港股科技板块市场表现 - 2025年12月22日早盘，港股科技板块延续回暖态势，集成电路、芯片、自主可控、人形机器人等概念表现较强，带动恒生科技ETF（513130）等布局港股科技类资产的ETF交投活跃 [1][6] 流动性环境改善 - 南向资金重回净流入，上周（2025年12月15日至19日）整体净买入达162.74亿港元，刷新12月以来周度净流入纪录 [2][7] - 外部流动性有望宽松，美联储官员表示仍有50-100个基点的降息空间，银河证券认为外部风险收窄，港股有望震荡上行 [2][7] - 自2025年11月以来，布局港股科技板块的ETF累计获超548亿元资金加仓，其中恒生科技ETF（513130）同期合计吸金56亿元，份额增长75亿份 [2][7] - 恒生科技ETF（513130）基金份额攀升至598.97亿份，较2024年底的330.43亿份增长81%，基金规模攀升至430.36亿元，较2024年底的199.88亿元增长115% [2][7] AI商业化与行业前景 - AI商业化进程迎利好，国际AI龙头OpenAI算力利润率大幅提升至70%，国内互联网大厂的多模态与视频生成技术快速迭代并开放企业级API，加速产业落地 [3][8] - 中央经济工作会议明确重点发展科技产业，AI产业商业化进程加速，与港股流动性环境改善形成利好共振，科技板块或是市场长期主线之一 [4][9] 板块估值分析 - 恒生科技指数最新市盈率为23.10倍，处于近5年34.09%的中低分位数水平 [3][8] - 当前估值水平低于纳斯达克指数的41.38倍和科创50指数的155.42倍，横向对比或具备配置价值 [3][9] - 前期回调释放了风险因素，AI驱动、资金共振与估值相对低位使得港股科技板块中长期投资逻辑顺畅，当前或已进入左侧布局机遇期 [3][9] 恒生科技指数与相关产品 - 恒生科技指数前五大成份股为美团-W、小米集团-W、腾讯控股、网易-S、中芯国际，这些公司在互联网、移动支付、云计算、人工智能等领域有深厚积累 [4][9] - 相较于A股的硬科技企业，港股科技类资产偏重于应用和互联网平台，属于软科技资产，具备一定的稀缺性 [4][9] - 恒生科技ETF（513130）管理费仅0.2%/年，支持场内T+0交易，规模较大、流动性较好，是其场外联接基金（A类015310、C类015311） [4][5][9]

港股科技板块近期表现与驱动因素 - 港股科技板块早盘延续回暖态势，集成电路、芯片、自主可控、人形机器人等概念表现较强，带动相关ETF交投活跃 [1] - 板块回升主要源于流动性风险缓释，南向资金上周净买入达162.74亿元港股，刷新12月以来周度净流入纪录 [1] - 外部流动性有望趋于宽松，美联储官员表示有较大降息空间，市场预期下周美联储政策可能偏宽松 [1] 资金流向与产品动态 - 震荡市场中资金呈现逆势布局，自2025年11月以来，布局港股科技板块的ETF累计获超548亿元资金加仓 [2] - 恒生科技ETF（513130）同期吸金56亿元，份额增长75亿份，总份额攀升至598.97亿份，年内增幅达81% [2] - 该基金规模同步攀升至430.36亿元，年内增幅达115%，成为投资者把握港股科技龙头机会的重要工具之一 [2] AI产业进展与板块前景 - AI商业化进程迎利好消息，国际AI龙头OpenAI算力利润率大幅提升至70%，国内大厂多模态与视频生成技术快速迭代并开放企业级API [2] - 恒生科技指数汇聚众多深度布局AI的互联网与科技龙头，有望受益于行业景气度提升与估值重估 [2] - 中央经济工作会议明确重点发展科技产业，叠加AI商业化加速与港股流动性改善，科技板块或仍是市场长期主线之一 [4] 板块估值与配置价值 - 前期回调释放风险因素，恒生科技指数最新市盈率为23.10倍，处于近5年34.09%的中低分位数水平 [3] - 横向对比，恒生科技指数估值低于纳斯达克指数的41.38倍和科创50指数的155.42倍，或具备配置价值 [3] - 尽管面临短期压力，但AI驱动、资金共振与估值相对低位使得港股科技板块中长期投资逻辑顺畅，当前或已进入左侧布局机遇期 [3] 指数构成与产品特点 - 恒生科技指数汇聚具有核心竞争力的科技公司，前五大成份股为美团-W、小米集团-W、腾讯控股、网易-S、中芯国际 [3] - 成份股在互联网、移动支付、云计算、人工智能等前沿科技领域拥有深厚技术积累，港股科技类资产偏重于应用与互联网平台，属于软科技资产并具备一定稀缺性 [3] - 恒生科技ETF（513130）具备规模大、流动性好、支持场内T+0交易等优势，且管理费仅0.2%/年，是布局港股科技核心资产的重要工具 [4]

文章核心观点 - 尽管港股科技板块近期出现调整，但市场资金正通过ETF和南向资金积极布局，显示出对板块中长期配置价值的信心，其估值已进入具备吸引力的区间 [1] 市场资金流向 - 12月以来累计超62亿资金加仓恒生科技相关ETF，其中恒生科技ETF（513130）获7.75亿元资金净流入，其最新份额增长至596.71亿份，刷新成立以来历史新高 [1] - 南向资金在2025年12月17日净流入额达71.64亿元，净买入集中于港股互联网龙头个股，显示出对板块的配置信心 [1] 板块估值分析 - 截至2025年12月17日，恒生科技指数市盈率为32倍，处于近五年32.95%的中低分位水平 [1] - 横向对比，恒生科技指数估值低于纳斯达克指数（40.36倍）和科创50指数（157.38倍），在全球科技资产中配置价值或凸显 [1] 指数与成份股构成 - 恒生科技ETF（513130）紧密跟踪恒生科技指数，其前五大成份股为美团-W、小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际 [1] - 这些公司在互联网、移动支付、云计算、人工智能等前沿科技领域拥有深厚技术积累和广泛业务布局 [1] - 相较于A股的硬科技企业，港股科技类资产偏重于应用和互联网平台，属于软科技资产，具备一定的稀缺性 [1] 行业前景与投资工具 - 东吴证券研报指出，从中长期看，港股AI科技龙头估值处在合理区间，一旦有新的政策或产业催化，港股科技板块可能会有明显反弹 [1] - 随着南向资金持续注入，港股流动性环境有望改善，叠加AI产业不断发展，科技板块或仍是市场长期主线之一 [1] - 恒生科技ETF（513130）是市场上较受认可的港股科技板块配置工具之一，截至2025年中期报告期末其持有人户数超22万户，该产品规模较大、流动性较佳、支持场内T+0交易，且管理费率仅为0.2% [1]

港股科技板块近期表现与资金流向 - 近期港股科技板块承压回调，代表性指数恒生科技指数截至12月16日收盘已跌至年线附近 [1] - 市场回调吸引部分资金积极流入，恒生科技ETF（513130）在12月16日单日获9.9亿份资金净申购 [1] - 在增量资金涌入下，该ETF最新份额攀升至596.63亿份，最新规模达423.37亿元 [1] 恒生科技ETF产品特征与市场表现 - 恒生科技ETF（513130）紧密跟踪恒生科技指数，2025年四季度以来日均成交额达54.68亿元，流动性优势明显 [1] - 该产品是较受投资者认可的港股科技板块配置工具，截至2025年中期报告期末，其持有人户数超22万户 [2] - 产品具有规模大、流动性优、支持场内T+0等优势，年管理费为0.2%，有助于投资者低成本布局 [2] 恒生科技指数成分与资产属性 - 恒生科技指数汇聚具有核心竞争力和发展潜力的科技公司，前五大成分股为美团-W、小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际 [1] - 成分股企业在互联网、移动支付、云计算、人工智能等前沿科技领域拥有深厚技术积累和广泛业务布局 [1] - 相较于A股硬科技企业，港股科技类资产偏重于应用和互联网平台，属于软科技资产，具备一定稀缺性 [1] 板块估值水平与配置价值 - 持续回调或集中释放了板块近期风险，进一步打开了资金配置空间 [2] - 恒生科技指数最新市盈率回落至22.74倍，处于近5年31.42%的较低分位数水平 [2] - 横向对比，其估值水平远低于纳斯达克指数的41.09倍和科创50指数的156.57倍，或具备配置价值 [2] 板块发展前景与支撑因素 - 伴随流动性问题逐渐缓释，并在龙头公司三季报业绩和AI发展细节的支撑下，港股科技板块或仍是市场发展主线之一 [2]

港股科技板块近期表现与资金流向 - 近期港股科技板块承压回调，恒生科技指数截至昨日收盘已跌近至年线附近，吸引市场资金积极流入相关资产 [1][5] - 恒生科技ETF（513130）昨日单日获9.9亿份资金净申购，其最新份额攀升至596.63亿份，最新规模达423.37亿元 [1][5] - 2025年四季度以来，恒生科技ETF（513130）日均成交额达54.68亿元，显示出明显的流动性优势 [1][5] 市场承压原因与流动性分析 - 港股作为离岸市场对流动性敏感，近期承压下行原因包括12月限售股解禁抛压预期、南向资金流入放缓、日元加息预期升温带来的流动性压力 [1][5] - 华福证券研报指出，市场对日本央行加息的预期已有所消化，当前美元兑港元汇率较为稳定，预期后续金管局无需大幅回收流动性 [1][5] - 香港证监会与港交所将强化IPO监管，有利于提升上市申请质量、优化资金配置效率，长期利于流动性改善 [1][5] 外部宏观环境与预期 - 美国劳工统计局数据显示，2025年12月非农就业岗位增加6.4万个，高于市场预期的5万个，但11月失业率上升至4.6%，刷新2021年9月以来新高 [1][5] - 美国就业市场的波动进一步强化了美联储延续降息路径的市场预期，有望为港股科技板块注入流动性 [1][5] 恒生科技指数构成与估值 - 恒生科技指数前五大成份股为美团-W、小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际，这些企业在互联网、移动支付、云计算、人工智能等前沿科技领域有深厚积累 [2][6] - 相较于A股的硬科技企业，港股科技类资产偏重于应用、互联网平台，属于软科技资产，具备一定的稀缺性 [2][6] - 恒生科技指数最新市盈率回落至22.74倍，处于近5年31.42%的较低分位数水平 [2][6] - 恒生科技指数估值（PE）远低于纳斯达克指数的41.09倍和科创50指数的156.57倍，横向对比或具备配置价值 [2][6] 板块前景与投资工具 - 伴随流动性问题逐渐缓释，以及在龙头公司三季报业绩和AI发展细节的支撑下，港股科技板块或仍是市场的发展主线之一 [3][7] - 恒生科技ETF（513130）是较受投资者认可的港股科技板块配置工具，截至2025年中期报告期末，其持有人户数超22万户 [3][7] - 该ETF具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0交易等多重优势，产品年管理费为0.2%，有助于投资者低成本布局 [3][7] - 场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [3][7]

港股科技板块近期表现与资金流向 - 近期港股市场因南向资金回流、IPO解禁高峰及日本央行加息预期扰动等因素明显走弱 [1][9] - 尽管市场调整，资金呈现逆势布局港股科技板块的态势，因AI垂直应用与商业化落地推动产业叙事从估值修复转向价值创造 [1][9] - 2025年11月以来，所有跟踪恒生科技指数的ETF合计获得270亿元资金加仓 [2][10] - 其中，恒生科技ETF（513130）同期有25个交易日资金净流入，累计吸金47亿元，份额增长62亿份 [2][10] - 截至2025年12月15日，该基金规模升至424亿元，较2024年底的200亿元增长112% [2][10] 行业基本面与AI商业化进展 - 市场资金积极流入反映对板块中长期基本面的认可 [2][10] - 国内大模型竞争深化，头部互联网公司于2025年11月启动千问App公测，并在多场景加速融合 [2][10] - 端侧AI成为突破重点，AI眼镜等智能硬件获得互联网及车企巨头布局 [2][10] - 2025年第三季度财报显示，互联网龙头营收普遍回暖，“AI+云”业务成为普遍强调的增长亮点，印证AI战略或已进入贡献收入阶段 [2][10] 政策支持 - 中央经济工作会议明确将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为明年重点任务 [3][11] - 会议聚焦建设粤港澳大湾区等国际科创中心、深化“人工智能+”与产业链升级，并配套金融支持与产权保护措施 [3][11] - 这一系列部署为科技板块提供了清晰路径与坚实政策支撑 [3][11] 板块估值水平 - 近期回调释放了部分风险因素，港股科技板块估值或彰显吸引力 [4][12] - 恒生科技指数最新市盈率为23.13倍，处于近5年34.20%的中低分位数水平 [4][12] - 横向对比，恒生科技指数估值低于纳斯达克指数的41.09倍和科创50指数的156.57倍 [4][12] 后市展望 - 随着美联储降息落地，海外流动性环境趋于改善 [5][13] - 叠加国内科技龙头2025年第三季度以来业绩稳健，AI研发、云业务等商业化持续推进 [5][13] - 在估值仍处中低位区间、政策明确支持科技创新、产业逻辑清晰的背景下，经过调整的港股科技板块或提升中长期投资价值 [5][13] 投资工具：恒生科技ETF（513130） - 该ETF紧密跟踪恒生科技指数，指数涵盖30家港股领先的互联网平台及制造业科技企业 [6][15] - 指数涉及互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块，覆盖AI产业链多个环节，全面性和代表性较突出 [6][15] - 该ETF具备规模较大、流动性较好、支持场内T+0交易等优势，且管理费仅0.2%/年 [7][16] - 场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [7][16]

港股科技板块市场动态 - 近期港股市场走弱，但资金呈现逆势布局港股科技板块的态势 [1] - 2025年11月以来，所有跟踪恒生科技指数的ETF合计获得270亿元资金加仓 [1] - 恒生科技ETF（513130）同期有25个交易日实现资金净流入，累计吸金47亿元，份额增长62亿份 [1] - 截至12月15日，该基金规模升至424亿元，年内增幅达112% [1] 板块基本面与产业趋势 - 科技产业叙事正从情绪驱动估值修复转向价值创造阶段，未来盈利空间或进一步打开 [1] - 国内大模型竞争深化，头部互联网公司于2025年11月启动千问App公测，并在多场景加速融合 [1] - 端侧AI成为突破重点，AI眼镜等智能硬件获互联网及车企巨头布局 [1] - 2025年三季度财报显示，互联网龙头营收普遍回暖，“AI+云”业务成为普遍强调的增长亮点，印证AI战略或已进入贡献收入阶段 [1] - 市场资金积极流入，反映出对板块中长期基本面的认可 [1] 板块估值分析 - 近期回调使得前期风险因素得到一定释放，港股科技板块估值或彰显吸引力 [2] - 恒生科技指数最新市盈率为23.13倍，处于近5年34.20%的中低分位数水平 [2] - 横向对比，恒生科技指数估值低于纳斯达克指数的41.09倍和科创50指数的156.57倍，或具备配置价值 [2] 后市展望与驱动因素 - 随着美联储降息落地，海外流动性环境趋于改善 [2] - 国内科技龙头2025年三季度以来业绩稳健，AI研发、云业务等商业化持续推进 [2] - 在估值仍处中低位区间、重要会议再明确支持科技创新的背景下，经过调整的港股科技板块或提升中长期投资价值 [2] 恒生科技指数及ETF产品 - 恒生科技ETF（513130）紧密跟踪恒生科技指数，该指数涵盖30家港股领先的互联网平台及制造业科技企业 [2] - 指数覆盖互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块，涉及AI产业链多个环节，全面性和代表性较突出 [2] - 恒生科技ETF（513130）具备规模较大、流动性较好、支持场内T+0交易等优势，且管理费仅0.2%/年 [3] - 该基金是助力投资者把握港股科技龙头机会的重要工具之一，场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [1][3]

港股市场近期表现与回购动态 - 近期港股科技板块呈现持续回调态势，主要受年末风险偏好回落、南向资金流入放缓等多重因素影响 [1][2] - 在市场波动之际，港股上市公司掀起“回购热潮”，向市场传递积极信号 [1][2] 港股公司回购数据 - 截至2025年12月12日，年内实施回购的港股上市公司数量已超过250家 [1][2] - 年内合计回购份额超过70亿股，回购金额超过1680亿港元 [1][2] - 从行业来看，科技行业成为回购动作和力度较为明显的行业之一，显示出企业对当前行业发展的强劲信心 [1][2] 资金流向与ETF表现 - 产业资金层面的积极讯号同步向二级市场传递，布局港股科技板块的ETF仍逆势获资金加仓 [1][3] - 恒生科技ETF（513130）在市场调整之际已连续6个交易日（2025年12月5日至12月12日）获资金净流入 [1][3] - 该ETF最新份额达586.73亿份，最新规模达434.30亿元，年内日均成交额达52.26亿元 [1][3] - 该ETF支持场内T+0交易机制 [1][3] 板块调整原因与未来支撑 - 近期港股科技板块的调整或主要来自于流动性层面的扰动 [1][3] - 各互联网企业的AI收入增长、商业化进程加速等趋势或为港股科技板块未来的发展提供了更多的支撑 [1][3] 机构观点与市场展望 - 东吴证券表示，明年美联储或仍有降息空间，在利率宽松的背景下，或有利于成长股的估值抬升 [1][3] - 在全球科技共振周期下，中国AI科技亦有上涨空间，如果中国AI进程超预期，出现第二“DeepSeek”时刻，港股科技板块弹性可能会更大 [1][3] 恒生科技指数与成份股 - 恒生科技ETF（513130）紧密跟踪恒生科技指数，该指数汇聚了一批具有核心竞争力和发展潜力的公司 [1][3] - 指数前五大成份股为美团-W、小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际 [1][3] - 这些企业在互联网、移动支付、云计算、人工智能等前沿科技领域拥有深厚的技术积累和广泛的业务布局 [1][3] - 相较于A股的硬科技企业，这一类互联网软科技企业资产具备一定的稀缺性 [1][3] - 截至2025年12月12日，Wind数据显示恒生科技指数市盈率为23.72倍，处于近5年37.69%的中低分位数水平 [1][3]

港股科技板块政策与市场动态 - 中央经济工作会议明确将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为2026年经济工作重点任务之一，聚焦建设粤港澳大湾区等国际科创中心、深化“人工智能+”与产业链升级，并配套金融支持与产权保护措施，为科技板块提供清晰路径与政策支撑 [1][12] - 2025年12月11日，港股科技板块表现活跃 [1][12] 港股市场回购潮分析 - 2025年11月，港股市场上市公司累计回购股份数量突破7亿股，较前期出现显著增长 [2][12] - 港股市场8-10月每月回购股份数量分别为2.6亿股、5.3亿股和5.3亿股，显示回购活动自11月起加速 [3][13] - 截至2025年12月11日，港股市场全年累计回购金额达1672.50亿元，其中“资讯科技行业”是回购主力之一 [2][12] - 证券日报分析回购潮核心原因：当前股价与企业内在价值错配，公司借此传递估值修复信号；港交所2024年库存股机制改革提升便利性；龙头企业现金流充裕，在缺乏更高回报投资标的时，回购成为提升股东回报的重要方式 [3][13] 恒生科技ETF（513130）资金流入与规模变化 - 该ETF近期连续5个交易日（2025年12月5日至12月11日）获资金净流入，累计净流入1.38亿元 [4][14] - 自2025年11月1日至12月11日，该ETF累计吸金47.15亿元，份额增长62亿份 [4][14] - 截至2025年12月11日，该ETF最新规模升至427.51亿元，较2024年底的199.88亿元，年内规模增幅达114% [4][14] - 截至2025年12月11日，该ETF份额增至586.67亿份，较2024年底的330.43亿份，年内份额增长78% [4][14] - 该ETF紧密跟踪恒生科技指数，指数涵盖30家港股领先的互联网平台及制造业科技企业，覆盖互联网、传媒、软件、汽车、芯片及AI产业链等多个环节 [6][16] 港股科技板块估值分析 - 截至2025年12月11日，恒生科技指数最新市盈率为23.23倍，处于近5年34.53%的中低分位数水平 [4][14] - 横向对比，恒生科技指数估值（PE 23.23倍）远低于纳斯达克指数的42.01倍和科创50指数的149.77倍 [4][14] 后市展望与驱动因素 - 随着美联储降息落地，海外流动性环境趋于改善，压制港股的外部因素或正逐步缓解 [5][15] - 国内科技龙头自2025年第三季度以来业绩稳健，AI研发、云业务等商业化持续推进 [5][15] - 在估值处于中低位区间、政策明确支持科技创新发展、产业逻辑清晰的背景下，经过调整的港股科技板块或提升中长期投资价值 [5][15] 恒生科技ETF（513130）产品特征 - 该ETF具备规模较大、流动性较好、支持场内T+0交易等优势，且管理费仅0.2%/年 [7][17] - 场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [7][17] - 管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超19年ETF运营经验 [9][18] - 截至2025年12月11日，华泰柏瑞基金管理的沪深300ETF（510300）规模为4175.58亿元，A500ETF华泰柏瑞（563360）规模为307.04亿元 [9][18]

宏观事件与市场反应 - 美联储于2025年12月11日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75% [1][9] - 美联储主席的“鸽派”发言刺激美股三大指数应声拉升，降息有望缓解全球流动性压力 [1][9] - 对利率敏感的港股科技类资产或形成利好，市场资金对恒生科技ETF（513130）保持高度关注 [1][9] 资金流向与产品表现 - 恒生科技ETF（513130）连续4个交易日（2025年12月5日至10日）获资金净流入，累计净流入0.37亿元 [1][9] - 该ETF自2025年11月以来累计吸金46.14亿元，份额增长61亿份 [2][10] - 截至2025年12月10日，该ETF最新规模升至429.20亿元，年内规模增幅达115%；份额增至585.289亿份，年内增长77% [2][10] - 该ETF于2024年12月31日的基金规模为199.88亿元，份额为330.43亿份 [2][10] 估值分析 - 截至2025年12月10日，恒生科技指数的最新市盈率为23.40倍，处于近5年35.96%的中低分位数水平 [2][10] - 横向对比，恒生科技指数估值（PE）远低于纳斯达克指数的42.37倍和科创50指数的152.30倍 [2][10] 行业与公司动态 - 港股头部互联网上市公司成立千问C端事业群，包含千问APP、夸克、AI硬件、UC、书旗等业务 [1][9] - 该事业群首要目标是将千问打造成一款超级APP，旨在争夺AI时代用户首入口，反映产业龙头在AI应用落地上加速推进 [1][9] - AI投资主线预计从硬件转向应用，互联网龙头盈利修复叠加主动资金流入 [4][12] 指数与产品结构 - 恒生科技ETF（513130）紧密跟踪恒生科技指数，该指数囊括30只港股市场中研发实力强劲的互联网平台和制造业科技企业 [3][11] - 指数涉及互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块，覆盖AI产业链多个环节，全面性和代表性较为突出 [3][11] - 该ETF具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0等优势，且管理费仅0.2%/年 [5][13] 机构观点与市场展望 - 招商证券国际认为，港股年底或将由抑转扬，港股科技板块或引领跨年行情 [4][12] - 美联储降息、南向资金积极入港，叠加险资和公募配置意愿增强，有望为港股提供坚实估值和资金面支撑 [4][12] - 市场情绪逐步修复、风险偏好或提升，港股科技板块有望引领跨年趋势性修复行情 [4][12] 基金管理人背景 - 恒生科技ETF（513130）的管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超19年ETF运营经验 [6][14] - 该公司打造的沪深300ETF（510300）截至2025年12月10日规模为4,221.09亿元，为A股市场规模居首的ETF [7][14] - 该公司管理的A500ETF华泰柏瑞（563360）截至同期规模为295.19亿元，在全市场跟踪中证A500指数的ETF中规模居首 [7][14]