%回升，首日交投热度显著升温[15] - **上周发行与询价**： - 网上申购：共有2只新股，均为科创板未盈利上市（昂瑞微、沐曦股份）[4][20] - 网下询价：共有4只新股完成询价，包括优迅股份（发行市盈率60.3倍）、纳百川（发行市盈率28.7倍）等[20] 近期新股供应与关注标的 - **本周即将上市新股**：百奥赛图等[3] - **本周完成申购待上市新股**：共有3只，均为科创板，且均为未盈利或刚盈利上市[6][31] - **本周即将申购新股**：共有5只，包括1只科创板、2只创业板、2只主板，新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注[6][31] - **本周即将询价新股**：共有3只，包括健信超导（全球最大医用MRI超导磁体第三方独立供应商）、天溯计量（全国性计量检测第三方服务机构）、锡华科技（领先的风电主齿轮箱部件供应商），建议在定价合理前提下适当关注[6][32] 股票池与投资建议 - **短期关注（近端新股）**：预计震荡博弈仍将持续，但可阶段性博弈兼具性价比和资金人气的局部方向，建议适当关注汉朔科技、弘景光电、同宇新材、汉邦科技、丰倍生物、禾元生物-U等[7][39] - **中期关注（次新股）**：建议关注纳睿雷达、骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、珂玛科技、思看科技、超研股份等个股的可能投资机会[7][39] - **近端股票池关键数据示例**：列举了部分2025年3月以来上市新股的估值与财务数据，例如汉朔科技（PE-TTM 45.62倍，市值226.36亿元）、永杰新材（PE-TTM 21.40倍，市值83.98亿元）等[40] - **次新股票池关键数据示例**：列举了部分2023年至2025年2月上市次新股的估值与财务数据，例如思看科技（PE-TTM 65.09倍，市值77.78亿元）、纳睿雷达（PE-TTM 95.46倍，市值118.14亿元）等[41][42][43]

发行申购情况 - 本次发行价格为104.66元/股 [1][6] - 网上发行有效申购户数为517.52万户，有效申购股数为288.62亿股 [1][6] - 网上发行初步中签率为0.02223023% [1][6] - 回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.03348913% [1][3][6][8] - 2025年科创板已上市新股的平均中签率约为0.04%，公司中签率低于平均值 [2][7] 发行规模与结构 - 本次发行股份总数量为4010万股 [2][7] - 初始战略配售数量为802万股，占本次发行数量的20.00% [2][7] - 最终战略配售数量为760.54万股，占本次发行数量的18.97% [2][7] - 战略配售后、回拨机制启动前，网下发行数量为2607.86万股，占扣除最终战略配售后发行数量的80.26%；网上发行数量为641.60万股，占比19.74% [2][7] - 由于网上初步有效申购倍数约为4498.38倍，超过100倍，启动回拨机制 [3][8] - 回拨将扣除最终战略配售后公开发行数量的10%（即324.95万股）由网下回拨至网上 [3][8] - 回拨后，网下最终发行数量为2282.91万股，占比70.26%；网上最终发行数量为966.55万股，占比29.74% [3][8] 募资用途与公司业务 - 本次拟募集资金39.04亿元 [4][9] - 募集资金将用于投资“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [4][9] - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，为人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力 [4][9] - 公司重点布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 [4][10] - 主要产品包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [4][10] 财务表现与前景 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元 [4][10] - 公司最近三年营业收入复合增长率为4074.52% [4][10] - 2025年1月至9月营收达12.36亿元，同比增长453.52% [4][10] - 根据公司前瞻测算，其将最早于2026年达到盈亏平衡 [4][10] 行业参照 - 同为“国产GPU第一股”的摩尔线程，其网上发行初步中签率为0.02423369%，最终中签率为0.03635054% [2][7] - 摩尔线程上市首日盘中一度飙涨至688元/股，若据最高价计算，中一签（500股）新股可赚约28.69万元 [5][10]

公司IPO发行情况 - 网上发行最终中签率为0.03348913% [1] - 发行价格为104.66元/股，上市时市值约为418.74亿元 [3] - 本次发行数量为4,010万股，占发行后总股本（40,010万股）的10.02% [4] - 扣除最终战略配售部分后，网下最终发行数量为2,282.9081万股（占70.26%），网上最终发行数量为966.55万股（占29.74%） [1] - 发行价格对应的2024年摊薄后静态市销率为56.35倍，低于同行业可比公司平均水平（58.25倍） [3][4] - 发行价格未超出“四数孰低值”（111.3353元/股） [4] - 承诺认购战略配售总量为760.5419万股，占本次发行数量的18.97% [4] - 公司是截至目前今年发行价第二高的新股 [5] 公司业务与行业地位 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业，是继摩尔线程之后第二家登陆A股市场的国产GPU公司 [7] - 主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并提供配套软件栈与计算平台 [7] - 公司致力于推动我国智能算力基础设施自主可控 [7] - 主要产品全面覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，具体包括：用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU、以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [8] - 产品基于自主研发的GPU IP与统一架构，在通用性、单卡性能、集群性能及稳定性、生态兼容与迁移效率等方面具备较强核心竞争力，综合性能已处于国内领先水平 [8] - 公司打造了自主开放、高度兼容国际主流GPU生态（CUDA）的软件生态体系 [8] 公司经营与财务数据 - 2022年度至2024年度，公司实现营业收入分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元 [9] - 2022年度至2024年度，公司归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [9] - 截至报告期末，公司GPU产品累计销量超过25,000颗 [9] - 公司产品已与整机服务器、操作系统、运维管理平台、主流AI框架、主流大模型等上下游生态广泛适配 [9] - 公司产品已应用部署于10余个智算集群，算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心，区域横跨北京、上海、杭州、长沙、香港等地区 [9] - 公司已率先布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 [9] 行业参照与市场表现 - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39） [4] - 同行业公司摩尔线程于12月5日上市，发行价为114.28元/股，开盘后股价一度冲高至688元/股，较发行价最高涨幅达468% [5] - 按发行价计算，若投资者中签摩尔线程（科创板一签500股），最高单签收益可超28万元 [5]

文章核心观点 - 摩尔线程于2025年12月5日登陆科创板，首日表现极为亮眼，开盘价650元/股，较114.28元/股的发行价上涨468.78%，市值达3055亿元，成为科创板第四大芯片股，并凭借中一签盈利近27万元成为年内最赚钱新股 [1] - 公司上市受到市场狂热追捧，创下科创板最快审核纪录（88天）及2025年A股新股最高发行价纪录，其75.76亿元的募资净额是年内科创板最大规模 [1][4] - 市场热度源于公司在国产GPU赛道的稀缺性，其产品具备图形渲染与AI计算能力，已进入多个省级智算中心采购清单 [6] - 公司目前仍处于持续亏损状态，且发行估值较高，其发行价对应的2024年摊薄后静态市销率达122.51倍，高于行业平均水平 [6] 新股上市表现与市场数据 - **首日表现**：摩尔线程上市首日开盘价650元/股，较发行价114.28元上涨468.78%，中一签投资者盈利近27万元 [1] - **市值与规模**：公司总股本达4.7亿股，上市总市值537.15亿元，本次公开发行7000万股新股，募集资金净额75.76亿元 [4] - **市场申购热度**：网上申购有482.66万户投资者参与，有效申购股数达462.17亿股，网上中签率仅0.03635% [4] - **网下机构认购**：267家机构管理的7555个配售对象参与报价，申购量超700亿股，申购倍数高达1572倍，网上及网下投资者合计缴款认购金额约63.97亿元，网上仅出现334.86万元弃购 [5] 机构投资者参与情况 - **私募基金**：113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元，其中49家为百亿级私募，获配金额前三的均为量化机构（宁波幻方量化700.59万元、衍复投资686.17万元、九坤投资453.65万元） [5] - **传统投资机构**：传统价值投资代表林园投资旗下39只产品合计获配3014股，金额约34.44万元 [5] - **保险与公募资金**：16家保险资管公司（占国内总数近一半）参与配售，其中泰康资产旗下超400个产品账户获配超440万股，金额超5亿元，公募基金等A类投资者获配金额达44.10亿元 [5] 公司业务与财务概况 - **业务与技术**：公司成立于2020年，核心研发团队占比超75%，创始人曾任英伟达全球副总裁，自主研发的MUSA架构支持全计算精度，是国内少数具备图形渲染与AI计算能力的GPU企业 [6] - **营收增长**：公司营业收入快速增长，2022年、2023年、2024年分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，同比增速分别为169.01%、253.65%，2025年前三季度营收达7.85亿元，同比增长181.99% [6] - **持续亏损**：公司尚未盈利，2022年至2025年前三季度分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元、7.24亿元，三年零九个月累计亏损59.39亿元，公司预计最早于2027年实现合并报表盈利 [6] 相关参股上市公司 - **直接参股公司**：和而泰持股1.03%，盈趣科技持股0.34% [7][8] - **间接参股公司**：宏力达通过产业基金间接持股约0.31%，初灵信息通过产业基金间接持股约0.02%，中科蓝讯通过直接和间接方式合计持股约0.50%，ST华浦、联美控股也通过子公司或基金间接持有公司股份 [7][8]

公司上市表现与市场热度 - 公司于12月5日登陆科创板，上市当天股价开盘暴涨至650元每股，涨幅高达468.78%，市值一度突破3000亿元 [2] - 按收盘价600.50元/股计算，较发行价114.28元/股上涨425.5%，全天成交额153亿元，为全市场第一 [2] - 中一签若在最高点卖出可获利近27万元，公司被称为“新股之王”和“国产GPU第一股” [2] 公司创始背景与团队构成 - 公司由前英伟达中国区负责人张建中于2020年6月创立，其曾将英伟达在中国独立GPU市场份额从不足50%提升至近80% [2] - 公司核心团队为“英伟达系梦之队”，成员清一色来自英伟达，覆盖架构设计、销售、生态等全链条 [2] - 创始人张建中直接和间接持股12.73%，按上市首日收盘价计算身家超350亿元，联合创始人均跻身百亿富豪行列 [4] 技术路线与产品发展 - 公司定位为“全功能GPU”提供商，旨在兼顾图形渲染、AI计算和科学计算，而非仅专注AI [3] - 公司自研MUSA统一系统架构，可承担AI计算加速、图形渲染、物理仿真、超高清视频编解码等多重任务 [3] - 公司发展迅速：2020年10月运营，2021年推出首颗全功能GPU，2022年发布MUSA架构，2023年推出“春晓”芯片和游戏显卡MTTS80，2024年营收达4.38亿元 [4] - 公司产品已覆盖AI智算、云计算、个人智算三大领域，2025年上半年AI业务收入占比超90% [6] 财务与经营状况 - 公司2024年营收为4.38亿元 [4] - 公司2022-2024年三年累计亏损超50亿元，2025年前三季度亏损7.24亿元 [7] - 近三年研发费用合计38.09亿元，远超同期营收总和 [7] - 根据招股书指引，公司预计2025年营业收入在12.18亿元至14.98亿元之间，同比增长177.79%至241.65% [12] - 公司预计2025年归属于母公司股东的净利润亏损在7.3亿元至11.68亿元之间 [12] - 公司规划最早于2027年实现合并报表盈利 [8] 市场地位与竞争对比 - 与英伟达存在显著差距：英伟达采用4nm制程，而公司芯片多采用12nm工艺，存在2-3代工艺差距 [9] - 在AI核心的低精度计算效率上，公司仅为英伟达的1/3至1/10，显存带宽与片间互连带宽也存在短板 [9] - 英伟达CUDA生态拥有400万开发者，公司通过MUSIFY工具链兼容CUDA代码但会有10%-20%性能损失，其开发者社区规模约10万人，生态建设差距约5-10年 [10] - 英伟达可实现10万卡互联，公司刚落地万卡互联 [11] - 英伟达2024财年营收达709亿美元，毛利率超70%，年研发投入超150亿美元；公司2024年营收仅4.38亿元且持续亏损 [11] - 与国内竞争对手寒武纪相比，公司市场体量仍小一倍余，寒武纪2025年前三季度营收超46亿元，全年营收指引上限为70亿元 [11] 商业化进展与客户 - 公司在手订单超20亿元，客户包括中国移动、浦发银行等政企巨头 [6] - 公司“夸娥智算集群”落地效率比肩国际同代产品，Torch-MUSA软件栈一个月两次更新，迭代速度快 [6] - 公司56%收入来自单一大客户，集中度风险高，且以政务、信创为主，消费级显卡市占率仅2% [11] - 公司已中标湖北、山东、四川等6个省级智算中心项目，合计约20亿元，平均交付周期仅90天 [19] 长期发展机遇与战略 - 公司长期机会在于构建“全场景算力融合生态”，成为国产GPU领域的“全栈计算平台” [13] - 通过MUSA架构打通AI计算、图形渲染、科学计算与智能终端，形成自主可控的软硬件协同生态闭环 [14] - 国家政策推动金融、电信、能源等核心系统在2027年底实现100%国产化，相关央企的国产GPU占比要从2024年20%提升至2027年70%，对应千亿级采购市场 [19] - 公司是GPU品类中唯一同时满足AI训练和桌面渲染双场景的厂商，被写入信创名录，成为集采技术评分最高分选项 [19] - 2025-2026年全国计划新建/扩建83个智算中心，单项目平均GPU需求为4000-6000卡 [19] 未来发展关键节点 - 短期（2027年前）：需完成新一代全功能GPU芯片量产，提升AI训练推理性能，扩大MUSA生态适配，打造100万+开发者社区，巩固政务、金融等关键行业市场地位 [19] - 中期（2030年）：目标实现与英伟达在部分性能指标并跑，在特定场景超越，使MUSA生态成为国内GPU领域事实标准，完成端-边-云协同的全栈算力布局，实现营收结构多元化 [20] - 长期（2030年后）：目标是构建完整自主可控的“中国GPU生态体系”，打破国际垄断，成为全球领先的全功能GPU供应商 [20]

摩尔线程上市表现与估值 - 国产GPU公司摩尔线程于12月5日在科创板上市，首日收盘价600.5元/股，较114.28元/股的发行价上涨425.46%，市值达到2823亿元 [1] - 上市首日投资者中一签可盈利24万元 [1] - 按发行价计算，公司上市时总市值为537.15亿元，对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司111.23倍的平均水平 [1] 大模型技术进展与竞争 - DeepSeek于12月1日推出DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale两款新模型，后者在多个推理基准测试中超越谷歌的Gemini3 Pro [2] - OpenAI CEO于12月3日宣布拉响“红色警报”，调配更多内部资源以加速改进ChatGPT，并可能于下周发布GPT5.2以与谷歌Gemini 3竞争 [4] - 尽管取得进展，DeepSeek承认其模型与Gemini3 Pro等前沿闭源模型相比仍存在局限性，且开源与闭源模型的差距在拉大 [2] AI硬件与芯片产业动态 - 百度昆仑芯已启动赴港上市筹备工作，计划最早于2026年一季度递交申请，目标2027年初完成IPO，此消息一度推动百度港股股价涨超7% [5] - 昆仑芯第三代产品P800系列累计部署数万片，单集群规模超三万卡，百度内部绝大多数推理任务运行在P800上 [6] - 美光科技于12月3日宣布退出Crucial消费级存储业务，以更专注于为AI场景提供存储产品 [13] - 亚马逊于12月2日推出定制AI芯片Trainium3，其运算速度是上一代的四倍，与使用同等GPU的系统相比，可将AI模型训练和操作成本降低多达50% [14] AI应用与终端产品落地 - 字节豆包与中兴通讯于12月1日合作发布首款“豆包AI手机”努比亚M153工程样机，售价3499元，具备视觉感知、长期记忆及操作手机能力，发布后迅速售罄 [3] - 米哈游联合创始人蔡浩宇创立的AI公司Anuttacon发布AI聊天大模型AnuNeko，提供两种不同性格的猫角色对话，并曾发布AI生成游戏《Whispers from the star》 [11][12] 算力基础设施与解决方案 - 联想于12月5日公布“AI工厂”解决方案、高端AI服务器及升级的万全异构智算平台4.0 [7] - 在千卡训练场景中，联想将MFU（模型浮点运算利用率）从30%提升至60%；其系统运行DeepSeek R1模型的极限吞吐量已超过12,000 Tokens/s [7] 产业链合作与战略投资 - 英伟达CFO于12月2日表示，与OpenAI是超过十年的合作关系但协议尚未最终敲定，OpenAI希望未来直接与英伟达合作构建计算基础设施 [8] - Anthropic目前通过云服务厂商使用英伟达产品，但也考虑未来与英伟达直接达成1吉瓦算力的合作 [8] - 英伟达于12月1日宣布以约20亿美元认购新思科技普通股，持股比例约2.6%，成为其第七大股东，双方将扩大在数字孪生等领域的战略合作 [10] 行业融资与市场观点 - 瑞银证券分析师于12月5日发表报告认为，现阶段中国出现AI泡沫的可能性不大，因国内循环融资有限且资本支出审慎，领先的AI大模型开发商由母公司内部现金流提供资金 [9] - 中国互联网龙头以务实态度开展AI投资，注重投资回报率和运营效率 [9]

国产GPU公司摩尔线程上市表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板上市，首日收盘价600.5元/股，较发行价114.28元/股上涨425.46% [1][2] - 公司上市首日市值达到2823亿元，投资者中一签可盈利24万元 [1][2] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，面向AI、云与数据中心、高性能渲染和视频加速场景 [2] - 按发行价计算，公司上市时总市值为537.15亿元，对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司平均水平111.23倍 [2] AI大模型竞争与发布动态 - DeepSeek于12月1日上线两款新模型DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale，新模型在推理能力上全球领先 [3] - DeepSeek-V3.2-Speciale在多个推理基准测试中超越谷歌最先进的Gemini3 Pro [3] - OpenAI CEO于12月3日宣布拉响“红色警报”，调配更多内部资源以加速改进ChatGPT，同时延迟其他项目推进 [5] - 有消息称OpenAI将于下周发布GPT‑5.2，与谷歌的最新大模型Gemini 3竞争 [5] - 米哈游联合创始人蔡浩宇创立的AI公司Anuttacon发布AI聊天大模型AnuNeko，被称作“游戏版 ChatGPT” [12] AI芯片与算力产业链动态 - 有消息称百度昆仑芯已启动在香港上市的筹备工作，计划最早于2026年一季度递交上市申请，目标2027年初完成IPO [6] - 百度昆仑芯第三代产品P800系列累计部署数万片，单集群规模超过三万卡，百度内部绝大多数推理任务跑在P800上 [7] - 联想于12月5日公布“AI工厂”解决方案、高端大模型训练AI服务器及升级万全异构智算平台4.0 [8] - 联想在千卡训练场景中将MFU从30%提升至60%，全速运转满血版DeepSeek R1模型极限吞吐量超12,000 Tokens/s [8] - 亚马逊于12月2日推出定制AI芯片Trainium3，其运算速度是上一代芯片的四倍 [15] - 与使用同等GPU的系统相比，Trainium3可将训练和操作AI模型的成本降低多达50% [15] 行业合作与战略投资 - 字节豆包与中兴通讯合作发布首款“豆包AI手机”努比亚M153，该机型售价3499元，具备视觉感知、长期记忆及操作手机能力 [4] - 发布后第二天，中兴商城显示努比亚M153已售罄 [4] - 英伟达CFO于12月2日表示，未来OpenAI希望专注于直接与英伟达合作构建计算基础设施 [9] - Anthropic考虑未来与英伟达直接达成1吉瓦算力的合作 [9] - 英伟达每个季度收入中50%或以上来自大型云服务厂商，但大模型厂商希望对算力有更强把控，客户结构可能改变 [9] - 英伟达于12月1日宣布以约20亿美元认购新思科技普通股，持股比例约2.6%，成为其第七大股东 [11] 行业趋势与市场观点 - 瑞银证券报告认为，现阶段中国出现AI泡沫的可能性不大，因国内循环融资有限且资本支出较为审慎 [10] - 国内领先的AI大模型开发商由母公司内部现金流提供资金，中国互联网龙头以务实态度开展AI投资，注重ROI和运营效率 [10] - 美光科技于12月3日宣布退出Crucial消费级业务，以更专注于为AI场景提供存储产品 [14] - 用于数据中心的存储产品热销导致存储缺货及涨价，云服务厂商对存储涨价的态度较为宽容 [14]