11月5日，甘肃能化盘中上涨2.27%，截至09:51，报2.70元/股，成交7213.54万元，换手率0.73%，总市 值144.50亿元。 资金流向方面，主力资金净流出172.56万元，特大单买入354.11万元，占比4.91%，卖出388.80万元，占 比5.39%；大单买入1319.84万元，占比18.30%，卖出1457.71万元，占比20.21%。 截至10月20日，甘肃能化股东户数6.14万，较上期增加4.71%；人均流通股60641股，较上期减少 4.50%。2025年1月-9月，甘肃能化实现营业收入61.19亿元，同比减少21.56%；归母净利润-2.75亿元， 同比减少126.69%。 分红方面，甘肃能化A股上市后累计派现30.80亿元。近三年，累计派现15.45亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，甘肃能化十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）位居第 六大流通股东，持股8497.92万股，相比上期增加5172.94万股。香港中央结算有限公司位居第八大流通 股东，持股4209.31万股，相比上期增加1139.55万股。 责任编辑：小浪快报 甘肃能化今年以来股价涨0.6 ...

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - Q3业绩环比大幅减亏，公司煤电化业务成长性可期，维持“买入”评级[1] - 2025年三季度煤炭业务出现边际改善，公司上调2025-2027年盈利预测[1] - 公司在建煤炭、电力、化工项目有序推进，为未来增长提供动力[3] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入61.19亿元，同比-21.56%；归母净利润-2.75亿元，同比-126.69%，同比转亏[1] - 2025年第三季度营业收入24.02亿元，环比+33.27%；归母净利润-0.93亿元，环比+60.04%，亏损幅度较Q2大幅收窄[1] - 2025年第三季度扣非后归母净利润-1.15亿元，环比+52.12%，实现环比减亏[1] 业务板块分析 - 煤炭业务：2025年前三季度受市场环境影响，销量同比减少133万吨，综合售价同比下降约92元/吨[2] - 煤炭业务Q3边际改善：当季销量约450万吨，高于约390万吨的产量，环比实现销量增加并开始消化库存；公司预计全年1700万吨产量目标能够完成[2] - 电力业务：2025年前三季度发电量同比增加超1亿度，售电电价同比上涨超2分/度，经营情况向好[2] - 化工业务：气化气一期项目投产，前三季度贡献尿素、合成氨、甲醇等综合产量约26万吨，成为新的营收增长点[2] 未来成长性与项目进展 - 煤炭业务：拥有8对生产矿井，计划2025年产量1706万吨；拥有2个在建矿井和1个在建露天矿（景泰白岩子煤矿进行竣工验收、红沙梁露天矿已于2025年7月完成竣工验收，建设规模300万吨/年）[3] - 电力业务：在建项目包括兰州新区2x350MW热电联产项目（计划2025年底投运）、庆阳2x660MW煤电项目、兰州新区2x1000MW煤电项目，设计年发电量合计超190亿度[3] - 化工业务：刘化化工气化气一期推进竣工验收，预计年底完成项目竣工决算，项目二期正在建设中[3] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为0.24/4.81/8.92亿元（前值为-0.22/3.77/6.69亿元），同比增速为-98.0%/+1927.2%/+85.7%[1] - 预计2025-2027年EPS为0.00/0.09/0.17元，对应当前股价PE为584.6/28.8/15.5倍[1] - 财务预测显示，营业收入预计从2025年的65.62亿元增长至2027年的90.00亿元；毛利率预计从2025年的14.8%提升至2027年的25.6%[4][8]

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 印度炼焦煤进口量在2026财年第二季度环比增长6%，反映出其钢铁行业产能和产量的增加 [2] - 预计未来几个月，印度炼焦煤进口采购量可能因季风期雨季过后的补货需求而增加 [3] - 煤炭开采行业投资建议推荐业绩弹性较大的公司，并重点关注智慧矿山领域及存在增量的企业 [3] 能源价格动态 - 截至2025年10月31日，布伦特原油期货结算价为65.07美元/桶，周环比下降1.32%；WTI原油期货结算价为60.98美元/桶，周环比下降0.85% [1] - 同期，东北亚LNG现货到岸价为10.62美元/百万英热，周环比下降5.22%；美国HH天然气期货结算价为4.116美元/百万英热，周环比大幅上涨23.34% [1] - 煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭到岸价周环比上涨1.20%至97.15美元/吨；纽卡斯尔港口煤炭FOB价周环比上涨1.85%至112.7美元/吨 [1] 印度炼焦煤进口分析 - 2025-26财年第二季度（2025年7月至9月），印度炼焦煤进口量为1690万吨，环比第一季度的1600万吨增长6% [2] - 澳大利亚是印度最大的炼焦煤供应国，第二季度进口量为970万吨，环比增长14.1%；从俄罗斯进口270万吨，环比增长3.8% [2] 投资标的建议 - 推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业 [3][7] - 重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控 [3] - 重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A） [3][7] - 重点推荐困境反转的中国秦发 [3][7] - 推荐绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源 [3][7] - 推荐弹性较大的平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源 [3] - 前期完成控股变更，正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注 [3][7] 全球能源市场资讯 - 行业观点认为石油市场可能低估了西方对俄罗斯最新制裁对石油流动的影响 [67] - 沙特阿美CEO表示明年石油需求增长预计为110万至140万桶/日，并指出煤炭需求已达到创纪录水平 [67] - 俄罗斯天然气工业股份公司计划在2026年实施1.1万亿卢布的投资计划 [67]

榜单总体情况 - 2025年上半年A股环境风险榜涉及266家上市公司，较2024年同期增加10家 [10] - 榜单基于2025年1月1日至6月30日的504条公开披露监管数据编制 [8] - 甘肃能化位列2025年上半年A股环境风险榜第一 [8] 行业分布与变化 - 煤炭行业和轻工制造行业登榜公司数量均同比增加7家，增长数量并列各行业第一 [8][26] - 煤炭行业有4家公司进入榜单TOP10，同比增加1家 [15] - 建筑装饰行业有2家公司进入榜单TOP10，数量与2024年同期持平 [15] - 房地产行业、电力设备行业和建筑装饰行业登榜公司数量明显减少 [26] - 房地产行业仅13家公司登榜，其中12家环境风险值排名在100名之后，行业整体环境风险值偏低 [28] 重点公司案例 - 甘肃能化控股公司收到3张行政处罚罚单，罚款共计150.8万元，但公司半年报未披露处罚详情 [15] - 中国交建位列榜单第三，其控股公司中交四航局第三工程有限公司因违法开采砂石收到两笔罚单，罚没金额共计7769.79万元，为上半年最大罚单 [17][18] - 高能环境位列榜单第九，其两家控股公司因环保问题被罚款160万元，但公司半年报未披露处罚详情 [18] - 多伦科技位列榜单第十二，其旗下检测公司因数据造假等行为被罚款40.8万元，公司年报及半年报均未披露相关环境处罚信息 [25] 环境违法类型 - 水污染、大气污染和固废污染是主要环境违法类型，占比分别为26.88%、21.88%和8.75%，但较2024年同期均有所下降 [20] - 未批先建或未验先投占比14.38%，生态污染占比5.00% [20] 改善与进步 - 76家上市公司连续登上2024年和2025年半年榜 [31] - 盐湖股份环境风险榜排名下降160名以上，2025年上半年仅间接参股公司有一项环境处罚 [31] - 中国中冶2025年上半年仅2条处罚记录，较2024年同期的8起处罚明显减少，环境治理成效显著 [31]

核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入61.19亿元，较去年同期有所回落 [1] - 2025年第三季度单季实现营收24.02亿元，同比增长10.36%，显示经营回暖迹象 [1] - 前三季度净利润受煤炭销量与价格波动影响有所承压 [2] 煤炭主业发展 - 公司扎实推进靖煤、窑煤公司8对主力生产矿井智能化高效率运行 [1] - 景泰白岩子煤矿、天宝红沙梁露天矿已建成投产，天宝红沙梁矿井正在建设中 [1] - 窑街深部扩大区煤炭资源开发前期工作有序实施，不断壮大资源储备和发展后劲 [1] - 天宝公司红沙梁矿井及选煤厂项目已启动地面储煤棚建设 [2] 电力板块进展 - 兰州新区2×1000MW火电项目稳步推进，已完成初步设计编制和多项前期招标工作，强夯工程已于9月底开标 [1] - 新区热电联产项目取得重要进展，一号机组已于10月完成首次点火并进入整套启动准备阶段 [1] 化工板块建设 - 靖远煤电清洁高效气化气综合利用(搬迁改造)项目一期已投入试生产，各单元竣工验收有序推进 [2] - 项目二期工程气化单元土建完工，尿素造粒塔主体建设完成，建设节奏紧凑高效 [2] 财务与资金状况 - 截至三季度末公司货币资金余额为51.71亿元 [2] - 报告期内公司成功发行首期5亿元公司债券，票面利率为2.00% [2] - 募集资金将主要用于偿还有息负债、补充流动资金及重点项目建设 [2] - 公司总资产规模较年初增长4.17%，达到347.54亿元，资产负债结构基本稳定 [2] - 公司在建工程同比增长明显，反映其在产能扩张与绿色转型方面的持续投入 [2] 战略与展望 - 公司围绕"煤炭清洁高效利用+新能源布局"双轮驱动战略 [3] - 将继续加快推进兰州新区、庆阳等地重大煤电及热电项目建设 [3] - 致力于提升绿色开采与低碳运营水平，增强综合能源供应能力和抗风险能力 [3] - 随着多个重点项目陆续建成投产，公司未来有望逐步释放增长潜力 [3]

公司基本情况 - 公司成立于1996年12月28日，于1994年1月6日在深圳证券交易所上市，注册地址位于甘肃省白银市，办公地址位于甘肃省兰州市 [1] - 公司是国内煤炭行业重要企业，核心业务涵盖煤炭开采与销售、热力及电力供应，具备煤炭全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为煤炭 - 煤炭开采 - 动力煤，所属概念板块包括动力煤、页岩气、甘肃国资核聚变、超导概念、核电 [1] - 公司控股股东为甘肃能源化工投资集团有限公司，实际控制人为甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会 [4] - 董事长为谢晓锋，1970年7月出生，工商管理硕士，教授级高级工程师，现任甘肃能化集团及本公司党委书记、董事长 [4] - 总经理为苏统亨，1973年2月出生，高级政工师，现任本公司董事、总经理 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司营业收入为61.19亿元，在行业中排名第13位（共18家公司）[2] - 行业第一名中国神华营收2131.51亿元，第二名陕西煤业营收1180.83亿元，行业平均营收为380.4亿元，中位数为91.67亿元 [2] - 公司主营业务构成中，煤炭业务收入21.1亿元，占比56.76%；电力业务收入7.29亿元，占比19.60%；工程业务收入3.11亿元，占比8.36%；化工业务收入2.84亿元，占比7.64%；其他业务收入1.76亿元，占比4.75%；机械产品收入1.07亿元，占比2.89% [2] - 2025年三季度，公司净利润为-2.8亿元，在行业中排名第15位（共18家公司）[2] - 行业第一名中国神华净利润469.22亿元，第二名陕西煤业净利润199.32亿元，行业平均净利润为57.34亿元，中位数为7.43亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为50.86%，高于去年同期的45.48%，也高于行业平均水平的49.56% [3] - 2025年三季度公司毛利率为14.42%，远低于去年同期的32.65%，也低于行业平均水平的23.03% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为5.87万户，较上期减少2.10% [5] - 户均持有流通A股数量为6.35万股，较上期增加2.14% [5] - 十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）位居第六大流通股东，持股8497.92万股，相比上期增加5172.94万股 [5] - 香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股4209.31万股，相比上期增加1139.55万股 [5] 业务亮点与未来展望 - 公司煤炭业务仍有增量，目前拥有8对煤炭生产矿井，2个在建矿井和1个在建露天矿 [5] - 公司煤化工新产能即将释放，新建电厂项目稳步推进 [5] - 王家山、金河矿井已复产，后续产量恢复有望增厚下半年盈利能力 [6] - 多个在建项目持续推进，包括景泰白岩子矿井及选煤厂、天宝红沙梁露天矿、刘化化工气化气一期、兰州新区热电联产、庆阳2×660MW煤电、兰州新区2×1000MW火电项目 [6] 机构预测 - 开源证券维持对公司“买入”评级，考虑煤价回落，下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为-0.22亿元、3.77亿元、6.69亿元 [5] - 国盛证券考虑公司原煤产销量不及预期及煤价中枢下跌，预计2025-2027年实现归母净利润分别为-2.1亿元、6.3亿元、9.7亿元 [6]

公司运营与治理 - 公司于2025年10月29日召开第十一届第六次董事会会议，审议了包括《关于拟续聘会计师事务所的议案》在内的文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为141亿元 [1] 公司收入结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于煤炭采选业，占比56.76% [1] - 电力业务是公司第二大收入来源，占比19.6% [1] - 建筑业和化工行业收入占比分别为8.36%和7.64% [1] - 其他业务收入占比为4.75% [1]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入61.19亿元，同比减少21.56% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损2.75亿元 [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损3.32亿元 [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为-0.0515元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约61.19亿元，同比减少21.56% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约2.75亿元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益亏损0.0515元 [1] 公司市场数据 - 公司当前收盘价为2.64元 [1] - 截至发稿时公司市值为141亿元 [1]

| 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2025-78 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | | 甘肃能化股份有限公司 关于拟续聘会计师事务所的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏负连带责任。 根据年度审计工作需要，公司拟续聘中兴华会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"中兴华"）为公司 2025 年度财务及内部控制审计机构，现将具体 情况公告如下： 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1.基本信息 名 称：中兴华会计师事务所（特殊普通合伙） 历史沿革：中兴华会计师事务所成立于 1993 年，2000 年由国家工商管理总 局核准，改制为"中兴华会计师事务所有限责任公司"。2009 年吸收合并江苏 富华会计师事务所，更名为"中兴华富华会计师事务所有限责任公司"。2013 年公司进行合伙制转制，转制后的名称为"中兴华会计师事务所（特殊普通合 伙）"。 组织形式：特殊普通合伙 注册地址：北京市丰台区丽泽路 20 号院 1 号楼南楼 20 层 首席合伙 ...